Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
- Por qué ya no gusta el euro
- El dólar: gran triunfador tras el acuerdo de Grecia
- El CAD retrocede al bajar el petróleo y ante las previsiones sobre el acuerdo de Irán
- El AUD ni se inmuta ante los datos comerciales de China
- El NZD, a la baja ante el avance del dólar de EE.UU.
- La libra, a la espera de los datos de inflación
Por qué ya no gusta el euro
El EUR/USD registró hoy un descenso del 1,3%, lo que nos indica que a los inversores ni les anima ni les impresiona el acuerdo que los acreedores europeos le han ofrecido a Grecia. Primero y principal, el primer ministro griego, Alexis Tsipras, tiene aún que ganarse más apoyos en el Parlamento para aprobar una serie de reformas que fueron rechazadas en el referéndum. La fecha límite es el 15 de julio. Estas reformas incluyen una subida del IVA, recortes del consumo y reformas de las pensiones. Aunque sería fácil atribuir parte del descenso del euro a la posibilidad de que el Parlamento rechace algunos de los términos más estrictos, a estas alturas creemos que al Gobierno griego no le queda otra que aceptar el acuerdo que tienen sobre la mesa.
Sin embargo, parece que los miembros del partido Syriza están poniendo de vuelta y media el programa. Además, la aprobación de las reformas no garantiza la ayuda; es simplemente un trámite necesario para “abrir” nuevas negociaciones sobre la deuda. Si todo va bien, Grecia recibirá 7.000 millones de EUR de financiación inmediata para cubrir el pago de su deuda con el BCE el próximo 20 de julio, y otros 5.000 millones de EUR en agosto para pagar al FMI. En total, los griegos podrían recibir un máximo de 86.000 millones de EUR en ayudas, aunque tendrían que crear un fondo de 50.000 millones para privatizaciones. Hasta el lunes por la mañana, líderes de Grecia y Alemania estaban dispuestos a abandonar y, aunque al final se alcanzó un acuerdo, éste es un trago difícil para todos, lo que indica que las negociaciones aún podrían fracasar durante la segunda ronda, especialmente si el Parlamento griego acepta sólo parte de las reformas.
A los inversores no les gusta que el denominado “Grexit” (salida de Grecia de la zona euro) aún esté sobre el tapete si la Cámara vota no. El riesgo es mucho menor ahora que hace una semana pero el hecho de que no haya desaparecido todavía ejerce una gran presión sobre el euro. Además, estas negociaciones han creado un entorno de tensión dentro del Eurogrupo, enfrentando al presidente del BCE, Mario Draghi, y el ministro de economía alemán, Wolfgang Schaeuble.
La crisis de Grecia ha perjudicado a Grecia y a toda Europa. Los inversores también se sentían decepcionados pues el BCE no amplió sus préstamos de emergencia a los bancos griegos, medida que podría allanar el camino a su reapertura esta semana. Por el contrario, el banco central decidió mantener inalterado el crédito y, a cambio, el Gobierno griego anunció que los bancos permanecerían cerrados por lo menos hasta el miércoles. Grecia va a ser el tema principal de la reunión de esta semana del BCE y la situación de la nación hará que el presidente del banco central mantenga una postura prudente.
Este martes se publica la encuesta del instituto alemán ZEW y nosotros prevemos que la confianza de los inversores se habrá visto perjudicada por la crisis de Grecia. Esto significa que el EUR/USD podría alcanzar su mínimo del mes de julio en 1,0916.
El dólar: gran triunfador tras el acuerdo de Grecia
El dólar ha ganado posiciones hoy con respecto a las demás monedas principales, proclamándose gran triunfador tras el acuerdo de la deuda de Grecia. La inquietud suscitada hoy por el acuerdo hace de la confianza y la estabilidad económica de Estados Unidos una opción tremendamente atractiva. La unión económica de 50 estados es sólida como una roca.
Por el contrario, la crisis de la deuda griega pone de manifiesto la creciente división económica y política de Europa. Basándonos en estos acontecimientos, no es de extrañar que los inversores hayan recurrido al dólar.
Durante la jornada del martes, se publicarán los datos sobre ventas minoristas pero la atención se centrará esta semana en las declaraciones que Janet Yellen ofrece semestralmente sobre la economía y la política monetaria. La semana pasada, la presidenta de la Fed hizo hincapié en su intención de subir los tipos de interés este año y hoy se rumorea en los mercados que su confianza se verá alimentada por el acuerdo de Grecia. Sin embargo, nosotros no estamos tan seguros de que Yellen vaya a cumplir con los alcistas del dólar esta semana. El ritmo está aumentando pero parece más probable que los ajustes en la política monetaria se efectúen en diciembre que en septiembre. Durante la interpelación del Congreso, puede que parezca que la presidenta de la Fed no se compromete a nada, y esa línea de discurso puede decepcionar a los alcistas del dólar, especialmente tras el firme avance de la divisa. Los economistas aguardan también una ralentización del crecimiento de las ventas minoristas, así que no deberíamos sorprendernos si el repunte del USD/JPY encuentra una resistencia cerca del 124,50.
El CAD retrocede al bajar el petróleo y ante las previsiones sobre el acuerdo de Irán
Las tres divisas vinculadas a las materias primas perdieron posiciones hoy, con el dólar canadiense a la cabeza de las pérdidas. Aunque el avance del billete verde hizo bajar los precios de las materias primas, el petróleo también descendió ante las previsiones de un acuerdo nuclear histórico con Irán. Si Teherán accede a frenar su programa nuclear, las sanciones impuestas sobre la producción y las exportaciones de petróleo de Irán podrían relajarse, incrementándose el suministro al mercado.
El dólar canadiense está en juego esta semana, a la espera de la reunión sobre política monetaria del Banco de Canadá. Hay muchas probabilidades de que el banco central muestre una postura conciliadora y una probabilidad pequeña pero realista de que se efectúe un recorte de tipos de 25 pbs. El USD/CAD se encuentra próximo a máximos de seis años y un recorte sorpresa de los tipos podría conducirle hasta el 1,30.
La mejor historia de anoche fue la balanza comercial de China. Se ha registrado un superávit comercial menor de lo previsto pero tanto el aumento mayor de lo esperado de las exportaciones como el descenso también mayor de lo previsto de las importaciones, contribuyeron a amortiguar el golpe e impulsar el dólar australiano. Estos datos mejores de lo previsto podrían deberse a los esfuerzos del Gobierno chino para estabilizar el mercado de valores. Va a ser interesante observar cómo resultan los informes sobre ventas minoristas y producción industrial. Mientras, esta semana se esperan una serie de acontecimientos de riesgo en torno al NZD que podrían afectar a la actividad de las divisas, incluido el informe sobre la inflación de precios al consumo y la subasta global de productos lácteos del miércoles.
La libra, a la espera de los datos de inflación
La libra perdió posiciones con respecto al dólar, aunque avanzó considerablemente frente a las otras divisas principales, especialmente frente al euro. No se han publicado informes económicos de importancia en el Reino Unido esta semana y ni la economía ni el sector financiero de la nación están muy expuestos a la situación de Grecia. Esto implica que la actividad de la libra dependerá esta semana de los informes económicos clave, incluida la publicación de los datos sobre inflación de los precios al consumo y de los precios de la producción, previstos para este martes, así como el informe sobre empleo del miércoles. Aunque la economía británica se enfrenta a sus propios problemas, no esperamos que estos informes económicos tengan un impacto relevante sobre la divisa.