Enbridge Inc. (NYSE:ENB) comunicó sus resultados del cuarto trimestre y de todo el año 2024, mostrando un rendimiento financiero récord con un BPA ajustado de 0,75 dólares, superando la previsión de 0,74 dólares. La empresa también informó de un aumento significativo del EBITDA y del DCF por acción, continuando su racha de cumplimiento o superación de las previsiones financieras durante 19 años consecutivos. Tras el anuncio, las acciones de Enbridge experimentaron una modesta subida previa a la comercialización del 0,37%, lo que refleja la confianza de los inversores en los sólidos resultados y las perspectivas estratégicas de la empresa.
Aspectos clave
- Enbridge registró un EBITDA y un DCF por acción récord en el cuarto trimestre y en todo el año 2024.
- La compañía añadió 8.000 millones de dólares en proyectos orgánicos, incluidos desarrollos solares y eólicos marinos.
- Enbridge amplió su distribución de gas natural y completó adquisiciones estratégicas en EE.UU.
- El precio de las acciones aumentó un 0,37% en las operaciones previas a la comercialización tras el anuncio de los resultados.
Resultados de la empresa
Los resultados de Enbridge en el cuarto trimestre de 2024 se caracterizaron por un aumento sustancial del EBITDA, que superó los 5.100 millones de dólares, lo que supone un crecimiento interanual de 1.000 millones de dólares. La compañía ha demostrado resistencia y adaptabilidad, capitalizando la creciente demanda de infraestructuras canadienses de petróleo y gas. Las adquisiciones estratégicas y los proyectos de expansión de Enbridge han reforzado su posición en el mercado energético norteamericano, especialmente en los sectores de distribución de gas natural y energías renovables.
Datos financieros destacados
- Ingresos: No especificado en el resumen de resultados.
- Beneficios por acción: 0,75 $, un 17% más interanual.
- DCF por acción: 1,41 $, un 10% más interanual.
- EBITDA: Más de 5.100 millones de dólares, 1.000 millones más que el año anterior.
Beneficios frente a previsiones
Enbridge registró un BPA ajustado de 0,75 $, ligeramente por encima de los 0,74 $ previstos, lo que supuso una sorpresa positiva para los inversores. Estos resultados se ajustan a la tendencia histórica de la empresa de cumplir o superar las expectativas, lo que refuerza su reputación de fiabilidad financiera.
Reacción del mercado
Tras la publicación de los resultados, las acciones de Enbridge experimentaron una subida del 0,37% en las operaciones previas a la comercialización, alcanzando un precio de 45,61 $. Este movimiento sitúa a la acción más cerca de su máximo de 52 semanas de 45,78 $, lo que indica un fuerte sentimiento de los inversores y confianza en la dirección estratégica y la salud financiera de la empresa.
Perspectivas y orientaciones
De cara al futuro, Enbridge proporcionó unas previsiones para 2025, proyectando un EBITDA ajustado de entre 19.400 y 20.000 millones de dólares y un DCF por acción de entre 5,50 y 5,90 dólares. La empresa tiene previsto seguir invirtiendo aproximadamente 3.000 millones de dólares anuales en su franquicia de servicios públicos, centrándose en aprovechar sus 26.000 millones de dólares de capital acumulado para impulsar el crecimiento.
Comentario del ejecutivo
El Consejero Delegado, Greg Ebel, subrayó la posición de Enbridge como oportunidad de inversión preferente, destacando el atractivo rendimiento de la empresa y su potencial de crecimiento a largo plazo. El Director Financiero Pat Murray reiteró las expectativas de la compañía para el EBITDA ajustado y el DCF por acción, subrayando la estabilidad del perfil de flujo de caja de Enbridge.
Riesgos y desafíos
- Posibles cambios normativos que afecten al desarrollo de las infraestructuras energéticas.
- Volatilidad del mercado que afecte a los precios del petróleo y el gas.
- Competencia en el sector de las energías renovables.
- Interrupciones en la cadena de suministro que afecten a los plazos de los proyectos.
- Las recesiones económicas pueden afectar a la demanda de energía.
PREGUNTAS Y RESPUESTAS
Durante la presentación de resultados, los analistas preguntaron por la posible expansión de las infraestructuras petrolíferas del oeste de Canadá y por el panorama político del desarrollo de infraestructuras energéticas. La dirección de la empresa destacó su enfoque flexible de los proyectos, que garantiza la adaptabilidad en un entorno de mercado dinámico.
Transcripción completa - Enbridge Inc (ENB) Q4 2024:
Rebecca Morley, Vicepresidenta de Relaciones con Inversores, Enbridge Inc: Buenos días, y bienvenidos a la Conferencia de Resultados Financieros del Cuarto Trimestre veinticuatro de Enbridge Inc. Cuarto Trimestre veinticuatro Resultados Financieros Conference Call. Mi nombre es Rebecca Morley, y soy la Vicepresidenta de Relaciones con los Inversores. Me acompañan esta mañana Greg Ebel, Presidente y Consejero Delegado Pat Murray, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero y los responsables de cada una de nuestras unidades de negocio Colin Grunding, Oleoductos de Líquidos Cynthia Hansen, Transporte de Gas y Midstream Michelle Herrides, Distribución y Almacenamiento de Gas y Matthew Ackman, Energía Renovable. En este momento, todos los participantes están en modo de sólo escucha.
Tras la presentación, habrá un turno de preguntas y respuestas para la comunidad inversora. Tenga en cuenta que esta conferencia se está grabando. Como es habitual, la conferencia se retransmitirá por Internet y animo a quienes la escuchen por teléfono a que sigan las diapositivas. Intentaremos que la conferencia dure aproximadamente una hora y responder al mayor número posible de preguntas. Limitaremos las preguntas a una, más una única pregunta de seguimiento si es necesario.
Daremos prioridad a las preguntas de la comunidad inversora, así que si es usted un miembro de los medios de comunicación, dirija sus preguntas a nuestro equipo de Comunicación, que estará encantado de atenderle. Como siempre, nuestro equipo de Relaciones con los Inversores estará disponible después de la llamada para cualquier pregunta de seguimiento. Pasemos a la segunda diapositiva, donde les recordaré que en la presentación de hoy y en las preguntas y respuestas haremos referencia a información prospectiva. Por su naturaleza, esta información contiene hipótesis de previsión y expectativas sobre resultados futuros, que están sujetos a los riesgos e incertidumbres que aquí se exponen y que se comentan con más detalle en nuestros documentos públicos. También nos referiremos a las medidas no GAAP que se resumen a continuación.
Y con esto, cedo la palabra a Greg Ebel.
Greg Ebel, Presidente y CEO de Enbridge Inc: Bueno, muchas gracias, Rebecca, y buenos días a todos. Gracias por acompañarnos en este repaso a los resultados récord del cuarto trimestre y de todo el año. Vamos a empezar hoy recapitulando los muchos hitos que logramos en 2024. A continuación, me gustaría hablar de los resultados de Enbridge en todos los ciclos del mercado y de las ventajas de nuestro modelo de negocio de bajo riesgo. A continuación, expondré cómo estamos posicionados para satisfacer las crecientes necesidades industriales y de generación de energía de nuestros clientes en Norteamérica.
A continuación, pasaremos a las actualizaciones de cada una de nuestras unidades de negocio. Pat les explicará los aspectos financieros más destacados del trimestre y las prioridades de asignación de capital. Y por último, cerraré la presentación con una nota final sobre nuestra propuesta de valor antes de abrir el turno de preguntas. En 2024 alcanzamos un EBITDA y un DCF por acción récord, con nuevos activos y una demanda continuada de los clientes que contribuyeron a un aumento del EBITDA del 13% respecto a 2023. En diciembre, aumentamos nuestro dividendo por trigésimo año consecutivo, ampliando nuestro estatus como uno de los únicos aristócratas del dividendo en nuestro sector.
Y aunque me complace que Enbridge haya proporcionado un 37% de rentabilidad total a los inversores en 2024, me complace aún más que nuestro modelo de negocio siga generando una fuerte rentabilidad para nuestros accionistas a medida que avanzamos en nuestras prioridades estratégicas. En el frente del crecimiento, cerramos la adquisición de tres importantes empresas de gas natural estadounidenses, creando la mayor franquicia de empresas de gas de Norteamérica. También anunciamos tres adquisiciones altamente estratégicas de activos en la Costa Pérmica y del Golfo, que refuerzan nuestra presencia integrada en el sector del petróleo y establecen una presencia significativa del gas natural en la región.
En el conjunto del negocio, añadimos más de 8.000.000.000 de dólares de proyectos orgánicos a nuestra cartera, diversificados en nuestras cuatro franquicias. Esta cartera de proyectos incluye ahora aproximadamente 3.000.000.000 de dólares de inversión anual en servicios públicos, que obtienen una fuerte rentabilidad en el marco de las cláusulas de capital de ciclo rápido y de la rentabilidad regulada. El reciclaje prudente del capital sigue siendo una parte importante de nuestro modelo de negocio, que nos permite aflorar oportunamente valor para los accionistas. Y en abril, cerramos la venta de nuestra participación en Alliance y Oksavo y posteriormente anunciamos la venta de nuestra participación en East To West High Line por unos ingresos combinados de aproximadamente 3.200.000.000 dólares. Nuestro objetivo de apalancamiento de 4,5 veces a cinco veces sigue siendo el punto óptimo para Enbridge, y esperamos que las contribuciones anuales de nuestros activos recientemente adquiridos y en servicio beneficien a esta métrica hasta 2025.
: Seguiremos autofinanciando hasta 8.000.000.000 $.
Greg Ebel, Presidente y CEO, Enbridge Inc.: a $9,000,000,000 de proyectos de crecimiento anualmente, manteniéndonos dentro de nuestro ratio de deuda a EBITDA, mientras apoyamos el crecimiento futuro de Enbridge e impulsamos los retornos para los accionistas. Dediquemos ahora un minuto a repasar nuestro modelo de negocio de bajo riesgo que nos permite rendir de forma tan consistente. 2024 es el decimonoveno año consecutivo en el que Enbridge alcanza sus objetivos, lo que subraya la estabilidad de nuestro negocio a pesar de la multitud de retos macroeconómicos que hemos visto en las dos últimas décadas. Y de cara al futuro, con la incertidumbre en torno a las relaciones comerciales norteamericanas, quiero recordar a todos que cada franquicia tiene un marco comercial que garantizará unos flujos de caja fiables y de bajo riesgo. En líquidos, la línea principal está respaldada por un collar de rendimiento ROE y un trinquete de peaje progresivo en el recargo de la Línea tres, que proporcionan dos formas de protección del volumen.
Y el resto de nuestros sistemas de líquidos están respaldados predominantemente por contratos de compra garantizada a largo plazo. En nuestro negocio de transporte de gas, nuestros gasoductos operan bajo una combinación de marcos de coste de servicio y tarifas negociadas de compra garantizada (take or pay), suministrando más de 24 Bcf diarios de gas natural a los clientes. Nuestro negocio de servicios públicos está totalmente regulado con estructuras de costes de flujo continuo, incluido el coste del suministro de gas natural. Y en energías renovables, nuestros proyectos están respaldados por acuerdos de compra de energía a largo plazo con clientes y gobiernos de alta calidad. Nuestro compromiso con la disciplina nos hace confiar en que podemos ampliar nuestro historial de cumplimiento de las previsiones financieras, de crecimiento constante de nuestro dividendo y de creación continua de valor para nuestros inversores.
Dediquemos ahora un minuto a hablar de cómo estamos posicionados para satisfacer la creciente demanda de infraestructuras de gas natural y servir a nuestros clientes. Enbridge es la única gran empresa de midstream con una cartera que ofrece transporte de gas a larga distancia, la fiabilidad de las infraestructuras de servicios públicos y los beneficios en materia de emisiones de la energía renovable. Esta combinación única nos permite ofrecer soluciones energéticas diversas y completas para la energía eléctrica que no sólo satisfacen las necesidades de asequibilidad y fiabilidad de los clientes, sino que también apoyan sus objetivos de sostenibilidad a largo plazo. En 2024, añadimos más de 5.000.000.000 de dólares en proyectos de gas y renovables. Entre ellos se incluyen proyectos de gasoductos para más de dos gigavatios de nueva generación de gas natural en Tennessee y Carolina un nuevo gasoducto de salida del Pérmico, que respalda directamente a U.
S. Gulf Coast LNG dos conjuntos de gasoductos marinos en el Golfo y la autorización de aproximadamente 1,2 gigavatios de energía solar en Ohio y Texas. Estamos satisfechos con lo que hemos hecho hasta ahora y esperamos poder seguir aprobando proyectos atractivos en cada una de nuestras franquicias. Ahora pasaré a la actualización del negocio, empezando por los líquidos. 2024 fue un año clave para LP, con volúmenes anuales récord en Grey Oak, Ingleside y Flanagan South.
Esperamos que, en todas las relaciones comerciales entre Canadá y EE.UU., el petróleo canadiense siga fluyendo hacia el sur, y nuestra línea principal es el conducto vital para abastecer a los centros de demanda de todo el continente y garantizar la seguridad energética de millones de consumidores y trabajadores norteamericanos. Tal y como esperábamos, la línea principal experimentó fuertes volúmenes a lo largo de todo el año, con una producción media de 3.100.000 barriles diarios, incluso con la entrada en servicio de TMX. Además, la línea principal vuelve a estar en reparto desde noviembre, lo que refleja la fuerte demanda continuada de nuestro sistema.
Y esa demanda, junto con nuestra excelencia operativa, nos ha llevado a ganar cerca del extremo superior de nuestro collar ROE, antes de lo esperado. A medida que crece la cuenca, seguimos avanzando en las conversaciones con los clientes para desarrollar salidas adicionales de WCSB para finales de veintiséis, principios de veinte y siete y más adelante en la década. Además, también firmamos una carta de intenciones con el gobierno de Alberta para acelerar futuras oportunidades de expansión en todo nuestro sistema y apoyar sus ambiciones de crecimiento. Y para llevar más condensado a Canadá, estamos procediendo a una ampliación del oleoducto Southern Lights, muy eficiente desde el punto de vista del capital y respaldada por el cliente. A principios de este año, anunciamos la ampliación en 120.000 barriles diarios del oleoducto Grey Oak para atender la creciente demanda de los cargadores que buscan entregas en Corpus Christi, donde se encuentran nuestras instalaciones de Ingleside.
Estamos ampliando nuestra oferta de almacenamiento en Ingleside para apoyar esos volúmenes adicionales en Grey Oak y también adquirimos y conectamos dos muelles cercanos, lo que aumentó drásticamente las ventanas de carga VLCC de Ingleside. En conjunto, nuestra franquicia de líquidos está en condiciones de crecer y prestar un servicio líder en el sector a clientes de todo el continente. Nuestro negocio de transporte de gas experimentó otro año de alta utilización en 2024, que continuará en 2025 y, una vez más, tenemos un 100 % de contratación en nuestras tuberías de gas este año. De hecho, en las últimas semanas ya hemos batido algunos récords de rendimiento en nuestros sistemas. Nuestro total en U.
S. Transmission registró en enero los dos días de entrega más altos de su historia, con máximos históricos en Maritimes y Northeast U.S., así como un par de días entre los diez primeros en Texas Eastern y Algonquin. Dos de nuestras instalaciones de almacenamiento, Eagan Hub y Moss Bluff, registraron también en enero algunas de las retiradas diarias más elevadas de su historia.
Durante 2024, aprobamos aproximadamente 4.000.000.000 de dólares en nuevos proyectos de capital, centrados principalmente en la infraestructura de la costa estadounidense del Golfo de México, lo que amplía nuestra cartera de crecimiento a lo largo de la década. El Gobierno Federal de EE.
El gobierno federal ha anunciado la revocación de la pausa del GNL en las instalaciones no FTA, lo que ha reforzado nuestra confianza en otras oportunidades de expansión del GNL. En el cuarto trimestre pusimos en servicio el proyecto de ampliación de Venice, que ya suministra gas natural a la terminal de GNL de Plaquemines, en Luisiana. También completamos la ampliación en 6,5 Bcf de la instalación de almacenamiento de gas de Tres Palachos, en Texas, mejorando nuestra oferta de servicios competitivos para los clientes de la Costa del Golfo a lo largo de nuestro sistema Texas Eastern. En el Pérmico, adquirimos una participación del 19% en la empresa conjunta Whistler, asociándonos con Whitewater Midstream y MPLX para establecer una presencia integrada y creciente de gas natural en la zona. Junto con estos socios, autorizamos el gasoducto Blackcomb, que se espera entre en servicio en 2026 y proporcione hasta 2,5 Bcf diarios de salida de gas natural de la cuenca del Pérmico.
Y en el tercer trimestre, anunciamos nuestra adquisición de una participación del 15% en el sistema DBR, un conducto clave para el gasoducto Worcester. Estas inversiones impulsarán las oportunidades de crecimiento a lo largo de la década. En el frente normativo, acabamos de recibir la aprobación del regulador canadiense de la energía para nuestra ampliación de Aspen Point T North por valor de 1.200 millones de dólares, que garantiza la capacidad para atender la creciente demanda de GNL en nuestro sistema de gasoductos de Columbia Británica. Y en EE.UU., alcanzamos y presentamos un acuerdo negociado con los clientes de Texas Eastern, además de llegar a acuerdos de principio sobre Algonquin Gas Transmission y Maritimes U.
S. Las nuevas tarifas de Texas Eastern están en vigor desde el 10/01/2024, y esperamos que la FERC apruebe los acuerdos de AGT, Maritimes y Northeast a finales de este año. Pasemos ahora a GDS. La franquicia de servicios públicos se ha duplicado aproximadamente este año, con la incorporación de Enbridge Gas Ohio, Utah, Idaho, Wyoming y Carolina del Norte. El negocio de distribución y almacenamiento de gas suministra ahora más de nueve BCF diarios de gas a más de 7.000.000 de clientes.
Nuestro equipo trabaja cada día para suministrar gas natural fiable y asequible a estos clientes y seguimos invirtiendo en infraestructuras clave en toda Norteamérica para satisfacer la creciente demanda de los clientes. En este sentido, tanto Enbridge Gas Carolina del Norte como Ohio alcanzaron el mes pasado nuevos récords históricos de producción diaria. Enbridge Gas Utah registró el cuarto mayor volumen diario de gas de su historia. Y Enbridge Gas Ontario batió el récord diario de más retiradas de gas almacenado en Don Hub. Cada una de nuestras cuatro empresas de servicios públicos son de vital importancia para sus mercados y esperamos invertir alrededor de 3.000.000.000 de dólares anuales en toda nuestra franquicia de servicios públicos, obteniendo fuertes rendimientos en marcos de capital de ciclo rápido.
A modo de ejemplo, he aquí algunos de los proyectos de mayor envergadura que tenemos en marcha. En nuestra empresa de Ontario, prevemos aprobar en los próximos meses el proyecto del gasoducto Saint Laurent, un proyecto de varias fases por valor de 200 millones de dólares que mejorará nuestra presencia actual en Ottawa. Carolina del Norte tiene dos proyectos interesantes que destacar este trimestre. El proyecto T15 dará servicio a la nueva central de generación de gas natural de Roxboro de Duke Energy y Moriah establece una instalación de gasificación de GNL en el condado de Person para apoyar la fiabilidad del sistema. Ambos son grandes ejemplos de desarrollos esenciales en la huella que garantizan una oferta de servicios fiable y creciente para los clientes.
Estamos haciendo grandes progresos en la integración de todos los nuevos activos en la familia Enbridge. Pasemos ahora a las energías renovables antes de ceder la palabra a Pat. A lo largo de 2024, avanzamos en nuestra plataforma de energías renovables con nuestro modelo de negocio similar al de las empresas de servicios públicos. Perseguimos proyectos en crecimiento con clientes de primera línea de alta calidad que obtienen una fuerte rentabilidad de la inversión ajustada al riesgo. En 2024, aprobamos aproximadamente 1,2 gigavatios netos de nuevos proyectos solares de ciclo rápido y casi el 20% de esa capacidad ya está operativa.
Me complace anunciar que todas las instalaciones de Fox Squirrel en Ohio están ya en servicio, generando cinco setenta y siete megavatios de energía renovable en virtud de contratos a largo plazo con Amazon. A principios de este año, aprobamos el proyecto solar Orange Grove, que generará 130 megavatios de energía en virtud de acuerdos a largo plazo con AT and T y cubrirá las crecientes necesidades de generación eléctrica del mercado ERCOT. También aprobamos el proyecto solar Sequoia en Texas, respaldado por acuerdos de compra de energía con clientes como AT and T y Toyota. En Europa, seguimos avanzando en nuestra cartera offshore, habiendo puesto en servicio FEHCOM y Provence Grand Large en 2024. Ambas instalaciones están respaldadas por PPA a largo plazo con EDF.
La fabricación de Calvados está prácticamente terminada y la campaña de perforación está en marcha. Ahora esperamos que el proyecto entre en servicio en 2027, más tarde de lo previsto inicialmente. Con esto, cedo la palabra a Pat para que repase nuestros resultados financieros.
Pat Murray, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de Enbridge Inc: Buenos días a todos. Gracias, Greg. Este ha sido un año ajetreado para nosotros y me complace informar de un EBITDA y un DCF por acción récord en el cuarto trimestre y en todo el año. En el trimestre, el EBITDA aumentó considerablemente hasta superar los 5.100.000.000 de dólares, lo que supone un incremento de más de 1.000.000.000 de dólares respecto al mismo periodo del año anterior. Nuestro FCD por acción en el trimestre ascendió a 1,41 dólares, lo que supone un aumento de aproximadamente el 10% con respecto al año pasado, y nuestros beneficios ajustados por acción aumentaron a 0,75 dólares por acción, lo que refleja un incremento del 17% con respecto al mismo periodo.
El EBITDA de líquidos se benefició de los peajes escalonados en la línea principal, de la fuerte producción de nuestros activos de la Costa del Golfo y Mid Continent y de los menores costes de energía. Ello se vio parcialmente compensado por los menores volúmenes ex Gretna. Aunque 2024 fue más fuerte de lo previsto, '23 registró un cuarto trimestre récord. El transporte de gas aumentó significativamente respecto a 2023, debido a las aportaciones de la JV Whistler, Tomorrow RNG, Aiken Creek, así como a la liquidación de tarifas de TETCO que entró en vigor el 1 de octubre. Y como recordatorio, logramos ese crecimiento de GTM a pesar de la venta de nuestra participación en las sociedades Alliance y Aux Sable en el segundo trimestre de veinticuatro.
Por primera vez, nuestro negocio de distribución de gas refleja un trimestre completo de EBITDA de las tres LDC estadounidenses adquiridas en 2024. Esto impulsa el aumento interanual de unos 500.000.000 de dólares en el segmento. En Energía Renovable, reconocimos otro tramo de créditos fiscales a la inversión relacionados con la Fase II de Fox Squirrel, junto con un trimestre completo de contribuciones de nuestra mayor participación en Hoe Hee Sea y los activos de Albatross adquiridos en el cuarto trimestre de veintitrés.
Por debajo de la línea, el aumento de los tipos medios y de los saldos de deuda por el cierre de varias empresas de servicios públicos estadounidenses se tradujo en mayores costes de financiación en el cuarto trimestre en comparación con el año pasado. En cuanto a los resultados de todo el año, el EBITDA de 2024 superó nuestras previsiones, apoyado por una fuerte utilización y demanda en todas las franquicias, así como por el debilitamiento del tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el CAD.
UU. En cuanto al DCF, terminamos el año justo por debajo del punto medio de nuestras previsiones a pesar de la prefinanciación de las empresas de gas estadounidenses, lo que constituye un gran resultado y un testimonio del crecimiento de nuestro negocio. Como Greg ha mencionado antes, este es el decimonoveno año consecutivo en que logramos o superamos nuestras previsiones financieras y, aunque es pronto, vamos camino de ampliar ese récord en 2025.
En este sentido, me complace reafirmar las previsiones para 2025 que ofrecimos en diciembre. Seguimos esperando un EBITDA ajustado de entre 19.400.000.000 y 20.000.000.000 dólares y un DCF por acción de entre 5,5 y 5,9 dólares por acción. Se espera que las aportaciones del año completo de LDC, los nuevos activos en servicio y las continuas iniciativas de ahorro de costes impulsen la mayor parte del crecimiento en 2025. Aunque es pronto, hasta ahora la línea principal ha estado en porción significó todo el año, hemos experimentado un clima más frío en Ontario, y la fuerza actual de los EE.UU..
Dólar podría ser vientos de cola si se experimenta durante todo el año. Estos factores podrían verse parcialmente compensados por un descenso de los tipos de interés más lento de lo previsto. También reafirmo nuestras perspectivas a medio plazo y espero poder comentarlas con la comunidad inversora dentro de unas semanas en nuestro próximo Día del Inversor.
Concluiré mi intervención recordando nuestro compromiso de larga data con la disciplina de capital, antes de ceder la palabra a Greg. Nuestro enfoque de tres pilares para la asignación de capital no ha cambiado en 2025. El balance se mantendrá estrictamente centrado en nuestros límites financieros que rigen todas las decisiones de inversión. Esperamos contribuciones anuales completas de las U. S.
Gas Utilities que cerraron en 2024 beneficien a nuestra métrica de apalancamiento en 2025. Un programa de reciclaje de capital reflexivo ha sido una piedra angular de nuestro negocio durante décadas y hemos reciclado con éxito más de $ 15,000,000,000 de activos desde 2014, incluyendo nuestra recientemente anunciada venta de East West High Line. La devolución sostenible de capital a través de dividendos de bajo riesgo es un sello distintivo de nuestra oferta de inversión. Estamos comprometidos con el crecimiento del dividendo respaldado por nuestro perfil de flujo de caja diversificado y de alta calidad. Por último, en cuanto al crecimiento, pueden esperar que demos prioridad a la inversión en terrenos abandonados a múltiplos bajos cuando autoricemos nuevos proyectos para complementar nuestra cartera.
Nuestra cartera de inversiones asciende ahora a 26.000.000.000 $, con 5.000.000.000 $ de activos puestos en servicio en 2024 y 8.000.000.000 $ de nuevos proyectos aprobados hasta 2029. Como siempre, un agradecimiento especial a todos los miembros del equipo por ofrecer otro año excepcional. Con esto, cedo la palabra a Greg para que termine la presentación.
Greg Ebel, Presidente y CEO de Enbridge Inc: Bueno, muchas gracias, Ben. Y de nuevo, 2024 culmina un año récord de rendimiento financiero y operativo aquí en Enbridge. Nuestro dividendo en constante crecimiento respaldado por un perfil de flujo de caja similar al de los servicios públicos sigue siendo una piedra angular de nuestra oferta de inversión, como lo demuestran treinta años de aumentos consecutivos del dividendo. La naturaleza complementaria de nuestros negocios superpuestos continuará impulsando el crecimiento, permitiendo la optimización y mejorando nuestro conjunto de oportunidades a lo largo de la década. Enbridge es una oportunidad de inversión de primera elección, que ofrece un rendimiento atractivo junto con un crecimiento visible a largo plazo que está en gran medida aislado de los vaivenes económicos.
Antes de terminar, les recuerdo a todos que nos acompañen el 4 de marzo en nuestro Día del Inversor anual en Nueva York. El equipo está encantado de verles y compartir las oportunidades que se están materializando en toda la organización y que impulsan nuestro crecimiento futuro. Con esto, me gustaría darles las gracias a todos por escucharnos. Y, operadora, por favor, abra el turno de preguntas.
Operadora de teleconferencia: Gracias. Ahora comenzaremos la sesión de preguntas y respuestas. Su primera pregunta viene de la línea de Jeremy Tonet de JPMorgan. Su línea está abierta.
: Hola, buenos días.
Greg Ebel, Presidente y CEO, Enbridge Inc.: Buenos días, Jeremy.
: También quería enviar al equipo un feliz día de San Valentín. Sólo curiosidad, supongo, con la producción WCSB y las oportunidades de crecimiento allí y las iniciativas, supongo, fuera de Alberta, si usted podría hablar un poco más sobre cómo se ve que, supongo, el desarrollo de qué tipo de marco de tiempo y qué tan grande en realidad podría escalar en el tiempo en su opinión?
Greg Ebel, Presidente y CEO de Enbridge Inc: Sí. Tal vez voy a empezar, pero voy a pasar a Colin muy rápidamente aquí. Pero estás en ello, y te enviaremos el amor a ti también en el día de San Valentín. Pero voy a decir que realmente están viendo grandes oportunidades en el crecimiento de la producción. Y estamos viendo un montón de permisos rápidos, actividades de tipo brownfield en el frente de los líquidos para servir a los mercados a ambos lados de la frontera.
Tendrán más información al respecto durante el Día del Inversor. Pero Colin, ¿quieres hablar un poco de lo que hemos estado haciendo en el último mes o así?
Colin Grunding, Jefe de Liquids Pipelines, Enbridge Inc.: Sí. Quiero decir, sólo han sido buenos días, Jeremy. Sólo ha pasado un mes desde el anuncio. Quiero decir, trabajando un poco incluso antes de eso. Yo vería ese anuncio como una aprobación de nuestro papel y nuestro libro de jugadas.
Vamos a mirar para decirle un montón más en un par de semanas, nunca digo, pero tal vez ampliar un poco más. FIDing una serie de proyectos en el año calendario. Fundamentalmente, creo que la producción está sorprendiendo al alza, sin grandes proyectos de capital por parte de nuestros clientes, pero como han estado leyendo, muchos de debottlenecking y optimizaciones, potencialmente rerating ese kit. Y por el lado de la demanda, también fuerte. Así que todo va bien y hay oportunidades de infraestructura de punta a popa, regionalmente, línea principal, acceso al mercado y exportación.
Les contaremos más.
Greg Ebel, Presidente y CEO, Enbridge Inc.: Sí. Y Jeremy, al igual que mis comentarios de apertura que he mencionado, es sólo un aspecto que nos da realmente gran confianza en la continuación de nuestro crecimiento a lo largo de la década. E igualmente, habrías visto el reparto en los últimos meses. Así que no sólo se están utilizando las tuberías, sino que las necesidades de más están definitivamente ahí. Esperamos poder hablar de ello en un par de semanas.
: Entendido. Esperaremos más detalles entonces. Y a riesgo de una pregunta que podría ser respondida más plenamente en el Día del Analista también, sólo me preguntaba con el nuevo régimen dentro de D. C. y las diferentes políticas hacia la energía y el desarrollo de la infraestructura energética en general, me preguntaba si podría compartir alguna idea sobre lo que eso significa para Enbridge, en particular en torno a la Línea 5 o de otra manera.
Greg Ebel, Presidente y CEO, Enbridge Inc.: Sí, claro. Bueno, creo que lo primero y más importante y nos has oído decir esto y a otros también, pero tenemos la cartera que lo respalda. Es una solución energética que va a ser necesaria. Así que si tienes líquidos, si tienes activos de gas natural y tienes activos de energía, está en marcha. Si tienes activos de exportación, está en marcha.
Así que tenemos todas esas piezas. Creo que eso es positivo. Creo que un enfoque más racional de las cuestiones de sostenibilidad, la fiscalidad, la reforma de permisos. Creo que todo eso va a ser muy importante para nosotros. Y ya lo estamos viendo, de nuevo, sólo con las solicitudes de, y probablemente lo veas en nuestra cubierta, las solicitudes de cosas como la generación de gas, como Colin acaba de mencionar en el lado del petróleo.
Creo que va a ser muy positivo. Estamos seguros, vamos a entrar en ello. Nos preocupan los aranceles, pero el sistema energético de Norteamérica está muy arraigado. Simplemente no lo vemos como un impacto material. Y creo que dado lo que estamos viendo de los clientes, que en realidad se está llevando a cabo en la realidad y vamos a ver que sucede en el lado de la inversión, así.
también. Estupendo. Esto es útil. Nos vemos en unas semanas. Gracias, Jeremy.
Operadora de teleconferencia: Su siguiente pregunta viene de la línea de Robert Catellier de CIBC Capital Markets. Su línea está abierta.
Robert Catellier, Analista, CIBC Capital Markets: Hola, buenos días a todos. Quiero seguir con la liquidez. Me preguntaba si podría comentar el discurso que ha surgido sobre la necesidad de diversificar nuestros mercados para la energía. En el caso de que Canadá desarrolle el pozo político, ¿podría indicar su apetito y en qué circunstancias debería invertir en un oleoducto de líquidos de largo recorrido en Canadá, como Northern Gateway o incluso una línea que vaya hacia el este?
Greg Ebel, Presidente y Director General de Enbridge Inc: Claro. Gracias, Rob. Mira, esa es una pregunta muy reflexiva y obviamente hemos pensado mucho en ello. Empezaré diciendo que nos centramos más en temas más amplios, macrotendencias como la producción, el crecimiento de la demanda, los beneficios, el rendimiento del capital, que en las fluctuaciones políticas cotidianas. Pero dicho esto, no estamos ciegos a las discusiones y disputas comerciales.
Pero las verdaderas tendencias sostenibles no se crean en un día ni en un mes, sino que llevan mucho tiempo. Así que, de nuevo, es por eso que nos centramos en algunas de las cosas que acabamos de hablar, en términos de capital relativamente bajo a corto plazo. Y esa va a ser la realidad durante mucho tiempo. El gas, el petróleo y la energía se moverán más hacia el norte y el sur que hacia el este y el oeste. En cuanto al Northern Gateway, me complace ver que los responsables políticos canadienses se centran en esta cuestión y se dan cuenta de las ventajas reales de la diversidad de mercados.
Llevamos mucho tiempo proponiéndolo y creo que nuestras opiniones sobre el GNL y las exportaciones de líquidos son bien conocidas. Llevamos años diciendo que llevamos mucho tiempo perdiendo el tren, valga el juego de palabras. Trabajamos muy duro en Northern Gateway la primera vez, bien, en servicio, esperemos que para los canadienses. Teníamos permisos, teníamos aprobaciones regulatorias, participación indígena, fuerte apoyo de los clientes. Desafortunadamente, ese proyecto fue interrumpido por el gobierno federal, lo que realmente nos costó cientos de millones de dólares, y a nuestros inversores eso, ¿verdad?
Así que eso es un aprendizaje poderoso. Así que para que estemos dispuestos a considerar seriamente reinvertir en un proyecto como ese, ya sea en el este o en el oeste o solo en el oeste, necesitamos ver un cambio real en numerosos frentes. Permítanme hablarles de ello. En primer lugar, lo que el Primer Ministro Smith ha hecho en Alberta en términos de tomar medidas positivas para comprometer volúmenes en algunas de estas grandes tuberías y buscar soluciones internas a la movilidad de la energía en Canadá y América del Norte, necesitaríamos ver un cambio legislativo real a nivel de gobierno federal y provincial que identifique específicamente los grandes proyectos de infraestructura como Northern Gateway como de interés nacional y, por tanto, legalmente necesarios. Cambios en los permisos de Lake Sea y, por ejemplo, están eliminando C-sesenta y nueve, C-cincuenta y nueve todo eso sería un indicador positivo para un cambio en la tendencia hacia las infraestructuras energéticas.
Otro ejemplo es el apoyo a la producción de energía, en lugar de reducirla, como ocurre con los límites a las emisiones y el impuesto sobre el carbono. Más consulta indígena y participación directa a través de garantías de préstamos que, francamente, el programa de garantía de préstamos que existe ahora sería demasiado pequeño para proyectos significativos en ese frente. Y creemos que probablemente se necesitaría un coste de inversión y un rendimiento razonable para asegurar que se puede atraer el tipo de capital del que estamos hablando a esos proyectos. Así pues, Robert, se necesitarían muchas medidas legislativas y reglamentarias coordinadas a nivel federal y provincial antes de que los inversores, los equipos de gestión o los clientes pudieran dar luz verde a esos proyectos. Los gobiernos y los responsables políticos hablan mucho, lo cual es estupendo.
Dicen lo que hay que decir, pero en nuestra opinión harán falta medidas reales, leyes y reglamentos para atraer el capital".
Robert Catellier, Analista, CIBC Capital Markets: Esa es una gran respuesta. Y sólo puedo esperar que los políticos comprendan la necesidad de un mecanismo mejor, de transferencia de riesgos, para emprender estos proyectos masivos, dados los antecedentes. Amén. Otra pregunta rápida sobre las energías renovables. Tengo curiosidad por saber si están viendo algo de la administración Trump que les permita actualizar sus perspectivas sobre lo que esperan de las renovables en tierra bajo la nueva administración y lo que podría significar para reducir la brecha entre su DCF por acción y las otras métricas por acción.
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