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Mercados se enfrentan a un enero volátil ante una Fed más agresiva

Por Edgar OchoaBolsas de valores11.01.2022 13:00
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Mercados se enfrentan a un enero volátil ante una Fed más agresiva
Por Edgar Ochoa   |  11.01.2022 13:00
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Enero arrancó con bastante volatilidad en la Bolsa. El principal culpable es la FED. Venía transcurriendo como un enero tranquilo hasta que se publicaron las minutas del banco central de EEUU, en las que quedó claro que el organismo tiene una posición mucho más pro reducir estímulos que lo que originalmente asumió el mercado. 

Las minutas evidenciaron que la FED esperaba poder subir tasas en marzo, no en junio como se pensó originalmente, y está abierto a iniciar la reducción de su balance. Este último punto es el que genera más volatilidad, dado que implica que la FED comenzaría a vender muchos de los activos que compró ¿A qué deberíamos y no deberíamos tener miedo? 

Las subidas de tasas solo pueden dar en economías en crecimiento

El miedo del mercado a las subidas de tasas no es lógico, si consideramos que la FED no subiría tasas si la economía corriera el riesgo de descarrilarse. De hecho, en el período anterior de subidas, la FED logró subir tasas y no afectar al mercado en su primer año de normalización en 2017-2018.

Eso sí, fueron meses particularmente volátiles, pero con tendencia alcista. Recordemos que el mercado no se descarriló hasta que la FED anunció 4 subidas más de tasas en 2019, pero durante las subidas iniciales el mercado se mantuvo alcista. 

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Reducción del balance

Este punto es más preocupante, dado que la FED ahora tiene 8 mil millardos en su balance vs 3.800 en 2019, por lo que durante lo peor de la pandemia agregó muchos activos para mantener a los mercados sin mayores contratiempos. Tener a la FED como vendedora de activos reducirá la liquidez en los mercados. Peor aún, temporalmente perdemos a la FED como mejor amiga de los mercados, ya que siempre intervenía cuando la situación se complicaba para Wall Street. 

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¿Qué hacer ante este panorama

Lo mejor ahora es reducir la exposición a empresas con finanzas dudosas, betas elevados, y rotar hacia sectores de valor que tienden a ser los que mejor les va en períodos de subidas de tasas de la Reserva Federal. Consumo básico y finanzas son dos de los sectores predilectos para rotar ahora.

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