El cierre del viernes fue el segundo nivel de cierre semanal más alto para el ciclo desde 2013. La debilidad persistente en el mercado de bonos estadounidense puso fin rápidamente a la liquidación del dólar (USD) y mantuvo frustrados a los bajistas del billete verde por el momento.
Los mercados emergentes (EM, por sus siglas en inglés) están en el punto de mira esta semana, tanto por los eventos de riesgo clave como por el riesgo para los EM más vulnerables de las tasas más altas en los Estados Unidos. La semana pasada se produjeron alzas de tasas en Turquía y Rusia, que proporcionaron al menos soporte temporal a la lira (TRY) y el rublo (RUB), y esta semana se celebran dos reuniones de bancos centrales para lo que se considera el “próximo eslabón más débil” en las monedas más líquidas del mercado emergente: el rand sudafricano (ZAR) y el real brasileño (BRL), con el Banco de la Reserva de Sudáfrica (SARB, por sus siglas en inglés) que se reúne este jueves y el anuncio de la tasa de interés SELIC en Brasil el día miércoles.
No se espera que estos bancos centrales aumenten las tasas para apuntalar la moneda, pero podrían necesitar hacerlo para evitar una derrota cada vez más profunda, si el contexto ve un aumento adicional en los rendimientos de los Estados Unidos y en el dólar estadounidense.
El presidente de los EE.UU., Donald Trump, emitió nuevas amenazas arancelarias durante el fin de semana sobre las importaciones chinas, lo que mantiene el apetito por el riesgo al límite; esta semana solo puede traer titulares sobre las guerras comerciales. Esta amenaza, junto con el sentimiento hacia los mercados emergentes y la dirección de los rendimientos de los Estados Unidos, parece ser el principal impulsor esta semana para el mercado.
Cruce euro-dólar (EUR/USD)
El cambio en el par de divisas euro-dólar (EUR/USD) a última hora del viernes refleja muy bien la situación del billete verde en este momento, ya que los débiles datos estadounidenses no pudieron impresionar al mercado del Tesoro de los Estados Unidos, que cerró la semana con una nota muy alta y mantuvo el rendimiento de los bonos cerca de niveles cruciales para empezar esta semana. La incapacidad del cruce EURUSD para despejar el máximo local de 1,1733 y retroceder de nuevo – un desarrollo tácticamente bajista como mínimo – y esto hace que el enfoque vuelva a los pivotes a la baja, justo por encima del nivel de 1,1500.
Gráfico del EURUSD
Resumen de las principales divisas
Dólar (USD) – Un regreso de la divisa estadounidense por los mayores rendimientos en los Estados Unidos. A menudo es un momento “ajá” interesante cuando se ignoran las implicaciones de los datos débiles, por lo que el riesgo táctico cambia a una mayor fortaleza del dólar hasta que se demuestre lo contrario. Los rendimientos largos de los EE.UU. son el indicador clave coincidente.
Euro (EUR) – Los operadores no saben qué hacer aquí, ya que las perspectivas del Banco Central Europeo (BCE) se fijan en el futuro previsible, mientras que las tasas de la Unión Europea (UE) no participan en ningún tipo de despegue.
Yen (JPY) – El yen japonés está a la zaga de los fuertes rendimientos estadounidenses, aunque la situación es complicada para los operadores de la divisa nipona si vemos tanto mayores rendimientos como aversión al riesgo. Es interesante también que el cruce dólar-yen (USDJPY) nunca participó en la venta masiva del dólar la semana pasada
Libra esterlina (GBP ) – Es bastante claro que el gobierno del Reino Unido y la UE pueden avanzar hacia un acuerdo, pero ¿puede Theresa May sobrevivir a un posible desafío de liderazgo dentro de su partido, y suficientes votos del Partido Laboral aprobarían un acuerdo similar cuando el Parlamento vote?
Franco suizo (CHF) – Italia sigue generando titulares, pero los diferenciales del núcleo italiano se han endurecido aún más. No obstante, el cruce de divisas euro-franco suizo (EURCHF) se opera mucho: algo está en marcha. Quizás el franco se vea como un refugio seguro preferible a Japón en caso de una guerra comercial cada vez más profunda si una devaluación china derriba a las monedas asiáticas. Ciertamente, los nuevos máximos locales fuertes la semana pasada en el par franco suizo-yen japonés (CHFJPY) exigen alguna explicación.
Dólar australiano (AUD) – El telón de fondo no es favorable, ya que observamos los precios débiles de las materias primas, los riesgos para Asia de las guerras comerciales, una crisis crediticia en Australia que continuará afectando la burbuja inmobiliaria y unos diferenciales de rendimiento casi récord frente a los Estados Unidos.
Dólar canadiense (CAD) – El cruce dólar estadounidense-dólar canadiense (USDCAD) hasta ahora no ha sido capaz de administrar una ruptura del nivel crucial de 1,3000, y los diferenciales de rendimiento estadounidense y canadiense se han estado extendiendo persistentemente en la dirección equivocada desde mediados de agosto. La clave para dólar de Canadá esta semana es la información del IPC de agosto que se conocerá el viernes.
Dólar neozelandés (NZD) – A la espera de los datos del PIB de Nueva Zelanda el jueves para los próximos pasos, así como si China continúa defendiendo el piso de su divisa frente al euro y el dólar estadounidense y el índice del renminbi (RMB).