Hoy jueves a las 13 horas, el Banco de México dará su anuncio de política monetaria. En Banco Basse anticipamos un recorte a la tasa de interés de 50 puntos base a 4.5%, su nivel más bajo desde 2016.
De confirmarse, sería el décimo recorte a la tasa de interés desde agosto de 2019, cuando se ubicaba en 8.25% y acumularía desde esa fecha, un ajuste de 375 puntos base.
Un recorte adicional a la tasa de interés estaría justificado por dos factores.
Por un lado, se ha observado un deterioro progresivo de las expectativas de contracción económica en 2020, por lo que la amplia holgura en un contexto en el que no se están implementando medidas de política fiscal contra cíclica, ubican a la postura monetaria actual como restrictiva en términos absolutos.
Cabe recordar que la economía está atravesando por la recesión más profunda desde la gran depresión y hay una probabilidad elevada de que la recuperación sea particularmente lenta.
Por otro lado, la postura monetaria actual también es restrictiva en términos relativos. Nominalmente, la tasa de interés de México es la sexta más elevada a nivel global, mientras que la tasa real es la novena más elevada al ubicarse en 1.38%.
Hacia adelante es probable que la mayoría de los países sigan procurando una postura monetaria laxa, con tasas de interés reales negativas en la mayoría de los casos.
Es importante agregar que, aunque la inflación muestra presiones al alza, se espera que se mantenga por debajo del 4% durante el año.
Hacia adelante, se mantiene la expectativa de nuevos recortes adicionales de la tasa de interés a un nivel de 4% a finales del año y está abierta la puerta a recortes durante 2021 hacia un nivel de 3%, por lo que la tasa de interés real podría volverse negativa, como sucedió entre 2012 y 2015.