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S&P/BMV IPC desacelera ritmo en 4T

Publicado 02.03.2018, 08:23 a.m
Actualizado 02.03.2018, 02:30 p.m
S&P/BMV IPC desacelera ritmo en 4T; Volaris, consumo sorprenden

S&P/BMV IPC desacelera ritmo en 4T; Volaris, consumo sorprenden

Infosel, marzo. 2.- Las compañías que forman parte del S&P/BMV Índice de Precios y Cotizaciones, el principal indicador del mercado bursátil mexicano, elevaron su flujo de operación al segundo menor ritmo de los últimos seis trimestres durante el cuarto periodo de 2017.

Las 35 empresas más grandes de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) incrementaron en sumatoria 9.8% su flujo operativo --beneficio en el caso de los bancos-- de octubre a diciembre en comparación con el reportado hace un año.

Si bien el desempeño del trimestre pasado fue superior al 2.5% del periodo inmediato anterior, el siguiente precedente más bajo se remonta al segundo trimestre de 2016, cuando el alza fue de 6.1%.

Pese a ello, para los analistas el trimestre fue positivo.

"En general, los resultados del cuarto trimestre los consideramos como positivos confirmando la recuperación que anticipábamos en comparación con el trimestre previo", escribió Manuel Jiménez, director de análisis bursátil de la casa de bolsa de Banorte (MX:GFNORTEO).

25 de las compañías que conforman el índice de referencia aumentaron su utilidad de operación antes de depreciación y amortización, de las cuales 13 lo hicieron a ritmo de doble dígito. Otras nueve firmas lo redujeron y una más pasó de números rojos a negros.

El dato reportado por el conjunto de las 35 emisoras de valores estuvo 0.3% por encima de lo que esperaba el conjunto de expertos. El selectivo mexicano ha cumplido o superado lo esperado por los analistas en ocho de los últimos nueve trimestres.

De manera individual, 12 (34%) firmas batieron lo previsto por el consenso de analistas recabado por Infosel, también 12 (34%) reportaron en línea con la expectativa --tomando en cuenta una diferencia +2/-2%-- y 11 (31%) quedaron debajo del promedio de previsiones de especialistas.

En el top 10 de las empresas con los mejores reportes, con base en lo que se esperaba que publicaran, estuvieron cuatro empresas de consumo y dos de transporte aéreo.

Volaris (MX:VOLARA), la principal línea aérea de bajo costo, fue la que más se diferenció -de forma positiva—de lo que esperaban los expertos consultados por Infosel. Si bien redujo 16% su flujo operativo, la expectativa del consenso era un retroceso de 38%, más del doble.

La compañía logró atenuar el impacto esperado del movimiento del precio de los combustibles de sus aeronaves y un entorno de menos demanda, que de hecho la llevó a reportar en enero su primera reducción de pasajeros transportados en 40 meses.

La desaceleración de tráfico y otros factores fueron factor para la aerolínea y seguirán generando incertidumbre sobre el desempeño de la aerolínea, de acuerdo con analistas.

"Volaris sigue con una expansión disciplinada en su flota y resaltamos su modelo de negocios enfocado en bajos costos", escribió tras los resultados de la empresa José Espitia, experto de Banorte. "No obstante, hay que seguir atentos a algunos riesgos presentes como el desempeño de los pasajeros, así como la volatilidad en el tipo de cambio".

Detrás de la aerolínea estuvieron la controladora de cafeterías y restaurantes Alsea y la líder productora de tequila Becle, cuyas cifras estuvieron 32 y 21% por encima de lo esperado por sus respectivos consensos.

La operadora de Domino's Pizza (LON:DOM) y Starbucks (NASDAQ:SBUX) en México apoyó sus números, además de en el crecimiento de las ventas de las sucursales abiertas por más de un año y la apertura de 131 unidades, en la venta de su participación en la comercializadora de ropa y calzado Grupo Axo.

Por su parte, Becle, que debutó en la bolsa y tomó un lugar en el S&P/BMV IPC en menos de seis meses, cimentó su crecimiento en el avance de ventas de sus marcas premium, así como un buen desempeño en su principal mercado: Estados Unidos y Canadá.

El fabricante de la emblemática marca de tequila José Cuervo, que representa poco más de un tercio de su negocio, también registró un beneficio fiscal debido a la nueva ley fiscal estadounidense.

Las mejores cinco reportes fueron completados por el fabricante de tubos de plástico Mexichem, gracias a los mayores precios de PVC, la mayor demanda de fluorita y el incremento en el precio de los gases refrigerantes; y la productora de lácteos Grupo Lala, que impulsó sus números a partir de la integración de la brasileña Vigor Alimentos, una compra que generó dudas en analistas y el mercado.

Liderando las sorpresas del lado negativo estuvo Gentera (MX:GENTERA), el prestamista especializado en pequeñas empresas, derivado del deterioro de su operación en México, donde ha perdido clientes y ha retraído su colocación de crédito.

La financiera, que opera como Banco Compartamos en el país, redujo 31% sus ganancias en el cuarto trimestre del año pasado cuando el consenso de expertos anticipó una caída de 7%.

"Los resultados estuvieron afectados por menores niveles de cartera, ante su estrategia de priorizar la calidad contra el crecimiento, así como también por mayores gastos operativos a los anticipados", escribió Sofía Robles, analista de Interam, sobre el reporte de Gentera.

Algunos incluso piensan que la tendencia podría continuar.

"La calidad de los activos se ha deteriorado recientemente y, si esta tendencia continúa, el banco podría necesitar más provisiones por riesgos crediticios", dijo en su reporte Carlos Rivera, especialista de la correduría de Citibanamex.

Nemak, el fabricante de autopartes de aluminio perteneciente al conglomerado empresarial Alfa (MX:ALFAA), también decepcionó al consenso por sexto trimestre consecutivo, con flujo operativo más reducido de lo esperado en los últimos tres periodos.

La compañía, "hermana" de la petroquímica Alpek y la empresa de alimentos Sigma, contrajo su flujo 15% debido al alza del precio de su principal insumo: el aluminio.

Promotora y Operadora de Infraestructura, un operador de concesiones de infraestructura y autopistas también conocido como Pinfra (MX:PINFRA), completó la tercia de las empresas que quedaron peor respecto del consenso.

La compañía, que reportó un flujo sin cambios cuando los especialistas vaticinaban un alza de 10%, atribuyó el poco crecimiento de ese rubro, así como la caída de sus ingresos, a un menor desempeño en sus segmentos de construcción y plantas, afectados por la terminación de algunas obras, como el Viaducto Elevado de Puebla.

Pese a ser un trimestre que mayoritariamente estuvo en línea o superior a lo esperado, en las transacciones en bolsa tuvo más fuerza la incertidumbre generada por las próximas elecciones presidenciales y la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), pues el S&P/BMV IPC cayó 4% del 18 de enero al 27 de febrero, días del primer y último reporte trimestral publicado.

Resultados 4T contra consenso

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*--Flujo Operativo-* *--Expectativa---*

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Empresa 4T17 4T16 Var.% Consenso Vs Consenso

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Volaris 1,861 2,207 -15.7 1,369 35.9

Alsea 2,358 1,569 50.3 1,785 32.1

Mexchem^ 5,258 3,932 33.7 4,103 28.1

Becle 2,048 1,636 25.2 1,689 21.3

Lala 2,360 1,601 47.4 2,007 17.6

G. Carso 4,491 4,447 1.0 3,869 16.1

Alpek 2,660 2,647 0.5 2,369 12.3

Peñoles 8,914 8,019 11.2 7,992 11.5

Asur 1,938 1,344 44.2 1,860 4.2

G. Lab 613 -270 NC 595 3.1

Liverpool 8,383 7,098 18.1 8,284 1.2

Elektra 4,284 3,887 10.2 4,237 1.1

G México^ 25,854 18,060 43.2 25,610 1.0

KCM 2,171 2,342 -7.3 2,166 0.2

OMA 999 879 13.7 999 0.0

Walmart (NYSE:WMT) 16,883 15,476 9.1 16,910 -0.2

Arca C. 6,792 5,163 31.6 6,839 -0.7

Megacable 2,039 1,918 6.3 2,056 -0.8

KOF 11,310 10,812 4.6 11,407 -0.8

A. Móvil 70,153 65,676 6.8 71,131 -1.4

Femsa 18,545 17,192 7.9 18,808 -1.4

Gruma (OTC:GPAGF) 3,010 3,041 -1.0 3,077 -2.2

IEnova^ 3,460 3,202 8.1 3,549 -2.5

Alfa 10,751 10,709 0.4 11,148 -3.6

GAP 1,898 1,761 7.8 1,981 -4.2

Cemex (MX:CMXCPO) 11,966 13,156 -9.0 12,708 -5.8

Bimbo (MX:BIMBOA) 7,507 8,618 -12.9 8,140 -7.8

Televisa (MX:TLVACPO) 8,407 9,191 -8.5 9,119 -7.8

Pinfra 1,604 1,602 0.1 1,770 -9.4

Nemak 3,131 3,669 -14.7 3,633 -13.8

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ICS 245,857 224,267 9.6 245,208 0.3

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Empresa Resultado neto Var.% Consenso Vs C.

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Inbursa (MX:GFINBURO) 6,884 5,834 18.0 6,576 4.7

Banregio (MX:GFREGIOO) 773 715 8.1 751 2.9

Banorte 6,482 5,244 23.6 6,361 1.9

Santander (MC:SAN) 4,515 4,541 -0.6 4,623 -2.3

Gentera 375 540 -30.6 503 -25.4

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Índice 264,886 241,141 9.8 264,022 0.3

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