Los resultados de TV Azteca (MX:AZTECACPO) al 3T15 podrían ser débiles. En este periodo, los resultados consolidados serán afectados por la consolidación de las operaciones de Colombia Telecomunicaciones. Esta subsidiaria todavía se encuentra en una fase de arranque por lo que sus ingresos no son suficientes para cubrir sus gastos de operación. Adicionalmente, en el negocio de TV Abierta estimamos una caída en el gasto de publicidad debido a un difícil comparativo con el año previo así como un menor gasto de los anunciantes.
Estimamos caídas de 5.3% en ingresos y de 37% en EBITDA. Para los ingresos consolidados un monto de P$3,103 millones. Desglosando las ventas, estimamos una caída de 9% en la venta de publicidad en TV Abierta (82.9% de las ventas netas), un crecimiento de 16.3% en los ingresos de Azteca America (contribución del 9.1%), una disminución de 44% en la exportación de programación y un incremento de 710% en los ingresos de Colombia Telecomunicaciones (contribución del 6%). En cuanto a los costos de programación y operación estimamos un incremento del 11.5%a/a debido principalmente a las operaciones de Colombia Comunicaciones. Para el EBITDA estimamos un monto de P$651 millones lo que equivaldría a un margen de EBITDA de 21% representando una erosión en el margen de 10.5pp vs el 3T14. La reducción en el EBITDA también tendría un impacto en la razón de Deuda Neta a EBITDA, estimamos que ésta ascienda a 3.6x frente a 1.7x del 3T14
Costos financieros aumentarían por pérdidas cambiarias. Por la debilidad del peso frente al dólar estimamos una pérdida cambiaria de P$571 millones lo que representaría un aumento anual del 63% frente a la pérdida reportada el trimestre anterior. Adicionalmente, calculamos un incremento de 29% en los intereses pagados. Con base en lo anterior, estimamos un incremento de 45.9% en los costos financieros. La debilidad operativa y el aumento en los costos financieros podrían provocar una pérdida neta de P$632 millones vs una utilidad de P$11 millones del 3T14.