- El Aviador, es un reporte mensual que da seguimiento a las noticias, resultados financieros y valuación de los Grupos Aeroportuarios.
- En Diciembre, los Grupos Aeroportuarios presentaron por tercera vez un aumento a nivel de Tráfico Total de 1.0% (el documento contempla Diciembre de 2019 como base comparable) respecto a los niveles pre-pandemia.
- En los U3m, el Tráfico de pasajeros de los Grupos Aeroportuarios considera un aumento de 1.6%.
Cierre de año con Crecimientos
En Diciembre, los Grupos Aeroportuarios en México presentaron un incremento en el Tráfico Total de Pasajeros de 1.0% vs Diciembre de 2019. Dichas cifras son resultado de un incremento a nivel nacional de 3.0%, pero un decremento a nivel internacional de -2.6% respectivamente, cifras que desde nuestra perspectiva no contemplan afectaciones por la nueva variante del Covid-19 al cierre del año. Particularmente el Tráfico de Pasajeros de Asur (MX:ASURB) se muestra más resiliente con un incremento de 5.2%, resultado principalmente por el Turismo (destacan Cancún, Los Cabos y Puerto Vallarta), mientras que Gap y Oma reportaron una caída de -0.2% y -7.5%, lo que implica una operación superior al 100.0% respecto a máximos históricos. Cabe mencionar que durante los U3m, el Tráfico de pasajeros de éstos Grupos Aeroportuarios considera un aumento de 1.6%.
Noticias Recientes del Sector
Cabe recorar, que las autoridades aeronáuticas de EUA (Federal Aviation Administration) anunciaron la degradación de la calificación de seguridad área en México a un nivel de Categoría 2. Dicha degradación implica que las aerolíneas mexicanas tengan prohibida la generación de nuevos servicios o rutas hacia el país norteamericano. Por otro lado, el pasado 7 de Enero, OMA dio a conocer que pagará un dividendo especial por un monto de $4,370 mdp a efectuarse en una sola exhibición a razón de $11.201923995 pesos por acción el próximo 19 de enero del 2022.
Nuestra Perspectiva (Favoritas GAP y OMA)
Consideramos que el Sector Aeroportuario presenta una valuación poco atractiva en estos niveles (FV/Ebitda de 16.6x vs 15.9x en los U5a). Sin embargo, respecto a una valuación “histórica”, OMA se encuentran pagando un importante descuento respecto a su historia en los U12m de -36.2% (vs -3.2% promedio U3a). Por otro lado, en cuanto a una valuación “relativa” contemplamos que OMA resulta la más atractiva, ya que cotiza a un Múltiplo FV/Ebitda de 13.5x, lo que implica un descuento de -18.6% respecto al Múltiplo del Sector de 16.6x (en los U5a la emisora ha presentado un descuento de sólo el -17.3%). Por último, la emisora que resulta más favorecida a nivel operativo es ASUR, ya que los complejos de Cancún y Cozumel presentan una favorable recuperación, debido al avance del Turismo.
