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Avianca y Cemex Latam, catalogadas "compras especulativas" para 2018

Publicado 16.11.2017, 09:19 a.m
Actualizado 09.07.2023, 04:32 a.m

Dentro de los recientemente revelados pronósticos accionarios para el año 2018 de los analistas de Valores Bancolombia, tan solo cinco de las doce acciones que tienen bajo cobertura, cuentan con recomendación de compra, pero tres de ellas son de “compra especulativa”.

El papel que, a juicio de estos expertos, ofrece el mayor potencial de valorización es el de Avianca Holdings (AVH), acción para la cual dan la recomendación de compra especulativa y estiman un precio objetivo de 4.610 pesos colombianos, ubicando el potencial de valorización en alrededor de un 75%.

Los analistas explican que actualizaron el modelo de valoración de la aerolínea colombiana teniendo en cuenta el impacto del paro de pilotos, iniciado el 20 de septiembre y que, para fines de valoración, asumieron que duraría hasta el 30 de noviembre, pero que como ya se sabe, terminó el 9 de noviembre.

En Valores Bancolombia también tuvieron en cuenta la actualización de variables de valoración como el precio del petróleo, el ASK (Available Seat Kilometres), el RPK (Revenue Passenger Kilometres) y nuevas métricas económicas, más el ajuste del WACC (coste promedio ponderado del capital o CPPC). Con lo anterior, el precio objetivo estimado pasó de 4.440 a 4.610 pesos a diciembre de 2018, para una recomendación de compra especulativa y un potencial de valoración de alrededor del 75%.

Los analistas señalan que vale la pena tener presente que esta recomendación es para inversionistas con un alto nivel de tolerancia al riesgo debido a la volatilidad implícita del sector, las consecuencias de la pasada huelga de pilotos, las movidas estratégicas que traerán información nueva al mercado y que podrían tener efectos en la volatilidad del activo.

La percepción de los expertos frente a Avianca es que la compañía ha estado en la senda de recuperación, donde sus resultados financieros registraron un excelente desempeño antes de la huelga de pilotos, respaldados por decisiones estratégicas que han generado eficiencias, y que seguirán registrando resultados positivos.

La segunda acción que ofrece mayor potencial de cara a 2018, según las estimaciones de los expertos, es la de Cemex (MX:CMXCPO) Latam Holdings (CLH), frente a la cual también dan la recomendación de compra especulativa y han ubicado su precio objetivo en 14.420 pesos colombianos por acción, alrededor de un 30% más que el precio actual.

Desde Valores Bancolombia han manifestado que realizaron una actualización de su universo de cobertura colombiano a diciembre de 2018, tomando en consideración tres variables principales:

1) Actualización de valoración del cálculo WACC: “Cambiamos nuestro cálculo de tasa libre de riesgo, pasando de una tasa basada en el Tesoro de los Estados Unidos y los TES (títulos de deuda pública de Colombia) a únicamente el Tesoro estadounidense, ya que las tasas colombianas se han visto beneficiadas por los flujos externos, lo que en nuestra opinión, ha generado una distorsión que no corresponde con factores fundamentales. Con esto en mente, partimos de una tasa libre de riesgo del 3,1% en dólares, una prima de mercado del 5,5%, y un riesgo país que es un promedio ponderado entre la exposición que cada compañía tiene por país y su YTD EMBI”, explican desde la firma.

2) Nuevo pronóstico macroeconómico para Colombia realizado por el equipo de macro de Valores Bancolombia, y para la región realizado por LatinFocus.

3) Ajustes especiales para cada empresa, según el comportamiento actual, proyectos y noticias publicadas durante 2017.

Con lo cual, los analistas de Valores Bancolombia realizaron los ajustes respectivos, dando como resultado que su universo de cobertura colombiano incluye 33% recomendaciones de comprar, 67% de mantener y 0% de vender. Según los expertos, los anteriores porcentajes serían muestra de que la mayoría de las acciones ya están operando cerca de su precio justo.

Por otra parte, los papeles que presentaron cambios de recomendación por parte de estos analistas son los de ISA, que pasa de “vender” a “mantener”; Canacol Energy (CNE), que cambia de “compra especulativa” a “mantener”, y Avianca, que continúa con recomendación de compra, pero anteponiendo el adjetivo de especulativa, debido a la alta volatilidad que presenta actualmente este activo.

Desde la firma destacan que mantuvieron la recomendación de “mantener” para Ecopetrol (EC), a pesar de que el precio objetivo se encuentra por debajo del precio de mercado, teniendo en cuenta que el desempeño alcista reciente obedece a factores de mercado y no a fundamentales, lo que podría traer potenciales correcciones en el corto plazo.

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