- Los Resultados al 1T21 los calificamos como positivos y mejores a estimados.
- Las empresas del IPyC presentaron crecimientos en Ventas y Ebitda de 5.4% y 25.7%.
- Las Ganadoras: Elektra (MX:CYDSASAA), Pe&oles, Cuervo, Cemex (MX:CEMEXCPO) y Gmexico (MX:GMEXICOB).
Reportes al 1T21: Crecimiento en Ventas y Ebitda de 5.4% y 25.7% respectivamente
Concluyó la temporada de reportes al 1T21, la cual calificamos como positiva y mejor a lo estimado. Para las empresas que forman parte del IPyC, observamos un crecimiento en Ventas y Ebitda de 5.4% y 25.7% respectivamente, el Resultado Neto mejoró pasando de negativo a positivo. La mediana de una muestra de 52 empresas resultó a nivel de Ventas, Ebitda y Utilidad Neta de 3.6%, 3.8% y 1.8% respectivamente. Los resultados se vieron favorecidos principalmente por empresas con operaciones internacionales que se vieron apoyadas en la recuperación de la economía norteamericana, reflejándose tanto en incremento en volúmenes como en precios, lo cual logró compensar los resultados más moderados de las operaciones locales, ante la debilidad económica interna, la permanencia de las medidas de confinamiento y el proceso lento de vacunación. Los sectores relacionados con servicios, turismo, entretenimiento o consumo discrecional siguen siendo los más afectados, no obstante muestran cierta recuperación respecto al trimestre previo.
Las Ganadoras: Elektra, Pe&oles, Cuervo, Cemex y Gmexico
De las empresas que componen el IPyC, 37.1% reportó mejor a lo estimado, 31.5% en línea y 31.4% peor a lo estimado (vs. 37.1%, 45.7% y 17.2% respectivamente del trimestre previo). Los mejores reportes y que además superaron las expectativas fueron Elektra, Pe&oles, Cuervo, Cemex y Gmexico. Los reportes más débiles los observamos en Asur (MX:ASURB), Gap, Oma, Ienova y Alsea (MX:ALSEA).
Mejora en Márgenes
El Margen Ebitda para las empresas del IPyC presentó un incremento de 400pb, para ubicarse en 24.7%, al tiempo que el Margen Neto presentó un aumento de 790pb y se ubicó en 7.6%. Lo anterior, resultado de las eficiencias logradas por las empresas en trimestres previos, así como la posibilidad de trasladar precios en un ambiente de mayor dinamismo económico externo. Por otra parte, el apalancamiento medido como Deuda Neta/Ebitda para las empresas del S&P’s BMV IPyC, se ubicó al 1T21 en 1.8x, un nivel por debajo al observado el trimestre previo de 1.9x, y a su vez por debajo al mismo periodo del año anterior de 2.4x.
Revisaremos nuestros estimados del IPyC al 2021
En los próximos días estaremos incorporando los resultados de las empresas al 1T21 y las nuevas expectativas de crecimiento, y con ello, estaremos revisando nuestro estimado para el IPyC hacia finales del 2021, así como los nuevos precios objetivo de las emisoras para el resto del año. Es importante mencionar que para los próximos trimestres podemos esperar buenos resultados, ante la baja base de comparación que tendrán la mayoría de las empresas, pues fue a partir del 2T20 cuando se comenzó a reflejar el impacto de la pandemia y las medidas de confinamiento en las cifras de las empresas.
