Análisis Económico
En México, la inflación cerró el 2022 en 7.82% a/a, ayudada por la moderación reciente en la no subyacente. Esperando que una tendencia favorable continúe para los energéticos y agropecuarios, revisamos nuestra expectativa para el fin de 2023 a 4.8%. En la semana destaca el IOAE y las ventas al menudeo. En el frente internacional, las miradas estarán en las cifras de actividad económica de diciembre en EE.UU. Estimamos debilidad en las ventas al menudeo y en la producción industrial.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
El mercado de renta fija finalizó la semana con ganancias, asimilando el dato de inflación en EE.UU. de 6.5% a/a. Este panorama consolidó las expectativas del mercado sobre una tasa terminal de 4.75%-5.00% para los Fed funds, equivalente a dos alzas de 25pb cada una en las juntas de febrero y marzo, por debajo del dot plot (+75pb). A nivel local, el mercado recalibró sus expectativas de forma importante. La probabilidad de un alza de 25pb en la reunión de febrero se duplicó a 84% vs la semana pasada donde el escenario que predominaba era un alza de 50pb con una probabilidad de 60%. En el mercado cambiario, el dólar se debilitó, con el DXY y BBDXY retrocediendo 1.6% y 1.7% s/s, respectivamente. Por su parte, el peso mexicano extendió con fuerza las ganancias de la semana previa, perforando el nivel psicológico de 19.00 y con su nivel más fuerte desde el inicio de la pandemia en 18.73 por dólar. Esperamos que el USD/MXN cotice la siguiente semana entre 18.50 y 19.00.
En el Mercado Accionario
El comportamiento de las bolsas ha sido muy positivo al iniciar el 2023, mientras que el índice de volatilidad ha disminuido a mínimos de un año. El mayor apetito por activos de riesgo se ha dado por la expectativa de alzas menos agresivas en las tasas de interés por parte de los bancos centrales, esto tras recientes datos que sugieren menores presiones en precios en varios países. Asimismo, el optimismo se vio apoyado por la posible reapertura económica en China. En el frente corporativo, la temporada de resultados del 4T22 en EE.UU. comenzó oficialmente este viernes, con los reportes de los principales bancos. De acuerdo con el consenso de Bloomberg, se anticipa una caída en las utilidades de las emisoras que conforman al S&P500 del 3.1%. La atención se centrará en el desempeño de las compañías ante el difícil entorno, así como posibles ajustes en las guías de crecimiento.
En el Mercado de Deuda Corporativa
En la semana, no se llevaron a cabo subastas en el mercado de deuda de largo plazo de nuevo, como era esperado, manteniendo en cero el monto colocado del mes. Hacia delante, el listado de próximas emisiones continúa formándose gradualmente para el mes de febrero, aunque con montos reducidos. En este sentido, ante el bajo dinamismo del mercado, esta semana se observó la actividad de financiamiento de tres emisores locales (GAP, CFE y Genomma Lab (BMV:LABB)) a través de otros instrumentos, como créditos de bancos multilaterales o la contratación y renovación de líneas de crédito bancarias.