La economía dio un paso atrás en marzo

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Por GRUPO FINANCIERO MONEX** (Marcos Daniel Arias Novelo) | 26.05.2023 08:00

El IGAE tuvo una variación de -0.33% mensual vs -0.13% estimado y +0.07% previo.
Las cifras del PIB fueron revisadas a la baja desde +1.12% trimestral hasta +1.02%.
9 de 14 actividades cayeron en marzo, pero casi todas avanzaron en el trimestre.

En los próximos días revisaremos nuestro estimado para el PIB mexicano

Hoy se publicó el reporte del Indicador General de la Actividad Económica para marzo con resultados que sorprendieron moderadamente a la baja, pues la economía se contrajo a una tasa de 0.33% frente al estimado de 0.13% que el INEGI había dado la semana pasada. Además, las cifras correspondientes a enero y febrero también fueron ajustadas a niveles inferiores, desde +0.62% hasta +0.59% y desde +0.14% hasta +0.07%, respectivamente. De ahí que la revisión a las cifras del PIB del 1T-23 se diera a la baja, quedando el avance no en 1.12%, sino en 1.02%. Aun así, los resultados en los primeros meses del año han sido destacados y siguen proveyendo una base generosa para el cálculo de crecimiento de todo 2023, dado que esperamos que la actividad siga caminando a tasas razonables en el 2T y 3T, en los próximos días estaremos revisando al alza nuestro pronóstico de crecimiento.

9 de 14 actividades cayeron en marzo, pero casi todas avanzaron en el trimestre

De manera desglosada, 9 de los 14 subsectores registraron variaciones mensuales negativas, 1 permaneció cerca del estancamiento y solo 4 presentaron avances. Aunque fue la industria la que propició la mayor parte de las afectaciones con una contracción de 0.89% mensual, los servicios causaron la sorpresa al caer en 0.10% en vez del avance de 0.20% que se había estimado. Dentro de este sector, las actividades más afectadas fueron el transporte (-1.17%), los servicios de alojamiento (-0.95%) y el comercio al por menor (-0.51%), mientras que por la industria fueron la minería (-3.52%) y las manufacturas (-1.07%) las que tuvieron el peor desempeño. Con todo, la gran mayoría de las actividades avanzaron a buen ritmo desde la perspectiva trimestral, siendo los más destacados los servicios profesionales y los turísticos, pues si anualizamos las tasas arrojarían crecimientos de más de 20.0% en el año.

¿Qué esperar?

Aunque en el margen la economía perdió ritmo, las caídas de marzo vienen después de resultados muy robustos en las primeras semanas del año, por lo que bien podrían tratarse de un ajuste más que de un cambio sostenido en la tendencia. Para abril y mayo, esperamos avances cercanos a 0.4% mensual, lo que compensará la baja que se registró este mes y fortalecerá la dinámica. Desde nuestra perspectiva, el crecimiento seguirá apoyándose en el sector servicios, pues las cifras industriales en economías avanzadas muestran una parálisis importante que continuará limitando el desempeño manufacturero.

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