Fitch Ratifica la Calificación del Financiamiento de Nextlalpan en ‘AAA(mex)vra’

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-02 December 2020: Fitch Ratings ratificó la calificación del financiamiento bancario Banobras 14 de Nextlalpan, Estado de México, en ‘AAA(mex)vra'. El monto inicial contratado es de MXN20 millones y el saldo insoluto al 30 de junio de 2020 es de MXN12.3 millones. La agencia evalúa como ‘Fuerte' los siguientes factores clave de calificación: fundamentos legales, vehículo de uso especial, fondo de reserva y cobertura de servicio de la deuda. Por otra parte, clasifica en ‘Medio' la cobertura de tasa de interés. El desempeño del activo afectado como fuente de pago es considerado ‘Débil'. De acuerdo con la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”, la calificación de Banobras 14 parte de la calificación base del programa especial del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) AA(mex)vra que, a su vez, está vinculada a la calificación del Estado de México AA(mex) . La mezcla de la evaluación de los factores anteriores da como resultado dos notches (escalones) por encima de dicho programa. Asimismo, la calificación toma en cuenta una mejora crediticia sobre la estructura en un escalón adicional; esto se debe a que el crédito cuenta con un segundo recurso afectado para el pago de la deuda que genera coberturas superiores a 1.0 vez (x). El crédito fue contratado para inversión pública productiva con Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C. en 2014 (Banobras 14) a través del Programa Especial de Apoyo Financiero (PEAF) del Fefom, llevado a cabo por el Estado de México. Entre las características principales del financiamiento destacan su denominación en pesos mexicanos y los pagos mensuales de capital e interés. Además, el perfil de amortización es creciente con un plazo inicial de 15 años. Su tasa de interés está compuesta por la tasa de interés interbancaria de equilibrio (TIIE) a 28 días más una sobretasa ligada a la calificación crediticia. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño de Activos – ‘Débil': Fitch considera que el Fefom exhibe un desempeño volátil; un crecimiento nulo entre 2013 y 2017, un incremento nominal de 9.5% en 2018 y un aumento significativo de 73.9% en 2019. Sin embargo, para 2020 el Estado presupuesta un monto de MXN2,500 millones que sería 37.5% menor que el ministrado en 2019. Por lo tanto, el desempeño de este activo es evaluado como ‘Débil'. En 2020 no se realizaron retenciones del Fefom hacia los municipios adherentes. El Fefom se distribuye entre los municipios del Estado de acuerdo con una fórmula definida que considera población, marginalidad y el inverso de la densidad poblacional. No obstante, el monto total a repartir entre todos los municipios depende exclusivamente de la voluntad del Estado. El Decreto No. 148 de 10 de octubre de 2013, estableció que durante el plazo de vigencia de los créditos que se contraten, el Estado de México garantizará la permanencia del Fefom o de algún otro fondo o aportación de naturaleza análoga o conexa que lo sustituya, así como la entrega a los municipios de un monto al menos igual que los recursos del Fefom que recibieron en 2013. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Fitch considera que los fundamentos legales de la estructura son robustos y constituyen un factor ‘Fuerte' para la calidad crediticia. Para la asignación de la calificación, Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de prestigio reconocido. El análisis concluyó que los documentos de la transacción contienen obligaciones válidas y exigibles al Estado y a los municipios adherentes, y que cumplen con el marco regulatorio vigente. Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial es adecuada para cubrir el servicio de la deuda del crédito. Como mecanismo de pago, el financiamiento está adherido al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No. 1734, cuyo fiduciario es Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero TR1(mex) . Fitch considera que el perfil de contraparte del fiduciario es adecuado. Cobertura de Tasa de Interés – ‘Medio': Al no contar con una cobertura de tasa de interés y estar expuesto a las variaciones del mercado, Fitch cataloga a este atributo en rango ‘Medio'. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': La estructura cuenta con un fondo de reserva mensual equivalente a 3.0x la amortización inmediata siguiente del servicio de la deuda. Fitch clasifica este factor como ‘Fuerte' debido a que el fondo de reserva es robusto, reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlos es reducida. Cobertura de Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': Al considerar la posibilidad de que el Fefom no registre incrementos nominales y que vuelva a niveles similares a los observados en 2013 (MXN2,100 millones), Fitch proyecta coberturas del servicio de la deuda del Municipio mayores de 2.0x ante el escenario de calificación. Por otra parte, la cobertura promedio observada en 2019 fue de 2.7x y a septiembre de 2020, la mínima fue de 3.2x. Escalonamiento Adicional – Participaciones: Fitch considera una mejora crediticia adicional debido a que el financiamiento también está respaldado por el Fondo General de Participaciones y a que, ante un escenario de calificación, las coberturas son superiores a 1.0x (considerando únicamente el flujo de participaciones). SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Un deterioro en la calificación base del programa especial Fefom por debajo de ‘AA-(mex)vra' modificaría la calificación del financiamiento. Por otra parte, un incumplimiento de las obligaciones establecidas en los documentos de la transacción o alguna otra que se considere incremente el riesgo, podría derivar en un ajuste a la baja en la calificación del financiamiento. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La calificación del financiamiento está en el nivel más alto, por lo que movimientos al alza no son posibles. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 10/febrero/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Nextlalpan y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No. 1734 hasta el mes de diciembre de 2019, así como fuentes de información públicas relevantes. También puede incorporar información de otras fuentes de información externas, tales como las estadísticas comparativas y los datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019 y avance al segundo trimestre de 2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Nextlalpan EM, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------Banobras 14 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra Contactos: Analista Líder Orel Montemayor, Analyst +52 81 4161 7089 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Tito Baeza, Associate Director +52 55 5955 1606 Presidente del Comité de Clasificación Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10145585#solicitation) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10145585#endorsement_status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10145585#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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