- GMXT presentó un reporte positivo al 4T21, en línea con los estimados.
- GMXT reportó un aumento a nivel de Ingresos y Ebitda de 17.2% y 17.5% respectivamente vs 4T20.
- Nuestra Recomendación es de Compra con un nuevo PO de $42.0 para finales de 2022.
GMXT Presenta Su Reporte de Resultados al 4T21
GMexico Transportes presentó un reporte positivo al 4T21, en línea con los estimados por el consenso, con un incremento en Ventas y Ebitda de 17.2% y 17.5% respectivamente vs 4T20. Los Ingresos de esta División se vieron beneficiados por un mayor volumen transportado de 8.0% en toneladas-kilometro netas (valida el periodo de recuperación paulatina durante el 2021), principalmente en el segmento Agrícola con un crecimiento de 594 millones de toneladas-kilometro (+10.4% a/a) y de Energía (+19.2% vs 4T20), nuevas rutas de tráficos refinados, así como favorables sinergias en carros cargados. Con respecto a sus Márgenes Ebitda y Neto, éstos se ubicaron en 43.3% y 14.3% respectivamente lo que representa una ligera expansión de +9 pbs y +198 pbs vs el 4T20, resultado de un mayor ritmo operativo, eficiencia a nivel de Costos operativos, una disminución en los Gastos de Administración, así como una ganancia cambiaría respecto al periodo comparable.
GMXT en línea con lo esperado por el Consenso
Consideramos que el reporte de GMXT resultó positivo, ya que contempla una importante expansión a nivel de volumen transportado en la mayoría de los segmentos, un mayor número de rutas, además de un mayor nivel de precios. Durante el 2022, contemplamos que la situación económica y de movilidad actual podrían presentar una aceleración en los volúmenes de transporte, además de una intensiva inversión de capital, la cual contempla un monto de aproximadamente $450.0 mdd (vs $358.3 mdd previo), diversificados en proyectos de expansión, lo que le permitirá una mayor infraestructura generando sinergias a nivel de productividad. Considerando lo anterior, así como un ajuste a la valuación, Reiteramos nuestra Recomendación de Compra con un nuevo PO de $42.0 para finales de 2022.
