El jueves, JPMorgan ajustó su precio objetivo para SBI Life Insurance Co Ltd (SBILIFE:IN), reduciéndolo a 2.000 INR desde 2.140 INR, mientras que sigue manteniendo una calificación de Sobreponderar en la acción. La revisión se produce tras los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2025 de la compañía, que mostraron un crecimiento anualizado del equivalente en primas (APE) del 3% interanual, tras el fuerte crecimiento del año anterior.
El valor de los nuevos negocios (VNB) de SBI Life se situó en 14.500 millones de rupias, lo que supone un descenso interanual del 3% y se sitúa un 6% por debajo de las previsiones de JPMorgan. El margen de la empresa en el segundo trimestre disminuyó entre 1 y 5 puntos porcentuales interanuales, hasta el 26,9%. Sin embargo, se produjo una mejora marginal intertrimestral de 0,1 puntos porcentuales. Esto se atribuyó a un cambio de mix hacia los planes de seguros vinculados a fondos de inversión (ULIP), que se vio compensado por la revalorización de los productos en el segmento no participante.
Los resultados de la aseguradora en sus canales de distribución fueron muy variados. El canal de agencias experimentó un fuerte crecimiento interanual del 25% en APE, mientras que el canal de bancaseguros siguió creciendo a un ritmo moderado del 3% interanual, medido sobre una base elevada del año anterior.
Los analistas de JPMorgan sugieren que el mix de productos, que cambió este trimestre, está probablemente en su punto más bajo y esperan un aumento del mix de productos de protección y no participación en la segunda mitad del año, apoyado por el lanzamiento de nuevos productos, en particular ofertas digitales.
JPMorgan acoge favorablemente la estrategia de SBI Life dirigida a mejorar su combinación de productos para respaldar el crecimiento. La dirección de la firma ha proporcionado orientación para un crecimiento del VNB del 12-15% en el año fiscal 2025, que JPMorgan considera un objetivo alcanzable. La firma estima que SBI Life alcanzará un crecimiento interanual del VNB del 12% con un nivel de margen del 26,8% para el año fiscal 2025, a pesar de una caída interanual prevista de 1,3 puntos porcentuales. La calificación de sobreponderar refleja la perspectiva positiva que JPMorgan mantiene sobre el valor.
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