Guerra en la Fed se avecina, pero recorte en julio sigue siendo prematuro: Macquarie

Publicado 24.06.2025, 12:17 p.m
© Reuters

Investing.com - Con el conflicto entre Israel e Irán calmándose y los precios del petróleo desplomándose, los inversores finalmente respiran. Pero mientras una tormenta geopolítica se tranquiliza, otra se está gestando mucho más cerca, con grietas comenzando a mostrarse en la Reserva Federal mientras halcones y palomas se disputan el control sobre el próximo gran movimiento en las tasas de interés.

"Advertimos, sin embargo, que un alto al fuego está lejos de ser la paz", dijeron estrategas de Macquarie en una nota reciente. Mientras el riesgo de choques en el suministro de petróleo ha disminuido por ahora, el enfoque está cambiando a un nuevo frente: la creciente discordia dentro de la Fed sobre el rumbo de las tasas de interés.

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El repunte del mercado—ayudado por una "respuesta proporcional" de Irán y un alto al fuego mediado por EE.UU.—ha enviado los precios del petróleo a la baja y ha impulsado las monedas importadoras de energía como el euro y el yen. Pero con el estatus de refugio seguro del USD desvaneciéndose, la atención se dirige a la Fed, donde el debate sobre los recortes de tasas se está intensificando.

Dos prominentes "halcones", Chris Waller y Michelle Bowman, han planteado abiertamente la idea de un recorte de tasas tan pronto como julio si las presiones inflacionarias se mantienen contenidas. Incluso Austan Goolsbee de la Fed de Chicago se inclina hacia el apoyo a la flexibilización si los riesgos arancelarios se despejan.

Lo sorprendente es que Waller y Bowman, ambos nombrados por Trump y típicamente hawkish, ahora suenan dovish - movimientos que Macquarie sugiere pueden ser tanto sobre posicionarse para un futuro puesto de presidente de la Fed como sobre fundamentos económicos. Sus comentarios han puesto la reunión de julio del FOMC "en juego" para un posible recorte, aumentando las probabilidades del mercado para un movimiento incluso cuando se espera que Powell mantenga la puerta abierta a una "diversidad de opiniones" en su testimonio ante el Congreso.

Pero no todos en el FOMC probablemente estén de acuerdo. El comité probablemente habría recortado las tasas en junio, dice Macquarie, si no fuera por la persistente incertidumbre arancelaria. Por ahora, el resultado más probable es una "espera dovish" en julio, con uno o dos disidentes y un acalorado debate sobre el impacto de los aranceles en la inflación.

Mientras Medio Oriente retrocede del borde del abismo, los verdaderos fuegos artificiales pueden estar apenas comenzando en la Fed, donde las maniobras políticas y las opiniones divergentes están preparando el escenario para un verano de incertidumbre política.

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