El impulso crediticio de China se ha derrumbado, y el de los Estados Unidos va en la misma dirección. Ahora, la decisión del presidente estadounidense Donald Trump de imponer fuertes aranceles al acero y al aluminio importados anuncia una desaceleración enormemente perjudicial en los flujos comerciales.
En efecto, los aranceles son un impuesto masivo a los consumidores estadounidenses y han hecho que la probabilidad de una recesión en los Estados Unidos en los próximos 12 meses se haya disparado al 70%.
En mis más de 30 años de experiencia en las áreas del trading y la economía, nunca he visto suposiciones y premisas más incorrectas que las presentadas por la administración de los Estados Unidos sobre el comercio.
- El asesor de comercio de Donald Trump, Peter Navarro, es el mayor riesgo para el crecimiento en este ciclo.
- Los aranceles aumentarán los precios para los consumidores estadounidenses: de hecho, es un impuesto al consumo. (Algo así como el 40% de todos los productos vendidos en Walmart (NYSE:WMT) son producidos por China o Asia).
- Detener el comercio reducirá el déficit de los Estados Unidos, pero significará un menor crecimiento: los votantes estadounidenses pasarán de gastar el dinero que no tienen (déficits de cuenta corriente) a gastar menos para ajustarse tanto a los precios más altos como a un menor crecimiento.
Esta es una nueva área en el comercio y desafortunadamente una extensión de la desaceleración del comercio en el país de la última década.
Impactos
El dólar estadounidense (USD) se debilitará aún más. Sigo siendo estructural y tácticamente muy negativo con respecto al billete verde.
La FI de los Estados Unidos bajará en rendimiento: el crecimiento pronto mostrará que está en un ciclo tardío en lugar de en un nuevo ciclo.
Inflación - línea superior: la inflación no estructural se mantendrá alta.
Estamos arriesgando una luz de estanflación en los Estados Unidos y los niveles de crecimiento en recesión a principios de 2019.
Fuente: Saxo Bank – Christopher Dembik
Este es mi indicador favorito de inflación - estructural - la demanda neta en los bancos (velocidad del dinero) frente al impulso de crédito de los Estados Unidos:
A nivel táctico:
- Muy largos en el yen japonés (JPY); la única verdadera "moneda de refugio seguro"
- Cortos en los Estados Unidos contra el rand sudafricano (ZAR), la libra esterlina (GBP) y el yen (JPY)
- Comenzando a estar largos en los FI de los Estados Unidos nuevamente
El mercado de valores se siente como en los años 2007/08 y 2000, pero veamos confirmado el ataque actual a la media móvil simple de 100 días:
- NQ Future @ 6487-00
- ES Future @ 2665.00 (rompiendo mientras escribo estas líneas)
- DAX – ¡ya significativamente por debajo!
- SHCOMP – ¡ya significativamente más abajo!
Fuente: Bloomberg