Fitch Ratifica la Calificación del Municipio de Othón P. Blanco

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-11 December 2020: Fitch Ratings ratificó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Othón P. Blanco, Quintana Roo, en ‘BB+(mex)'. La Perspectiva crediticia se mantiene Estable. La acción de calificación refleja la expectativa de Fitch de que el Municipio preservará un desempeño presupuestario adecuado y un nivel de endeudamiento de largo plazo elevado, con una razón de repago esperada (deuda ajustada neta a saldo operativo bajo el escenario de calificación de Fitch) entre 18 y 25 años y una cobertura del servicio de la deuda inferior a 1 vez (x). La calificación de Othón P. Blanco refleja la combinación del perfil de riesgo de ‘Más Débil' y un puntaje combinado en la sostenibilidad de la deuda de ‘b' en el escenario de calificación de Fitch, así como presiones de liquidez derivadas de los pasivos no bancarios. La Perspectiva Estable refleja la expectativa de la agencia de que las métricas de deuda se mantendrán en línea con sus escenarios. Cabe mencionar que debido a la contingencia sanitaria derivada del coronavirus se están produciendo cambios importantes en la deuda, los ingresos y los gastos de los gobiernos en todo el sector y es probable que se agraven en las próximas semanas y meses a medida que la actividad económica se afecte y las restricciones gubernamentales se mantengan o se amplíen. Las calificaciones de Fitch son de naturaleza prospectiva, y monitorean los desarrollos en el sector por su severidad y duración, e incorporan aportes cualitativos y cuantitativos revisados de los casos base y calificación según las expectativas de desempeño y la evaluación de riesgos clave. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo ‘Más Débil' del Municipio refleja una mezcla de tres factores clave de riesgo (FCR) evaluados como ‘Medio' y tres en ‘Más Débil'. Como factores ‘Medio' se evalúan la solidez de los ingresos, la adaptabilidad del gasto y la solidez de los pasivos y la liquidez. Los factores evaluados como ‘Más Débil' son la adaptabilidad de los ingresos, la sostenibilidad del gasto y la flexibilidad de los pasivos y la liquidez. Ingresos (Solidez) – ‘Medio': Los ingresos operativos de Othón P. Blanco están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB-', Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. En el período de análisis, las transferencias presentaron una tasa media anual de crecimiento (tmac) real de 0%, y representaron en promedio de los últimos tres años 71.2% de los ingresos operativos. Los ingresos operativos de Othón P. Blanco muestran un desempeño inferior al crecimiento real del producto interno bruto (PIB) nacional (1.7%) al presentar una tmac real de 0.3% de 2015 a 2019. Además, el Municipio presenta una generación moderada de ingresos propios con respecto a los ingresos operativos, con un promedio en los últimos tres años de 30.2%, tendencia que se mantuvo estable durante el período de análisis. Ingresos (Adaptabilidad) – ‘Más Débil': Fitch evalúa la flexibilidad para ajustar el ingreso como ‘Más Débil' debido a la dependencia alta de transferencias nacionales. Lo anterior es una característica estructural de las entidades subnacionales en México. La agencia considera que en un contexto internacional los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad limitada de recaudación local y una autonomía fiscal acotada, lo cual dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. En 2019, los impuestos representaron 14.2% de los ingresos operativos y 15% en promedio de los últimos tres años. La flexibilidad de Othón P. Blanco para incrementar sus ingresos se concentra principalmente en su base acotada de contribuyentes. Fitch estima que los impuestos del Municipio podrían disminuir hasta 8.8% al cierre de 2020, como consecuencia de la crisis sanitaria. Gasto (Sostenibilidad) – ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como alumbrado, recolección de basura y saneamiento. Si bien durante el período de análisis 2015 a 2019, los ingresos operativos (0.3%) presentaron una tmac real superior a la del gasto operativo (0.2%), el margen operativo anual de los últimos tres años (1.7%) se ubicó por debajo de la mediana nacional (2018: 12.2%), y presentó un comportamiento volátil durante el período analizado. Gasto (Adaptabilidad) – ‘Medio': A nivel federal, a pesar de la existencia de un marco institucional que busca la implementación de normas eficaces de equilibrio presupuestario, este marco no cuenta con un historial fuerte que garantice su cumplimiento. En promedio de los últimos tres años, la estructura de gastos del Municipio fue medianamente flexible, puesto que el gasto operativo representó alrededor de 72.2% del gasto total y 23.2% el gasto de capital, métricas favorables, de acuerdo a la apreciación de Fitch, y que fundamentan la evaluación del factor. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, la agencia considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. Pasivos y Liquidez (Solidez) – ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), clasifica el endeudamiento de Othón P. Blanco como “en observación”. De acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), esto le permitiría contratar hasta 5% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo podrían ser de hasta 6% de sus ingresos totales. Al 30 de septiembre de 2020, la deuda directa de largo plazo del Municipio totalizó MXN376.9 millones, compuesta por dos créditos de largo plazo; el primero contratado en 2018 con Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C. (Banobras) por un monto de hasta MXN318.7 millones y saldo insoluto a septiembre de 2020 de MXN273 millones. El segundo se contrató en 2011 con el Instituto para el Desarrollo y Financiamiento del Estado de Quintana Roo (Idefin), por un monto de hasta MXN130 millones y saldo insoluto a septiembre de 2020 de MXN103.8 millones. A esa fecha, el Municipio no ha contratado créditos de corto plazo, factorajes financieros ni cadenas productivas. En materia de seguridad social, el Municipio hace frente a sus obligaciones de pensiones y jubilaciones a través del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (ISSSTE). Fitch considera que esto no es una contingencia para las finanzas municipales, pues al cierre de 2019 el monto erogado por concepto de seguridad social fue de MXN33.6 millones, que representaron 5.1% del gasto operativo y 3.8% del gasto total. Sin embargo, el Municipio presenta un adeudo histórico con ISSSTE por un monto aproximado de MXN70 millones. La agencia estima que esto podría presentar una contingencia en el corto y mediano plazo, pues para el pago de dicho adeudo, se descuentan participaciones del Fondo General de Participaciones de forma mensual, por un monto aproximado de MXN3.7 millones. Pasivos y Liquidez (Flexibilidad) – ‘Más Débil': El marco institucional en México no considera soporte de liquidez de emergencia por parte de niveles superiores de gobierno. Por otra parte, en caso de necesidades temporales de liquidez, las entidades federativas pueden recurrir a financiamientos de corto plazo con la banca comercial. Históricamente, Othón P. Blanco ha presentado niveles de liquidez disponible bajos, derivado principalmente de los montos reportados de pasivo circulante elevados. La evaluación de este factor considera la métrica de liquidez; el efectivo representó menos de 1.0x el pasivo no bancario (proveedores, acreedores y documentos por pagar a corto plazo) reportado en el Sistema de Alertas de la SHCP. En 2018 este indicador fue 0.54x y en 2019 0.66x, por lo que la evaluación de este factor se mantiene como ‘Más Débil'. Sostenibilidad de la Deuda – categoría ‘b': De acuerdo con la “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”, Fitch clasifica al municipio de Othón P. Blanco como un gobierno tipo B, pues la entidad cubre el servicio de la deuda con el flujo de efectivo disponible. En el escenario de calificación la razón de repago es evaluada en un rango débil al ubicarse entre 18 y 25 años en las proyecciones de Fitch para el período de 2020 a 2024. Esta es la métrica primaria para evaluar la sostenibilidad de la deuda en la categoría de ‘bb'. La agencia ajusta en una categoría la evaluación de esta métrica primaria para reflejar una cobertura del servicio de la deuda (balance operativo con respecto al servicio de la deuda, incluyendo la deuda de corto plazo) en un rango menor de 1x durante todo el período de proyecciones. Esta es la métrica secundaria para evaluar la sostenibilidad de la deuda y se ubica en la categoría de ‘b'. La evaluación final de estas métricas da como resultado un puntaje final de la sostenibilidad de la deuda de ‘b'. Si bien las métricas de sostenibilidad de la deuda de Othón P. Blanco se vieron presionadas respecto a la revisión anterior, el desempeño presupuestal no se ha deteriorado al cierre de los ejercicios fiscales de 2018 y 2019, con una contención efectiva en el gasto. Por lo anterior, la entidad cuenta con una posición financiera moderada para hacer frente a la contingencia sanitaria. El municipio de Othón P. Blanco está localizado en el sur del estado de Quintana Roo BBB(mex) y concentra los poderes ejecutivo y legislativo al ser la capital del Estado. Su actividad económica se enfoca en el comercio y servicios, cuyas actividades principales son el turismo, acuacultura y pesca. De acuerdo a la encuesta intercensal del Instituto Nacional de Estadística y Geografía, en 2015 el Municipio tenía una población de 224 mil habitantes. Según el Consejo Nacional de la Población, Othón P. Blanco presenta un grado de marginación “muy bajo”, y se ubica en la sexta posición entre los once municipios que conforman el Estado. El Consejo Nacional de Evaluación de la Política de Desarrollo Social estimó en 2015 que 37.3% de la población municipal se encontraba en situación de pobreza, indicador que contrasta favorablemente con la mediana nacional en 2018, de 48.8%. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Othón P. Blanco se deriva de una evaluación de un perfil de riesgo ‘Más Débil' y un puntaje de sostenibilidad de la deuda evaluado en ‘b'. La sostenibilidad de la deuda se evalúa en un puntaje combinado de ‘b'. Esto fue resultado de una razón de repago de deuda mayor de entre 18 y 25 años (evaluado en ‘bb'), en conjunto con una cobertura real de servicio de menor de 1.0x durante todo el período de proyecciones (evaluada en ‘b'). El posicionamiento de la calificación también incorpora el análisis del Municipio con respecto a sus pares de calificación. Fitch no identifica riesgos asimétricos en materia de gestión y gobernanza, de pasivos por pensiones o de políticas contables ni transparencia. No se incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE Los escenarios de calificación de Fitch son “a través del ciclo”, por lo que incorporan una combinación de estrés en ingresos, gastos y otras variables financieras. Considera el período de análisis 2015 a 2019 y las proyecciones para el período 2020 a 2024. Los supuestos clave para el escenario de calificación incluyen: --ingreso operativo: tmac de 6.2% para el período 2020 a 2024; --gasto operativo: tmac de 6.6% para el período 2020 a 2024; --Tasa de Interés: TIIE a 28 días entre 5.0% en 2020 a 7.1% en 2024. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse si, en el escenario de calificación, se registrara una cobertura del servicio de la deuda proyectada consistentemente superior a 1x, al tiempo que se presenta una comparación favorable con pares de calificación. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La calificación de Othón P. Blanco podría ajustarse a la baja si comparara desfavorablemente con pares de calificación, así como por un deterioro en la razón de repago por encima de 25x derivado de presiones financieras que dieran como resultado márgenes operativos deficitarios. La calificación también podría ajustarse a la baja si se presenta una revaloración en los FCR de ‘Medio' a ‘Más Débil'. Para Othón P. Blanco, un impacto prolongado derivado de las medidas de contención del coronavirus y una recuperación económica mucho más lenta que durara hasta 2025 presionaría los ingresos locales. Si el Municipio no puede reducir de manera proactiva el gasto o complementar los ingresos más débiles por el aumento de las transferencias del Gobierno Central, esto puede conducir a una baja. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada neta de Fitch corresponde a la diferencia entre la deuda ajustada por Fitch y el efectivo no restringido del Municipio. Este último corresponde al nivel de efectivo al final del año, excluyendo el efectivo que Fitch considera restringido. Criterios aplicados en escala nacional: --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 11/marzo/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Othón P. Blanco y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2020, estados financieros trimestrales públicos, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019, presupuesto 2020 y avances a septiembre 2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Othon P. Blanco QR, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BB+(mex) Contactos: Analista Líder Carlos Enrique Aguilar Chinas, Analyst +52 55 5955 1621 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Analista Secundario Manuel Kinto Reyes, Director +52 81 4161 7045 Presidente del Comité de Clasificación Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 4161 7013 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10146721#solicitation) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10146721#endorsement_status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10146721#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. 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