Anuncio de política monetaria. La próxima semana la Junta de Gobierno del Banco de México llevará a cabo su tercera reunión de política monetaria del año. El anuncio sobre la decisión de política monetaria se llevará a cabo el jueves 30 de abril a la 1:00pm. Esperamos que los miembros de la Junta de Gobierno decidan dejar la tasa de interés de referencia en 3%. En este sentido, anticipamos que el tono del comunicado sea similar al anterior, en el que el mensaje principal será que en ausencia de presiones inflacionarias y con crecimiento moderado en México, la Junta de Gobierno estará enfocada en el momento en el que el Banco de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) inicie su ciclo de alza de tasa de interés
Balanza comercial de marzo. El próximo lunes Banxico y el INEGI darán a conocer su reporte preliminar de balanza comercial para el mes de marzo. Dentro de este reporte esperamos un crecimiento de 5.8% anual en las exportaciones totales. Estimamos que las exportaciones petroleras cayeron 43.8% con respecto a marzo 2014 derivado de la fuerte caída que presentó el precio de la mezcla mexicana, así como a la reducción en la plataforma de producción petrolera. Adicionalmente, esperamos un incremento de 12.1% anual en las exportaciones no petroleras. Por el lado de las importaciones, esperamos un incremento de 10.5% anual
LUNES – Tasa de desempleo (marzo): Banorte-Ixe: 4.11%; consenso: 4.17% (rango de estimados: 4% a 4.4%); previo: 4.32%. El próximo lunes, el INEGI publicará el reporte de empleo correspondiente al tercer mes del año (a las 8:00am), en donde estimamos que la tasa de desocupación alcanzará un nivel de 4.11% medido con cifras originales, por debajo del 4.32% observado en febrero. Con cifras ajustadas por estacionalidad, esperamos una tasa de 4.43%, lo que implicaría una reducción de 0.1 puntos porcentuales respecto a lo observado en el mes anterior.
Creemos que la tasa de desempleo (ajustada por estacionalidad) en marzo se vio marginalmente beneficiada por el mayor dinamismo de la economía mexicana, lo cual pudo haber causado una mayor contratación de trabajadores en dicho mes. En este contexto, consideramos que esta tendencia se mantendrá, lo cual se reflejará en una reducción en el porcentaje de trabajadores desempleados durante los primeros meses del presente año. Es probable que este efecto predomine durante todo el 2015.
Hacia delante, seguimos pensando que las perspectivas favorables respecto al reciente desarrollo de la economía mexicana tendrán un impacto significativo en las expectativas de las empresas con respecto al comportamiento futuro de la demanda interna, lo cual se traducirá en un mayor dinamismo del mercado laboral mexicano.
LUNES – Reporte preliminar de la balanza comercial (marzo): Banorte-Ixe: US$ -538.2 millones; consenso: US$ 607 millones (rango de estimados: US$ -538.2 millones a US$ 663 millones); previo: US$ 558.3 millones. El próximo lunes Banxico y el INEGI darán a conocer su reporte preliminar de balanza comercial para el mes de marzo. Dentro de este reporte esperamos un crecimiento de 5.8% anual en las exportaciones totales. Estimamos que las exportaciones petroleras cayeron 43.8% con respecto a marzo 2014 derivado de la fuerte caída que presentó el precio de la mezcla mexicana, así como a la reducción en la plataforma de producción petrolera. Adicionalmente, esperamos un incremento de 12.1% anual en las exportaciones no petroleras. En este contexto, estimamos un aumento de 19% anual para las exportaciones de vehículos y un aumento de 8.5% en el resto de las manufacturas. Con ello, estimamos que el agregado de las exportaciones manufactureras probablemente registre un crecimiento de 12% anual.
Por el lado de las importaciones, esperamos un incremento de 10.5% anual. Al interior, esperamos un crecimiento de 2.1% en las importaciones de bienes de consumo no petroleras, mientras que las importaciones de bienes intermedios no petroleras podrían haber aumentado 7% anual. Por último, se estima una expansión de 1.5% en las importaciones de bienes de capital.
MARTES – Reservas internacionales (abril 24, 2015); anterior: US$ 195,910 millones. El próximo martes, a las 9:00am, se publicará el boletín semanal sobre el estado de cuenta del Banco de México. La semana pasada, las reservas internacionales presentaron un incremento de US$1,083 millones explicado principalmente por: (1) La venta de dólares del Gobierno Federal al Banco de México por US$953 millones; (2) una disminución de US$260 millones resultado de la asignación en las subastas diarias de dólares sin precio mínimo, conforme al mecanismo autorizado por la Comisión de Cambios; y (3) un incremento de US$390 millones resultado por el cambio de valuación en los activos internacionales de Banxico. Con ello, las reservas internacionales alcanzaron un saldo neto de 195,910mdd. Cabe recordar que Pemex es prácticamente la única fuente importante de acumulación de reservas, ya que a partir de noviembre del 2011, la Comisión de Cambios suspendió el esquema de opciones que Banxico utilizaba para acumular reservas. En este contexto, es importante destacar que Pemex tiene la obligación de realizar sus operaciones de compra-venta de dólares con el instituto central. Ello con el objetivo de no generar distorsiones adicionales en el mercado cambiario. En lo que va del año, el banco central ha acumulado 2,671mdd de reservas
JUEVES – Crédito bancario al sector privado (marzo): Banorte-Ixe: 6.1% anual; previo: 5.7% anual. El próximo jueves, a las 9:00am, el banco central publicará su reporte de agregados monetarios y actividad financiera correspondiente al tercer mes del 2015. Dentro del reporte consideramos que el crédito bancario otorgado al sector privado siguió fluyendo durante el mes en cuestión. En este contexto, estimamos un incremento en el saldo total de la cartera de los bancos al sector privado en torno al 6.1% anual, como resultado de crecimientos de 2.9%, 6.8% y 6.9% anual en las carteras de consumo, vivienda y empresarial, respectivamente.
JUEVES – Anuncio de política monetaria: Banorte-Ixe: 3%; consenso: 3%; anterior: 3%. La próxima semana la Junta de Gobierno del Banco de México llevará a cabo su tercera reunión de política monetaria del año. El anuncio sobre la decisión de política monetaria se llevará a cabo el jueves 30 de abril a la 1:00pm. Esperamos que los miembros de la Junta de Gobierno decidan dejar la tasa de interés de referencia en 3%. En este sentido, anticipamos que el tono del comunicado sea similar al anterior, en el que el mensaje principal será que en ausencia de presiones inflacionarias y con crecimiento moderado en México, la Junta de Gobierno estará enfocada en el momento en el que el Banco de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) inicie su ciclo de alza de tasa de interés.
Si bien las minutas de la última reunión de política monetaria denotaron una clara división entre los distintos miembros del FOMC en torno al momento en que elevaran la tasa de Fed funds, la mayoría de los miembros argumentaron que los datos económicos y las perspectivas de éstos garantizarían el inicio de la normalización en la reunión de junio. Del mismo modo, la publicación de la próxima decisión de política monetaria de EE.UU. (29 de abril) se llevará a cabo un día antes del anuncio de Banxico (30 de abril), por lo que este sesgo a subir tasas por parte de varios miembros del FOMC estará presente en la próxima decisión de Banxico.
VIERNES – Día festivo por el día de trabajo. El próximo viernes los mercados financieros en México permanecerán cerrados debido a la celebración del Día del Trabajo.