¿Quién ganará la batalla de los medios minoristas en EE.UU.?

Investing.com - Walmart (NYSE:WMT), Costco (NASDAQ:COST) y Target Corporation (NYSE:TGT) continúan compitiendo para capturar una mayor porción del mercado estadounidense de medios minoristas, que podría duplicarse a $100 mil millones para 2028 y representar casi un quinto del gasto total en publicidad.

Los analistas de Bernstein creen que Walmart tiene el mayor potencial de crecimiento, respaldado por un sólido impulso en comercio electrónico y una creciente actividad en su marketplace de terceros (3P).

"Aunque no esperamos que WMT alcance el tamaño de AMZN en comercio electrónico o marketplace 3P pronto", escribieron los analistas, ven la oportunidad de que su valor bruto de mercancías (GMV) en comercio electrónico en EE.UU. se duplique de $100 mil millones a $200 mil millones para el año fiscal 2030 (FY30).

Walmart ya ha incorporado a la mayoría de sus proveedores directos (1P), preparando el terreno para un crecimiento en medios minoristas impulsado por sus vendedores 3P. Bernstein estima que los ingresos por medios minoristas de la compañía podrían crecer del 3% al 5% del GMV, potencialmente convirtiéndose en un negocio de $10 mil millones en EE.UU.

"Vemos los medios minoristas, junto con las reducciones de costos en comercio electrónico, como palancas clave para que WMT mejore la rentabilidad de su comercio electrónico y estructuralmente mejore la calidad de sus ganancias en los próximos años", continuó el equipo liderado por Zhihan Ma.

Mientras tanto, Costco está poniéndose al día, pero Bernstein señala un potencial significativo desde una base baja. A pesar de obstáculos estructurales—como un bajo número de unidades de mantenimiento de stock (SKU) y la necesidad de preservar la experiencia centrada en el miembro—el historial de Costco en la creación de fuentes alternativas de ingresos es tranquilizador.

Bernstein espera que la compañía aumente sus ingresos por medios minoristas de aproximadamente $340 millones actuales a más de $1 mil millones en los próximos cinco años.

"El crecimiento en medios minoristas debería agregar al menos 10 puntos básicos de potencial a los márgenes operativos excluyendo membresías (antes de reinversión), lo cual es significativo para un negocio con margen del 2-3%", señalaron los analistas.

Ven espacio para que Costco aumente su penetración en comercio electrónico 1P del 9% de las ventas actuales al 15% para el año fiscal 2029, mientras esperan que su marketplace de terceros, Costco Next (LON:NXT), mantenga una escala limitada y cuidadosamente seleccionada.

Para Target, los analistas destacaron la unidad publicitaria de la compañía, Roundel, que ya representa el 9% de su GMV en comercio electrónico.

La compañía busca duplicar el negocio a $4 mil millones para 2029, lo que implica una alta participación del 11% del GMV, muy por encima del punto de referencia del 7% de Amazon (NASDAQ:AMZN). Pero aunque esto está respaldado por el negocio principalmente 1P de Target y su fuerte presencia digital, Bernstein señala preocupaciones sobre sostenibilidad y escala.

"Nos preguntamos si parte de los ingresos por medios minoristas de TGT ha sido canibalizado del gasto tradicional en promociones y si el enfoque de invitación exclusiva para Target Plus limitará su crecimiento en marketplace y medios minoristas a medio y largo plazo", escribieron los analistas.

Bernstein mantiene calificaciones de Sobreponderación para las acciones de Walmart y Costco, mientras que Target está calificada como Infraponderación.

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