Fitch Asigna Calificaciones a Seis Siefores Generacionales Administradas por Afore Azteca

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-14 December 2020: Fitch Ratings asignó calificaciones de calidad de administración de inversiones y de calidad crediticia, para la porción de deuda, de ‘Bueno/AAAf(mex)' a cinco Siefores Generacionales (SG) administradas por Afore Azteca, S.A. de C.V. Además, asignó calificación de calidad crediticia y de sensibilidad al riesgo de mercado de ‘AAAf/S5(mex)' a una de sus SG. Las acciones de calificación se detallan al final de este comunicado. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Calidad de Administración de Inversiones La calificación ‘Bueno(mex)' asignada a Siefore Azteca Básica 65-69 S.A. de C.V. (AZT6569), Siefore Azteca Básica 70-74 S.A. de C.V. (AZT7074), Siefore Azteca Básica 80-84 S.A. de C.V. (AZT8084), Siefore Azteca Básica 90-94 S.A. de C.V. (AZT9094) y Siefore Azteca Básica Inicial S.A. de C.V. (AZTBINI) refleja un proceso de inversión disciplinado plasmado en sus Manuales de Inversiones y de Riesgos; investigación, análisis y reporteo apropiado para la toma de decisiones formalizada de manera periódica en Comités de Inversiones y Riesgos; estrategia de inversión conservadora que revela un desempeño consistente pese a su creación reciente, en parte por el historial y la trayectoria de la administradora. Esta agencia calificadora considera que Afore Azteca tiene estructura organizacional amplia, una plataforma tecnológica automatizada que permite integración entre las distintas áreas para una operación más eficiente y un plan adecuado para dar continuidad a sus operaciones ante contingencias. El respaldo de Grupo Elektra (MX:ELEKTRA) y sus subsidiarias contribuye a lograr mayor cobertura y captación de ahorradores. Fitch opina que los retos de Afore Azteca son: continuar con el aprovechamiento del presupuesto de riesgo de las Siefores y con la diversificación de sus portafolios con otros instrumentos y clases de activos permitidos por sus regímenes de inversión para generar un buen desempeño que supere los benchmarks (portafolios de referencia) correspondientes; fortalecer y consolidar sus equipos de trabajo con personal experimentado y certificado para minimizar la dependencia de personas clave, principalmente en áreas de soporte, así como promover su permanencia; minimizar la captura manual durante el proceso de inversión para evitar inexactitudes; incrementar los indicadores de desempeño financiero de la administradora, tanto de operación como de rentabilidad. La calificación ‘Bueno(mex)' de estas cinco SG se basa en los puntajes obtenidos de la evaluación de los siguientes pilares: Proceso de Inversión: Bueno Recursos de Inversión: Bueno Administración de Riesgos: Bueno Desempeño de la Inversión: Consistente Compañía y Servicio al Cliente: Bueno Proceso de Inversión: Afore Azteca tiene objetivos de inversión definidos y establecidos en los prospectos de sus SG, así como políticas y procedimientos detallados y documentados en sus manuales de inversiones y riesgos, lo que contribuye a un proceso de inversión ordenado, acorde a las necesidades de los portafolios gestionados. Su filosofía y estrategia de inversión conservadora se reflejan en la composición de los portafolios de las SG. La toma de decisiones ejercida en sus Comités de Inversiones y de Riesgos se considera apropiada, ya que está fundamentada en la investigación de datos obtenidos de distintas fuentes de información, análisis top-down, fundamental, reporteo y pericia de los miembros participantes. Recursos de Inversión: Su estructura organizacional es amplia conforme a las necesidades de su operación; presenta independencia entre departamentos, segregación de funciones, así como dependencia de personas clave, principalmente en áreas de soporte. Cuenta con directivos con experiencia y certificaciones conforme a la regulación. Algunos equipos de trabajo clave del proceso de inversión (como las áreas de soporte) presentan, en promedio, poca trayectoria en la Afore. La Afore tiene un sistema integral automatizado que robustece su proceso de inversión y que, conectado a otros sistemas mediante interfaces, facilita el intercambio de información entre áreas, la gestión de los portafolios de inversión, la administración de los riesgos inherentes, así como la generación de reportes para la toma de decisiones. Administración de Riesgos: Su unidad de administración integral de riesgos cuenta con políticas, procedimientos, modelos, parámetros y escenarios de medición y control de riesgo similares a los estándares de la industria. Su análisis y reporteo continuo contribuyen al monitoreo de los distintos riesgos, así como de los límites internos y regulatorios de sus SG. Su sistema integral automatizado fortalece la gestión de riesgos. Por su parte, la contraloría cuenta con experiencia en el mercado y adiestramiento, emplea un modelo efectivo y un sistema propio conectado a la red tecnológica de la Afore que sirven como elementos generadores de información relevante para la ejecución y cumplimiento apropiado de sus funciones: supervisión, vigilancia, detección de vulnerabilidades, interacción con otras áreas en mesas de trabajo o comités, aplicación de medidas preventivas y correctivas, así como contribución a la mejora de procesos para minimizar posibles pérdidas para la Afore y los ahorradores. Desempeño de la Inversión: Debido a que las SG solo cuentan con historial a partir del 16 de diciembre de 2019, se realizó el análisis de desempeño con base en el information ratio para tres períodos entre el 16 de diciembre de 2019 y el 30 de noviembre de 2020. Dicho cálculo se realizó con datos de ese período tanto del portafolio como del portafolio de referencia, mismo que es realizado por la Afore y aprobado por el regulador y resultó que estas cinco Siefores, en su mayoría, generan rendimientos superiores a los de su portafolio de referencia. Es importante mencionar que se consideró el historial y la trayectoria del administrador. Dado que estas SG son de creación reciente, Fitch dará seguimiento a su desempeño de la inversión para observar la consolidación de sus estrategias de inversión. Compañía y Servicio al Cliente: Afore Azteca, subsidiaria de Grupo Elektra (MX:CYDSASAA) [BB+, Perspectiva Negativa], administra 10 SG (AZTBINI, AZT9094, AZT8589, AZT8084, AZT7579, AZT7074, AZT6569, AZT6064, AZT5559 y Siefore Azteca Básica de Pensiones S.A. de C.V. o AZTBPEN) con alrededor de 3.2% de los activos bajo administración (AuM; asset under management) de la industria pensionaria mexicana al cierre de octubre de 2020. Durante la pandemia (marzo a octubre de 2020) los AuM aumentaron 23.8%. En cuanto a los clientes, al cierre de octubre de 2020 mantenía alrededor de 21.9% del sector, con crecimiento durante la pandemia (marzo a octubre de 2020) de alrededor de 7%. A esa fecha, ocupaba la primera posición en la tabla, con 14'782,619 afiliados: 38.9% registrados y 61.1% asignados. En el lapso de los últimos cinco años a octubre de 2020, la Afore ocupó la primera posición en traspasos netos con un total de 1'684,613. Si bien los activos y capital de Afore Azteca han crecido o se han mantenido en el tiempo, sus indicadores financieros de operación y rentabilidad comparan desfavorablemente con los de la industria al cuarto trimestre de 2019. Su estrategia comercial se orienta a trabajadores con ahorros medios y bajos que acuden a las 1,672 oficinas a lo largo de la República Mexicana en horario extendido y se apoya en una red amplia de promotores capacitados. Afore Azteca presta los servicios más comunes de la industria a través de unidades especializadas de atención al público, sucursales y call center (centro de atención telefónica). En 2019, la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) posicionó a Afore Azteca en el quinto sitio del Medidor de Atributos y Servicios de las Afore. Calidad Crediticia Al 30 de noviembre de 2020, la porción de deuda para AZT6569, AZT7074, AZT8084, AZT9094 y AZTBINI abarcaba respectivamente 70.2%, 67.6%, 64.0% 59.7% y 59.8% de sus activos netos, y durante el último año a esa fecha fue consistente con la calificación ‘AAAf(mex)', lo que significa una calidad crediticia sobresaliente, fundamentada en su factor promedio ponderado de calificación (WARF; weighted average rating factor). Al cierre de noviembre de 2020, la mayor parte del segmento de deuda de sus carteras estaba invertida en instrumentos con la máxima calificación en escala nacional (AAA) (AZT6569: 84.7%, AZT7074: 84.4%, AZT8084: 87.0%, AZT9094: 84.3% y AZTBINI: 83.6%). A esa fecha, el portafolio de AZTBPEN estuvo compuesto principalmente por instrumentos del gobierno federal (96.1%) con la máxima calificación de crédito, AAA. Sensibilidad al Riesgo de Mercado En los últimos 12 meses a noviembre de 2020, AZTBPEN mantuvo un Factor de Riesgo de Mercado (MRF; Market Risk Factor) promedio de 4.24, que combinado con su régimen de inversión y estrategia de la Afore es acorde al nivel de sensibilidad al riesgo de mercado entre moderado y alto ‘S5(mex)'. Al aplicar las pruebas de estrés (degradación de un nivel a las tres y cinco exposiciones con mayor peso en los portafolios, así como a los instrumentos con calificación dos categorías, o más, por debajo de la categoría base del fondo) en los portafolios de las Siefores, no se observó deterioro en el WARF de ninguno, ni en el MRF de AZTBPEN. Con base en el régimen y políticas de inversión, la estrategia de inversión, la composición crediticia y el WARF, Fitch asignó la calificación de calidad crediticia ‘AAAf(mex) al segmento de deuda de estas seis SG. Se excluyeron de este análisis las clases de activos que no son deuda, como renta variable, fibras y estructurados. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Las calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones de las Siefores podrían mejorarse por cambios significativos favorables en cualquiera de los siguientes pilares claves: proceso de inversión, recursos de inversión, administración de riesgos, desempeño de la inversión y compañía, incluye el servicio al cliente. Cualquier cambio positivo en la puntuación asignada a uno o más pilares, podría incrementar las calificaciones. Las calificaciones de calidad crediticia de los fondos son sensibles a cambios significativos en la composición de la cartera y en las calificaciones de las emisiones que conforman el portafolio. También consideran modificaciones en sus estrategias de inversión, que puedan disminuir el WARF y reflejar una calidad crediticia mayor, con excepción de aquellos calificados en nivel ‘AAAf(mex)', cuya calificación es la máxima en escala nacional. Las calificaciones de sensibilidad al riesgo de mercado son sensibles a cambios significativos en la composición de la cartera, la duración y riesgo spread de las emisiones que conforman el portafolio. Además, la sensibilidad al riesgo de mercado contempla el uso de apalancamiento financiero y movimientos en sus estrategias de inversión, que puedan disminuir el MRF y reflejar una sensibilidad menor al riesgo de mercado, con excepción de aquellos calificados en nivel ‘S1(mex)', ya que es la calificación con menos sensibilidad a las condiciones cambiantes en los factores de mercado. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Las calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones de las Siefores podrían afectarse por cambios significativos adversos en cualquiera de los siguientes pilares claves: proceso de inversión, recursos de inversión, administración de riesgos, desempeño de la inversión y compañía, incluye el servicio al cliente. Cualquier cambio negativo en la puntuación asignada a uno o más pilares, podría reducir las calificaciones. Las calificaciones de calidad crediticia de los fondos son sensibles a cambios significativos en la composición de la cartera y en las calificaciones de las emisiones que conforman el portafolio. También consideran modificaciones en sus estrategias de inversión que puedan aumentar el WARF y reflejar una calidad crediticia menor, con excepción de aquellos calificados en nivel ‘CCCf(mex)', cuya calificación es la mínima en escala nacional. Las calificaciones de sensibilidad al riesgo de mercado son sensibles a cambios significativos en la composición de la cartera, la duración y riesgo spread de las emisiones que conforman el portafolio. Además, la sensibilidad al riesgo de mercado contempla el uso de apalancamiento financiero y movimientos en sus estrategias de inversión que puedan aumentar el MRF y reflejar una sensibilidad mayor al riesgo de mercado, con excepción de aquellos calificados en nivel ‘S7(mex)', que es la calificación con más sensibilidad a las condiciones cambiantes en los factores de mercado. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de la administradora del(las) sociedad(es) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: --Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones (Mayo 27, 2020); --Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (Septiembre 30, 2019). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: N.A. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Afore Azteca y fuentes de información pública. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Composición de los portafolios de las Siefores, prospecto de información al público inversionista, información sobre la Afore, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 30/noviembre/2020 Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Fecha del Comité de Clasificación Relevante 10 December 2020 Siefore Azteca Basica 90-94 S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Nueva Calificación; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Nueva Calificación; Bueno(mex) Siefore Azteca Basica de Pensiones, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Nueva Calificación; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Nueva Calificación; S5(mex) Siefore Azteca Basica 65-69 S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Nueva Calificación; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Nueva Calificación; Bueno(mex) Siefore Azteca Basica 70-74 S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Nueva Calificación; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Nueva Calificación; Bueno(mex) Siefore Azteca Basica Inicial S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Nueva Calificación; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Nueva Calificación; Bueno(mex) Siefore Azteca Basica 80-84 S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Nueva Calificación; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Nueva Calificación; Bueno(mex) Contactos: Analista Líder Monica Gonzalez, Associate Director +52 81 4161 7015 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Juan Pablo Haro Bayardo, CFA, FRM Director +52 81 4161 7005 Presidente del Comité de Clasificación Davie Rodriguez, CFA Senior Director +1 212 908 0386 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10147143#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10147143#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10147143#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10147143#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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