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La Fed no cambiará tasa terminal de 5% hasta otro dato de inflación a la baja

Publicado 11.11.2022, 09:00 a.m
Actualizado 25.07.2023, 02:49 a.m

El mercado tuvo un excelente jueves en un día dominado por el reporte de inflación, con una lectura anual de +7.7% vs +8% esperado y +6.3% vs +6.5% anual esperado en la inflación núcleo. Este reporte pudiera confirmar que finalmente estamos ante el pico de inflación tan esperado, para lo cual necesitaremos ver el siguiente reporte de IPC.

También es bueno tener en cuenta que este es apenas la tercera sorpresa positiva con respecto a los reportes de inflación en los últimos dos años, lo que generalmente provoca que muchos inversores se posicionen de manera bajista ante estos reportes, por lo que una sorpresa positiva genera un short squeeze -ajuste corto que provoca un rápido aumento de los precios de una acción-. 

El reporte en si continúa mostrando una inflación que aún es atípicamente alta, y lejos del objetivo de 2%, pero que parece estar cerca de darse vuelta por varios factores, como el efecto base de comparar vs un final 2022 en el que ya la inflación arrancaba su movimiento alcista, una economía que se esta desacelerando, por lo que a menos demanda, debería bajar el precio de la oferta, una reducción en los precios del efecto de la guerra en Ucrania sobre los precios en Estados Unidos, y la fortaleza del dólar, que ha bajado los precios de importación de muchos productos

Viendo sectorialmente, los precios de la ropa, bienes duraderos como lavadoras, teléfonos, autos usados frutas, y algunos otros alimentos entran en deflación, mientras que la harina, huevos, y las rentas, y otros servicios continúan al alza. De hecho, rentas fue casi la mitad de la inflación general, por lo que una vez se dé vuelta, deberíamos ver unos índices de inflación mucho más sanos.

Indicar cuando se dé vuelta es cuestión de tiempo como explique en anteriores reportes, el método de cálculo para el índice de precios hace que se dé un atraso importante en mostrar los cambios de precios que están pasando en el sector renta, pero las consultoras privadas ya ven unas rentas que llevan dos meses cayendo, y eventualmente empezarán a sentirse en la data. 

La FED seguramente estará mas aliviada con este reporte, pero no cambia su tasa terminal en este ciclo, que se mantiene alrededor de 5%, pero parece inclinar la balanza a reducir las subidas de tasas a 0.5% a partir de diciembre. El mercado por ahora celebra, mucho més de lo debido, si consideramos que esa tasa terminal no va a cambiar hasta que tengamos dos reportes más con inflación a la baja para confirmar que hay un camino claro para que la inflación se acerque al objetivo de la FED. 

No olviden que cualquier duda estoy dispuesto a contestarlas en mi correo electrónico, indicado en mi perfil. 

 

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