Galp (ELI:GALP) Energia informó de un "año notable" en 2024, mostrando un sólido rendimiento en todos sus segmentos de negocio. La compañía espera que su flujo de caja operativo crezca un 20% en 2026 en comparación con 2024 y ha propuesto un aumento del 15% en los dividendos en efectivo por acción. A pesar de las difíciles perspectivas del mercado del refino, Galp Energia sigue siendo optimista sobre su futuro, con importantes actividades de exploración en Namibia y proyectos de bajas emisiones de carbono en curso. El valor experimentó un descenso del 3,43% tras la presentación de resultados, lo que refleja la preocupación de los inversores por las condiciones del mercado y las repercusiones del mantenimiento.
Aspectos clave
- El ejercicio 2024 de Galp Energia se describió como un "año notable" con sólidos resultados financieros.
- La empresa espera un aumento del 20% en el flujo de caja operativo para 2026.
- Una propuesta de aumento del 15% de los dividendos en efectivo por acción indica confianza en la estabilidad financiera.
- La acción cayó un 3,43% en respuesta a los retos del mercado y los próximos impactos del mantenimiento.
- Las importantes actividades de exploración en Namibia podrían dar lugar a importantes descubrimientos de petróleo.
Resultados de la empresa
Los resultados de Galp Energia en 2024 fueron sólidos, impulsados por el éxito de las operaciones en todas sus unidades de negocio. La empresa destacó su enfoque estratégico en la exploración y los proyectos de bajas emisiones de carbono, que contribuyeron a sus sólidos resultados financieros. A pesar de las difíciles perspectivas del mercado de refino, Galp mantiene su compromiso de mantener inversiones disciplinadas y centrarse en proyectos con altas tasas internas de retorno.
Datos financieros destacados
- Ingresos: No se especificó en la convocatoria, pero se dio a entender un crecimiento significativo.
- Beneficios por acción: No se especificó en la convocatoria, pero los resultados fueron buenos.
- Se espera que el flujo de caja operativo crezca un 20% en 2026 en comparación con 2024.
- Aumento propuesto del 15% de los dividendos en efectivo por acción.
Perspectivas y orientaciones
Las previsiones de Galp Energia para 2025 incluyen un EBITDA similar al de 2024, en torno a los 1.000 millones de euros. La empresa espera volver a niveles de beneficios normalizados en 2026. Se prevé que el proyecto Bacalhau comience a finales de 2025, con una producción esperada de aproximadamente 4.000 barriles diarios. Las previsiones de CapEx neto se sitúan por debajo de los 800 millones de euros para 2025-2026, con un CapEx bruto en torno a los 2.300-2.400 millones de euros.
Comentarios de los ejecutivos
Maria Joao, Co-CEO, destacó el éxito de la compañía en 2024, declarando: "2024 fue realmente un año notable para Galp". También destacó el enfoque prudente en el desarrollo de activos en Namibia, diciendo: "No tenemos prisa. Queremos asegurarnos de que haya una valoración justa para ambas partes". Jean Diogo, Codirector General, tranquilizó a las partes interesadas afirmando: "Nuestra trayectoria estratégica no ha cambiado".
Riesgos y retos
- Retos en el mercado de refino debido a las capacidades adicionales en Sudamérica y África.
- Demanda incierta en mercados clave como China, Europa y Estados Unidos.
- Repercusiones del mantenimiento en las operaciones de exploración y producción, que podrían afectar a la producción.
- Volatilidad de los mercados de comercio de gas, que exige una gestión activa de la cartera.
- Necesidad de inversiones disciplinadas para garantizar altas tasas internas de rentabilidad.
PREGUNTAS Y RESPUESTAS
Durante la presentación de resultados, los analistas se centraron en el potencial de las actividades de exploración en Namibia, con amplios debates sobre el análisis de datos y las decisiones de desarrollo. Los ejecutivos hicieron hincapié en su enfoque flexible para el desarrollo de activos, indicando que no hay prisa inmediata por vender los activos de Namibia.
Transcripción completa - Galp Energia Nom (GALP) Q4 2024:
Moderador de la conferencia: Buenos días, señoras y señores. Bienvenidos a la presentación de resultados del cuarto trimestre y del ejercicio completo 2024 de Galp. Paso la palabra a Joao Goncalves Pereira, Responsable de Relaciones con los Inversores.
Joao Goncalves Pereira, Director de Relaciones con los Inversores, Galp: Buenos días a todos y bienvenidos a la sesión de preguntas y respuestas de Galp del cuarto trimestre y del año completo. En la sala conmigo, tengo a nuestros dos CEOs, Medias Joao y Jean Diogo, y al equipo ejecutivo. Pero antes de pasar el micrófono para unas rápidas observaciones iniciales, nuestro habitual descargo de responsabilidad. Durante la sesión de hoy, las declaraciones prospectivas se basan en nuestras estimaciones actuales. Los resultados reales podrían diferir debido a los factores descritos en nuestras declaraciones cautelares dentro de los materiales que publicamos esta mañana.
Jean Diogo, el micrófono es tuyo. Gracias, Joao, y buenos días a todos en la línea. Estoy muy contento de estar aquí hoy, además de con Marie también. Codo con codo durante el último mes, más o menos, ha sido un verdadero placer. Tenemos un viaje fantástico por delante, y confío en que el modelo de co-liderazgo saque lo mejor de nosotros, fomentando la colaboración y nuestras habilidades y experiencias complementarias.
Permítanme también dar la bienvenida a Nuno Barto al Comité Ejecutivo. Nuno dirigía hasta ahora Estrategia y M y A, y ahora supervisará nuestra división Adstream. La trayectoria estratégica de Galp permanece inalterada. Nuestro consejo desempeña un papel activo en la evaluación y la toma de decisiones de las principales opciones estratégicas. Seguiremos suministrando gas a partir de los argumentos de inversión, reduciendo los riesgos y haciendo crecer nuestra notable cartera de exploración y producción, al tiempo que transformamos e integramos nuestra posición en la fase intermedia.
Maria Joao?
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Gracias, Grand Diogo. Buenos días a todos. Permítanme empezar diciendo que 2024 fue un año notable para Galp, con un fuerte rendimiento en todos nuestros negocios. En Namibia, perforamos cuatro pozos en un año en la región noroeste de Mopane. Fue un ritmo notable y, lo que es más importante, ejecutado con seguridad.
Permítanme que dedique un segundo a reconocer y felicitar a los equipos por el trabajo bien hecho. No necesariamente después de este ritmo rápido, todavía estamos recopilando y digiriendo toda la información, y estamos trabajando muy duro en la viabilidad de un concepto de desarrollo en ese centro. Seguimos perforando el pozo número cinco. Está en una región separada, pero aún dentro de Mopane, con el potencial de desbloquear nuevas oportunidades de exploración y evaluación. Aún no hay resultados, así que no haremos comentarios sobre las operaciones de perforación en curso, pero esperamos algunos resultados muy pronto.
Aún durante 2025, tendremos varios resultados importantes. Estamos asumiendo una macro cubierta más débil, y tendremos un mantenimiento puntual que limitará nuestro rendimiento operativo. Para 2026, la base de activos está planificada para operar en condiciones normalizadas, y el inicio de nuestros proyectos clave hará que nuestro efectivo operativo vuelva a subir un 20% en comparación con 2024, incluso con una macro más baja. Así pues, la confianza del Consejo en nuestro plan de crecimiento y nuestra disciplinada inversión en capital se pone de manifiesto en la propuesta de aumentar nuestra base de dividendos en efectivo con un incremento del DPS del 15%. Haciéndonos eco de lo que Ron Georg ha dicho antes, el crecimiento y la disciplina de CapEx siguen siendo el sello distintivo de la base de inversión única de Galp.
Ahora estamos encantados de responder a sus preguntas. ¿Operadora?
Moderador de la conferencia: Gracias. Gracias. Pasamos a la primera pregunta. Y la primera pregunta viene de la línea de Giacomo Romeo de Jefferies. Por favor, adelante.
Orador 3: Sí. Buenos dias. Gracias por la pregunta. Dos para mí. La primera, si me permite, sobre Namibia.
Aprecio que no tengan datos incrementales con respecto a los pozos. Hemos visto algunas de las otras empresas que proporcionan cifras actualizadas en torno a sus descubrimientos y puntos de vista en torno a los descubrimientos. Uno en particular, creo que se destacó la permeabilidad como un problema potencial con respecto a los niveles de producción de meseta, así como la capacidad de inyectar gas. Sólo quería saber si realmente están viendo preocupaciones similares allí o si confirman que la permeabilidad que han visto hasta ahora en todos los pozos que han perforado no debería ser un obstáculo. La segunda pregunta, me gustaría hablar sobre el negocio de las renovables, si se me permite, estáis hablando de un aumento de 400 megavatios entre '25 y '20 '6.
Parece que, obviamente, los resultados del negocio no han sido muy buenos. ¿Y por qué seguir empujando y para el crecimiento acelerado aquí teniendo en cuenta los rendimientos que está generando, que parecen estar por debajo de sus niveles objetivo? Sólo estoy tratando de entender cuál es nuestra posición al respecto. Muchas gracias.
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Gracias, Joshua Giacomo, lo siento. Permítanme comenzar con Namibia, y luego me sumergiré en las energías renovables y pediré a Jorgos que intervenga en eso. En cuanto a Namibia, lo que estamos viendo fundamentalmente es que después de un año de gran ritmo en nuestras actividades de exploración y evaluación, ahora tenemos que hacer balance de toda la información que hemos estado recopilando. En realidad, seguimos recopilando. Todavía hay información pendiente de los laboratorios de las primeras fases de la campaña.
Todavía estamos realizando tres d sísmica. Así que todavía hay un área. Por favor, ten en cuenta que algunos de los jugadores han tenido al menos un año para ver esos datos y procesarlos. Acabamos de terminar nuestra primera campaña hace un mes. Así que en este momento no estamos revisando a fondo las cifras.
Estamos muy centrados en analizar e integrar todos los datos que estamos adquiriendo, incluyendo, esperemos que pronto, la sísmica que aún está en curso. En cuanto a las renovables, hemos sido y seguimos siendo muy disciplinados en nuestros planes, en nuestros planes de inversión. Cuando hablamos de esta disciplina, por supuesto, implica fundamentalmente asegurarnos de que cada proyecto en el que nos embarcamos sigue cumpliendo nuestros objetivos y nuestros rendimientos esperados. En general, el crecimiento que seguimos observando en nuestras cifras para 2025 y 2026 refleja este enfoque disciplinado. Seguimos teniendo proyectos en cartera que ofrecen buenos rendimientos.
Hasta ahora hemos obtenido buenos rendimientos. Y tenemos oportunidades adicionales por delante, tanto en términos de hibridación como de almacenamiento, que creemos que seguirán cumpliendo nuestros objetivos. Yagros, ¿te importaría comentar algo más?
Nuno, Miembro del Comité Ejecutivo, Galp: Como Maria Joao buenos días, Giacomo. Como ha dicho Maria Joao, tenemos un plan de crecimiento muy disciplinado y orientado. Estamos desarrollando la energía solar, pero también estamos desarrollando el almacenamiento y la hibridación de la energía eólica donde tenemos capacidad solar. Así que nuestro crecimiento de capacidad es muy, muy selectivo. Estamos seleccionando los mejores proyectos que podemos de nuestra cartera y queremos crecer para tener también la oportunidad de hacer crecer nuestro negocio orgánicamente en otras tecnologías en torno a nuestra interconexión.
Se trata del almacenamiento y la energía eólica en particular. Muchas gracias.
Moderador de la conferencia: Gracias. Pasamos a la siguiente pregunta. Y su siguiente pregunta viene de la línea de Matt Smith de Bank of America. Por favor, adelante.
Orador 5: Hola. Buenos dias. Gracias por aceptar mis preguntas. Yo también tenía un par, por favor. La primera sobre la observación de Namibia de que el pozo actual, el pozo número cinco está buscando desbloquear potencialmente otro centro de desarrollo.
Sólo quería volver atrás. ¿Qué deberíamos leer lo que eso significa en términos de apreciar que todavía está recopilando datos, pero su confianza en el primer centro de desarrollo en esta etapa, supongo, entiendo AVA1 realmente apuntala ese centro de desarrollo. Lo has perforado. ¿Deberíamos interpretar el hecho de que estén perforando una localización separada ahora como un indicador de su confianza en el yacimiento que tienen en Avia 1? ¿O quizás necesiten volver a Avia 1 para más perforaciones?
Sería la primera pregunta, por favor. Y luego, tal vez, en Namibia, la segunda pregunta. Desde la última actualización, ha habido dos tipos de preguntas sobre el calendario de retirada. Ha habido cambios en la gestión, pero también han acelerado el programa de perforación desde la última conferencia telefónica. Así que me preguntaba si podría reflexionar sobre su última idea del calendario en torno al cierre de la explotación, por favor.
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Gracias, Matt. Permítanme volver a la primera mitad y lo que queremos decir con que ahora estamos muy, muy centrados en los conceptos de desarrollo para esta mitad. Así que hemos estado compartiendo como llevamos a cabo la campaña a lo largo de 2024, hemos estado compartiendo alguna información sobre lo que vimos fueron las altas presiones, buena a alta permeabilidades. Así que una serie de factores importantes que nos han llevado a concluir la campaña por ahora en esta primera mitad. Así que no esperamos a corto plazo volver a esta mitad para más operaciones.
De hecho, está anclada en ABO1 más satélites. Así que lo que estamos haciendo ahora es, de nuevo, como la campaña de evaluación de la riqueza se ha completado, estamos muy centrados. Todavía estamos pendientes de las pruebas sísmicas y de laboratorio. Así que esperamos que algunos de estos para finalizar a finales de marzo. Y estaremos incorporando todo eso, analizando e integrando en nuestros modelos y actualizando y asegurándonos de que todos los datos están articulados.
En cuanto al calendario de desmantelamiento, creo que seguimos buscando la solución que garantice que obtenemos valor de los activos. Dado su tamaño y su potencial, creemos que PharMEDown es obviamente una solución natural en este caso. Creo que tenemos claro que no tenemos prisa, ¿verdad? Hemos construido un balance muy sólido, una posición muy sólida. Así que aunque el farm down es una forma natural de avanzar, pensamos que nos beneficiará a medida que intercambiemos nuevos datos, y seguiremos adelante.
No hay un calendario firme definido en esta etapa. Así que nos aseguraremos de conseguir una asociación que alinee los incentivos con un futuro socio y ese es en gran medida nuestro enfoque en este momento. Así que analizar e integrar los datos, creemos que será beneficioso. No vemos la prisa en establecer una línea de tiempo, pero seguimos creyendo que PharMEDown es, para actores como Galp y para un activo como el que tenemos allí, una solución muy natural y nuestro objetivo es seguir persiguiéndola.
Orador 5: Muy bien. Muchas gracias.
Moderador de la conferencia: Muchas gracias. Su siguiente pregunta viene de la línea de Josh Thorne de UBS. Por favor, adelante.
Orador 6: Hola, gracias. Buenos dias. Dos preguntas, por favor. Una, quiero centrarme en Midstream Gas. Parece que el equipo ha hecho un gran trabajo en 2024.
Los beneficios bajarán en 2025 en las previsiones. ¿Hasta qué punto crees que estás siendo conservador? ¿Cuáles son los determinantes clave que impulsarán el puente entre los beneficios de 2025 y 2024? ¿Y si puedes comentar dónde crees que podrían estar ahora los beneficios estables en ese negocio dadas algunas de las expansiones que habéis estado haciendo? Y la segunda pregunta, en una de sus diapositivas hay un comentario sobre la aceleración de la inversión de bajo carbono en proyectos industriales.
Quiero comentar esto porque parece ir en contra de lo que están haciendo otros en el sector. La mayoría de los sectores parecen estar ralentizando mucho el gasto en bajas emisiones de carbono. ¿Por qué cree que ahora es el momento adecuado para aumentar el gasto industrial en bajas emisiones de carbono? Y sobre todo teniendo en cuenta el contexto normativo más difícil que vemos para algunos de los mercados de biocombustibles? Muchas gracias.
Maria Joao, Codirectora General (interina), Galp: Gracias, Josh. Empezando por las previsiones para 2025. Reconocemos lo que vemos en la macroeconomía. Somos relativamente conservadores, lo que refleja el hecho de que la TTF se sitúa en 30 frente a algo más de 50 en la actualidad. Se trata de una cartera diversificada.
Hemos estado trabajando mucho para asegurarnos de que mejoramos la diversificación. Así que, de hecho, las contribuciones a través de una serie de productos básicos, en particular en el comercio de gas, donde hemos estado trabajando duro para asegurarnos de que aumentamos nuestra flexibilidad. Aun así, nuestra cesta de ventas es compleja, con diferentes tenencias e indexaciones. Así que intentamos mantener nuestras expectativas y nuestra orientación relativamente conservadoras. En términos de tasa de ejecución, somos muy conscientes de los niveles de riesgo que tenemos en el balance, por lo que no esperamos cambios fundamentales en nuestra tasa de ejecución para los próximos años.
Sólo una nota adicional. También debe tenerse en cuenta que la orientación de veinticinco en esta etapa no incluye ningún volumen de Venture Global. Por lo tanto, es un potencial alcista si esos volúmenes realmente llegan, pero no se incluyen en esta etapa. En cuanto a la aceleración de nuestros proyectos de baja emisión de carbono, hay que tener en cuenta que se trata de la aceleración de la ejecución de proyectos ya iniciados. Así que no se trata de proyectos adicionales que entran en la cartera.
Estos ya estaban en fase de desarrollo. Forman parte de nuestro plan de integración y gestión de nuestros activos, sobre todo teniendo en cuenta que poseemos la refinería Sol en Portugal. Se trata, pues, de un conjunto de proyectos que tienen que ver con nuestra transformación industrial. Consideramos que son fundamentales para apoyar esa transformación. Así que sí, reconocemos que actualmente el mercado está bajo presión, pero tenemos, por así decirlo, una demanda natural que apoya estas inversiones.
Y ahora mismo, y al igual que en la FID, esperamos que estos proyectos ofrezcan TIR superiores al 12%, muy en línea con nuestros objetivos y requisitos.
Orador 7: Muy bien. Muy bien. Gracias.
Moderador de la conferencia: Gracias. Su siguiente pregunta viene de la línea de Alejandro Vigil de Santander. Por favor, adelante.
Orador 8: Hola. Gracias por aceptar mis preguntas. La primera pregunta es de nuevo sobre Namibia. Si nos puede dar un color sobre el riesgo en proceso después de Mundial cinco, ¿cuáles son sus expectativas de inversiones adicionales en la zona? Y la segunda pregunta será sobre el flujo de caja operativo, la orientación para '26.
Sólo para destacar que en términos de EBITDA la orientación es muy similar a los números '24, mil millones de EBITDA, pero usted está esperando un aumento significativo en el flujo de caja operativo a 2.600.000.000,0 euros. Si puede darnos alguna explicación sobre las razones de este aumento significativo del flujo de caja operativo: menores impuestos, liberación de capital circulante, si puede explicarlo, por favor. Thank you.
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Gracias Alejandro. En cuanto al quinto pozo, quizás mis colegas, Vasthos, comenten un poco lo que esperamos en términos de reducción de riesgos. Y luego volveré para hablar un poco más sobre la orientación del 26.
Nuno, miembro del Comité Ejecutivo, Galp: Alejandro, buenos días. Es justo decir que y para enfatizar un poco lo que Marie Jean ha dicho antes, que es que hemos anticipado y hemos acelerado toda esta campaña de evaluación hasta 2024, y estamos perforando el pozo número cinco mientras hablamos. Es justo decir que tenemos muchos datos en nuestras manos que tenemos que analizar e integrar en nuestros modelos para poder definir adecuadamente los próximos pasos desde el punto de vista de un plan de exploración y valoración. En la parte noroeste, estamos centrados en evaluar la viabilidad de un concepto de desarrollo. En eso estamos centrados hoy.
Gracias.
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Volviendo a su pregunta sobre la orientación para 2026. En general, permítanme dar un paso atrás y darles algunos de los aspectos más destacados, Gina. En general, esperamos que el EBITDA para 2026 vuelva a niveles normalizados tras algunos de los descensos puntuales de 2025. Y eso elevará nuestro OCF hasta 2.600.000.000 SEK en 2026. Hay algunos elementos que tienen que ver con el hecho de que hay una mayor eficiencia fiscal en Bakalau.
Así que verás algo de eso en la diferencia entre nuestras proyecciones de OCF y EBITDA. Pero yo diría que, fundamentalmente, a lo que estamos llegando en 2026 es a la entrega de valor en curso una vez que volvamos a los niveles normales después de la interrupción del mantenimiento en 2025 y una vez que Bacalhau ya esté empezando a entregar significativamente en su rampa. La combinación de un poco menos de mantenimiento en la refinería y la puesta en marcha de nuestros proyectos de baja emisión de carbono, que acabamos de mencionar. Así que 2026 volverá a aportar un valor significativo. De hecho, creo que el OCF aumentará un 20% frente al 2024%.
Y creo que este es el fundamento de la confianza que nuestro consejo también comparte con nosotros en nuestros resultados para 2026, lo que nos permite elevar nuestro crecimiento DPS al 14% desde nuestra referencia actual del 4%. Se trata de confianza en los resultados y en que todo lo subyacente está ahí, los activos están ahí, la orientación del rendimiento está ahí.
Orador 8: Le toca a usted.
Moderador de la conferencia: Gracias. Su siguiente pregunta viene de la línea de Sasikanth Chilukuru de Morgan Stanley. Por favor, adelante.
Orador 7: Hola, gracias por aceptar mis preguntas. Tengo dos, por favor. La primera sobre Namibia. Usted ha hecho una especie de distinción entre la Región Noroeste, la Región Sureste y el desarrollo en la primera mitad. Me preguntaba si los debates sobre las explotaciones agrícolas también van en este sentido.
Sólo quería saber si están planeando vender la totalidad de la participación en toda la licencia o si existe la posibilidad de que también se produzcan reducciones en estos centros. ¿Estas discusiones están progresando? ¿Y cuánto está dispuesto a pagar por un plan de desarrollo completo antes de la venta? La segunda se refería a la previsión de gastos de capital de menos de 800.000.000 $ anuales de media y a los ingresos por enajenación de 800.000.000 $. Me preguntaba si podrías comentar qué parte del CapEx bruto se ha comprometido y qué parte se destina a los proyectos SaaS y de hidrógeno.
¿Deberíamos esperar que el CapEx se distribuya ahora de forma desigual, dado que la mayor parte de los ingresos vendrán probablemente este año en 2025? Y, por último, en relación con esto, ¿hay algún gasto en el upstream o algún gasto relacionado con el proyecto Bacalhau Fase II o el proyecto de redesarrollo 2P incorporado en esta orientación?
Maria Joao, Codirectora General (interina), Galp: Gracias, Sassy. Veamos si puedo seguir la pista de las preguntas tan enriquecedoras que acabas de plantear. Empezando por Namibia. Así que estamos de hecho en el quinto pozo que va más allá de la región sureste de Montpaine solo. Así que si te importa, creo que este es el quinto pozo es de aproximadamente 20 kilómetros de lo que fue el primer pozo que perforamos.
Es un pozo con dos prospectos apilados. Así que estamos hablando de un pozo que está perforando ABOs diez y trece. Así que el primer eje que ahora estamos estudiando y asegurándonos de que nos centramos en los conceptos de desarrollo para ese eje, La información lleva tiempo. Nos estamos asegurando de procesarla. Tenemos ambos equipos trabajando en paralelo, por lo que tanto el upstream E y A equipos de campañas están apoyando haciendo un gran trabajo de nuevo ritmo extraordinario a lo largo de 2024.
Ahora necesitamos que nuestros equipos de M y A trabajen en paralelo y cumplan mientras los equipos analizan operativamente la información y los resultados. Así que estamos viendo el proceso como un proceso global. No hablamos de reducciones parciales o específicas de activos. Hablamos del CEB en su conjunto. Así es como vamos a centrarnos.
Aún así, ya vemos un primer desarrollo ahí fuera, y veremos cuando llegue el momento y cuando lleguen los resultados de nuestro quinto pozo. Pero esperamos compartir las noticias con ustedes tan pronto como lleguemos a ellos. En cuanto al CapEx, las previsiones de CapEx neto reflejan fundamentalmente nuestra disciplina. Así que lo reducimos de los aproximadamente mil millones de coronas suecas anuales que habíamos previsto para el periodo anterior. Ahora prevemos menos de 800 millones de coronas.
La mayor parte de este CapEx está comprometido, como pueden imaginar, ya que se refiere a inversiones que ya tenemos en marcha. Sin embargo, también hay que tener en cuenta que hemos anunciado desinversiones por valor de unos 800.000.000 de dólares. De hecho, es ligeramente superior en 2025, fundamentalmente por la naturaleza de las inversiones que se están realizando en las fases iniciales y en la industria, y también por el hecho de que en 2025 todavía vamos a terminar Bakulao y estamos acelerando nuestro SAF HVO y nuestro proyecto de hidrógeno. Por lo tanto, veremos un perfil ligeramente más pesado hacia 2025. Aparte de eso 2P, sólo inversiones en pozos de combustible.
Se trata de inversiones que estamos planeando para asegurarnos de que seguimos conservando nuestro aproximadamente 5%, mejorando en realidad la tasa de depreciación o deterioro del 5% para los pozos. Esta es ya la mejor práctica y los números de referencia para este tipo de pozos en aguas profundas. Pero la empresa conjunta encontró allí una oportunidad para invertir y mantener realmente los pozos, y seguiremos con esa inversión aparte de eso. No hay valores significativos que destacar. Gracias.
Moderador de la conferencia: Gracias. Su siguiente pregunta viene de la línea de Kate O'Sullivan de Citi. Por favor, adelante.
Interlocutor 9: Buenos días. Gracias por aceptar mis preguntas. Otra sobre CapEx y los planes para Namibia. Habéis indicado que el CapEx futuro de E y A en Namibia estará por encima de la orientación revisada del CapEx. ¿Podría recordarme qué se incluye para Namibia en la guía de 2025?
¿Algo más allá de la finalización de este quinto pozo, el sexto pozo y la sísmica? ¿Hay más DSP incluidos en la guía o en los planes, ya sea en el sudeste o en el noroeste del bloque? Y por último, ¿podría darnos alguna pista sobre dónde podría estar un pozo fijo? Muchas gracias.
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Gracias, Kate. Para que quede muy claro, en esta fase de Namibia no incluimos más gastos de capital que la finalización del pozo que está en curso. Así que no hay nada allí y también ninguna orientación específica en esta etapa en cuanto a la ubicación de un posible seis doce.
Interlocutor 9: ¿Hay algún DST incluido como parte de la campaña de perforación?
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: En este momento, no estamos planeando eso. Una vez más, como he dicho, hay mucha información aún por llegar y sigue llegando. Así que hemos mirado a eso. Nuestro árbol de decisiones, cada rama que miramos se beneficiaría de nosotros ahora realmente haciendo un balance de toda la información que hemos estado incorporando. Claramente hemos tenido un ritmo mucho más rápido en E y A de lo que hemos tenido en el análisis.
Así que ahora tenemos que ponernos al día. Vuelvo al tema de que acabamos de terminar nuestra primera campaña en la región noroeste hace un mes. Así que es muy pronto, ahora claramente necesitamos tomarnos algún tiempo, mirar a nuestros pares y pasar ciertamente unos cuantos meses mirando los datos que recogimos, incorporándolos de nuevo a nuestros modelos. Por el momento, no se prevén inversiones, orientaciones ni ubicaciones adicionales.
Interlocutor 9: De acuerdo. Gracias, gracias. Gracias.
Moderador de la conferencia: Gracias. Su siguiente pregunta viene de la línea de Alessandro Pozzi de Mediobanca. Por favor, adelante.
Joao Goncalves Pereira, Jefe de Relaciones con Inversores, Galp0: Hola. Gracias por aceptar las preguntas. La primera sobre Namibia. Aprecio que haya información limitada que pueda compartir con nosotros hoy. Me preguntaba si el proceso de firm out se retrasa o no se produce, digamos, en 2025, ¿estaría dispuesto a considerar la FID en la primera mitad y tomar FID al 100% de CapEx y con una visión potencial de farming down después de la sanción del proyecto?
Y la segunda pregunta sobre Bacalhau y el desarrollo. En primer lugar, se ha retrasado, creo, hacia finales de año. ¿Siguen confiando en ese calendario? ¿Deberíamos asumir algún volumen de Bacalhau en 2025? ¿O será sobre todo a partir de 2026?
Moderador de la conferencia: ¿Porcentaje? Gracias.
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Gracias, Alessandro. Así que no tenemos ninguna línea de tiempo para la dilución del estado en esta etapa. Así que es difícil considerar que sea tarde o se retrase ya que uno de los elementos que sentimos que nos hemos permitido ganar mediante la construcción de una sólida posición financiera como la que tenemos en este momento es que realmente no tenemos prisa. Así que de nuevo, estamos muy interesados en seguir buscando una asociación que se basará en una sólida alineación de los incentivos. Así que estamos muy interesados en asegurarnos de que hay una valoración justa para ambas partes de los activos.
Eso significa que realizamos o realizaremos las reducciones de riesgo que podamos y que tenemos la transparencia para asegurarnos de que se alcanza esa valoración justa. También buscamos un operador experimentado con el que podamos alinearnos en el progreso de Mopane. En definitiva, eso es lo que buscamos en este momento, alinear los incentivos mucho más que establecer una línea de tiempo firme o ceñirnos a esa línea de tiempo a expensas del valor. En cuanto a Bacalhau, el operador ya ha dejado muy claro que se espera para finales de este año. Así que nos estamos alineando con eso.
Nuestra expectativa ahora mismo es que llegando más tarde y estando aún en fase de aceleración, no vemos que lleguen volúmenes significativos en 2025. Ahora tenemos en nuestras estimaciones aproximadamente 4.000 barriles por día para el año 2025.
Joao Goncalves Pereira, Jefe de Relaciones con Inversores, Galp0: Bien. Volviendo a Namibia, la pregunta era, ¿qué pasa si en este momento no alcanzan lo que ustedes consideran un valor razonable para el activo? ¿Entonces seguirías adelante con el desarrollo? ¿O se arriesgaría más para alcanzar ese valor razonable?
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Alessandro, en esta etapa, vemos todas las opciones abiertas. Es pronto. Queremos ver qué nos dicen los datos. Queremos ver lo que los socios también nos dicen. Hay interés en los activos.
Tenemos potencial para los activos. Así que aún no sabemos cuál es el concepto de desarrollo más adecuado. Pero, obviamente, todo esto entrará en la definición de cuáles son las oportunidades aún abiertas y que tenemos por delante. Así que por ahora, esa es claramente la directriz sobre el camino a seguir.
Orador 5: Gracias.
Moderador de la conferencia: Gracias. Pasamos a la siguiente pregunta. Y su siguiente pregunta viene de la línea de Irina Hymona de Bernstein. Por favor, adelante.
Joao Goncalves Pereira, Jefe de Relaciones con Inversores, Galp1: Muchas gracias. Buenos días. Mi primera pregunta es sobre el refino, por favor. Tomo nota de su previsión de un aumento del cash cost de 20,25 $ debido al mantenimiento. Quería preguntarles su opinión sobre el margen medio de refino y qué están viendo hasta ahora en el primer trimestre en términos de márgenes.
Y en segundo lugar, sobre Comercial, donde su anterior orientación era que el no combustible contribuye en torno al 35% del EBITDA. ¿Cuál es el plan para 2025? ¿Y una indicación de los márgenes que están obteniendo en este negocio en comparación con los combustibles convencionales? Gracias.
Nuno, Miembro del Comité Ejecutivo, Galp: Gracias, Eren. Buenos días. Sí, en cuanto a las perspectivas del mercado, si nos fijamos en las perspectivas del mercado y los márgenes de refino, creo que hay que tener en cuenta los fundamentos de la oferta y la demanda. Por el lado de la oferta, vemos algunas capacidades de refino adicionales que entran en funcionamiento en América del Sur y también en África en este momento. Y la demanda, creo que todos podemos ver hacia dónde va el mundo, sí, en China y Europa y en los EE.
S. En general, los fundamentos del mercado no son tan positivos desde la perspectiva del refinado. Quiero decir, al mismo tiempo, hay mucha incertidumbre que se cierne sobre el mercado, Trump, Gaza, Rusia y Ucrania, que claramente da una cantidad adicional de los flujos comerciales y la incertidumbre que está siendo descontado. Nuestras expectativas actuales para 2025 son de 6 dólares por barril. Volviendo a la pregunta sobre nuestros gastos operativos, si nos fijamos en los resultados de 2024, se situaron por debajo de los 3 dólares por barril.
También esperamos que eso vuelva a ocurrir en 2026. Sin embargo, 2025 es un año de cambio de tendencia y, por lo tanto, ahí es donde también está nuestra orientación para la oportunidad en 2025.
Joao Goncalves Pereira, Director de Relaciones con Inversores, Galp: Y, de nuevo, volviendo a su conveniencia, las plantas comerciales no combustibles para 2025. Si nos siguen, sabrán que el sector comercial ha sido bastante resistente y ha generado unos 300 millones de coronas suecas de EBITDA al año. Mirando hacia atrás y cuando empezamos este viaje en no combustible, en 2021, estamos casi duplicando la contribución de este negocio. Así que esperamos continuar con un crecimiento de dos dígitos en el futuro, teniendo también en cuenta que la tienda C hoy en día, es una palanca de crecimiento muy importante teniendo en cuenta la transformación general que estamos gestionando en el ámbito comercial, la mejora de nuestra oferta de VE, la transformación de nuestro viaje de consumo. Así pues, las tiendas de conveniencia y las que no son de combustible, en particular, son una palanca muy importante para mantener nuestro EBITDA comercial.
Tenemos lo que podría decirse una visión conservadora en el lado del combustible. Eso es todo. Gracias.
Orador 7: Gracias.
Moderador de la conferencia: Gracias. Su siguiente pregunta viene de la línea de Pedro Alves de Caixa Bank. Por favor, adelante.
Joao Goncalves Pereira, Jefe de Relaciones con Inversores, Galp2: Hola, buenos días. Gracias por aceptar mis preguntas. La primera sobre las perspectivas para 2025. ¿Podría cuantificar el impacto de los 50 lisinos extra en el upstream por mantenimiento y también la parada en refino? ¿Y por qué el mantenimiento tan grande de los cincuenta días extra en upstream en toda la flota?
Y la segunda pregunta es sobre los deterioros. El deterioro de 67.000.000 de euros en los activos de evaluación y desarrollo en Brasil. Si pudiera explicarlo con más detalle, sería de gran ayuda. Muchas gracias.
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Brigado, Pedro, le pediré a mi colega, Nuno, que comente un poco más sobre estos temas.
Nuno, Miembro del Comité Ejecutivo, Galp: Buenos días, Pedro. Sobre los impactos, están alrededor de 2.000 a 3.000 barriles por día en la orientación de la producción. El mantenimiento, bueno, esto es lo que pensamos que es todo esto es siempre un tiempo muy bien invertido y dinero con el fin de asegurarse de que asegurar la integridad y la longevidad de nuestras instalaciones. Estos 50 días de parada se producirán en replicantes como alcance incremental único para reemplazar las líneas de antorcha para abordar temas de integridad, principalmente correlacionados con equipos corroídos que serán reemplazados por acero inoxidable. Como he dicho antes, este impacto en la producción ya estaba previsto en nuestros planes.
Muchas gracias.
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Sólo para comentar sobre nuestros deterioros en Brasil. Son aproximadamente 67 millones de euros. Esto tiene que ver con una serie de desarrollos de pozos, en particular en 2P. Así que sólo una gestión regular de la flota. Son aproximadamente 150 pozos.
Evidentemente, no todo es perfecto, pero en general es fundamental en torno a 2P. Para complementar el impacto de 50 días previsto para el mantenimiento adicional, creemos que supondrá entre 2.000 y 3.000 barriles equivalentes, un impacto relativamente pequeño aunque sean 50 días en total. Gracias, Chris.
Moderador de la conferencia: Gracias, Chris. Gracias. Su siguiente pregunta viene de la línea de Matt Lofting de JPMorgan. Por favor, adelante.
Joao Goncalves Pereira, Jefe de Relaciones con Inversores, Galp3: Hola. Gracias por aceptar las preguntas. Dos cosas más, si me lo permiten. En primer lugar, sólo para volver sobre el último tema de los cincuenta días adicionales en mantenimiento en el upstream. Creo que los puntos que señalaste sobre la corrosión, creo que ha sido un tema que se ha discutido a veces en el negocio de preventa en el pasado.
Así que me preguntaba si podría ampliar esto en términos de la confianza que el consorcio tiene en que la necesidad de mantenimiento adicional de este año será una sola vez en lugar de un precursor de mayores necesidades de mantenimiento en el futuro. Y en segundo lugar, me preguntaba si podrías ampliar la calibración y la justificación del aumento del 15% en el dividendo más allá de lo que has dicho antes, María, sobre las finanzas de 2026. Me pregunto si hay un punto de equilibrio o punto de referencia que estés utilizando en términos del tipo de caso para aumentar la línea de base de dividendos y efectivamente inclinarse más por los dividendos frente a las recompras dentro del tercio ACF sin cambios. Muchas gracias.
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Gracias, Matt. En cuanto al mantenimiento en Brasil, estamos bastante seguros de que se trata de algo puntual. Se trata de un mantenimiento que se llevará a cabo en cinco de nuestros FPSO replicantes. Es consecuencia de un análisis del rendimiento y las condiciones de esos buques. Y es una inversión para asegurar que la flota se mantiene en buen estado de salud y buenas condiciones.
Pero en un tema muy específico, nos centraremos en las líneas de antorcha. Así que está contenido muy claramente en FPSOs replicantes. Creemos que se trata de un caso aislado y que la flota volverá a estar en condiciones óptimas en 2026. En cuanto a las distribuciones, dividendo frente a recompra, creo que mantenemos nuestra orientación de tres OCF. Creemos que sigue siendo una posición competitiva frente a nuestros competidores.
Lo que estamos haciendo fundamentalmente es reconocer que con una mayor visibilidad de nuestros próximos proyectos y el perfil que vemos para 2026, en particular si estamos hablando de un crecimiento del 20% OCF en 2026. Sin mantener una baja intensidad de capital y disciplina en nuestro CapEx, definitivamente se daban las condiciones para dar un guiño a un aumento de los dividendos por acción. Así que ir un poco más lejos en términos de dividendos en efectivo, de ahí el crecimiento del 15%. Pero si pregunta por un ancla, fundamentalmente, he dicho que el ancla aquí es mantener una distribución global competitiva y que creemos que sigue anclada en un tercio del OCF global.
Orador 5: Gracias. Gracias a
Orador 9: Gracias.
Moderador de la conferencia: Gracias. Su siguiente pregunta viene de la línea de Paul Redmond de BNP Paribas. Por favor, adelante.
Joao Goncalves Pereira, Jefe de Relaciones con Inversores, Galp4: Muchas gracias a todos por su tiempo. Sí, dos preguntas por favor. La primera volviendo a Namibia, sólo para centrarnos en el tamaño o la división de los 10.000.000.000 de barriles. Usted está hablando en este momento de un centro noroeste fuera de su satélite AVO1 plus. ¿Tiene alguna forma de desglosar en el centro noroeste o AVO1, qué parte de los 10.000.000.000 barriles se encuentra en cualquiera de ellos?
Y en segundo lugar, veo que Maria y Joao siguen siendo interinos. ¿Cómo va actualmente el proceso de contratación del CEO o el proceso de evaluación? Gracias.
Maria Joao, Co-CEO (interina), Galp: Gracias, Paul. Permítanme ser muy clara. No estamos orientando sobre la división entre cualquiera de los centros. Con eso, creo que voy a pasar a Joao tal vez para comentar sobre nuestro papel interino co CEO.
Joao Goncalves Pereira, Jefe de Relaciones con Inversores, Galp: Bueno, de hecho es consciente de que no encaja con nosotros. Nos sentimos completamente en el trabajo con un fuerte apoyo de la junta. Por supuesto, hay un proceso de contratación competitivo en curso, que evaluará candidatos internos y externos. Sabemos que este proceso durará al menos seis meses a partir de ahora. Así que vamos a mantenernos muy centrados en la ejecución que tenemos.
Y podría preguntar, no, es un asunto. Gracias.
Moderador de la conferencia: Gracias. Ahora tomaremos la siguiente pregunta. Y la siguiente pregunta viene de la línea de Inacio Domenech de JB Capital. Por favor, adelante.
Joao Goncalves Pereira, Jefe de Relaciones con Inversores, Galp5: Hola. Gracias por aceptar mis preguntas. La primera es sobre Namibia. Parece que están progresando con nuestro primer centro de desarrollo. Me preguntaba si ya han empezado a estudiar el aspecto técnico de nuestro primer desarrollo.
Si ya tienen una idea de la capacidad, por ejemplo, de la primera unidad, y si podrían darnos algún dato al respecto. Y la segunda pregunta es sobre el mantenimiento en Brasil. Me preguntaba si estos cincuenta días se ajustan a su compromiso o si ven alguna eficiencia en este número de días de mantenimiento. Y la última, si me lo permiten, es sobre el plan de desarrollo en Brasil. ¿Podría proporcionarnos información actualizada sobre el último factor de recuperación de 2P?
Thank you.
Maria Joao, Co-CEO (Interino), Galp: Gracias, Ignacio. Permíteme que Nuno intervenga.
Nuno, Miembro del Comité Ejecutivo, Galp: Ignacio, buenos días. Así que en Namibia, estamos en los primeros días. Acabamos de terminar nuestra campaña de evaluación hace un mes. Así que estamos centrados en la evaluación de un concepto de desarrollo de viabilidad por primera vez. Eso es lo que estamos haciendo.
Paralelamente, seguimos analizando y adquiriendo e integrando los datos que acabamos de adquirir o que se van a adquirir principalmente en la sísmica que seguimos rodando, sobre todo hoy. Y es justo decir que algunos de bien, una gran cantidad de análisis que vendrá del laboratorio tomará algunos meses en. Así que no es una guía en esta etapa de la capacidad de una unidad. Nos estamos demorando al respecto. En los cincuenta días de mantenimiento, estamos asumiendo que son que será que tendrá cincuenta días de mantenimiento efectivo.
Así que no, no estamos considerando ninguna eficiencia aunque pueda ocurrir. En cuanto al factor de recuperación, es justo decir que nuestra última orientación sigue siendo del 34%.
Moderador de la conferencia: Gracias. Su siguiente pregunta viene de la línea de James Carmichael de Berenberg. Por favor, adelante.
Ponente 5: Hola, chicos. Gracias por aceptar mis preguntas. Lo siento, una más sobre Namibia. Sólo me preguntaba cuál es el tipo de o si usted ha tenido alguna otra idea sobre la estrategia de gas. Creo que en la última llamada, se dejó en el aire que se podría volver a inyectar el gas durante los primeros años, pero eso llevó a la pregunta obvia de entonces qué.
Así que supongo que ¿cuáles son sus últimas ideas sobre el manejo del gas, si se puede actualizar allí? Y en segundo lugar, pensando en la orientación para 2025, me he dado cuenta de que la orientación para los volúmenes de comercio está más o menos en línea con 2024. Supongo que ¿a qué se debe ese aumento de 50.000.000 de euros en las previsiones de EBITDA para el próximo año? Tal vez sería útil algo de información al respecto. Muchas gracias.
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Gracias, James. Así que no estamos guiando en el contenido de gas en esta etapa fundamentalmente porque en el contenido de gas en general extrapolar los resultados de los pocos ABO que ya hemos aprovechado, extrapolar
Joao Goncalves Pereira, Jefe de Relaciones con Inversores, Galp: que
Maria Joao, Co-CEO (Interim), Galp: a todo el complejo de Mopane no sería un ejercicio fiable. Por lo que respecta a este primer centro, como ya hemos mencionado, a menudo se trata mucho más de la recuperabilidad que de una indicación concreta, como sería el caso del GORE. Por eso nos centramos tanto en evaluar la recuperabilidad general y en asegurarnos de que podemos convertir esa evaluación en un concepto de desarrollo completo. Eso llevará tiempo. Requerirá análisis.
Entiendo la curiosidad sobre el contenido de gas, pero es uno de los factores que estamos ponderando. Y en este momento, todavía estamos en el proceso de análisis e incorporación, por lo que es demasiado pronto para afinar en esa orientación. En cuanto al midstream, los volúmenes se mantendrán relativamente estables frente a 2024. Pero hemos trabajado mucho para optimizar y diversificar adecuadamente nuestra cartera. De modo que en 2024 hemos obtenido resultados constantes y saludables.
Y aunque seguimos manteniendo cierta cautela en términos de abastecimiento de gas y ciertamente en términos de niveles de riesgo dentro de nuestra cartera, hemos progresado en términos de gestión activa de la cartera. Ya hemos cerrado algunas ventas de gas. Aproximadamente el 60% de nuestras ventas de gas en Iberia están bloqueadas. Así que, en gran medida, eso es lo que impulsa nuestra orientación allí. Tiene algunos grados de precaución, pero también refleja el progreso que los equipos han estado haciendo en términos de nuestra capacidad para gestionar activamente la cartera a través de todos los productos básicos, sin duda, pero el gas sigue siendo uno de los principales productos básicos en términos de creación de valor en esta etapa.
Así que ahí es donde estamos centrando gran parte de nuestra atención. Gracias.
Moderador de la Conferencia: Gracias. Ahora vamos a tomar nuestra última pregunta para hoy. Y su pregunta final viene de la línea de Fernando Abbriel Morteurel de Alantra. Por favor, adelante.
Joao Goncalves Pereira, Jefe de Relaciones con Inversores, Galp6: Hola. Sólo una pregunta con respecto a CapEx. Ustedes prevén unos 2.300 millones de dólares brutos de gastos de capital para 2002/2003, de los cuales el 45%, más o menos, según el gráfico, se asignará a las actividades de exploración y producción. Esto supone unos 1.100.000.000 de dólares. En otra diapositiva, señalas unos 200.000.000 de euros de gastos de mantenimiento anuales. Así que, básicamente, estás apuntando a unos 700.000.000 EUR de CapEx de crecimiento en upstream.
Y no sé si puedes dar más detalles sobre esto porque no estás asumiendo más CapEx en Namibia más allá del quinto pozo. Y Baccayao está casi terminado. Así que me preguntaba qué estáis incluyendo en este crecimiento de CapEx en Upstream. Muchas gracias.
Maria Joao, Co-CEO (Interina), Galp: Gracias, Fernando. En efecto, prevemos un crecimiento implícito aproximado de 2,3, 2,4 puntos, en CapEx. Por lo tanto, para dar un pequeño paso atrás, se trata de un CapEx neto de unos 800.000.000 $ para el periodo de veinticinco, veintiséis años. Y de nuevo, destacando que estamos guiando para el período de dos años. Hemos anunciado desinversiones para ese mismo periodo que ya ascienden a unos 800.000.000 $ y, de hecho, va a ser ligeramente superior en 2025.
En cuanto a su pregunta sobre el crecimiento implícito de la inversión en exploración y producción, debe tener en cuenta no sólo los valores de mantenimiento e infraestructura actuales, sino también el apoyo continuo a la actividad. Son aproximadamente 200.000.000 $ al año, lo que supone una parte importante. Ya he comentado lo que tendrá lugar en términos de rellenos de pozos en 2P, también algo de crecimiento allí. Y fundamentalmente, lo que estamos previendo es la finalización de Bacalhau. Así que en 2025, todavía habrá cantidades restantes para todos los trabajos que tendremos que considerar hasta la finalización.
Y creo que esos son los temas fundamentales que componen el conjunto. Por supuesto, aún nos queda la finalización del pozo número cinco, que aún estamos cerrando y que entrará en 2025. Y eso es probablemente lo que falta en las cifras globales. Gracias a todos.
Moderador de la conferencia: Gracias. Esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por su participación. Ahora pueden desconectar.
Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.