Análisis Económico
En México, Banxico publicó las minutas de su última decisión, en nuestra opinión mostrando un tono bastante hawkish, con preocupaciones sobre la inflación que apoyan nuestra visión de un mayor apretamiento. En la agenda destaca la publicación del IOAE (agosto y septiembre) y las ventas al menudeo (agosto). Además, atentos a la aprobación de la Ley de Ingresos en la Cámara Diputados, con el jueves 20 de octubre siendo la fecha límite para pasarla al Senado. En el entorno internacional la atención estará en el anuncio del presidente Biden sobre los precios de la gasolina, cifras del sector manufacturero y el de vivienda en EE.UU. y el PIB de 3T22 en China.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Concluye otra semana de elevada volatilidad en el mercado de bonos. Las pérdidas fueron detonadas por una sorpresa negativa en la inflación de EE.UU. El viernes se observó un respiro temporal; sin embargo, la incertidumbre por el tema fiscal en Reino Unido regresó al mercado y con ello una fuerte alza generalizada en las tasas. Los Treasuries y los Bonos M perdieron en promedio 16pb y 18pb, respectivamente, con los mayores ajustes en el extremo corto. Bajo la coyuntura actual, seguimos favoreciendo posiciones de valor relativo y mantenemos nuestra recomendación de pagar TIIE-IRS (26x1) y recibir SOFR de 2 años. En el mercado cambiario, el dólar se fortaleció, mientras el peso mexicano continuó como una de las divisas más resilientes, cerrando en 20.08 por dólar (-0.2%). A pesar de caer, se ubicó lejos de sus pares EM como BRL (-2.4%) y CLP (-2.5%), las más débiles del espectro. Para la siguiente semana anticipamos un rango de operación entre: USD/MXN 19.85 y 20.30.
En el Mercado Accionario
Caídas generalizadas en las bolsas, reflejando elevada volatilidad y mucha cautela. El ánimo de los participantes estuvo afectado por los riesgos de recesión que se mantienen latentes ante un escenario restrictivo que pareciera se extenderá por un largo periodo. Además, los datos de inflación en EE.UU. sorprendieron al alza, confirmando presiones elevadas en precios y hacen cuestionar a los inversionistas sobre las valuaciones actuales, ante los riesgos de crecimiento para las utilidades. La temporada de reportes comenzó oficialmente en EE.UU. con los resultados de los principales bancos, y señales mixtas. El flujo de información será mucho más abundante la semana que inicia, con las cifras de 66 empresas del S&P500. En México, los reportes no serán un catalizador para el IPC. Anticipamos un avance interanual de 9.2% en ingresos y una caída de 0.8% a/a en el EBITDA.
En el Mercado de Deuda Corporativa
En la semana se mantuvo la actividad de colocaciones en el mercado de deuda corporativa de largo plazo, donde observamos la subasta de dos emisiones por $6,500 millones por parte de Gruma (OTC:GPAGF) y Grupo Palacio de Hierro. Los bonos despertaron el apetito de los inversionistas, con ambas subastas logrando una sobredemanda, destacando la emisión de Gruma que alcanzó el monto total con la opción de sobreasignación. En este sentido, las sobretasas se ubicaron en niveles ligeramente por debajo de los esperados. El comportamiento de las subastas sigue nuestra visión de un mercado que favorece a colocadores de alta calidad crediticia en sectores percibidos como de menor riesgo.