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Investing.com - Con el S&P 500 cotizando a 22 veces las ganancias de los próximos doce meses, los analistas de Barclays (LON:BARC) afirman que "la valoración por sí sola puede no ser uno" de los principales obstáculos para las acciones.
"El SPX ha vuelto a 22x BPA futuros", escribió Barclays, señalando que "30 años de historia sugieren que los niveles actuales podrían indicar una capitulación bajista, suponiendo que el crecimiento de BPA se mantenga positivo".
Barclays examinó tres décadas de rendimientos futuros en diferentes bandas de valoración y descubrió que "mientras los rendimientos promedio disminuyeron (y la varianza de esos rendimientos aumentó) a medida que las valoraciones subieron de 10x a aproximadamente 21x, los rendimientos en realidad mejoraron ligeramente (y la varianza disminuyó) cuando el P/E futuro superó 22x, hasta aproximadamente 24x".
Los analistas argumentaron que este rango "típicamente ha cotizado en estos niveles durante períodos sostenidos después de ventas rápidas y posteriores recuperaciones en forma de V (1998 y 2020 son ejemplos destacados)", añadiendo que "22x podría ser una buena aproximación de dónde los bajistas capitulan y los ’espíritus animales’ impulsan la búsqueda de ganancias adicionales".
Sin embargo, advirtieron que "las acciones podrían ser volátiles en el corto plazo mientras los mercados esperan claridad sobre la política fiscal estadounidense", y que "las ganancias del 2T25 [probablemente] presentarán el primer impacto sustancial de los aranceles".
Aun así, Barclays enfatizó que "vemos un caso limitado para la valoración por sí sola como argumento contra un mayor alza", especialmente si "el crecimiento de las ganancias aumenta a ~9% en 2026, como esperamos", escribieron.
Barclays concluyó que aunque "varios obstáculos, desde lo fiscal hasta los aranceles, se avecinan para las acciones", la valoración actual del mercado no es necesariamente un techo.
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