Investing.com -- Ford Motor (NYSE:F) Co. y su filial, Ford Motor Credit Co. LLC, han visto su perspectiva revisada a negativa por S&P Global debido a unas perspectivas de rentabilidad más débiles de lo esperado, a pesar de afirmar su calificación crediticia de emisor a largo plazo ’BBB-’ y su calificación a corto plazo ’A-3’. La revisión se produce porque se espera que los márgenes de EBITDA de Ford se mantengan por debajo del 8% hasta 2026, una disminución respecto al objetivo declarado anteriormente, debido a un progreso más lento en la reducción de costes, una creciente presión sobre los precios y pérdidas sostenidas en su negocio de vehículos eléctricos (Modelo E).
A 31 de diciembre de 2024, Ford tenía saldos de caja de unos 29.000 millones de dólares y una liquidez global de unos 47.000 millones de dólares, lo que indica una fuerte flexibilidad financiera para competir en sus mercados finales, altamente cíclicos y propensos a las perturbaciones. Sin embargo, la perspectiva negativa refleja un mayor riesgo de una rebaja en los próximos 12-24 meses si la reducción de costes no se materializa en medio de retos más amplios de la industria, como el riesgo de transición de la cartera, el lento crecimiento de la demanda y los costes potencialmente más altos de los aranceles de importación de EE.UU..
Los beneficios del fabricante de automóviles en 2024 y sus previsiones de menores beneficios en 2025 apuntan a un progreso insuficiente en la reducción de costes en relación con las expectativas anteriores. La mayor parte de la diferencia de costes de la empresa con respecto a la competencia procede de defectos relacionados con la garantía, problemas de calidad en las piezas de los proveedores, mayor complejidad e ineficiencias de fabricación relacionadas. El aumento de la competencia y la ralentización de la demanda en su negocio de alquiler diario también plantean retos para Ford, junto con los costes relacionados con la actividad de lanzamiento en las principales plantas de montaje de Ford en EE.UU. en 2025 y la ralentización de la reducción de pérdidas en su negocio del Modelo E.
En cuanto a los vehículos eléctricos, se espera que las inversiones de Ford diluyan los flujos de caja hasta 2026 debido al lento aumento de los volúmenes de VE de la industria. A pesar del moderado éxito de sus tres lanzamientos de VE (F-150 Lightning, Mach-E y E-Transit), las incertidumbres en torno a la ampliación de los créditos fiscales y una tasa de adopción de los VE más lenta de lo esperado introducen la posibilidad de errores estratégicos costosos para la industria.
La conversión del flujo de caja operativo libre (FOCF) de Ford en ventas se enfrentará a presiones en 2025 y 2026, después de haber mantenido unas métricas mejores que la mayoría de sus homólogos en los últimos años. Las mayores inversiones en capital circulante, la reestructuración en curso de la tesorería y las necesidades de gasto de capital reducirán su FOCF en comparación con los últimos tres años. Como resultado, se espera que el FOCF sobre ventas de Ford disminuya por debajo del 2% en 2025 y 2026, tras superar el 3% en los últimos años.
A pesar de estos retos, se espera que Ford mantenga una fuerte liquidez con saldos de caja muy por encima de su objetivo declarado de 20.000 millones de dólares, lo que ayudará a proporcionar flexibilidad financiera frente a la volatilidad de la demanda y los precios. La filial de financiación cautiva de Ford, Ford Motor Credit Co. LLC, ha demostrado sistemáticamente un rendimiento operativo de primer nivel, lo que refuerza la ventaja competitiva de Ford.
La perspectiva negativa refleja el mayor riesgo de una rebaja en los próximos 12-24 meses si la reducción de costes no se materializa en medio de retos más amplios de la industria. Sin embargo, la perspectiva podría revisarse a estable si los márgenes de EBITDA de Ford se acercan al 8% de forma sostenida, con una relación FOCF/ventas en línea con la de sus homólogos mejor valorados. Es probable que esto sólo ocurra si se demuestra una reducción agresiva de costes y un poder de fijación de precios sostenido en su cartera principal de camiones a través de Ford Blue y Ford Pro, junto con la demostración de un camino hacia el punto de equilibrio EBIT en su segmento del Modelo E.
Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.