En una nota el miércoles, Jefferies dijo que los inversores deberían reducir la exposición a las organizaciones de investigación por contrato (CRO), en particular las centradas en la biotecnología y la investigación en fase inicial, debido a la desaceleración de la demanda en el mercado de la biotecnología.
La firma rebajó la calificación de Fortrea (FTRE) y Medpace Holdings (NASDAQ:MEDP) de Comprar a Mantener, citando las crecientes dificultades financieras y los recortes presupuestarios en todo el sector.
Jefferies señala que las CRO se enfrentan a importantes retos, ya que tanto el sector farmacéutico como el biotecnológico están reduciendo sus presupuestos.
"Las CRO, públicas y privadas, han puesto de relieve la ralentización del mercado biotecnológico, en particular de las pruebas de concepto previas", afirman los analistas.
Medpace se considera especialmente vulnerable, ya que el 80% de sus ingresos procede de pequeñas empresas biotecnológicas, mientras que la fuerte exposición de Fortrea a la investigación en fases tempranas la hace más susceptible a la ralentización de la actividad.
Jefferies también señaló que los recortes presupuestarios y el aumento de las deudas incobrables han empeorado los comentarios trimestrales de las CRO.
La firma afirma que esto sugiere que la ralentización de la financiación de la biotecnología que comenzó en 2022 y 2023 está teniendo ahora un impacto más pronunciado, lo que lleva a un aumento de las cancelaciones y a una reducción de la nueva actividad.
Las perspectivas para Fortrea se consideran particularmente difíciles, ya que su estrategia de crecimiento se basa en gran medida en la expansión de los ingresos para alcanzar los objetivos de margen.
Sin embargo, Jefferies cree que el entorno actual dificulta que la empresa cumpla su objetivo de margen EBITDA para 2025, ya que las menores reservas de este año afectarán a los ingresos del próximo.
Añaden que Medpace, que logró aumentar los ingresos a pesar de las caídas de la financiación biotecnológica en 2022 y 2023, ahora está empezando a sentir el impacto de las cancelaciones.
Jefferies espera que el ratio bookings-to-billings de Medpace para el tercer trimestre caiga en el extremo inferior de su rango objetivo, lo que podría afectar negativamente a sus ganancias de 2025.
Jefferies concluye que tanto Medpace como Fortrea se enfrentan a presiones de valoración, ya que el deterioro de sus fundamentales choca con las elevadas valoraciones en relación con sus homólogas. Como resultado, la empresa cree que los valores podrían sufrir más caídas.
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