Buen trimestre, mantiene crecimiento de doble dígito. Alsea estará presentando sus cifras correspondientes al 3T15 el día de hoy 28 de octubre al cierre de mercado. Nuestras estimaciones contemplan un crecimiento en ingresos de 43.6% A/A, la mayor
parte de dicho crecimiento corresponde a la integración de Grupo Zena y al crecimiento orgánico en cada uno de sus mercados. Para el trimestre esperamos un avance en Ventas Mismas Tiendas (VMT) de +7.5%, en México, creciendo por arriba del sector. En
nuestra opinión, las ventas de la empresa en México se mantuvieron positivas impulsadas por la recuperación en el gasto de las familias, empleo y remesas. Las marcas con mejor desempeño fueron Starbucks, que presentó alza en precios, Domino´s y el segmento de comida Casual, Chilli´s e Italiani´s
Latinoamérica con dinamismo. En Latinoamérica consideramos que las ventas crecerán a ritmo de doble dígito, derivado del avance en VMT que estimamos sea de 32.0%, aunado a una mayor penetración de mercado. En Colombia y Chile prevemos que dichos mercados se mantendrán con crecimientos de doble dígito, no obstante los resultados consolidados seguirán afectados por la
conversión cambiaria. Argentina, pese al entorno económico negativo consideramos que mantendrá crecimientos de un dígito.
Esperamos mejora en márgenes pese a presión en costos por tipo de cambio. A nivel operativo estimamos un avance de 50pb en
margen Ebitda, consideramos que los beneficios relacionado con mayores compras por la integración de Vips, lograrán compensar el impacto de los precios de los insumos denominados en dólares, a lo que se suma eficiencia en gastos relacionados con las marcas.
Anticipa Capex para 2016. Alsea dio a conocer que para 2016 realizará inversiones de capital superiores a P$2,000m,
contemplando un plan de aperturas de más de 140 unidades. La inversión se encuentra en línea con nuestros estimados.