Murphy USA Inc. (MUSA) informó de sus ganancias para el cuarto trimestre de 2024, superando las expectativas de los analistas con un beneficio por acción (BPA) de 6,96 dólares frente a la previsión de 6,60 dólares. Sin embargo, los ingresos de la empresa se quedaron cortos, con 4.710 millones de dólares frente a los 5.370 millones previstos. Tras el anuncio de los resultados, las acciones de Murphy USA bajaron un 2,89% en las operaciones posteriores al cierre, situándose en 515,95 dólares.
Aspectos clave
- El BPA del cuarto trimestre de 2024 de Murphy USA superó las expectativas, pero los ingresos no alcanzaron las previsiones.
- El precio de las acciones cayó un 2,89% en las operaciones posteriores al cierre.
- La empresa alcanzó los 1.000 millones de dólares de EBITDA para el año 2024.
- Murphy USA prevé abrir hasta 50 nuevas tiendas en 2025.
- Los márgenes de combustible al por menor mejoraron, contribuyendo al rendimiento general.
Rendimiento de la empresa
Murphy USA demostró un sólido rendimiento financiero en 2024, alcanzando 1.000 millones de dólares en EBITDA. La empresa registró un aumento del 3,8% en dólares de contribución de mercancías, alcanzando los 834 millones de dólares. Los márgenes de combustible al por menor mejoraron en 50 puntos básicos hasta 0,281 dólares por galón, lo que refleja la fuerte eficiencia operativa de la compañía. A pesar de estos indicadores positivos, la escasez de ingresos pesó en el ánimo de los inversores.
Datos financieros destacados
- Ingresos: 4.710 millones de dólares, por debajo de la previsión de 5.370 millones.
- Beneficios por acción: 6,96 $, superando la previsión de 6,60 $.
- EBITDA: 1.000 millones de dólares para 2024.
- Contribución de la mercancía: 834 millones de dólares, un 3,8% más que en 2023.
- Márgenes de combustible al por menor: 0,281 $ por galón, un aumento de 50 puntos básicos.
Beneficios frente a previsiones
El BPA de Murphy USA de 6,96 $ superó la previsión de 6,60 $, lo que representa una sorpresa positiva de aproximadamente el 5,5%. Esto supone una continuación de la tendencia de la empresa a superar las expectativas de beneficios. Sin embargo, la pérdida de ingresos de 660 millones de dólares, o aproximadamente un 12,3%, fue significativa y contribuyó a la reacción negativa del mercado.
Reacción del mercado
El precio de las acciones de Murphy USA cayó un 2,89% en las operaciones posteriores a la publicación de los resultados. Este descenso contrasta con la evolución reciente de las acciones de la empresa, que se habían acercado a su máximo de 52 semanas de 561,08 dólares. El déficit de ingresos eclipsó la sorpresa positiva del BPA, influyendo negativamente en el ánimo de los inversores.
Perspectivas y orientación
Para 2025, Murphy USA ha fijado una horquilla de EBITDA de entre 1.000 y 1.120 millones de dólares. La empresa prevé abrir hasta 50 nuevas tiendas y proyecta una contribución de mercancías de entre 855 y 875 millones de dólares. Los márgenes de combustible previstos se sitúan entre 0,305 y 0,325 dólares por galón, lo que indica un enfoque continuado en la eficiencia operativa.
Comentarios de los ejecutivos
El CEO Andrew Clyde destacó el fuerte potencial de ganancias de la compañía, declarando: "El negocio entregó un poco más de $ 1,000,000 de EBITDA en 2024, lo que demuestra la sostenibilidad del potencial de ganancias del negocio." El director financiero Gallagher añadió: "Estamos añadiendo más tiendas nuevas en 2025 a medida que las clases de construcción anteriores alcanzan la madurez", haciendo hincapié en la estrategia de crecimiento de la empresa. Clyde también comentó: "Este negocio está destinado a ganar a pesar del ciclo de noticias", lo que refleja la confianza en la resistencia de Murphy USA.
Riesgos y desafíos
- Las presiones inflacionistas podrían afectar a los gastos de explotación y a los márgenes.
- La escasez de ingresos puede seguir afectando a la confianza de los inversores.
- Las perturbaciones meteorológicas, como se mencionó en la convocatoria de resultados, podrían afectar a los resultados futuros.
- La competencia en el mercado minorista de combustibles sigue siendo intensa.
- Riesgos de ejecución asociados a la apertura de nuevas tiendas.
PREGUNTAS Y RESPUESTAS
Durante la presentación de resultados, los analistas preguntaron sobre los retos a los que se enfrentan las tiendas QuickCheck y el posible impacto de las presiones inflacionistas. Los ejecutivos abordaron estas preocupaciones, destacando las iniciativas para mejorar las métricas de rendimiento de las tiendas y mitigar los aumentos de costes. Además, se discutió el impacto de las condiciones climáticas adversas en los resultados de enero, y la dirección esbozó estrategias para minimizar futuras interrupciones.
Transcripción completa - Murphy USA Inc (MUSA) Q4 2024:
Janine, Operador de la Conferencia: usted por estar aquí. Mi nombre es Janine, y yo seré su operador de conferencia para hoy. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la Conferencia Telefónica sobre los Resultados del Cuarto Trimestre de Murphy USA. Todas las líneas han sido silenciadas para evitar ruidos de fondo. Tras la presentación de hoy, habrá la oportunidad de hacer preguntas a los asistentes. Cedo la palabra a Christian Cuoco, Vicepresidente de Relaciones con los Inversores.
Señor, por favor, adelante.
Christian Cuoco, Vicepresidente de Relaciones con los Inversores, Murphy USA: Hola, gracias, Janine. Buenos días a todos. Gracias por acompañarnos hoy. Conmigo están Andrew Clyde, Director General Mindy West, Directora de Operaciones Gallagher Jeff, Director Financiero y Donnie Smith, Director de Contabilidad. Tras los comentarios iniciales de Andrew, Gallagher ofrecerá una visión general de los resultados financieros y de nuestras previsiones para 2025.
Y después de algunos comentarios finales de Andrew, abriremos la llamada a preguntas y respuestas. Tengan en cuenta que algunos de los comentarios realizados durante esta llamada, incluida la parte de preguntas y respuestas, se considerarán declaraciones prospectivas según se definen en la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Por lo tanto, no puede garantizarse que estos acontecimientos vayan a producirse ni que las previsiones vayan a alcanzarse. Existen diversos factores que pueden hacer que los resultados reales difieran. Para la discusión adicional de factores de riesgo, vea por favor las formas más últimas de Murphy USA 10 ks, 10 q, ocho ks y otras presentaciones recientes del SEC.
Murphy USA no asume ninguna obligación de actualizar o revisar públicamente ninguna declaración prospectiva. Durante la llamada de hoy, podemos también proporcionar ciertas medidas del funcionamiento que no se ajusten a los principios de contabilidad generalmente aceptados o GAAP. Como parte de nuestro comunicado de prensa sobre resultados, que puede consultarse en la sección de Inversores de nuestra página web, hemos incluido tablas para conciliar estas medidas no GAAP con los resultados presentados sobre una base GAAP. Paso la palabra a Andrew.
Andrew Clyde, Consejero Delegado de Murphy USA: Gracias, Christian. Buenos días a todos. Estoy muy satisfecho con los resultados de Merck USA tanto en el cuarto trimestre como en todo el año 2024. El negocio generó algo más de 1.000.000.000 de dólares de EBITDA en 2024, lo que demuestra la sostenibilidad del potencial de beneficios del negocio. Tenemos previsto aumentar la base de aprendizajes sostenibles en los próximos años a medida que aceleremos nuestro programa de nuevas tiendas, sigamos centrados en mejorar el rendimiento de las tiendas en toda la red y nos planteemos retos sin descanso para innovar y servir mejor a nuestros clientes.
En este contexto, 2024 fue un año decepcionante por varias razones. El año tuvo un comienzo lento, ya que el aumento de los precios y el mal tiempo dificultaron las transacciones en la mayor parte de la red Moosa. La continua presión sobre la inflación de los alimentos, junto con las guerras por el valor de los QSR, presionaron los mercados de las cajas rápidas. Además, un mercado de productos bien abastecido, con baja volatilidad y mínimos retos logísticos, afectó a la parte PS y W de nuestro negocio, lo que nos llevó a unos márgenes totales en 2024 inferiores a lo esperado. Y aunque terminamos el año con más tiendas nuevas que el año anterior, no cumplimos nuestros objetivos de planificación interna, lo que también afectó a los galones de combustible y a las ventas de mercancías debido al menor número de meses de funcionamiento de las tiendas.
En consecuencia, estos fracasos colectivos se tradujeron en una reducción de los beneficios y las retribuciones relacionadas con los incentivos, ya que no alcanzamos algunos de nuestros propios objetivos de rendimiento. Dicho esto, también hubo muchos puntos positivos. La red de la marca Murphy obtuvo unos resultados impresionantes, con un crecimiento de las ventas por tienda y del margen en dólares del 3,55,9% respectivamente para todo el año 2024, con un gran impulso en el cuarto trimestre en todas las categorías de tiendas centrales, lo que supuso un crecimiento total del margen sin nicotina del 7,2% frente al cuarto trimestre de veintitrés, reflejando el impacto de las iniciativas clave de las que hemos hablado antes. Es importante señalar que, si se consideran los resultados de los carburantes en el conjunto del año, aunque el equilibrio entre oferta y demanda y otros factores que afectan a los PS y W fueron menos favorables, los márgenes al por menor aumentaron 50 puntos básicos, hasta 0,281 dólares por galón, lo que refleja las presiones estructurales del sector sobre los operadores marginales. Y lo que es quizá más importante, esta mejora de los márgenes minoristas se produjo a pesar de unas condiciones que históricamente han sido menos favorables para la captación de márgenes minoristas, lo que refleja un entorno de precios más comprimido y una menor volatilidad dentro de ese entorno.
En conjunto, la tesis fundamental de que Murphy USA sigue siendo un actor ventajoso y en crecimiento en un sector con un historial a largo plazo de estabilidad de la demanda no sólo permanece intacta, sino que parece aún más favorable desde nuestro punto de vista. La pista de aterrizaje sigue siendo larga para un crecimiento continuado de los márgenes a lo largo del tiempo, las inversiones en crecimiento orgánico de alto rendimiento se están acelerando y el rendimiento de nuestro negocio principal está respaldado por iniciativas de creación de valor. Estos impulsores persistentes y potentes respaldan firmemente nuestras palancas equilibradas de asignación de capital de crecimiento de tiendas y recompra de acciones, que han proporcionado importantes rendimientos a los inversores desde nuestro giro de 2013".
Jan Royal, Analista, JPMorgan: Voy a darle la vuelta
Andrew Clyde, Consejero Delegado, Murphy USA: a Gallagher para hablar de nuestras previsiones para 2025 en el contexto de los resultados trimestrales y de todo el año.
Gallagher, Director Financiero, Murphy USA: ¿Gallagher? Hola a todos y gracias, Andrew. Permítanme empezar revisando los resultados y los aspectos más destacados de 2024 en combinación con los elementos de nuestra orientación para 2025. Empezando por el crecimiento de nuevas tiendas. Hemos abierto 32 nuevas tiendas en 2024, en línea con nuestra previsión de 30 a 35 nuevas tiendas.
Desde finales de año, hemos abierto cuatro tiendas más y 17 están en construcción, lo que nos da una gran ventaja en nuestro programa de construcción para 2025. Como ya hemos comentado, esperamos aumentar las aperturas de nuevas tiendas este año, con el objetivo de llegar a 50 en 2025, y nuestra cartera de proyectos nos prepara para seguir creciendo en 2026 y años sucesivos. También completamos 47 proyectos de ampliación y reconstrucción el año pasado. Aunque nuestro calendario de construcción permitió un mayor ritmo de actividad de ampliación y reconstrucción en 2024, estamos adoptando un enfoque más comedido en 2025, planificando no más de 30 proyectos para garantizar que estamos apoyando el desarrollo de nuevas tiendas. Nuestro principal objetivo sigue siendo añadir más tiendas de 2.800 pies cuadrados altamente productivas a la red, como parte de nuestro objetivo a largo plazo de añadir alrededor de 500 nuevas tiendas en la próxima década.
Volviendo al volumen de combustible. Los volúmenes medios de combustible en 2024, de 240.600 galones por tienda al mes, se aproximaron al extremo inferior de nuestras previsiones de 240.000 a 245.000 galones. Los volúmenes de todo el año se vieron ligeramente reducidos por la debilidad de los volúmenes del cuarto trimestre, que descendieron un 2,4% en promedio por tienda al mes. Aunque los volúmenes de octubre se mantuvieron estables respecto al año anterior, como mencionamos en nuestra llamada del tercer trimestre, un perfil de precios entre estables y alcistas en noviembre y diciembre limitó nuestra capacidad de desplegar precios y captar cuota. Además, los volúmenes de fin de año fueron menores de lo esperado debido a los fenómenos meteorológicos en el sur a finales de diciembre y a que las fiestas de Navidad y Año Nuevo cayeron en miércoles en 2024, frente al viernes del año anterior.
De cara al futuro, esperamos que los volúmenes totales de combustible por tienda se mantengan relativamente planos, con la oportunidad de que los galones de las nuevas tiendas de alto rendimiento compensen con creces los descensos heredados en nuestras tiendas más antiguas de formato más pequeño. De este modo, se espera que los volúmenes medios de combustible por tienda se mantengan entre 240.000 y 245.000 galones al mes. En 2025, esperamos vender algo más de 5.000.000.000 de galones de combustible en total, un 4,5% más que en 2024. Sin embargo, hay que tener en cuenta que los volúmenes de combustible por tienda son sólo una parte de la historia. Estamos añadiendo más tiendas nuevas en 2025 a medida que las clases de construcción anteriores alcanzan la madurez, junto con aumentos más productivos y reconstrucciones de años anteriores.
Nuestra cuota de mercado sigue creciendo. Curiosamente, cuando se compara con los 4,000,000,000 galones totales que Murphy USA vendió en 2014, nuestro primer año completo como empresa pública, Murphy USA experimentó un crecimiento de volumen total de casi 1,000,000,000 galones o 21% hasta 2024. Quick check representa una parte de eso, pero los volúmenes de combustible solo de Murphy han crecido más de 500,000,000 galones en la última década. Esto es más del doble del 6,5% de crecimiento del volumen total registrado en los estados en los que operamos, según la Administración Federal de Carreteras. Esto significa que estamos participando en un mercado grande y en crecimiento y construyendo activos altamente productivos en las zonas adecuadas para captar ese crecimiento.
Seguimos muy ilusionados con el potencial futuro de nuestro negocio, ya que nuestra estrategia y ejecución nos sitúan en una posición fuerte para competir y ganar en este sector en crecimiento. Pasando a los dólares de contribución de la mercancía. En 2024 generamos 834 millones de dólares de contribución a la comercialización, un 3,8% más que en 2023, con una notable aceleración y mejora en los resultados del cuarto trimestre. El margen de comercialización del cuarto trimestre aumentó 11.000.000 de dólares con respecto al año anterior, el mayor incremento absoluto interanual durante 2024, impulsado por la fortaleza de los márgenes de contribución con nicotina y sin nicotina, que crecieron un 6,14,4% respectivamente. Para todo el año 2024, el crecimiento de la contribución de la comercialización fue más lento de lo que habíamos previsto recientemente debido a algunas tendencias que probablemente se mantendrán en 2025.
Esperamos que el difícil entorno de los clientes y la competencia de los menús de valor sigan presionando a los mercados de Quick Check y su oferta orientada a la alimentación. Relanzamos las recompensas QuickJack en el cuarto trimestre y estamos viendo buenos resultados iniciales, pero esperamos que el negocio QuickJack ofrezca una contribución en dólares ligeramente inferior año tras año. Sin embargo, nuestro cliente de merchandising sigue siendo fuerte en Murphy USA, impulsado por nuestras principales categorías internas, lo que se traduce en un crecimiento total de la contribución en dólares del 6,7% en 2024. Esperamos que esta fortaleza continúe en MurphySource en 2025 y prevemos un crecimiento total de la contribución en dólares en torno al 6%. En conjunto, en 2025, prevemos una horquilla de 855.000.000 $ a 875.000.000 $, o casi un 4% de crecimiento en el punto medio, en línea con la tasa de crecimiento que vimos en 2024.
Pasando a los gastos operativos. En 2024, los gastos de explotación por tienda al mes aumentaron un 5,2%, hacia el extremo inferior de nuestra horquilla de 35.000 a 36.000 dólares. Casi la mitad de este aumento total se debió a las tiendas nuevas y más grandes que se abrieron en 2024. Nuestro equipo de operaciones sigue impulsando la eficiencia en la mano de obra, que subió solo un 3,9% por tienda. Nuestro gasto en mano de obra se vio impulsado por tiendas de mayor formato, inversiones salariales específicas y el aumento de los requisitos de salario mínimo en varios estados. De cara a 2025, casi la mitad del aumento previsto de los gastos operativos por tienda se debe directamente a nuestra decisión de construir tiendas de mayor formato, cuyo funcionamiento es más costoso que el de la media de la red, pero, lo que es más importante, también aportan más mercancía.
Sin embargo, hay que tener en cuenta que cuando estas tiendas se ponen en servicio, los gastos de explotación se acercan mucho a la tasa de madurez objetivo, mientras que los dólares de mercancía tardan unos tres años en alcanzar la madurez. Por tanto, en los primeros años de aceleración de estas tiendas, los gastos operativos crecerán un poco más que la contribución de la mercancía hasta que las tiendas alcancen la madurez, momento en el que el ratio de cobertura se vuelve positivo en nuestras nuevas tiendas de mayor formato. Teniendo en cuenta estos factores, nuestra previsión de gastos operativos por tienda para 2025 representa un aumento del 4% al 6%, o una media por tienda de 36.500 a 37.000 dólares al mes. Pasemos ahora a los costes corporativos. Los gastos generales y administrativos fueron de 235.000.000 de dólares en 2024, un 2,1% menos que en 2023 y por debajo de nuestras previsiones ajustadas de 240.000.000 a 250.000.000 de dólares. Estos resultados de 2024 se debieron a una estricta gestión de los gastos de la oficina central, una reducción de los honorarios profesionales a medida que disminuían algunas inversiones en iniciativas importantes y una menor compensación basada en incentivos, que Andrew mencionó anteriormente, un componente que esperamos que vuelva a la normalidad en 2025.
Recordemos que la mayoría de los gastos asociados a proyectos de transformación a mayor escala, como la transformación digital y las recompensas QuickJack, se produjeron en 2023 y 2024. En 2025, seguiremos realizando inversiones en tecnología y capacidades para mejorar nuestro rendimiento, al tiempo que impulsamos el apalancamiento y la eficiencia adicionales de nuestros equipos. Como tal, estamos pronosticando un rango de $ 245,000,000 a $ 255,000,000 en SG y A, asegurando que entregamos valor incremental a los inversores a medida que aceleramos nuestro crecimiento de tiendas. Por último, el gasto de capital. El gasto total de capital en 2024 se situó en algo más de 500 millones de dólares, por encima de nuestra previsión original de 400 millones a 450 millones, pero dentro de nuestra previsión revisada de 500 millones a 525 millones, facilitada en nuestra llamada del tercer trimestre.
Es importante destacar que todo este aumento es atribuible a una aceleración intencionada del crecimiento de nuevas tiendas, lo que nos permite adelantarnos a la actividad de construcción de 2025. Nuestro programa para 2025 será similar en términos de capital total asignado al crecimiento, lo que se traduce en un rango de 450.000.000 USD a 500.000.000 USD. Es importante destacar que este gasto de capital generará más tiendas nuevas y más crecimiento del EBITDA tanto en 2025 como en 2026, a medida que las tiendas en servicio avancen en su curva de rampa de tres años. La cartera de nuevas tiendas sigue en buena forma. Avanzamos con paso firme hacia un ritmo sostenible de unas 50 nuevas tiendas al año, que en su madurez deberían generar entre 40.000.000 y 45.000.000 de dólares anuales de EBITDA incremental. Ahora, antes de volver a Andrew y como se mencionó en el comunicado de ganancias, continuamos con nuestra estrategia de asignación de capital equilibrada y recompramos aproximadamente 240.000 acciones en el cuarto trimestre y 938.000 acciones para todo el año 2024 por un total de 446.600.000 dólares, lo que resulta en un saldo de efectivo y equivalentes de efectivo de 47.000.000 dólares al final del año.
El poder y el impacto de nuestras decisiones de recompra de acciones se reflejan en nuestro recuento de acciones a final de año de alrededor de 20.000.000 acciones, lo que significa que hemos recomprado casi el 60% de nuestras acciones en circulación desde nuestra escisión. La cantidad exacta de acciones que adquirimos en un año determinado dependerá de varios factores, uno de los más importantes de los cuales es el precio de la acción. Dada nuestra generación de flujo de caja libre, tenemos la intención de seguir ejecutando una estrategia equilibrada de asignación de capital, que se traduzca en un aumento significativo del BPA tanto en el año de la recompra como en la preservación de ese beneficio en todos los años futuros. A medida que aumentemos los ingresos netos, el impacto de la revalorización se agravará en el futuro, lo que subraya nuestro firme compromiso con la creación continua de valor para el accionista. Y con esto, vuelvo a ceder la palabra a Andrew.
Andrew Clyde, Consejero Delegado, Murphy USA: Gracias, Gallagher. Para terminar, como es nuestra costumbre, proporcionaremos una gama de márgenes de combustible representativa de nuestra opinión de la industria en torno a la cual los inversores pueden prever el poder de ganancias del negocio sujeto a sus propias creencias y expectativas. Como dijimos en la llamada del tercer trimestre, la horquilla más probable para todos los márgenes en lo que llamamos un entorno normal, con una dinámica de oferta estable y una volatilidad de precios limitada, se ha moderado en la horquilla de 0,3 a 0,32 dólares por galón en los últimos años. Como recordatorio, los 0,34 dólares que vimos en 2022 fueron el resultado de un entorno de precios en fuerte caída desde un alto nivel de precios absolutos cercano a casi 5 dólares por galón, junto con los beneficios de un mercado de suministro más ajustado. Y eso es una concurrencia de acontecimientos que podríamos esperar sólo una vez cada seis u ocho años.
En 2024, no se dará ninguna de estas condiciones. Por tanto, esperamos que los márgenes se mantengan entre 0,3 y 0,32 dólares por galón en un entorno normal algo benigno. Dentro de este marco, seguimos creyendo que los retos en el rendimiento de las tiendas y los costes más elevados para los minoristas marginales seguirán dando lugar a márgenes de equilibrio más elevados, como experimentamos en 2024, donde vimos que los márgenes minoristas subieron 50 puntos básicos. Es muy poco probable que esta dinámica cambie, ya que el mecanismo de repercusión de los carburantes representa la forma más fácil y eficiente de que los minoristas repercutan sus mayores costes globales, lo que nos lleva a creer firmemente que es de esperar que la presión estructural al alza de los márgenes continúe a lo largo del tiempo. Así pues, en 2025, utilizando el punto medio de todos los demás márgenes previstos, esperaríamos un EBITDA de entre 1.000.000.000 y 1.120.000.000 de dólares, con un margen total de 0,305 y 0,325 dólares por galón, respectivamente.
En años anteriores hemos afirmado que 0,3 dólares de margen total generarían alrededor de 1.000.000.000 de dólares de EBITDA. La diferencia en 2025 procede principalmente de dos factores. Los vientos en contra en las tiendas Quick Check y la rampa de tres años hasta la madurez de nuestras nuevas tiendas, como mencionó Gallagher. Un componente clave para alcanzar nuestro potencial de beneficios en el futuro es la cartera de iniciativas en curso que están mejorando el negocio, como demuestran los sólidos resultados comerciales del cuarto trimestre. Terminaré con algunos comentarios sobre los resultados preliminares de enero.
Los volúmenes de combustible por tienda se aproximaron al 95% de los niveles del año anterior, afectados por tres tormentas con nombre durante el mes pasado, Blair, Cora y Enzo, cada una de las cuales provocó varios cientos de cierres de tiendas y retrasos en las aperturas en toda nuestra red. El año pasado hablamos de las condiciones meteorológicas como un factor, pero ese entorno, aunque perturbador, no fue nada comparado con el tiempo de inactividad que afectó a nuestros resultados de enero. Dicho esto, los márgenes minoristas tienden a ser unos 0,02 dólares superiores a los del pasado enero, lo que compensa en gran medida el impacto de los menores volúmenes y probablemente se traduzca en una contribución del combustible algo inferior a nuestro plan interno. Como pueden imaginar, el número de cierres de tiendas también ha tenido un impacto en los resultados de la mercancía, pero una visión preliminar de los datos dice que el negocio funcionó admirablemente en enero, con resultados muy próximos a nuestro plan interno, lo que es un enorme testimonio del espíritu y la tenacidad de nuestros directores de tienda y asociados, que se enfrentan a tantos retos. Así que les agradezco de nuevo a todos su duro trabajo y su continua dedicación a nuestros clientes.
Al concluir nuestras observaciones preparadas, creo que es digno de mención señalar que esencialmente hemos alcanzado un hito importante, reduciendo nuestro recuento de acciones a unos 20.000.000 de acciones. Como ha señalado Gallagher, el número exacto de acciones recompradas depende de varios factores, pero la simple matemática pone de relieve que el siguiente 1.000.000 de acciones representa el 5% del capital flotante. En consecuencia, nuestro potente enfoque de asignación equilibrada de capital está bien posicionado para ofrecer un crecimiento del BPA de dos dígitos y el correspondiente TSR en el futuro. Ahora vamos a devolver la llamada a la operadora y la abriremos a preguntas y respuestas.
Janine, operadora de la conferencia: Gracias. Señoras y señores, vamos a comenzar la sesión de preguntas y respuestas. Nuestra primera pregunta viene de la línea de Bobby Griffin de Raymond James. Por favor, adelante.
Alessandra Jimenez, Analista, Raymond James: Buenos días. Soy Alessandra Jimenez en nombre de Bobby Griffin. Gracias por aceptar nuestras preguntas. En primer lugar, sólo quería hablar de la categoría sin nicotina. ¿Qué hizo que esta categoría volviera a ser positiva en el trimestre?
¿Se debió a un cambio en el rendimiento de la marca Murphy’s o de las tiendas Quick Check?
Andrew Clyde, Consejero Delegado de Murphy USA: Las tiendas Murphy funcionaron muy bien. Vimos un crecimiento de dos dígitos en varias de nuestras categorías: bebidas envasadas, caramelos, cerveza y aperitivos salados. Así que un rendimiento muy, muy fuerte allí. Y mira, atribuimos mucho de esto a las iniciativas. Hablamos el año pasado de las iniciativas de la segunda mitad de la transformación digital, y creemos que realmente han marcado la diferencia cuando miramos nuestras ventas en las mismas tiendas.
QC también funcionó bien en el cuarto trimestre, no tan bien como esperábamos, pero sin duda en el sector de alimentación y bebidas vimos cierta fortaleza en el cuarto trimestre, así como en el final del año.
Alessandra Jimenez, Analista, Raymond James: Muy bien. Eso es útil. Y luego, los márgenes brutos implícitos sin nicotina disminuyeron año tras año en el cuarto trimestre a pesar de las mejores ventas. ¿Puedes explicarnos algunas de las opciones de compra y venta en esta categoría y las presiones sobre los costes, ya sea la presión promocional de QSR, etcétera? ¿Y cuáles son sus previsiones en cuanto a precios y cadencia promocional para 2025?
Andrew Clyde, Consejero Delegado, Murphy USA: Claro. Una de las grandes diferencias entre la tasa de crecimiento de las ventas y la tasa de crecimiento del margen es el impacto de cómo informamos de la lotería. Y ese va a ser el mayor impulsor entre ambos. En términos de cadencia, no esperamos ver nada materialmente diferente. Ciertamente, las empresas tabaqueras representan un gran componente de nuestro gasto promocional.
Por tanto, gran parte de la variación podría depender de sus iniciativas y de sus objetivos. Pero en este momento, no vemos un cambio importante en nuestra cadencia promocional. En cuanto a la comida y la bebida en QuickCheck, esperamos que continúen las valoraciones de precios QSR a lo largo de 2025 y algunos de los paquetes de desayuno de gran impacto, de 15 cm por 3,99 $, etc., que han sido importantes para mantener el tráfico y las ventas. Esperamos que continúen a lo largo de 2025. Yo diría que en algún momento, en general para los QSR, no estoy seguro de lo sostenible que es, pero el hecho de que tenemos un negocio de combustibles altamente atractivo que sustenta nuestro potencial de ganancias es algo que ellos no tienen.
Y de acuerdo con eso, también tenemos la diversificación de nuestros mercados.
Janine, operadora de conferencias: Nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Jan Royal de JPMorgan. Por favor, adelante.
Jan Royal, Analista, JPMorgan: Hola, buenos días. Gracias por aceptar mi pregunta. Mi primera pregunta es sobre la recompra. Habéis sido bastante consistentes en mantener ese ritmo en algún punto cercano a ese 1.000.000 de acciones al año, que es el nivel del que habéis hablado. Mi pregunta es sobre su disposición a dejar que el apalancamiento del balance suba para mantener ese compromiso y tal vez más de un caso a la baja para el negocio en 2025.
Sólo quiero saber qué piensan de la recompra frente al balance en un entorno en el que, digamos, hipotéticamente, perdemos un par de céntimos de margen de combustible, que sé que no es su caso base, pero sólo quiero saber qué piensan de ello.
Andrew Clyde, Consejero Delegado, Murphy USA: Claro, es una buena pregunta. Lo que yo diría es que estamos comprometidos con el enfoque de asignación equilibrada de capital fiftyfifty. De modo que cualquier apalancamiento que asumamos, no lo verán como un apalancamiento para recomprar acciones o un apalancamiento para mantener un plan de asignación de capital al cincuenta por ciento. Nos hemos apalancado de vez en cuando a medida que crecía el poder de los beneficios del negocio.
Nuestro apalancamiento en este momento está muy por debajo de dos veces. Es algo que siempre podemos hacer. Usted señala con razón que la volatilidad del margen de combustible es el factor más importante en la volatilidad de las ganancias del negocio. Y esa es una de las cosas que exponemos claramente a nuestro consejo cuando establecemos nuestro plan, nuestro marco de asignación de capital no solo para el año que viene, sino para los próximos tres a cinco años y lo que podemos hacer para mantener ese compromiso. Este es un negocio que se construye para ganar en todos los ciclos, ¿verdad?
Todas las cosas en las que nos centramos tienen que ver con mejorar nuestro negocio. Podemos ganar en cualquier entorno. Y así, si nos vimos honestamente, como lo hicimos, este último año, quiero decir, los márgenes fueron un centavo por debajo de nuestras expectativas porque el combustible, el medio ambiente era mucho más largo y más flojo que nuestras expectativas. Sinceramente, fue un céntimo menos de lo que esperábamos y no perdimos un ápice. Espero que esto aporte algo de color y contexto a nuestro compromiso.
Jan Royal, Analista, JPMorgan: Así es. Gracias, Andrew. Y mi segunda pregunta es sobre CapEx y quizás esté malinterpretando algo aquí y por favor hágamelo saber si es así. Pero en la llamada del tercer trimestre, habías elevado la guía de CapEx de 24.000.000 $ a 500.000.000 $ a 525.000.000 $ y luego creo que habías establecido un nivel similar para esperar un nivel similar en 2025. Terminaste en el extremo inferior de ese rango en 2024 y en realidad más bajo en 2025.
Así que parece que hay algo más que actividad entre los dos años. ¿Podría hablarnos de un menor CapEx tanto este año como el próximo, si lo estoy interpretando correctamente?
Gallagher, Director Financiero, Murphy USA: Hola John, soy Gallagher. Lo haré rápidamente. Y nos guiamos por ese rango. Hay un poco de incertidumbre en los calendarios de apertura de nuestras tiendas. Así que los 500.000.000$ a 525.000.000$ era una cifra que asumía que podíamos entregar todo nuestro potencial de tiendas en diciembre.
Algo de eso se deslizó a 2025. Vamos a estar relativamente planos. Alcanzamos alrededor de 500.000.000 $ en 2024. Planeamos $500.000.000 en 2025. Y la diferencia que se ve es un cambio de más arrasar y reconstruir en 2024, pasando a más aperturas de nuevas tiendas y crecimiento orgánico en 2025.
Jan Royal, Analista, JPMorgan: Gracias.
Andrew Clyde, Consejero Delegado, Murphy USA: Gracias John.
Janine, Operadora de Conferencias: Nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Irene Nattel de RBC Capital Markets. Por favor, adelante.
Irene Nattel, Analista, RBC Capital Markets: Buenos días y buenos días a todos. Sólo me preguntaba, ¿qué tipo de discusiones están teniendo con sus proveedores en este momento sobre el apoyo promocional en 2025, ya saben, como todo el mundo está tratando de hacer frente al reto de los consumidores? ¿Y también sobre las tasas de inflación subyacentes de los proveedores en 2025?
Andrew Clyde, Consejero Delegado, Murphy USA: Sí, eso es genial. No vamos a entrar en detalles sobre acuerdos comerciales, etcétera. Lo que nuestros proveedores valoran de Murphy USA y QuickCheck son los elevados volúmenes por tienda que generamos. Para muchos de ellos representamos un volumen de base estable muy, muy fuerte, al igual que nuestros negocios de combustible. No hay ninguna diferencia.
Y eso es muy importante. Pensemos en la categoría de caramelos y su fuerte rendimiento en el cuarto trimestre. Es decir, los fabricantes se benefician realmente de ese compromiso con el precio bajo diario y el impulso de ese volumen. Y ese compromiso a lo largo del tiempo, la credibilidad que hemos establecido, nos posiciona bien para ese tipo de discusiones. Como parte de nuestra iniciativa de transformación digital, hemos puesto en marcha algunas iniciativas en torno a la gestión de contratos, de las que también hemos obtenido beneficios.
Por lo general, el tipo de debate que mantenemos con el proveedor puede ser diferente al de otros socios: qué podemos hacer juntos para impulsar nuestros negocios mutuos de forma positiva. Y para ellos, dadas algunas de las presiones y vientos en contra que han tenido, realmente valoran a un minorista como nosotros que puede impulsar el volumen de forma sostenible, lo que hace que ambas partes salgan ganando. Esa es nuestra filosofía de trabajo con ellos.
Irene Nattel, Analista, RBC Capital Markets: Eso es muy útil. Muchas gracias. ¿Y cuáles son las expectativas de inflación de precios para este año?
Andrew Clyde, Consejero Delegado, Murphy USA: Es uno de esos comodines. Todos los días tienes que decir algo que no sabes, y la inflación es probablemente uno de ellos. Mi sensación personal es que vamos a seguir viendo una inflación más elevada. Ciertamente no sabemos si todas las discusiones sobre aranceles se traducen realmente en, ya sabes, más aranceles y por lo tanto mayores costes o si es una estratagema de negociación para otra cosa y se retrasan y nunca, llegan a existir. Ciertamente, algunas de las iniciativas gubernamentales que impulsaron un mayor gasto mantuvieron elevadas las tasas de mano de obra, podemos ver algo de esa disminución.
Uno de mis colegas hizo el comentario el otro día de que este negocio está destinado a ganar a pesar del ciclo de noticias y vemos un ciclo de noticias todos los días. Y honestamente, nos centramos en lo que podemos hacer, controlar lo que podemos realmente el mensaje clave que nuestro liderazgo da a nuestro equipo. Y, si vemos una mayor inflación, vamos a ver la presión sobre nuestros consumidores. Vimos mucho comercio a la baja este último año a Murphy. Una cosa que les diré es que en el último trimestre, y mirando año tras año, incluso nuestros consumidores de bajos ingresos gastaron exactamente la misma cantidad al mes, desde nuestro panel estático en el lado de la lealtad.
Así que esperamos estar bien posicionados. Si la inflación continúa, esperamos que baje en beneficio de nuestros consumidores.
Gallagher, Director Financiero, Murphy USA: Una cosa rápida para añadir a eso. Y además del comentario de Andrew sobre el comercio en Murphy, nuestras capacidades en torno a los programas de recompensas ahora son muy fuertes. Y a medida que el cliente busca más valor, tanto en Murphy como ahora en QuickJack, podemos centrarnos en lo que les resulte atractivo. En un entorno inflacionista, sabemos mucho más sobre los clientes que hace un año y podemos ofrecerles el producto adecuado al precio adecuado, lo que creemos que seguirá ayudando a nuestro negocio.
Irene Nattel, Analista, RBC Capital Markets: Esa es una gran respuesta. Gracias.
Andrew Clyde, Consejero Delegado, Murphy USA: Estupendo. Gracias, Irene.
Janine, Operadora de Conferencias: Nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Cory Tarlow de Jefferies. Por favor, adelante, señor.
Gallagher, Director Financiero, Murphy USA: Genial. Gracias y buenos días. ¿Podría hablar un poco sobre sus expectativas de rendimiento de algunas de las nuevas tiendas? Me gustaría conocer su opinión sobre el despliegue previsto y las métricas que se fijan como objetivo para estas nuevas unidades.
Andrew Clyde, consejero delegado de Murphy USA: Por supuesto. Una de las cosas que tenemos en cuenta es el rendimiento de las nuevas tiendas por clase de construcción, desde el punto de vista del margen de ventas por galón de combustible. Los NTI de clase 22 entregaron 310.000 galones por tienda el año pasado. Los de clase 23, 316.000. Y si pensamos en el estado estacionario, la media, se trata de tiendas de alto rendimiento, por lo que estamos decepcionados por no haber alcanzado nuestras expectativas de apertura de nuevas tiendas.
Lo mismo en el lado de la mercancía, las 22 clases aumentaron de forma más significativa a más de 225.000 dólares en ventas por tienda al mes. Esto es sólo en el lado Murphy y el 23 está dentro del 10% de eso, mientras que todavía está creciendo. Estamos muy satisfechos con el rendimiento de las nuevas tiendas. Tenemos mercados muy atractivos en los que estamos poniendo esas tiendas. Y, como ha señalado Gallagher, nos sentimos muy bien con la cartera de proyectos y seguimos construyéndola.
Creo que uno de los retos del equipo ahora es si podemos recuperar en 2026, 20-20-7 y 2028 algo de lo que perdimos en 2024 para poder estar en línea con nuestros objetivos de EBITDA para 2028.
Gallagher, Director Financiero, Murphy USA: Entendido. Es muy útil. Mi pregunta de seguimiento sería sólo sobre SG y A. ¿Hay algo con SG y A en particular donde creáis que hay más oportunidades de eficiencia que merezca la pena destacar?
Andrew Clyde, Consejero Delegado de Murphy USA: La hay y, francamente, hemos incorporado parte de ella a nuestro plan anual. Tenemos que seguir invirtiendo en tecnología y otras iniciativas empresariales para mejorar nuestro negocio. Pero eso también significa que tenemos que retirar sistemas, obtener los beneficios de las eficiencias que hay allí también. Todo ello forma parte de nuestras previsiones para este año.
Gallagher, Director Financiero, Murphy USA: Estupendo. Muchas gracias.
Anthony Benadio, Analista, Wells Fargo: Gracias.
Janine, Operadora de Conferencias: Nuestra última pregunta viene de la línea de Anthony Benadio de Wells Fargo.
Anthony Benadio, Analista, Wells Fargo: Hola, buenos días chicos. Gracias por aceptar nuestras preguntas. Sólo quería preguntar sobre las previsiones de contribución con un poco más de detalle. Pensando en esa nueva cifra del 3% al 5%, ¿podríais explicarnos la construcción con más detalle? Soy consciente de que el entorno no es el mejor en estos momentos, pero parece que, como mínimo, las comparaciones deberían ser más sencillas.
Tienes soporte de NTIs, tarifas y reconstrucciones y parece que algo de autoayuda emergente. Así que sería útil entender cómo fluyen todas esas piezas.
Andrew Clyde, Consejero Delegado, Murphy USA: Por supuesto. En cuanto a la comprobación rápida, empecemos por ahí. Esperamos ver algunos vientos en contra persistentes y un pequeño lastre. Nos gustaría pensar que estos premios de precios QSR se resolverán por sí mismos en 2026 y más allá, y que nuestros esfuerzos están preservando el tráfico y manteniendo el volumen en estos casos. Estamos viendo un sólido rendimiento en los dos primeros meses de QuickCheck Rewards, con un aumento significativo de los miembros.
La nicotina siempre será una de esas categorías. No creo que pueda hacer una llamada sin destacar el hecho de que todavía vemos una cantidad significativa de productos ilícitos que se venden en las tiendas, especialmente en las pequeñas tiendas de todos nuestros mercados. Así que puede haber una visión un poco conservadora al respecto. Pero nos gustaría ver a la FDA y el Departamento de Justicia hacer un mejor trabajo de represión y aplicación de los productos ilícitos e ilegales. Tenemos el beneficio del aumento y las reconstrucciones del año pasado.
El número de NTI, honestamente, cuando no se alcanzan los meses de tienda que se esperaban en el año anterior, no se está tan avanzado en la rampa en el año en curso para lograr los beneficios que se querían. Y parte de la cifra de mercancías refleja en cierto modo el retraso en el lanzamiento de algunos de esos meses de tienda en el transcurso del año. No se trata de alcanzar la cifra del año. Se trata de llegar a los meses de tienda cuando querías llegar a ellos para que en el próximo año, haya un punto de rampa que esperabas.
: Y yo añadiría algo más, Andrew. También tenemos la intención de mejorar el rendimiento de las tiendas de nuestra red actual. Nos han oído hablar de nuestra iniciativa de productividad de tiendas. Y ahora mismo estamos en una prueba de concepto que persigue lo que creemos que es la mayor oportunidad, que es la salud de los surtidores de combustible. Obviamente, es un negocio centrado en el combustible.
Para nosotros es importante que nuestros surtidores funcionen y fluyan con rapidez, porque es importante para nuestros clientes. Así que hemos organizado un montón de recursos. Ahora mismo estamos en el mercado con un proyecto piloto en 20 tiendas, preparándonos para extenderlo a otras 80 con una prueba de concepto para tratar de encontrar realmente las oportunidades que hay, cuáles son las lagunas para lograrlo tanto en las tiendas como en la oficina central y cuál es el coste-beneficio para informar de un despliegue más amplio. Ahora bien, es demasiado pronto para hablar de un potencial global de captura de valor, pero hemos identificado algunas oportunidades realmente interesantes, especialmente en el ámbito del mantenimiento, que no sólo debería reducir el tiempo de inactividad de los surtidores, sino también los costes. Y de hecho, hemos encontrado una oportunidad en particular que podría generar más de 1.000.000 de dólares en ahorro de costes sobre una base anualizada.
Y creemos absolutamente que es factible en nuestras tiendas. Créanme si les digo que en operaciones estamos dedicando muchos recursos y esfuerzos a esta iniciativa. Y tenemos un plan realmente minucioso, corpulento y audaz, pero a la vez muy práctico. Y también están en marcha otras iniciativas de mejora de las tiendas relacionadas con SPE, pero no necesariamente dirigidas. Porque, aunque solo sea por eso, esta iniciativa ha arrojado luz sobre las áreas de oportunidad en las tiendas y ha creado un renovado sentido de la urgencia por ir a por ellas.
Queda mucho por hacer, pero estamos trabajando en ello.
Anthony Benadio, Analista, Wells Fargo: Muy útil. Gracias, chicos. Y luego, tal vez cambiando de marcha a los galones. Parece que cayeron precipitadamente en noviembre y diciembre desde donde estaban en octubre. Así que tal vez algunas ideas más sobre lo que condujo a eso.
Y dado que estamos saliendo de un año en el que los galones APSM bajaron ligeramente, y dada la debilidad que estáis viendo hasta ahora en enero, ¿qué más os da confianza en vuestra capacidad para impulsar el crecimiento de galones en 2025?
: Sí, tomaré esa también. En cuanto al volumen, el cuarto trimestre fue una historia de tormentas invernales y vacaciones a mitad de semana. También, como mencionó Andrew, la falta de volatilidad, que no nos permitió crear una separación de precios con nuestros competidores. De hecho, hablando de volatilidad, el número de cambios de coste superiores a 0,05 dólares por galón en el cuarto trimestre fue menos de la mitad que el año anterior. Y en lugar de la caída de precios de octubre y la volatilidad general de la que nos beneficiamos en el cuarto trimestre de 23, lo que obtuvimos fue un perfil de precios desfavorable y muy agitado para 2024.
Así, en el trimestre, los volúmenes de combustible se vieron presionados, pero aún por encima del sector, ya que todos luchamos contra esos múltiples vientos en contra y el fuerte margen sirvió para compensar la debilidad del volumen. En enero, como hemos dicho, empezamos flojos, con dos tormentas invernales muy fuertes que afectaron a gran parte de nuestra red, y en un momento dado tuvimos 500 tiendas cerradas. A diferencia de los huracanes, en los que se producen compras previas y posteriores, ya que los evacuados se marchan y vuelven, en las tormentas de invierno lo que se consigue es refugiarse en el lugar y que nadie se mueva. Pero como dijo Andrew, los márgenes fueron en enero cero punto cero ’2 dólares por encima del año pasado. Diré que febrero, un poco mejor en margen y volumen, los márgenes hoy por encima de 0,3 dólares el galón, pero las tormentas de invierno golpean el noreste, de hecho, hoy resultando en un día completo de cierre de escuelas.
No podemos controlar el tiempo, pero podemos centrarnos en controlar nuestros controlables y lo estamos haciendo bien, se lo aseguro. Y miren, la debilidad del primer trimestre no es inusual y preferiríamos experimentar estos retos meteorológicos en el primer trimestre que en verano. Y aún nos queda mucho año que confiamos en nuestra capacidad de cumplir. Confiamos en la capacidad de nuestras NTI para entrar en funcionamiento y ayudarnos. Y con un poco de ayuda del mercado también, estamos en una posición realmente buena para captar volumen.
Anthony Benadio, Analista, Wells Fargo: Genial. Muchas gracias.
Janine, operadora de conferencias: Gracias. Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Ahora voy a devolver la llamada a nuestro CEO, el Sr. Andrew Clyde para las observaciones finales.
Andrew Clyde, Consejero Delegado, Murphy USA: Estupendo. Gracias a todos por sintonizarnos. Ahora que dejamos atrás 2024, tenemos muchas iniciativas y cosas interesantes que esperar para 2025, y esperamos ponerles al día a lo largo del año en las conferencias y también en nuestros NDR. Gracias por sintonizarnos y siempre apreciamos su apoyo.
Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.