(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-March 13: Fitch Ratings afirmó la calificación de largo plazo en escala nacional del Municipio de Puente de Ixtla, Morelos en ‘BB(mex)'. La Perspectiva es Estable. La ratificación de la calificación del Municipio considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘a' en la sostenibilidad de deuda y un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo a la “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los gobiernos locales y regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo del Municipio refleja la combinación de dos FCR clasificados en ‘Medio' y cuatro en ‘Más Débil'. Derivado de las limitantes para aumentar los ingresos propios, Puente de Ixtla presenta alta dependencia a recursos federales y estatales, no obstante, sus ingresos operativos mantienen un crecimiento sostenido. Por otro lado, el comportamiento volátil del gasto ha generado márgenes operativos negativos en tres años del período de análisis (2014 a 2018). En materia de pasivos y liquidez, el Municipio presenta endeudamiento a largo plazo con términos y condiciones favorables y una posición de liquidez limitada. Solidez de los Ingresos – ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Los ingresos operativos del Municipio presentaron una tasa media anual de crecimiento (tmac) real de los últimos cinco años de 5.3%, por encima del producto interno bruto nacional de 2.3%. Las transferencias presentaron una tmac real de 2.0%. En el escenario de calificación, Fitch asume un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos – ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los ingresos propios respecto a los ingresos operativos representan en promedio 17.9%, lo cual indica una dependencia sustancial en las transferencias nacionales y estatales. En 2018 se registró un aumento en la recaudación del impuesto sobre traslado de dominio, derivado de la compraventa de inmuebles en la zona residencial del lago de Tequesquitengo. Sostenibilidad de los Gastos – ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico. El gasto operativo ha presentado una tendencia volátil, por lo que el balance operativo fue negativo en tres años del período analizado, aunque cabe señalar que en 2018 este fue positivo en MXN23.7 millones, cantidad que representó 13.2% de los ingresos operativos de dicho período. Fitch estima que en los próximos cinco años el balance operativo representará alrededor de 3.2% de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Gastos – ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. Los gastos operativos de Puente de Ixtla representan en promedio alrededor de 64.3% del gasto total y el gasto de capital 33.5%. No obstante, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, y que, de acuerdo con el Consejo Nacional de Evaluación de la Política de Desarrollo Social, el Municipio presenta un porcentaje de pobreza municipal de 64.7%, por arriba de la media nacional de 40% y, de acuerdo Consejo Nacional de Población, tiene un índice de marginación “bajo”. Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez – ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, clasifica el endeudamiento de los Municipios como sostenible, en observación o elevado. Si el nivel de endeudamiento es catalogado como sostenible, le permitiría al ente público, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles; de igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo podrían ser de hasta 6% de sus ingresos totales. Si el nivel de endeudamiento está en observación o es elevado, este enfrentará más restricciones para contratar deuda adicional. No obstante, para la cuenta pública 2018 y en el avance al segundo trimestre de 2019, el Municipio no presentó información suficiente al Sistema de Alertas. La deuda de largo plazo de Puente de Ixtla está compuesta por un crédito de largo plazo que contrató en 2016 con Banco Mercantil del Norte S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte (MX:GFNORTEO) (antes Banco Interacciones S.A., Institución de Banca Múltiple), por un monto de hasta MXN63.0 millones y de los cuales en junio de 2017 se dispusieron MXN61.0 millones. Al 30 de septiembre de 2019, el saldo insoluto de la deuda era de MXN56.9 millones. En materia de seguridad social, el Municipio hace frente a sus obligaciones de pensiones y jubilaciones a través del gasto corriente. De acuerdo con el último estudio actuarial de 2017, contaba con 308 empleados activos. Por otro lado, en materia de agua, el Sistema de Conservación, Agua Potable y Saneamiento de Puente de Ixtla es el encargado de proveer todos los servicios relacionados con dicho recurso. El Municipio no hace transferencias a ese organismo, por lo que Fitch no considera que esto represente una contingencia para la entidad. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez – ‘Más Débil': Al 31 de diciembre de 2018, se registró un efectivo por MXN2.7 millones, monto equivalente a 1.1% de los ingresos totales y que representó más de 1.0 vez (x) el pasivo no bancario (proveedores, acreedores y documentos por pagar a corto plazo); es decir, lo cubre más de 12 meses. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda – 'a': De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubren su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Puente de Ixtla en ‘a' deriva de la evaluación de tres métricas. La razón de repago (deuda neta ajustada con respecto al balance operativo), se encuentra en un rango mayor que cinco años, pero menor que nueve años en las proyecciones de Fitch hacia 2023, bajo un escenario de calificación; esta es la métrica primaria y se encuentra en la categoría de 'aa'. La métrica secundaria de carga fiscal de deuda es fuerte al posicionarse en menos de 50%. Fitch ajusta en una categoría la evaluación de la métrica primaria para reflejar una cobertura del servicio de la deuda (balance operativo con respecto al servicio de la deuda incluyendo la deuda de corto plazo) menor que 1.0x. Dado lo anterior, la evaluación final de estas métricas da como resultado un puntaje final de la sostenibilidad de la deuda de 'a'. La actividad económica principal de Puente de Ixtla es la agricultura, con cultivos de arroz, caña, sorgo y flores. En el Municipio se encuentra la Arrocera Morelos S.A. de C.V.; además, cuenta con ingenios azucareros y viveros de nochebuenas (Viveros Plantec). Asimismo, otras actividades económicas importantes para el Municipio son la ganadería, minería y los servicios turísticos. Estos últimos se deben a que parte del lago de Tequesquitengo se encuentra en el territorio de Puente de Ixtla, por lo que se ve beneficiado por el desarrollo comercial y residencial de la zona. En 2015, el Instituto Nacional de Estadística y Geografía estimó una población municipal total de 66.4 mil habitantes. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse si, manteniendo una razón de repago de deuda menor que nueve años, la métrica de cobertura de deuda fuera superior a 1.0x; también se beneficiaría si comparara positivamente con sus pares de calificación. Por el contrario, la calificación podría bajar si las métricas del Municipio compararan negativamente con sus pares de calificación. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Puente de Ixtla deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘a'. También considera evaluación con entidades pares. Por otro lado, la calificación no incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a una tmac de 3.6% para el período 2019–2023; - el gasto operativo aumenta a una tmac de 3.9% para el período 2019–2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28) desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023; - no se agregó deuda adicional. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de largo plazo. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 14/junio/2019. FUENTES DE INFORMACIÓN: Puente de Ixtla y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018 y presupuesto 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Puente de Ixtla MOR, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BB(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Fabiola Mendoza Velez, Analyst +52 55 5955 1619 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Alejandro Guerrero, Associate Director +52 55 5955 1607 Committee Chairperson Carlos Ramirez, Senior Director +57 1 484 6777
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Borrador de Consulta: Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Mar 2020) https://www.fitchratings.com/site/re/10092486 Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10114184#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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