La industria automovilística alemana en crisis: ¡Una gran oportunidad!

 
La industria automovilística alemana se enfrenta a enormes retos. Por primera vez en 30 años, Volkswagen (ETR:VOWG_p) se enfrenta a despidos forzosos y cierres de plantas. Todas ellas, incluidas BMW (ETR:BMWG), Porsche (ETR:P911_p) y Mercedes-Benz, luchan contra unas cifras de ventas en declive.
 
Sin embargo, la industria automovilística alemana no debe quedar al margen de la ecuación. Sería un error. Como inversores, ahora deberíamos saber exactamente a qué atenernos.
 
En primer lugar, las dificultades:
 
Estancamiento de la e-movilidad
 
La demanda de coches eléctricos ha caído en picado, principalmente debido al fin de la subvención a los coches eléctricos en Alemania. Según Frank Schwope, experto del sector, la incierta situación política también contribuye a la incertidumbre de los clientes.
 
Debilidad económica
 
La incertidumbre económica general pesa sobre el mercado de ventas, especialmente en Alemania. Las matriculaciones de vehículos nuevos cayeron casi un 28% en agosto respecto al año anterior. La Asociación Alemana de la Industria del Automóvil (VDA) prevé que las cifras para 2024 sigan siendo débiles, ya que el mercado automovilístico europeo se considera saturado.
 
Dependencia de China
 
La gran dependencia de los fabricantes alemanes del mercado chino, donde generan alrededor de un tercio de sus ventas, se está convirtiendo cada vez más en un problema. La demanda en China se está estancando, mientras que las marcas nacionales chinas están ganando terreno en China y Europa con sus e-cars tecnológicamente avanzados. Los fabricantes alemanes, especialmente VW, están perdiendo cuota de mercado.
 
Altos costes de producción
 
El aumento de los costes energéticos y laborales está haciendo que la producción de modelos básicos baratos en Alemania no sea rentable. Según Schwope, la producción alemana se centra cada vez más en vehículos de precio más elevado, mientras que Alemania pierde competitividad como emplazamiento industrial en comparación internacional. Otro factor grave podría ser que los fabricantes alemanes han fracasado a la hora de producir internamente componentes importantes como las baterías y el software. BYD y Xiaomi (HK:1810) van un paso por delante en este sentido y también están reduciendo los costes de producción, que son hasta un 30% más bajos que los de los fabricantes alemanes.
 
Grandes expectativas de rentabilidad
Aunque los fabricantes de automóviles siguen obteniendo beneficios, las expectativas de márgenes son altas. Se lograron beneficios récord, especialmente en los años de la pandemia, debido a la escasez de piezas y a la apuesta por modelos de alto precio. Sin embargo, según Schwope, éstos no pueden mantenerse a largo plazo. No obstante, estos objetivos se mantienen.
 
Volkswagen: ¿ha tocado fondo?
Volkswagen se enfrenta a sus mayores retos. La cuota de mercado en China se está reduciendo, la filial de software Cariad y los modelos ID no son competitivos. Los nuevos modelos, que se están desarrollando en colaboración con Xpeng (NYSE:XPEV), no estarán disponibles hasta 2026 como pronto. VW está luchando por su cuota de mercado, mientras que fabricantes chinos como BYD, Nio (NYSE:NIO) y Xiaomi están ganando puntos con vehículos eléctricos más baratos y tecnológicamente más avanzados. Esto también se aplica a Porsche. Un Porsche se conduce, se conduce bien, incluso muy rápido, y hasta en las curvas. Pero en lo que se refiere a digitalización e infoentretenimiento, todos los modelos de Volkswagen van por detrás de la competencia china. Y eso es exactamente lo que quieren los chinos. La mayoría de las veces están atrapados en atascos y no pueden conducir rápido en las curvas.
 
Por eso no es de extrañar que tanto las acciones de VW como las de Porsche tengan todavía un largo camino por recorrer, hacia abajo. Aunque podría haber una fase de recuperación mientras tanto, vemos que los objetivos para ambas son mucho más bajos.
 
En el caso de VW, esperamos que la tendencia termine de forma sostenible por debajo de 79,38 euros como muy pronto. Un nivel de precios importante. Este es el punto más bajo de la corrección principal hasta la fecha, en la que creemos que las acciones de VW han estado desde 2015. Seguimos viendo el objetivo ideal en torno a los 65 euros. Así que todavía queda bastante camino por recorrer. El precio de la acción cotiza actualmente en torno a los 93 euros.
 

 
Las cosas no pintan mucho mejor para Porsche. La acción cotiza actualmente en torno a los 68 euros. El objetivo aquí también está en el sur, en torno a los 42 euros. Así que, por desgracia, no hay nada de lo que escribir a casa por el momento.
 

 
BMW y Mercedes-Benz: siguen en carrera, pero con problemas
 
BMW revisó recientemente a la baja sus estimaciones de beneficios debido a las llamadas a revisión y a la débil demanda en China. A pesar de estas dificultades, BMW sigue bien posicionada gracias a su apertura tecnológica, tanto en motores de combustión como en propulsores eléctricos. La Nueva Clase, en particular, podría significar un verdadero giro para BMW. También para la acción, por cierto.
 
BMW es la única acción con posibilidades reales de un cambio de tendencia sostenible. Y ahora mismo. Recientemente hemos comprado acciones de BMW en nuestra cartera. La acción ha estado subiendo desde entonces.
 

 
Las acciones de BMW han cumplido perfectamente nuestras previsiones. Cayó en la zona púrpura entre 75,02 y 53,04 euros y ha completado un cambio de tendencia allí. Hemos comprado. Por supuesto, todavía existe un alto riesgo a la baja para esta acción. Si, en contra de lo esperado, la acción cae bruscamente, podría situarse en torno a los 28 euros.
Reconocemos este riesgo, pero consideramos que la probabilidad de que esto ocurra es menor que la de una subida sostenida del precio de la acción.
 
Por otra parte, Mercedes-Benz ha tenido que rebajar sus previsiones sobre el margen de beneficios de la división Mercedes-Benz Cars, lo que ha provocado una caída de la cotización hasta mínimos de dos años.
 

 
Las acciones de Mercedes también están exactamente en línea con nuestras previsiones. Es probable que toque fondo pronto. Vemos la zona ideal para ello en el cuadro morado entre 46,76 y 29,99 euros. Si reacciona al alza ahí y confirma el mínimo, compraremos la acción.
 
Aunque todos los fabricantes alemanes de automóviles se encuentran en algún tipo de crisis, no todos están siendo golpeados con la misma dureza. Hay serias diferencias en los detalles, que podemos aprovechar en nuestro beneficio.
 
Por supuesto, podemos ponérnoslo fácil y pensar que todo va mal, pero entonces perderemos enormes oportunidades. Las correcciones pasarán más rápido de lo que la mayoría de la gente cree. Puede encontrar aún más análisis de los valores mencionados aquí y de muchos otros (incluidos BYD y Xiaomi, por ejemplo) en nuestro sitio web haciendo clic en el enlace que aparece junto a mi foto de perfil más arriba.
 
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