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México: Caída del IGAE podría cambiar la perspectiva de la recuperación económica

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México: Caída del IGAE podría cambiar la perspectiva de la recuperación económica
Por GRUPO FINANCIERO MONEX**   |  25.10.2021 11:48
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  • En agosto el IGAE tuvo una baja de 1.6% mensual vs 0.0% estimado.
  • 9 de las 14 actividades económicas cayeron, la mayoría en el sector servicios.
  • Con -31.4% m/m, los servicios profesionales generan un contratiempo inesperado

El resultado sería suficiente para que el PIB del 3T-21 tuviera una variación negativa

Hoy se publicaron los datos del IGAE de agosto de 2021. Con cifras reales, ajustadas por estacionalidad, se registró una caía de 1.57% mensual (m/m), que es la peor desde los meses iniciales de la pandemia y sorprendió notablemente a la baja frente a la estimación de +0.20% del consenso y el 0.00% calculado por el IOAE. Con este resultado el indicador suma 2 bajas en los últimos 3 meses y su variación mensual promedio es de -0.82%, con lo que se ha revertido prácticamente todo el avance que se dio tras la reapertura generalizada de los servicios en marzo. Ahora, el IGAE se ubica en 96.3 puntos, que es un nivel 4.5% inferior al de enero de 2020 y muy similar a lo alcanzado en diciembre de ese mismo año, lo que sitúa a la economía en un contexto retador ante el estancamiento que se prevé para los próximos meses.

9 de las 14 actividades económicas cayeron, la mayoría en el sector servicios

Más que un declive generalizado de la economía, los datos del mes muestran afectaciones profundas en pocos sectores. De hecho, a nivel de actividades, fueron 9 de 14 elementos los que cayeron, pero solo 4 de estos lo hicieron por debajo del -1.57% del IGAE. Las más afectadas fueron las utilities (-2.5% m/m), por las afectaciones causadas por los huracanes sobre el sector eléctrico, el comercio al por mayor (-6.5%), que podría adelantar un menor volumen de negocios hacia adelante, y los servicios de esparcimiento (-2.9%), que cedieron ante las presiones generadas por la tercera ola de Covid-19. En su conjunto, el sector servicios cayó 2.55%, variación no muy lejana del -3.03% visto en mayo de 2020.

Con -31.4% m/m, los servicios profesionales generan un contratiempo inesperado

Mención aparte merecen los servicios profesionales, científicos y técnicos, que con -31.4% m/m fueron los de peor desempeño y desde hace 2 meses han tenido bajas crecientes. El desempeño coincide con la implementación de la reforma en materia de outsourcing y dado que en años anteriores la participación de los servicios profesionales en el IGAE ha oscilado entre 6.0% y 6.5%, su mala racha se ha convertido en un limitante inesperado para el crecimiento económico. De hecho, las caídas han sido tan abultadas que este rubro se ubica actualmente 33.9% debajo del mínimo que marcó durante la primera ola de contagios, cuando la gran mayoría de las actividades se encontraban cerradas.

Rumbo Económico

El efecto de las caídas en los servicios profesionales y en el comercio al por mayor eran difíciles de anticipar y por lo tanto no había sido incorporado en las perspectivas recientes. Sin embargo, las cifras del IGAE de agosto preocupan en tanto marcan una tendencia decreciente para la economía en el corto plazo. De hecho, este dato sería suficiente para que el crecimiento trimestral del PIB fuera negativo si el pronóstico de +0.1% m/m del IOAE para septiembre se cumple, lo que podría orillar a revisiones a la baja en los pronósticos del mercado. Tras la publicación del dato el tipo de cambio se ha depreciado en 0.14% y cotiza en $20.21.

 

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