IPyC: 53,000pts para finales del 2018
Una vez concluido la temporada de reportes al 2T18, estamos revisando nuestros estimados del IPC para finales de año a niveles de 53,000 pts, lo que equivaldría a un rendimiento estimado sobre los niveles actuales (49,320 pts) del 7.5% para finales de año. Nuestro nivel objetivo lo obtuvimos de incorporar una valuación por Múltiplos y por Precios Objetivo.
Valuación por Múltiplos y por Precios Objetivo
Nuestra valuación por múltiplos asume un crecimiento en Ebitda para las empresas que componen la muestra del S&P/BMV IPCde 14.2% para todo el 2018, al tiempo que asumimos un múltiplo FV/Ebitda objetivo de 10.3x, similar al promedio de los últimos 3 años, lo que nos da un nivel estimado de 50,400pts.
Considerando la valuación individual de cada una de las emisoras que componen al principal indicador y su Precio Objetivo para finales de año, observamos que el nivel del IPyC se ubicaría en 55,698pts. El promedio de ambas metodologías nos arroja nuestro estimado de 53,000pts.
Mejor escenario para el 2S18.
Estimamos un mejor escenario para la segunda mitad del año, luego de haber concluido sin sobresaltos el proceso electoral y con el renovado optimismo que genera la posibilidad de lograr un acuerdo positivo en el TLCAN durante los próximos días. No obstante, el elevado nivel de las tasas de interés locales podría inhibir el apetito por el mercado accionario.
En este sentido, es importante señalar que existe la posibilidad de un incremento adicional en la tasa de referencia local por parte de Banxico, lo que encarecería las valuaciones, elevaría el costo de oportunidad y haría aún menos atractiva la inversión en el mercado bursátil.
A nivel internacional, la mayor atención estará centrada en la posibilidad de una guerra comercial global ante las medidas proteccionistas de EUA contra el resto del mundo, así como a la continuidad en la restricción monetaria por parte de la FED en EUA.
Las Favoritas: Gmexico (MX:GMEXICOB), Peñoles (MX:PENOLES), Alsea (MX:ALSEA), Gap, Amx y Gfnorte
Considerando el nuevo estimado para nuestro índice de referencia el S&Ps BMV IPyC, algunas empresas que se ven atractivas por buenos fundamentales y que presentan un atractivo potencial de rendimiento sobre los niveles actuales encontramos a: Gmexico, Peñoles, Alsea, Gap, Amx y Gfnorte.