Las acciones de América Móvil (MX:AMXL) (AMX) han avanzado cerca de un 4% tras su reporte correspondiente al segundo trimestre (2T17), el cual fue calificado como positivo y ha mejorado el escenario para el resto del año.
“Consideramos que estos resultados podrían darle un impulso al precio de la acción y sustentan un mejor 2017, por lo que cambiamos nuestra recomendación a Compra”, señalaron los analistas de Banorte (MX:GFNORTEO) tras la presentación de los resultados de la empresa de telecomunicaciones mexicana.
Por su parte, nuestros colaboradores de MetAnálisis opinan que lo más relevante del informe es que AMX mejoró la rentabilidad y redujo su nivel de endeudamiento.
América Móvil reportó ingresos consolidados de 249.429 millones de pesos mexicanos, siendo un incremento anual (A/A) del 6,9% como resultado de un aumento del 8,1% en los ingresos por servicios y una caída del 0,2% en las ventas de equipo.
Cabe destacar que los ingresos de servicio (90% de los ingresos totales) a tipos de cambio contantes aumentaron un 4,2% interanual, con una mejora secuencial vs. el incremento del 3,1% registrado en el 1T17.
“De hecho, este fue el mejor desempeño para dicho rubro en los últimos 10 trimestres. Lo anterior obedece a una evolución favorable de las operaciones por móviles (+21,8%a/a)”, apuntan los especialistas de BX+.
La base de Unidades Generadoras de Ingreso cayó un 0,5% a 362,6 millones; no obstante, la base de suscriptores de celulares de post-pago aumentó un 5,1% A/A y la base de accesos fijos creció un 1,1%.
A nivel del EBITDA se registró un monto de 69.363 millones de pesos mexicanos, es decir, un incremento del 13,7% frente al segundo trimestre de 2016. El margen de EBITDA de AMX mejoró 1,7 puntos porcentuales (pp) a 27,8% como resultado de la estabilización del ARPU (ingresos promedio por usuario), un mejor control de costos y gastos.
Las operaciones en Argentina, Austria, Brasil, Centroamérica, Chile, Colombia, los Estados Unidos y Perú registraron una expansión en el margen de EBITDA debido principalmente al crecimiento de los ingresos de datos y un efectivo control de costos.
Una reducción del 42% en la provisión para impuestos compensó el incremento del 4,6% en los gastos financieros. Así, la empresa finalizó con un beneficio neto de 14.313 millones de pesos y un avance del 85,9% frente al 2T16.
La deuda neta a EBITDA bajó a 2,1x y los parámetros de valuación se abarataron.
Los analistas de GBM comentan que en cuanto a la regulación en México, parece que lo peor ha quedado atrás. Esto confirma la opinión de AMX de que la regulación no debería de conformar una inquietud significativa, sino un instrumento para que exista una mayor transparencia (por ejemplo, la desagregación del bucle local o la separación funcional de Telmex), lo que podría derivar en el acceso a una licencia de televisión de paga.
Asimismo, las ventas en México fueron un dato esencial y alentador, al avanzar 1,1% año contra año, tras los descensos en 2015 y 2016. GBM calcula que el margen se estabilizará a un punto ligeramente más alto, rondando la marca del 32%.
Por su parte, el ARPU de Telcel (subsidiaria en México) aumentó un 7,9%, la cifra más alta desde el cuarto trimestre de 2015.
En el caso de Brasil, las ventas mostraron cierto rezago, pero la rentabilidad mejoró.
Tras conocer los resultados del 2T17, los analistas de Banorte revisaron al alza sus estimados y mejoraron su recomendación a “compra”.
“Ahora, estimamos para 2017 un incremento del 2,7% en los ingresos consolidados, un avance del 5,9% en el EBITDA y una rentabilidad operativa del 27,1%. Para la utilidad neta, calculamos un aumento significativo (>700%) debido a la apreciación del peso mexicano. Estimamos que la empresa podría finalizar el año con una razón de DN a EBITDA de 2,1x, similar a la reportada en este trimestre”, comentan.
En lo que va de año, las acciones de AMX han avanzado un 42,94%, cerrando este lunes en los 17,78 dólares, nivel máximo de 2017.
Actualmente las recomendaciones para la compañía se ubican en “mantener”. Sin embargo, una vez que el precio actual ha superado el precio objetivo 2017 del consenso, los analistas comienzan a revisar sus estimados y recomendaciones al alza.