Transcripción del Informe de resultados: Sempra Energy Q4 2024 incumple las previsiones, las acciones caen

Sempra Energy (NYSE:SRE) ha presentado sus resultados del cuarto trimestre de 2024, en los que ha incumplido tanto las previsiones de beneficio por acción (BPA) como las de ingresos. La empresa registró un BPA de 1,50 dólares, por debajo de los 1,58 dólares previstos, y unos ingresos de 3.760 millones de dólares, muy por debajo de los 4.900 millones previstos. Tras el anuncio, el precio de las acciones de Sempra Energy cayó un 18,93%, cerrando a 70,68 $, por debajo de su último valor de cierre de 87,18 $.

Aspectos clave

• El beneficio por acción y los ingresos de Sempra Energy en el cuarto trimestre de 2024 incumplieron las previsiones.
• Las acciones de la empresa cayeron casi un 19% tras el anuncio.
• Sempra anunció un nuevo plan de capital de 56.000 millones de dólares para 2025-2029.
• La empresa prevé un crecimiento del BPA del 9% o superior hasta 2029.
• Texas y California siguen siendo áreas clave de crecimiento para Sempra.

Resultados de la empresa

Los resultados de Sempra Energy en el cuarto trimestre de 2024 reflejaron las dificultades para cumplir las expectativas del mercado, con importantes caídas tanto en beneficios como en ingresos. A pesar de estos contratiempos, la empresa mantuvo su enfoque en el crecimiento a largo plazo, con importantes inversiones previstas en proyectos de infraestructura y energía. Se espera que el posicionamiento estratégico de la empresa en regiones de alto crecimiento como Texas y California refuerce sus resultados futuros.

Datos financieros destacados

• Ingresos: 3.760 millones de dólares, por debajo de la previsión de 4.900 millones.
• Beneficios por acción: 1,50 $, por debajo de los 1,58 $ previstos.
• Beneficios GAAP para todo el año 2024: 817 millones de dólares o 4,42 dólares por acción.
• Beneficios ajustados para todo el año 2024: 2.970 millones de dólares o 4,65 dólares por acción.
• Despliegue de capital de casi 10.000 millones de dólares en tres líneas de negocio.

Beneficios frente a previsiones

El BPA real de Sempra Energy de 1,50 dólares fue un 5% inferior al previsto de 1,58 dólares. Los ingresos se quedaron cortos en aproximadamente un 23%, con unas cifras reales de 3.760 millones de dólares frente a los 4.900 millones previstos. Esto representa una desviación significativa de las expectativas, lo que ha contribuido a la reacción negativa del mercado.

Reacción del mercado

Tras el anuncio de los resultados, las acciones de Sempra Energy experimentaron una fuerte caída del 18,93%, reflejo de la decepción de los inversores. La caída de la acción la sitúa más cerca de su mínimo de 52 semanas de 64,89 $, lo que pone de relieve la reacción del mercado a los resultados fallidos y a la revisión de las previsiones.

Perspectivas y previsiones

Sempra Energy ha revisado sus previsiones de beneficios por acción para 2025, situándolas entre 4,3 y 4,7 dólares, por debajo de las estimaciones anteriores. A pesar de ello, la empresa sigue siendo optimista sobre la posibilidad de lograr un crecimiento del BPA del 9% o superior hasta 2029. Los proyectos clave incluyen la ampliación de la capacidad de GNL e importantes inversiones en infraestructuras en Texas y California.

Comentario del Ejecutivo

El consejero delegado Jeff Martin reconoció la rebaja de las previsiones para 2025, pero hizo hincapié en las perspectivas de crecimiento futuro, afirmando: "Esperamos producir un mayor crecimiento de las ganancias por acción en el futuro." Justin Bird, consejero delegado de Sempra Infrastructure, destacó los contratos de activos a largo plazo de la empresa, añadiendo confianza en la entrega de flujos de caja recurrentes.

Riesgos y desafíos

• Los retos regulatorios, especialmente en California, podrían afectar a las operaciones futuras.
• Fluctuaciones económicas que afecten a la demanda de energía en mercados clave.
• Posibles retrasos en los proyectos de infraestructuras que afecten a los plazos de crecimiento.
• Competencia en el sector energético, especialmente en las inversiones en energías renovables.

PREGUNTAS Y RESPUESTAS

Durante la presentación de resultados, los analistas cuestionaron las estrategias de Sempra para sortear los problemas regulatorios de Texas y California. La empresa abordó las preocupaciones sobre el mecanismo de financiación de los incendios forestales de California y debatió las futuras estrategias tarifarias para apoyar el crecimiento de la empresa.

Transcripción completa - Sempra Energy (SRE) Q4 2024:

Operador de la Conferencia: Buenos días y bienvenidos a la Conferencia de Resultados del Cuarto Trimestre de Sempra. La conferencia de hoy está siendo grabada. En este momento, me gustaría ceder la palabra a Glenn Donovan. Por favor, adelante.

Glenn Donovan, Relaciones con Inversores, Sempra: Buenos días y bienvenidos a la Conferencia de Resultados del cuarto trimestre de Sempra. La retransmisión en directo de esta teleconferencia y la presentación de diapositivas están disponibles en nuestra página web, en la sección de Eventos y Presentaciones. Hoy nos acompañan varios miembros de nuestro equipo directivo, entre ellos Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado Karen Sedgwick, Vicepresidenta Ejecutiva y Directora Financiera Justin Bird, Vicepresidente Ejecutivo y Consejero Delegado de Sempra Infrastructure Alan Nye, Consejero Delegado de Encore Don Clevenger, Director Financiero de Encore Carolyn Wynne, Directora Ejecutiva de SDG y E Peter Wall, Vicepresidente Senior, Interventor y Director de Contabilidad y otros miembros de nuestro equipo directivo. Antes de empezar, me gustaría recordar a todos que hablaremos de declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Los resultados reales pueden diferir sustancialmente de los previstos en cualquier declaración prospectiva que hagamos hoy.

Los factores que podrían hacer que nuestros resultados reales difirieran sustancialmente se exponen en el último informe 10 K presentado por la empresa ante la SEC. En nuestra presentación, los beneficios por acción ordinaria se calculan sobre una base diluida y analizaremos determinadas medidas financieras no incluidas en los principios contables generalmente aceptados. En las diapositivas de la presentación que acompaña a esta convocatoria encontrará una conciliación con las medidas GAAP. También les animamos a que consulten nuestros 10 K correspondientes al ejercicio cerrado el 31/12/2024. También me gustaría mencionar que las declaraciones prospectivas contenidas en esta presentación se refieren únicamente al día de hoy, 25/02/2025, y es importante señalar que la empresa no asume ninguna obligación de actualizar o revisar ninguna de estas declaraciones prospectivas en el futuro.

Por favor, pasen a la diapositiva cinco y permítanme ceder la palabra a Jeff.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Gracias, Glenn, y gracias a todos por acompañarnos hoy. Este año, al presentar nuestros resultados financieros del cuarto trimestre y de todo el año, hemos organizado nuestros materiales para trazar una hoja de ruta clara que permita a nuestra empresa ofrecer una década decisiva de crecimiento. En parte, esa es la razón por la que en los últimos meses nos hemos puesto en contacto con los inversores y la comunidad investigadora para obtener nuevas ideas y sugerencias sobre cómo hacer que la convocatoria de hoy sea lo más informativa posible. Con sus aportaciones, hemos añadido mucho más contenido a la presentación de hoy y hemos ajustado nuestra lista de presentadores para que puedan escuchar directamente a un grupo más amplio de ejecutivos. En cuanto al orden del día, empezaré repasando nuestros logros en 2024 y ofreceré una visión general de nuestra estrategia corporativa.

A continuación, pasaremos a los responsables de nuestros tres segmentos de negocio, donde cada uno de ellos expondrá los últimos avances e iniciativas operativas en sus negocios, así como sus respectivos planes de capital. A continuación, Karen hará un seguimiento de la presentación de nuestros resultados financieros del cuarto trimestre y de todo el año, así como de los detalles de nuestro nuevo plan de capital a cinco años. Y al final, me reuniré con ustedes para hacer algunos comentarios finales. En cuanto a nuestros resultados financieros para 2024, hemos obtenido un BPA ajustado de 4,65 dólares, justo por debajo del punto medio de nuestro rango de previsiones. Más adelante, Karen les explicará los factores clave de estos resultados.

En cuanto a las previsiones para 2025, hemos ajustado nuestras previsiones financieras para tener en cuenta una serie de cambios. Entre ellos se incluye la decisión final en nuestros casos de tarifas de California, así como las hipótesis actualizadas relativas a los tipos de interés, los precios de las materias primas y los costes de operación y mantenimiento. Otra hipótesis clave de nuestras previsiones para 2025 tiene que ver con la próxima revisión de la tarifa básica de Encore. Como saben, Texas está experimentando un fuerte crecimiento económico y demográfico. Según algunas estimaciones, Texas tendrá la mayor población de Estados Unidos en 1945.

Además, de julio de 2023 a julio de 2024, Texas añadió más de 500.000 nuevos residentes, el mayor número de cualquier estado de la nación. Las nuevas empresas también siguen trasladándose al estado. Y a medida que la economía se expande hasta el final de la década, se espera que la demanda de electricidad casi se duplique. Con este telón de fondo, existe una importante necesidad de nuevas infraestructuras, lo que crea oportunidades para que Encore aumente sus inversiones de capital en el estado. Por este motivo, Encore se dispone a presentar una revisión exhaustiva de sus tarifas básicas este mismo año, en lugar de esperar hasta 2027.

Alan entrará en más detalles, pero si el equipo opta por presentar una revisión de la tarifa base, lo que hemos asumido en nuestro plan, creemos que esto fortalecerá la posición financiera de la empresa, ya que busca realizar las inversiones críticas necesarias para apoyar el crecimiento previsto de la demanda de energía. Teniendo en cuenta todos estos factores, revisamos nuestras previsiones de beneficios por acción para todo el año 2025, que se sitúan entre 4,3 y 4,7 dólares. Nuestras previsiones revisadas para 2025 están por debajo de las expectativas fijadas anteriormente para nuestra empresa. Dicho esto, estoy seguro de que estamos tomando las decisiones correctas para el negocio, ya que 2025 constituirá una nueva base para nuestro crecimiento futuro. Además, anunciamos nuestra previsión de beneficios por acción para todo el año 2026 de 4,8 a 5,3 dólares, lo que representa aproximadamente una tasa de crecimiento del 12% desde el punto medio de nuestra previsión actualizada para 2025. Esto es importante porque esperamos un fuerte crecimiento a partir de 2026 en los próximos años.

Además del crecimiento interanual referido, estamos observando un notable crecimiento de nuestros beneficios previstos de Sempra Texas, lo que respalda el aumento de nuestra tasa de crecimiento del BPA previsto a largo plazo hasta el 7% o el 9%. En el futuro, actualizaremos nuestra tasa estimada de crecimiento a largo plazo en nuestras llamadas de fin de año en febrero, al mismo tiempo que anunciaremos nuestros planes de capital actualizados. Por último, de acuerdo con nuestro compromiso de ofrecer a los inversores una rentabilidad total competitiva, nos complace anunciar que el Consejo de Administración de Sempra ha aprobado aumentar el dividendo anualizado de la empresa por decimoquinto año consecutivo hasta 2,58 por acción. En la siguiente diapositiva repasaré nuestros logros recientes. En 2024, realizamos importantes progresos en nuestro plan de capital quinquenal, desplegando casi 10.000.000.000 de dólares de capital en nuestras tres líneas de negocio, al tiempo que obtuvimos unos sólidos resultados financieros, con unos beneficios ajustados para 2024 de aproximadamente 3.000.000.000 de dólares En cuanto a otros logros, terminamos el año con una base tarifaria de 56.000.000.000 de dólares También es importante señalar que anunciamos un nuevo plan de capital récord de 56.000.000.000 de dólares para 2025 a 2029, lo que representa un aumento del 16% respecto al plan anterior.

Con más de la mitad de nuestro nuevo capital impulsado por las oportunidades en Encore, donde Alan y su equipo están viendo un notable crecimiento de clientes y, junto con California, el noventa por ciento del nuevo plan de capital se dedica a nuestra estrategia principal de invertir en servicios públicos regulados con una regulación constructiva. En California, SDG y SoCalGas recibieron una decisión final sobre sus casos de tarifas generales de 2024, que apoyan nuevas inversiones críticas en seguridad, fiabilidad y un servicio al cliente asequible. Mientras tanto, en Texas, recordarán que la PUCT aprobó el plan de resiliencia del sistema de casi 3.000.000.000 de dólares de ENCORE, destacando la naturaleza constructiva de esa jurisdicción y la capacidad de Encore para trabajar en colaboración con las principales partes interesadas para avanzar en una buena política pública. Encore ya ha comenzado a realizar inversiones de acuerdo con el SRP y hay un número significativo de oportunidades de crecimiento a corto plazo que Alan comentará momentáneamente. Además, Alan esbozará más claramente qué inversiones entran dentro de su nuevo plan de capital de 36.000.000.000 $, así como proporcionará una visibilidad muy importante a otras inversiones incrementales que se espera añadir a su plan de veinticinco a veintinueve y a las nuevas inversiones que se estiman para el periodo de 02/1930 a 02/1934.

Por último, en Sempra Infrastructure, el año 24 ha sido importante en términos de ejecución, ya que seguimos avanzando en la construcción de una serie de proyectos de infraestructuras a gran escala, entre los que destacan la Fase I de EECA LNG y la Fase I de Port Arthur LNG. Un par de puntos a tener en cuenta. Las inversiones de capital de los servicios públicos han crecido a un ritmo constante de aproximadamente el 4% durante la última década. Sin embargo, con la expansión económica derivada de la COVID, la deslocalización de la industria y los niveles récord de inversión en computación en nube, inteligencia artificial y centros de datos, estamos asistiendo a un notable repunte de la demanda de energía.

Por eso, las empresas de servicios públicos de todo el país están aumentando rápidamente sus inversiones para construir nuevas infraestructuras energéticas que satisfagan la creciente demanda de energía. Con más de 200.000.000.000 de dólares de inversión prevista en el sector sólo en 2025, creemos sin duda que estamos en los primeros compases de un nuevo superciclo para el sector. En términos relativos, nuestro aumento del 16% interanual en nuestro plan de capital a cinco años se compara favorablemente con la tendencia mostrada aquí. En parte, por eso seguimos creyendo que Sempra está bien posicionada en los mercados adecuados con la estrategia corporativa adecuada para crear mucho valor en los próximos años. Pasemos a la siguiente diapositiva.

Aquí, la estrategia principal de Sempra se centra en realizar inversiones disciplinadas en buenos negocios donde podamos obtener rendimientos de calidad al tiempo que creamos ventajas de escala en grandes mercados económicos con una regulación favorable. Pasemos a la siguiente diapositiva. En Sempra, hemos reducido nuestra participación en la cadena de valor de la energía con el objetivo de reducir el impacto de las materias primas, el medio ambiente y el riesgo de crédito Al concentrarnos en la inversión en transmisión y distribución, también mejora nuestra línea de visión para el crecimiento futuro y nos ayuda a producir flujos de caja recurrentes de alta calidad de los servicios públicos regulados, mientras que también invertimos en activos contratados a largo plazo con contrapartes de grado de inversión en nuestra plataforma de infraestructura. Pasemos a la siguiente diapositiva. Para ser claros, nuestra estrategia corporativa está diseñada para construir una escala significativa en nuestro negocio en beneficio de los clientes y accionistas.

Para ello, estamos lanzando un nuevo plan de capital récord de 56.000.000.000 de dólares que tiene como objetivo un crecimiento anual compuesto de la base tarifaria del 10%. Obsérvese también que nuestras expectativas de crecimiento futuro se están ampliando, especialmente en el estado de Texas. Por eso elevamos nuestras estimaciones de crecimiento del BPA a largo plazo del 7% al 9%. Por favor, pasen a la siguiente diapositiva donde Alan les guiará a través de una actualización del negocio de Encore.

Alan Nye, Consejero Delegado de Encore, Sempra: Gracias, Jeff. Hemos tenido un año exitoso en Encore, encabezado por varios logros clave. Hemos desplegado aproximadamente 4.700 millones de dólares, un nuevo récord, y nuestra base tarifaria ha crecido aproximadamente un 15%. Seguimos creyendo en el milagro de Texas y no vemos que vaya a frenarse pronto. Como mencionó Jeff, este año tenemos previsto presentar a la PUCT una revisión completa de las tarifas básicas.

Como recordarán, nuestra última revisión de la tarifa base se aprobó en 2023 sobre la base de un año de prueba histórico de 2021. No cabe duda de que las condiciones del mercado han cambiado, con tipos de interés y primas de seguros más elevados y presiones inflacionistas, por citar algunos ejemplos. Pasemos a nuestros resultados operativos. En 2024, Encore construyó, reconstruyó o modernizó 4.300 millas de líneas T y D, aumentó el número de instalaciones en aproximadamente 77.000, batió récords de solicitudes de interconexión de transporte nuevas y activas y registró un crecimiento del 4% en los volúmenes de electricidad suministrada. Encore también fue reconocida por EEI con el Premio a la Respuesta de Emergencia por nuestra respuesta a la tormenta de mayo de 2024, la segunda peor tormenta en la historia de Encore, lo que demuestra aún más nuestro compromiso de restaurar la energía después de eventos climáticos extremos tan pronto como sea posible de forma segura.

Para cerrar el círculo, lo más importante es que Encore ha tenido un año excelente, y a continuación hablaré del crecimiento a largo plazo que estamos experimentando. Pasemos a la siguiente diapositiva. Como hemos destacado a lo largo del año, las solicitudes de nuevos puntos de interconexión crecieron un 27% en 2024. Se trata de una métrica importante porque sirve como indicador adelantado de los clientes que desean conectarse al sistema Encore y, al mismo tiempo, ayuda a reponer la cola existente de solicitudes activas, lo que representa futuras oportunidades de inversión. El aumento del interés por la interconexión sigue proviniendo principalmente de los grandes clientes C e I, que abarcan múltiples industrias diversas ubicadas en todo nuestro territorio de servicio.

A 31.12.2024, la cantidad total de carga comercial e industrial que solicitaba la interconexión de transporte ascendía a 137 gigavatios, lo que supone un aumento de aproximadamente el 250% con respecto a 2023. También me gustaría señalar que Encore ya está en posesión de más de 2.000.000.000 de dólares de garantía en virtud de acuerdos firmados, divididos aproximadamente a partes iguales entre la generación y los grandes clientes C e I, aproximadamente un aumento de 10 veces desde 2018. Esta garantía protege a los contribuyentes y a nosotros del riesgo de que se incurra en costes por un proyecto que posteriormente se abandona. Los acuerdos ejecutados son una de las formas en que evaluamos la probabilidad de aumentos de carga en nuestro proceso de planificación de capital y esta cifra indica que estos son clientes serios con altas intenciones de desarrollar sus proyectos. Además, proporcionamos a ERCOT una proyección de alta confianza para las cargas C e I que buscan la interconexión a nuestro sistema de transmisión.

El año pasado, proporcionamos una proyección hasta 2.030 de 25 gigavatios. Este año, basándonos en el número de clientes que han dado pasos concretos hacia un acuerdo de interconexión, hemos aumentado nuestra proyección de alta confianza a 29 gigavatios hasta el 1.02.1931. Esta cantidad, combinada con los clientes que ya han firmado acuerdos de interconexión, podría aumentar potencialmente nuestra carga máxima de 2.031 en aproximadamente 36 gigavatios sólo con los clientes de transporte C e I. Para ponerlo en contexto, la carga máxima actual de todo nuestro sistema es de 31 gigavatios. Pasemos a la siguiente diapositiva.

Hoy anunciamos otro plan de capital quinquenal récord, por un total de 36.000.000.000 de dólares, lo que supone un aumento del 50% respecto al plan quinquenal que anunciamos el pasado mes de febrero. Se espera que las inversiones de Encore a lo largo de veinticinco hasta 2029 apoyen un crecimiento diverso en todo nuestro territorio de servicio, ya que la región sigue mostrando un fuerte crecimiento anual de las premisas en el rango del 2%, recibiendo un número creciente de solicitudes de interconexión de grandes clientes C e I, al tiempo que sigue siendo un destino muy deseado para los clientes empresariales y residenciales del estado. El territorio de OnCourse es vasto. Nuestro territorio de servicio de distribución tiene más de 54.000 millas cuadradas, aproximadamente el tamaño de todo el Estado de Nueva York. Y nuestro crecimiento no se concentra en una sola zona, sino que se extiende por el DFW Metroplex, el oeste de Texas y a lo largo del corredor I-thirty 5 Corridor.

Seguimos registrando un fuerte crecimiento en locales residenciales que supera la media nacional histórica, así como un nuevo crecimiento significativo en el espacio C e I de gran tamaño. Examinando los componentes de nuestro nuevo plan de capital de 36.000.000.000 $, los aumentos proceden de las siguientes partidas: casi 3.000.000.000 $ para el SRP 2.000.000.000 $ para los proyectos comunes locales Brownfield del Plan de Fiabilidad de la Cuenca del Pérmico 1.000.000.000 $ para proyectos de transmisión del Plan de Integración de Carga de la Cuenca del Delaware y el plan de infraestructuras de 3 40 5 kV del Oeste de Texas 2.000.000.000 $ para interconexión de generación y grandes clientes C e I con acuerdos ejecutados y 4.000.000.000 $ para mejoras de distribución y otras necesidades de capital. Estamos entusiasmados con la perspectiva de que más del 60% de nuestro plan de capital presentado hoy se destine a proyectos de transmisión que apoyarán las crecientes necesidades energéticas del Estado de Texas, ya que estos proyectos tienden a ser sustanciales con costes y beneficios compartidos con todos los pagadores de tarifas. Nuestras inversiones en distribución, que recuperamos a través del DCRF, también seguirán a buen ritmo y representan otro 27% del plan de capital, lo que demuestra la amplitud y diversidad del crecimiento en todo nuestro territorio de servicio. El SRP, que hemos destacado anteriormente, también representa 3.000.000.000 de dólares y ese capital se recupera más favorablemente que nuestras otras inversiones.

Estas inversiones son fundamentales porque apoyan una red eléctrica más segura, más inteligente y más resistente para ayudar a permitir el desarrollo continuo en todo el Estado de Texas. En particular, el plan de inversiones de OnCore por valor de treinta y seis mil millones de dólares sólo incluye el gasto previsto para los grandes proyectos de transmisión para los que hemos obtenido todas las autorizaciones reglamentarias. Por ejemplo, en el Plan de Fiabilidad de la Cuenca Pérmica, se han incluido aproximadamente 2.000.000.000 de dólares para proyectos "brownfield" que no requieren más aprobaciones. Además, en lo que se refiere a los clientes que buscan la interconexión a nivel de transmisión, como los centros de datos, nuestro plan sólo incluye los proyectos para los que los clientes han firmado un acuerdo con nosotros. Pasemos a la siguiente diapositiva.

Como resultado, Encore tiene una clara línea de visión de proyectos significativos que podrían ascender a 12.000.000.000 de dólares adicionales en el transcurso de 2025 a 2029 que están fuera de nuestro plan base. Estos proyectos incluyen posibles actualizaciones de nuestro SRP en 2028 y 2029, proyectos locales del Plan de Fiabilidad de Permian Basin que requieren aprobaciones regulatorias, proyectos en la ruta de importación del Plan de Fiabilidad de Permian Basin, PDI de transmisión adicionales como centros de datos que aún no han firmado acuerdos con nosotros y proyectos derivados del plan estratégico de expansión de transmisión de siete sesenta y cinco kV o STEP de ERCOT, entre otros. En cuanto al Plan de Fiabilidad de Permian Basin, ERCOT y la PUCT siguen evaluando el nivel de tensión óptimo para las vías de importación como parte de la fase de vías de importación. Prevemos que en el segundo trimestre de este año se tomarán nuevas decisiones que aclararán la necesidad y el calendario de las inversiones adicionales en transmisión. Con fechas de entrada en servicio previstas a partir del 19 de febrero de 1930, prevemos que estas posibles inversiones se produzcan al final de nuestro plan quinquenal actual y se prolonguen hasta la próxima década.

Nos complace haber iniciado las inversiones necesarias para apoyar la resistencia de la red y entendemos que no se trata de un acontecimiento aislado. Como tal, prevemos presentar una actualización de nuestro actual SRP en 2027 con medidas adicionales para continuar las importantes inversiones en torno al refuerzo de la red, el conocimiento de la situación y la seguridad cibernética y física de nuestro sistema. ERCOT ha establecido una visión para el desarrollo de una moderna autopista EHV en todo el estado. En el paso siete sesenta y cinco kV de ERCOT publicado el mes pasado, ERCOT indicó que los costes entre una solución de EHV y una solución tradicional de tres cuarenta y cinco kV son probablemente muy similares, pero la solución de EHB proporcionaría una serie de beneficios superiores. Esperamos más orientaciones de la PUCT en el primer semestre de este año.

Con cualquiera de las dos soluciones, Encore espera construir una parte importante de la transmisión necesaria. Muchos de los proyectos que estoy comentando hoy van más allá del plan quinquenal actual. Si miramos más allá, creemos que nuestro crecimiento continuará hasta bien entrada la próxima década. Si se mantienen las tendencias de crecimiento actuales, estimamos que la inversión en nuestro sistema requerirá entre 55.000.000.000 y 75.000.000.000 de dólares de 02/1930 a 02/1934. En otras palabras, el Milagro de Texas no parece que vaya a detenerse pronto.

Mientras ejecutamos nuestro plan actual y nos preparamos para niveles potencialmente más altos de gasto de capital, hablaré de cómo nos preparamos para apoyar este crecimiento. Por favor,

Orador 4: turno para

Alan Nye, Consejero Delegado de Encore, Sempra: la siguiente diapositiva. Desde hace años, Encore ha tomado medidas deliberadas para ayudar a asegurar nuestro potencial de crecimiento futuro. En los últimos cinco años, hemos ampliado considerablemente nuestra base de proveedores y nuestras existencias de inventario para garantizar que los materiales estén disponibles cuando y donde se necesiten. También hemos aumentado nuestra reserva de talentos para aportar nuevos conocimientos, conjuntos de destrezas y habilidades a nuestra plantilla, al tiempo que desplegamos tecnologías modernas y actuamos con prudencia y aumentamos nuestra plantilla, de modo que podamos hacer crecer nuestro negocio con eficacia. A medida que aumentamos nuestros recursos, también mejoramos los indicadores de seguridad, lo que demuestra que seguimos centrándonos en la excelencia operativa.

Por favor, pasen a la siguiente diapositiva y cedo la palabra a Karen.

Karen Sedgwick, Vicepresidenta Ejecutiva y Directora Financiera de Sempra: Gracias, Alan. Empezaré con una actualización de los logros de Sempra California en veinticuatro años y el plan de capital a cinco años. Luego, como hemos recibido mucha información de la comunidad inversora sobre cómo el estado limita la exposición de los inversores al riesgo de incendios forestales, quiero reservar tiempo para ofrecer también una actualización al respecto. Empezando por los logros de 2024, hemos visto una serie de avances materiales en nuestras empresas de servicios públicos de California. En primer lugar, hemos recibido una decisión final en nuestros casos de tarifas generales.

Con la decisión final, ahora podemos centrar nuestros esfuerzos en ejecutar el plan aprobado y seguir proporcionando a los clientes energía segura y fiable. Y hablando de seguridad, SDG y E se convirtieron en la primera empresa de servicios públicos de California en recibir la prestigiosa certificación de seguridad Cal OSHA VPP. Esta designación es el mayor reconocimiento en materia de seguridad que ofrece la mayor división estatal de seguridad y salud en el trabajo del país, y el galardón está reservado a organizaciones que demuestran unas prácticas de seguridad ejemplares, un compromiso de los empleados y unas medidas de prevención de lesiones que superan los requisitos normativos estándar. También es digno de mención que STG y E ha vuelto a ser reconocida como la mejor de Occidente en fiabilidad eléctrica para el cliente por decimonoveno año consecutivo, otro logro del que estamos muy orgullosos. Desde el punto de vista operativo, seguimos observando una creciente demanda de energía y, recientemente, la Comisión de Energía de California emitió un informe en el que proyectaba un crecimiento anual del 2,8% en el consumo de electricidad en todo el estado desde 2023 hasta el 19 de febrero de 1930, lo que debería tener repercusiones favorables para la asequibilidad de los clientes al ejercer una presión a la baja sobre las tarifas.

En octubre, SDG y E presentó su expediente T-seis a la FERC, que incluía un complemento de 50 puntos básicos de California ISO. En diciembre, la FERC dictaminó que SDG y E no podía acogerse al complemento ISO. SDG and E cree que existe una base razonable para recurrir esta decisión y ya ha solicitado una nueva audiencia. En SoCalGas, la CPUC emitió una decisión final por la que autorizaba al centro de almacenamiento de gas natural de Aliso Canyon a operar a 68.600.000.000 pies cúbicos, es decir, al 80% de la capacidad del centro, lo que representa aproximadamente el 11% de la capacidad total de almacenamiento del Estado. Las operaciones en curso estarán sujetas a la futura revisión de la CPUC, pero creemos que esta acción confirma el valioso papel que el gas natural sigue desempeñando en la contribución a una red energética estable y asequible en California.

Pasemos a la siguiente diapositiva. El plan de capital de Semper California asciende a más de 22.000.000.000 de dólares hasta 2029. Las principales áreas de inversión incluyen nuestras iniciativas de mitigación de incendios forestales, almacenamiento de energía y sustitución de contadores inteligentes. También estamos construyendo nuevas líneas de transmisión bajo la autoridad de la FERC, invirtiendo en la modernización de las estaciones de compresión de Marino y Onor Rancho y continuando reforzando la seguridad a través de nuestros programas de gestión de integridad y seguridad de gasoductos. De cara a la próxima década, vemos nuevas oportunidades para mejorar la prestación de nuestros servicios a través de la innovación y la modernización de la red, centradas en la seguridad, la fiabilidad y un servicio al cliente asequible.

Además, serán necesarias inversiones adicionales para apoyar la creciente demanda de energía y el desarrollo económico en todo el estado. Pasemos a la siguiente diapositiva. Desde el punto de vista operativo, Semper California cuenta con un historial de mitigación eficaz del riesgo y de inversiones innovadoras, que refuerzan nuestra posición en el mercado como líder en el suministro de energía segura y fiable. Recientemente, SDG y E se situaron como el programa de mitigación de incendios forestales más maduro de todos los servicios públicos internacionales. Las inversiones de SDG y E en mitigación de incendios forestales han sido decisivas para reforzar nuestro sistema basándose en modelos de riesgo avanzados que identifican las zonas más sensibles a las condiciones meteorológicas.

Además, estas tecnologías avanzadas también realizan un seguimiento del riesgo de incendios forestales durante todo el año. Con una posición de liderazgo establecida en la mitigación de incendios forestales y la ciencia de datos, comúnmente recibimos preguntas sobre los programas aquí en el estado y pensé que sería útil compartir la perspectiva de nuestra empresa. En 2019, el estado estableció el fondo de incendios forestales bajo AB1054 para apoyar la estabilidad financiera de los servicios públicos propiedad de los inversores. Cuando se formó el fondo, SDG y E contribuyeron inicialmente con aproximadamente $ 320,000,000 Desde entonces, SDG y E ha contribuido con poco menos de $ 13,000,000 anualmente. A día de hoy, las contribuciones totales de SDG y E representan aproximadamente el 2% de los 21.000.000.000 de dólares del fondo.

El menor nivel de aportaciones de SDG y E refleja su perfil de menor riesgo debido a tres consideraciones. El tamaño relativamente pequeño del territorio de servicio de SDG y E, la topografía desértica que predomina en esta parte del sur de California y el alto nivel de inversiones previas realizadas por SDG y E para mitigar el riesgo de incendios forestales. Además, es importante señalar que SDG and E no está parada. La empresa sigue reforzando sus capacidades con nuevas inversiones en programas de mitigación de incendios forestales, así como con tecnología y ciencia de datos de nuevo desarrollo que apoyan la vigilancia proactiva y una mejor protección de las comunidades locales. Esto se puso de manifiesto durante los recientes fenómenos meteorológicos en los que SDG y E se encontraron con condiciones de alerta roja sustancialmente similares y, en algunos casos, peores que las que se vivieron en la región de Los Ángeles.

SDG and E gestionó con éxito su sistema de forma segura y la empresa superó el evento sin contratiempos. Hay que recordar también que SDG y E no ha tenido ningún incendio forestal de importancia provocado por una empresa de servicios públicos desde hace más de diecisiete años. Pasemos a la siguiente diapositiva, en la que Justin nos pondrá al día sobre la infraestructura de Sempra.

Justin Bird, Vicepresidente Ejecutivo y Director General de Infraestructuras de Sempra, Sempra: Gracias, Karen. Los acontecimientos geopolíticos y del mercado siguen poniendo de relieve y reforzando la propuesta de valor de nuestra plataforma de infraestructuras de Sempra y estamos aprovechando al máximo la oportunidad. Estamos avanzando sustancialmente en nuestra estrategia de GNL de doble cuenca a través de la construcción de la Fase 1 de ECHA LNG, la Fase 1 de Port Arthur LNG y el desarrollo activo de la Fase 2 de Port Arthur LNG. Cuando ECHA y Port Arthur LNG Phase 1 estén en funcionamiento, podremos suministrar gas natural de las cuencas del Pérmico y Haynesville a nuestras terminales y enviar GNL a los mercados energéticos del Pacífico y el Atlántico. Como Consejero Delegado, puedo decirles que es un momento emocionante para Sempra Infrastructure.

En primer lugar, obtuvimos resultados financieros en el extremo superior de nuestro rango en 2024 y seguimos generando un sólido flujo de caja distribuible a nuestros propietarios. En segundo lugar, la construcción de la primera fase de ECHA LNG sigue avanzando y esperamos llegar a tiempo y dentro del presupuesto en la primavera de 2006. También hemos alcanzado el punto de entrega de nuestro gasoducto GRO para el suministro de gas natural a ECHA LNG. En tercer lugar, la construcción de la fase 1 de Port Arthur LNG, con Bechtel como contratista EPC, y el gasoducto asociado siguen cumpliendo los plazos y el presupuesto. Por último, el desarrollo de la Fase II de Port Arthur LNG está muy avanzado.

Ya tenemos un acuerdo con Aramco que incluye la compra de 5.000.000 de toneladas anuales y una participación del 25%. Tenemos un acuerdo EPC a precio fijo con Bechtel y un interés de más de cinco MTPA para el resto de la capacidad de la Fase II. Teniendo esto en cuenta, nos complace anunciar que tenemos como objetivo la FID en 2025. Pasemos a la siguiente diapositiva. En Sempra Infrastructure, seguimos centrándonos en la seguridad, el desarrollo y la construcción disciplinados y la excelencia operativa.

En Cameron, que se encuentra ahora en su cuarto año de plena producción, el equipo sigue optimizando sus operaciones con la planta alcanzando una tasa de fiabilidad del 98% en 2024. Durante 2024, Cameron cargó 193 cargas y ahora ha alcanzado ocho noventa y cinco cargas desde que comenzó la producción en mayo de 2019. En la Fase I de Port Arthur LNG, tenemos 3.600 trabajadores en el sitio, estamos construyendo la estructura de acero para los trenes, la construcción de tanques, las tuberías aéreas y subterráneas, el dragado del muelle marino y hemos comenzado la instalación de equipos importantes. Seguimos teniendo como objetivo la explotación comercial del tren uno y del tren dos en 2027 y 2028, respectivamente. En cuanto a la primera fase de ECA LNG, estamos muy satisfechos de que el proyecto haya alcanzado el 90% de ejecución, incluidos los avances en ingeniería, compras y construcción.

Los trabajos actuales se centran en las pruebas y el aislamiento de las tuberías, la instrumentación eléctrica y las actividades previas a la puesta en servicio. Pasemos a la siguiente diapositiva. En cuanto al plan de capital actualizado de Sempra Infrastructure, estimamos un gasto de 4.000.000.000 de dólares hasta 2029. Como recordatorio, según nuestra convención, sólo incluimos la parte proporcional de capital de Sempra de los proyectos que han alcanzado la FID. Y para que quede claro, nuestro plan se centra exclusivamente en inversiones en activos de GNL con una capacidad prevista de 16.000.000 de toneladas anuales, así como en la infraestructura de gasoductos de apoyo.

Mientras tanto, nuestros proyectos renovables, como Cimarron, representan una excelente forma de incorporar proyectos de mayor rentabilidad con un plazo de construcción más corto para aprovechar el exceso de capacidad de transmisión eléctrica de la infraestructura de Sempra. En conjunto, a nuestros activos les quedan dieciocho años de vida contractual media, lo que nos da confianza en nuestra capacidad para seguir proporcionando flujos de caja recurrentes y valor a nuestros propietarios en un futuro previsible. Pasemos a la siguiente diapositiva. El desarrollo de la segunda fase de Port Arthur LNG aumenta el valor de nuestra franquicia SI. Se espera que la ampliación de la zona industrial se beneficie de las ventajas de escala y de la construcción continua bajo la dirección de Bechtel.

Además, la Fase dos se beneficiará de las instalaciones comunes que se completarán en la Fase uno. En combinación, creemos que esto se traduce en una expansión de la Fase dos de menor coste y menor riesgo. Como ya he mencionado, hemos anunciado un acuerdo de compra con Aramco por aproximadamente la mitad de la adquisición, en el que también participarán en el 25% del capital del proyecto. Además, tenemos más de 5.000.000 de toneladas anuales de interés para el resto de la compra y confiamos en nuestra capacidad para satisfacer las necesidades de nuestros clientes. Muchas de nuestras partes interesadas están ansiosas por que este proyecto tenga éxito, incluida ConocoPhillips, como mencionaron en su reciente convocatoria de resultados.

Dadas las recientes conversaciones comerciales sobre la demanda adicional, el impulso del desarrollo del proyecto y nuestra continua expectativa de recibir el permiso del DOE no FTA, nos complace anunciar que estamos apuntando a una decisión final de inversión a finales de este año, pendiente de la ejecución de acuerdos comerciales definitivos, la obtención de permisos y la obtención de financiación, entre otros factores. Pasemos a la siguiente diapositiva. A largo plazo, nuestra estrategia se centra cada vez más en la expansión de nuestra estrategia de GNL de doble cuenca, que con el tiempo podría representar hasta 90.000.000 de toneladas anuales en exportaciones totales de GNL, al tiempo que aumenta significativamente el alcance y la escala de nuestro negocio. El calendario y las participaciones finales en estos proyectos dependerán de la demanda del mercado, que creemos que seguirá siendo fuerte hasta 02/1940. En este contexto, la demanda de GNL ha crecido un 6% anual en los últimos veinticinco años y, de cara al futuro, estimamos que la demanda mundial podría crecer hasta otros tres cincuenta millones de toneladas anuales hasta el año 02/1950.

Basándonos en estas previsiones y en la reciente actividad de los mercados de capitales en el sector de las infraestructuras de GNL, creemos que nuestra franquicia de crecimiento de infraestructuras sigue proporcionando un valor convincente a los accionistas de Sempra. Pasemos ahora a la siguiente diapositiva, en la que Karen nos explicará la situación financiera de Sempra.

Karen Sedgwick, Vicepresidenta Ejecutiva y Directora Financiera de Sempra: Gracias, Justin. Hoy mismo, Sempra ha anunciado unos beneficios GAAP en el cuarto trimestre de 665 millones de dólares o 1,04 dólares por acción. En comparación con los beneficios GAAP del cuarto trimestre, que ascendieron a 737 millones de dólares o 1,16 dólares por acción. En términos ajustados, los beneficios del cuarto trimestre fueron de 960 millones de dólares o 1,5 dólares por acción. En comparación con los beneficios del cuarto trimestre de 2007, de 719 millones de dólares o 1,13 dólares por acción.

Los beneficios GAAP de todo el año 2024 fueron de 817.002.000 dólares o 4,42 dólares por acción. En comparación, los beneficios GAAP de 2023 fueron de 30.000.003.000 dólares o 4,79 dólares por acción. Sobre una base ajustada, los beneficios de todo el año 2024 fueron de 2.969 millones de dólares o 4,65 dólares por acción. Esto se compara con nuestros anteriores beneficios ajustados para todo el año 2023 de 2.920.000.000 $ o 4,61 $ por acción. Pasemos a la siguiente diapositiva.

Las variaciones en los beneficios ajustados de todo el año 2024 en comparación con el mismo periodo del año anterior pueden resumirse como sigue. En Semper California, obtuvimos 46.000.000 $ principalmente por un mayor margen de transmisión eléctrica, un mayor capital AFUDC y un mayor margen operativo basado en la CPUC, y 157.000.000 $ principalmente por mayores beneficios del impuesto sobre la renta procedentes de partidas de flujo continuo, incluidos mayores beneficios de reparación del impuesto sobre el gas, parcialmente compensados por mayores gastos netos por intereses. En cuanto a Semper Texas, obtuvimos 43.000.000 $ de mayores ganancias patrimoniales, principalmente por el aumento del capital invertido y el crecimiento de clientes, parcialmente compensados por mayores intereses y gastos operativos y un menor consumo, debido principalmente al clima templado. En Sempra Infrastructure, obtuvimos 170.000.000 de dólares de menores ganancias de transporte, incluido el impacto acumulativo de las nuevas tarifas que entrarán en vigor en 2023. La menor optimización de activos y suministros y los menores volúmenes del negocio de renovables se vieron parcialmente compensados por 50.000.000 de dólares de menores gastos netos por intereses debido a mayores intereses capitalizados y mayores beneficios fiscales.

En Sempra Matriz, el descenso neto de 77 millones de dólares se debe principalmente a un mayor gasto neto por intereses y a menores beneficios fiscales. Pasemos a la siguiente diapositiva. Pasemos ahora a las inversiones previstas para los próximos cinco años. Impulsado en gran medida por el crecimiento de Semper Texas, nuestro nuevo plan de capital récord de 56.000.000.000 de dólares representa un aumento del 16% sobre el plan del año anterior. La inversión de capital seguirá centrándose de forma abrumadora en nuestra infraestructura de T y D, con más del 90% asignado a nuestros servicios públicos regulados.

En Texas, el crecimiento es sencillamente notable. Además, el marco reglamentario sigue mejorando, ya que el 97% de nuestras inversiones son recuperables a través de mecanismos de seguimiento eficaces, que reducen el impacto del desfase reglamentario. En Sempra California, con la decisión final del GRC, SDG y E y SoCalGas se centran en ejecutar la misión diaria de suministrar energía segura y fiable. Como recordatorio, nuestra plataforma de infraestructuras de Sempra está respaldada por contratos a largo plazo denominados en dólares estadounidenses que mitigan los riesgos de las materias primas.

La plataforma de infraestructuras de Sempra está respaldada por contratos a largo plazo denominados en dólares estadounidenses que mitigan el riesgo de las materias primas y las contrapartes. Y nuestro negocio de infraestructuras ofrece una gran oportunidad de lograr atractivos rendimientos ajustados al riesgo en proyectos de infraestructuras energéticas de larga duración. Con los vientos de cola a largo plazo de los que hemos hablado hoy, pueden ver que hay una cartera constante de nuevas oportunidades para desplegar capital, lo que respalda el aumento de la capacidad de generación de beneficios de cada una de nuestras tres plataformas. Aunque nuestras oportunidades de crecimiento suscitan gran interés, seguimos comprometidos con un proceso disciplinado de asignación de capital y con financiar nuestro crecimiento de la forma más eficiente posible. Pasemos a la siguiente diapositiva.

Uno de los aspectos clave de nuestro plan de capital es que proyectamos una base tarifaria total para 2024 de 56.000.000.000 $, que aumentará a más de 91.000.000.000 $ en 2029, lo que equivale a una tasa de crecimiento anual compuesta del 10%. En la siguiente diapositiva veremos nuestro plan de financiación. Como hemos destacado a lo largo de la mañana, tenemos un plan de capital muy grande centrado en oportunidades de inversión clave con un enfoque principal en Texas. Nuestras fuentes y usos requieren una cuidadosa combinación de efectivo invertible procedente de operaciones, emisiones de deuda y capital, inversiones de capital y devoluciones de capital a los accionistas. En consonancia con la práctica anterior, nuestros flujos de caja recurrentes proporcionan la mayor parte de los fondos previstos para inversiones de capital.

Recordarán que a finales de veintitrés vendimos aproximadamente 1.300.000.000 $ de acciones ordinarias que se liquidaron a finales del año pasado. También establecimos nuestro programa ATM de 3.000.000.000 $ en noviembre del año pasado y vendimos aproximadamente 270.000.000 $ en acciones al amparo del programa en el cuarto trimestre. El plan presentado hoy pretende respaldar firmemente nuestras calificaciones crediticias con la emisión de acciones en la parte inicial del plan y la recompra de acciones en la parte final. Como Jeff compartirá más tarde, históricamente nuestros beneficios han crecido más deprisa que los del sector, lo que requiere un mayor nivel de reinversión en el negocio. Hemos sido coherentes tanto en nuestra estrategia de dividendos como en nuestro compromiso de mantener un sólido balance.

Pasemos a la siguiente diapositiva. En respuesta a las peticiones de los inversores de una visión más completa de los planes de financiación de Sempra, además de la diapositiva anterior, que es nuestra visión tradicional, esta diapositiva ofrece más detalles sobre nuestra estrategia de financiación. En cuanto al reciclaje de capital, como hemos demostrado en el pasado, evaluaremos y ejecutaremos oportunidades en Sempra Infrastructure con vistas a mejorar con el tiempo nuestra combinación de negocios regulados. En el futuro, prevemos que estas oportunidades podrían provenir de diversas áreas, como la participación en proyectos, acuerdos de empresas conjuntas, ventas de activos o nuevas ventas a la baja dentro de la estructura de capital de Sempra Infrastructure Partners, entre otras cosas. Lo más importante es que vamos a seguir centrándonos en continuar proporcionando un valor significativo a los accionistas mientras tratamos de financiar nuestro sólido plan de capital de la manera más eficiente posible.

Por último, también seguimos comprometidos con el aumento de nuestros dividendos como parte de nuestra estrategia de rentabilidad total para los accionistas, y ya llevamos quince años consecutivos de aumentos de dividendos. Pasemos a la siguiente diapositiva. Para terminar, permítanme comentar nuestras previsiones para 2025 y 2026. Como Jeff ha señalado antes, revisamos nuestras previsiones de beneficios por acción para 2025, que pasan a ser de 4,3 a 4,7 dólares. La revisión de nuestras previsiones tiene en cuenta que Encore se someterá este año a una revisión de su tarifa básica, lo que repercutirá en sus declaraciones de seguimiento mientras dure el proceso. Si bien la presentación de esta solicitud supone un lastre para los beneficios a corto plazo, creemos que es la decisión empresarial correcta, ya que Encore se encuentra en un punto de inflexión importante en un ciclo de crecimiento sin precedentes.

También es importante señalar que el impacto financiero del mayor crecimiento de Encore no se refleja plenamente en los resultados financieros a medio plazo debido al desfase normativo. Sin embargo, sabemos que con el tiempo Texas obtendrá mayores beneficios de este crecimiento y seguirá siendo un contribuyente mayor e importante del mix de beneficios de Sempra. Más allá de las repercusiones negativas de la presentación de la revisión de la tarifa base de Encore, hay otras consideraciones que afectan a las previsiones de Sempra para los próximos veinticinco años. En Sempra California, nos vemos afectados negativamente por la aplicación de la decisión final de la GRC, una disminución de 42 puntos básicos en nuestro rendimiento de los fondos propios determinado por la CPUC en relación con la CTM, así como la orden de la FERC por la que se suprimen 50 puntos básicos del añadido de California ISO al ROE relacionado con la transmisión. En cuanto a Sempra Infraestructuras, las dos principales variables que influyen en el descenso de las previsiones son el retraso de la primera fase de entrega de ECHA LNG hasta la primavera de 2006 y los recientes cambios en las hipótesis sobre los precios del gas natural.

Esto se verá parcialmente compensado por la optimización de la capacidad de transporte. Por último, en matriz y otros, hemos asumido un mayor gasto por intereses como resultado de mayores inversiones de capital en 2025 y hemos ponderado más la estructura de capital hacia emisiones de títulos híbridos a tipos más altos. Pasemos a la siguiente diapositiva. De cara a 2026, anunciamos unos beneficios previstos en el punto medio de más de 3.300 millones de dólares, ya que se espera que la primera fase de ECHA LNG y Semoran Wind alcancen la fase de operaciones comerciales y empecemos a ver más beneficios del aumento de las inversiones de Encore, incluido el SRP. Esto se traduce en una previsión de BPA de entre 4,8 y 5,3 dólares sobre la base de 660.000.000 de acciones en circulación, lo que refleja los efectos menores de las ventas de acciones en el marco de nuestros programas de financiación.

Reiteramos que en 2024 obtuvimos unos sólidos resultados financieros y seguimos muy ilusionados con el futuro, sobre todo por la mayor visibilidad de un fuerte crecimiento a medio y largo plazo. Con nuestro nuevo plan de capital presentado hoy, elevamos nuestra tasa de crecimiento del BPA prevista a largo plazo hasta el 7% o el 9%. Por favor, pasen a la siguiente diapositiva, donde Jeff terminará con sus observaciones finales.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Gracias, Karen. A continuación, me gustaría resumir brevemente los puntos clave de la llamada de hoy. En las tres últimas décadas, aproximadamente el 10% de las empresas que cotizan en bolsa han conseguido aumentar sus beneficios más rápidamente que el PIB estadounidense.

Por eso creo desde hace tiempo que el crecimiento del BPA en nuestro sector y en otros está vagamente correlacionado con el crecimiento del PIB. Si observamos esta diapositiva, podemos ver cómo se ha desarrollado esta tendencia en los últimos cinco, diez y más de veinte años. El PIB de EE.UU. ha crecido una media del 2% y, en esos mismos periodos, los beneficios por acción del sector de los servicios públicos han oscilado entre el 3% y el 4%.

En cambio, durante esos mismos periodos, Sempra ha logrado que sus beneficios ajustados por acción crecieran más rápidamente que el PIB estadounidense y que los beneficios ajustados del sector de servicios públicos. Obsérvese también que somos una de las pocas empresas del sector de servicios públicos que, en primer lugar, ha anunciado una previsión de crecimiento de las ganancias por acción a largo plazo del 7% al 9% y, en segundo lugar, ha logrado ese mismo nivel de crecimiento a corto y largo plazo. Lo hemos logrado insistiendo en la importancia de una estrategia corporativa clara, una asignación disciplinada del capital y una obtención eficiente del mismo, simplificando y reduciendo el riesgo de nuestro negocio y promoviendo una cultura de alto rendimiento.

Para ser claros, tenemos una visión optimista del crecimiento futuro de Sempra y creemos que estamos en los mercados adecuados con la estrategia adecuada para seguir obteniendo buenos resultados financieros a largo plazo. Pasemos a la siguiente diapositiva. En 2024, obtuvimos una rentabilidad total del 21%. Como se muestra en esta diapositiva, Sempra también ha obtenido un sólido rendimiento total del 45% en los últimos tres años, en comparación con el sector de servicios públicos. Pasemos a la siguiente diapositiva.

Aquí hay dos puntos clave. En primer lugar, dentro de la composición de los beneficios de Sempra se está produciendo un cambio en la combinación de negocios, con una mayor exposición a las inversiones en EE.UU. y, en concreto, a los servicios públicos regulados. En segundo lugar, impulsada por una cartera de notables oportunidades de inversión en Texas, se prevé que nuestra plataforma Semper Texas represente más de la mitad de nuestro plan de capital récord de 56.000.000.000 USD a 5 años.

Dado el plan que Alan ha esbozado hoy y la clara línea de visión de nuevas inversiones significativas que quedan fuera del plan de treinta y seis mil millones de dólares de Encore, estamos dando pasos concretos para fijar firmemente nuestra estrategia de crecimiento en torno al mercado de Texas. Esto incluye el objetivo de que la mitad de los beneficios de Sempra procedan de Texas a finales de la década. Pasemos a la siguiente diapositiva. Antes he examinado la solidez de nuestro rendimiento total reciente. En esta diapositiva, pueden ver que Sempra ha logrado registrar fuertes rendimientos totales que compiten favorablemente con el sector de servicios públicos y el mercado en general en un horizonte temporal más largo.

Por eso, desde nuestro punto de vista, el plan para la creación de valor a largo plazo consiste en invertir en buenos negocios, gestionarlos bien, construir posiciones de liderazgo en mercados económicos clave, asignar el exceso de flujo de caja de forma inteligente y obtener rendimientos compuestos durante largos periodos de tiempo. En este punto, haré una pausa y nos tomaremos un momento para abrir la línea y responder a sus preguntas. Gracias por participar en la conferencia de hoy. Antes de abrir el turno de preguntas, quiero hacer algunos comentarios complementarios. Sé que hemos distribuido mucha información nueva esta mañana y que los cambios en los supuestos están causando impactos en sus modelos financieros y también mucha frustración.

Así que permítanme empezar pidiendo disculpas. Hemos rebajado nuestras previsiones para 2025 debido a una serie de problemas, entre los que destacan los cambios en nuestras hipótesis de planificación en los dos últimos meses. En primer lugar, el GRC de California llegó a finales de diciembre por debajo de nuestras hipótesis de planificación, sobre todo en la parte inicial del plan. Sin embargo, tenemos oportunidades de apoyar un mayor crecimiento de Sempra California en la segunda mitad del plan, a medida que recuperemos las inversiones que estamos realizando al margen de los ingresos básicos de la GRC. En segundo lugar, basándonos en la decisión de la FERC del 31 de diciembre, hemos eliminado el suplemento CAISO de la FERC de la rentabilidad prevista de nuestros activos de transmisión en California.

Y por último, y esto es importante, creemos que es una decisión acertada que Encore vuelva pronto a una revisión de su tarifa base para reajustar su estructura de costes, lo que presiona a la baja las previsiones de beneficios para este año. El equipo de Encore tomará esta decisión esta primavera. Pasemos ahora a las previsiones. Tenemos la oportunidad de continuar con una tasa de crecimiento del 6% al 8% a partir de los datos reales de 2024. Me gustaría repetirlo.

Podríamos haber mantenido una tasa de crecimiento del 6% al 8%, pero decidimos no hacerlo porque hemos aumentado fundamentalmente nuestras expectativas sobre el poder de los beneficios de este negocio a largo plazo. Ya hemos hablado de esta diferencia de visión del crecimiento a largo plazo en anteriores convocatorias de resultados. Pero en Sempura, nuestra previsión de crecimiento a largo plazo representa el crecimiento que esperamos producir durante un periodo de tiempo sostenido. En este entorno de mayor crecimiento, creemos que ese rango es del 7% al 9% y hemos elevado adecuadamente nuestras previsiones. Pasemos ahora a nuestro plan quinquenal actual.

Esperamos un crecimiento de los beneficios por acción del 9% o superior y esperamos que la contribución de Texas, más valorada en el mercado, aumente significativamente como parte de nuestra mezcla global de beneficios, ya que la base tarifaria de Encore se duplicará aproximadamente durante el periodo previsto. Antes de terminar, permítanme explicarles por qué confiamos en nuestro plan y en producir resultados muy por encima de lo que hemos hablado hoy. En primer lugar, como ha dicho Karen en su intervención, la forma más importante de financiar el crecimiento es a través de los flujos de caja operativos. Por eso tenemos varias iniciativas en marcha en nuestra empresa para mejorar nuestra estructura de costes y nuestros rendimientos financieros. La mejora de los rendimientos financieros mejorará nuestro crecimiento a largo plazo.

Número dos, como Alan esbozó, su equipo espera añadir otros 12.000.000.000 $ a su plan de capital. Es importante dejar claro aquí que se trata de capital incremental que se espera dentro del periodo previsto entre 2025 y 2029. En tercer lugar, la fase II de Port Arthur no está incluida en el plan, pero esperamos que el proyecto avance este año. Como recordarán, en Semper Infrastructure tenemos la práctica muy conservadora de incluir los proyectos en el plan sólo después de que hayan llegado a una decisión final de inversión. Y por último, número cuatro, en nuestros segmentos de servicios públicos, hay otras oportunidades previstas relacionadas con los ROE autorizados y la estructura de capital, así como otras mejoras de la construcción reguladora aplicable.

En conclusión, hemos rebajado nuestras previsiones para 2025, pero lo más importante es que esperamos un mayor crecimiento de los beneficios por acción en el futuro. De forma conservadora, esperamos producir un 9% o más hasta 2029 y provendrá desproporcionadamente de Sempra, Texas. Me detendré en este punto para que la operadora pueda abrir la llamada y estaremos encantados de responder a sus preguntas.

Operadora: Gracias. Esto concluye los comentarios preparados. Ahora abriremos la línea para sus preguntas. Y nuestra primera pregunta vendrá de Shar Pourreza de Guggenheim Partners. Su línea está abierta.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Buenos días, Shar. Buenos días, chicos.

Shar Pourreza, Analista, Guggenheim Partners: Buenos días, Jeff. Empezando por los descuentos del 25%, hay tres aspectos que quiero aclarar. En primer lugar, ¿el plan incluye un menor crecimiento de la base tarifaria en California o se traslada parcialmente a futuros años del plan? Y luego, de forma similar en Texas, ¿el mayor interés en los costes de inversión en 2025 se invierte con la posible presentación de la tarifa base? Y en tercer lugar, la sensibilidad al gas natural que se mantiene en el SIP, ¿qué se asumió frente a la revisión a la baja para el 25?

Sí, gracias. Es una pregunta capciosa, pero es para dar las gracias.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Mira, Shar, no hay duda de nuestra orientación revisada cae por debajo de las expectativas anteriores que hemos establecido. Dicho esto, creo que estamos tomando la decisión correcta para el negocio, en particular en lo que se refiere a adelantar la revisión de la tarifa base de Encore. Las respuestas a tu pregunta son sí, sí, y no hemos revelado la tercera respuesta. Lo que pensé que podría ser útil es ver si Karen puede ir a través de un poco más de detalle, Karen. Si quieres volver a la diapositiva 42, puede que sea útil repasar los factores clave de nuestras previsiones para 2025.

Karen Sedgwick, Vicepresidenta Ejecutiva y Directora Financiera de Sempra: Claro. Gracias, Jeff. Creo que acabamos de ultimar el plan quinquenal con nuestro Consejo la semana pasada y hay algunos puntos clave en cada plataforma de negocio. El primero del que habló Jeff es Semper Texas. Nuestro plan parte del supuesto de que OnCore presente esta revisión completa de la tarifa base en lugar de esperar hasta 2027.

Entre otras cosas, esto afecta a sus solicitudes de trampeo durante el procedimiento, pero también ofrece la oportunidad de actualizar sus requisitos de ingresos para reflejar los mayores costes de seguros de O y M y los gastos por intereses que están observando. Con el crecimiento sin precedentes de Texas, creemos que tiene sentido presentar más expedientes periódicos para garantizar la solidez financiera de la empresa. Y aunque esto es negativo para 2025, creemos que es lo correcto para el futuro crecimiento de Texas. En cuanto a California, hemos ajustado nuestra previsión financiera para incluir la decisión final sobre el GRC, que se situó por debajo de los supuestos incluidos en nuestro plan anterior. También es importante señalar que la CPUC redujo la rentabilidad autorizada de los fondos propios en 42 puntos básicos para 2025.

A esto hay que añadir los 50 puntos básicos de COSO de la FERC de los que hablaba Jeff. En combinación, estos tres elementos presionaron a la baja nuestra anterior previsión para Sempra California. Y, por supuesto, en el SI del año pasado anunciamos un cambio en el calendario previsto para las operaciones comerciales en ECHA LNG a la primavera del veintiséis. Por último, en la matriz, los gastos por intereses son más elevados debido al crecimiento de nuestro plan de capital y a la actualización de las hipótesis sobre la evolución de los tipos de interés con respecto a las previsiones del año anterior. Teniendo en cuenta todos estos efectos, era importante para nosotros reajustar nuestras previsiones para 2025 y crear una nueva base para nuestro crecimiento previsto.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Sí. Gracias, Karen. Y Sharath, en cuanto a tu tercera pregunta, obviamente, nuestra hipótesis sobre el precio del gas natural ha bajado en todo el periodo del plan.

Shar Pourreza, Analista, Guggenheim Partners: Entendido. Y por último, Jeff, pasando a la visión de futuro, estás destacando el aumento en Texas que es material y a largo plazo en el lado S y P con Port Arthur entrando en servicio y Port Arthur II ahora en una pista FID. Supongo que el incremento del nuevo plan del 7% al 9%, ¿qué implica esto para donde estáis en el rango que sale de la base más baja, especialmente estos elementos incrementales que entran en el plan? Y pregunto más en torno a la trayectoria actual, no más allá del 29%. ¿Puede superar el 9% en la trayectoria actual?

Gracias.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Sí, Gerrard. Gracias por la pregunta. En los comentarios suplementarios que he hecho antes en esta llamada, he aclarado que esperamos plenamente que en el plan de 2025 a 2029 alcancemos el 9% o más como CAGR a lo largo de ese periodo del plan. Pero recuerden que, como siempre hemos dicho, tendemos a orientar nuestras previsiones de BPA durante largos periodos de tiempo entre el 7% y el 9%. Lo que ocurre es que en el periodo del plan esperamos superarlo con creces.

Shar Pourreza, Analista, Guggenheim Partners: Fantástico. Muchas gracias, chicos. Se lo agradezco.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado, Sempra: Gracias, Shar.

Operadora de conferencia: Gracias. Nuestra siguiente pregunta vendrá de Nick Campanella de Barclays. Su línea está abierta.

Nick Campanella, Analista, Barclays: Hola, Nick. Buenos días a todos o buenas tardes. Gracias por vuestro tiempo. Sólo quería comentar que estáis aumentando la tasa base CAGR en torno al 1% y entiendo que tenéis que financiar gran parte de este capital y que hay retraso en Texas. Pero un aumento del 1% en la tasa base CAGR para aproximadamente un 10% o más de recorte en las expectativas de BPA parece algo contraintuitivo.

Y sé que has dicho que puedes volver o que estás dentro del 6% a 8% de 2024% cuando miras atrás al plan original, puedes llegar allí. Pero incluso utilizando el extremo superior del plan de 7% a 9%, no implica que usted está realmente de vuelta en ese rango hasta 2029%. Puede que me equivoque en los cálculos, pero ¿por qué es prudente invertir esta cantidad de capital y que los accionistas tengan que pagar tanto por adelantado? Muchas gracias.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Sí. Gracias, Nick, por la pregunta. En un par de puntos, aclaramos que podríamos haber mantenido una tasa de crecimiento del BPA a largo plazo del 6% al 8% a partir de los datos reales de 2024. Y eso da una idea de cómo pensamos en el futuro. Lo que ha cambiado fundamentalmente en este entorno de mayor crecimiento para todos los servicios públicos es que pensamos que tenemos la oportunidad de un crecimiento sostenido del BPA a niveles superiores al 6%-8% y nos hemos orientado a largo plazo en esa gama.

En el plan del que hablamos, no produciremos entre el 7% y el 9%. Esperamos producir un 9% o más. Y en cuanto a tu comentario, no hay duda de que la parte delantera de nuestros resultados financieros se ha visto afectada. Tenemos mucho trabajo que hacer como equipo de gestión para superar las expectativas en 2025 y volver a hacerlo en 2026. Pero a largo plazo, nuestra empresa considera que tenemos la oportunidad de producir mayores beneficios y mayores beneficios por acción de lo que hemos hecho históricamente.

Y por eso nos guiamos por encima del rango del 9% para el periodo de 2025 a 2029. Y permítanme darles un ejemplo de por qué soy tan optimista, si me lo permiten. Número uno, volvamos a Encore. Este es uno de los aspectos positivos de nuestro plan. Y creo que es muy importante tener claro cuáles son nuestras expectativas.

Encore tiene un plan base de 36.000.000.000 $ que se muestra en la diapositiva 14. Esta es una visión conservadora y en general sólo cubre tres áreas de inversión prevista, Nick. En primer lugar, las inversiones aprobadas dentro de SRP. En segundo lugar, las inversiones de capital para las que ya se dispone de todas las autorizaciones reglamentarias y el capital necesario para satisfacer las grandes solicitudes de transmisión C e I sujetas a una interconexión existente u otro acuerdo. Dentro de ese mismo horizonte de planificación de 2025 NIC a 2029, de nuevo de 2025 a 2029, la dirección de Encore espera realizar inversiones de capital adicionales por un total de 12.000.000.000 de dólares y eso es realmente importante.

Voy a hacer un cálculo aproximado. Pero si lo pasan por la cascada de su ROE ganado y su capa de capital existente, estamos hablando de entre 400.000.000 y 500.000.000 de dólares de beneficios adicionales procedentes de ese capital. Y pueden ver esto reflejado en la diapositiva 15. Así que permítanme hablar de Nick cuáles son algunas de esas oportunidades incrementales que espera el equipo de gestión de Encore. Hay siete de ellas.

Número uno, actualizaciones del plan de resistencia del sistema para los años 2028 y 2029. Recordarán que el SRP finaliza aproximadamente en 2027. Número dos, inversiones en transmisión en el Plan de Integración de Carga de la Cuenca de Delaware. Hoy están a la espera de la aprobación reglamentaria. Proyectos de transmisión requeridos por el plan local dentro del Estudio de Fiabilidad de la Cuenca Pérmica, donde también están pendientes las aprobaciones regulatorias.

Y del mismo modo, las vías de importación derivadas del Estudio de Fiabilidad de la Cuenca del Pérmico. Hay otros tres nuevos proyectos de transmisión para clientes que se espera que firmen acuerdos de interconexión o de otro tipo y número seis, nueva transmisión identificada y plan estratégico de expansión de transmisión de ERCOT que se espera dentro del periodo de planificación. Y por último, mejoras adicionales de mantenimiento y distribución. Cuando adquirimos la mayoría de Encore en 2018, su base tarifaria era de $ 12,000,000,000 Hoy se ha más que duplicado a $ 26,000,000,000 y esperamos que se duplique nuevamente a más de $ 52,000,000,000 para 2029. Y esos 52.000.000.000 de dólares no incluyen los 12.000.000.000 de inversiones adicionales que se esperan ahora.

Si sumamos el plan básico a las oportunidades de capital adicional esbozadas, Encore prevé invertir aproximadamente 48.000.000.000 de dólares en la red eléctrica hasta 2029. Espero que sea de ayuda.

Nick Campanella, Analista, Barclays: Gracias por la información. Y luego supongo que pasando a las necesidades de capital, ¿puede aclarar, parece que hay una gran cantidad de acciones en la parte delantera del plan. ¿Considerarían un bloque? Y luego usted habló de la recompra de acciones, en la nota dos, las fuentes y usos. Y te escuché en los comentarios preparados, Karen, si estás emitiendo acciones y recomprando acciones en el mismo plan de cinco años, ¿dónde se encuentra el balance a corto plazo y por qué es el tipo de estrategia correcta aquí?

Muchas gracias.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Sí. Nick, me ocuparé de eso y Karen, puedes entrar si quieres añadir algo a mi comentario. Pero te remito a la diapositiva 33, Nick. Nuestras necesidades de capital son sustancialmente similares a las que hemos esbozado en términos netos en los dos últimos años. Las tres cosas en las que me centraría es que la fuente más eficiente de financiación es siempre nuestro flujo de caja operativo.

Hemos puesto en marcha una serie de iniciativas para mejorar el rendimiento y reducir los costes, de modo que podamos maximizar los flujos de caja generados internamente. Esa será una prioridad y el núcleo de nuestro plan de financiación. En segundo lugar, trataremos de emitir nueva deuda, así como nuevos híbridos que reciban un tratamiento de capital al 50%. Y en cuanto a su punto, quiero hablar específicamente de ello. Recordarán que el trimestre pasado establecimos un programa de cajeros automáticos para proporcionar flexibilidad adicional de financiación.

Tenemos previsto utilizar ese programa y otras fuentes de financiación de capital, incluida la venta de activos en Sempra Infrastructure. Tenemos en marcha un proceso de evaluación centrado en nuestros activos mexicanos y es algo sobre lo que informaremos a The Street en los próximos meses y trimestres. Esto puede traducirse en una mayor reducción de la estructura de capital de SI, así como en las ventas de activos a las que se hace referencia. Suponiendo que las ventas de activos alcancen o superen el nivel de 1.000.000.000 de dólares, esperamos emitir entre 2.000.000.000 y 3.000.000.000 de dólares en capital neto, lo que se refleja en la diapositiva 33. Cada una de estas fuentes se utilizará para financiar las operaciones de SI. Cada una de estas fuentes se utilizará para financiar oficialmente nuestro plan de capital.

Operadora de conferencia: Gracias. Y nuestra siguiente pregunta vendrá de Steve Fleishman de Wolfe Research. Su línea está abierta.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Buenos días, Steve.

Steve Fleishman, Analista, Wolfe Research: Sí. Gracias por la pregunta. ¿Podría darnos una idea de la relación entre FFO y deuda en los, supongo, 24 y 20-5 y si ha tenido la oportunidad de mostrar el nuevo plan de las agencias de calificación y cómo afecta a su punto de vista?

Glenn Donovan, Relaciones con los inversores, Sempra0: Gracias.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado, Sempra: Claro. Una de las cosas que hacemos, Steve, es que siempre coordinamos nuestro plan de capital y nuestras fuentes y usos previstos estrechamente con las agencias de calificación. Obviamente, nos reuniremos con ellas esta primavera. Pero Karen, tal vez ella pueda poner al día a Steve sobre dónde estamos en términos de discusiones actuales.

Karen Sedgwick, Vicepresidenta Ejecutiva y Directora Financiera de Sempra: Por supuesto. Así que voy a decir para ’24, estamos por debajo de sus métricas de FFO a la deuda de las principales agencias. Estamos en constantes discusiones con ellos sobre nuestro plan financiero y por eso en nuestras fuentes y usos vieron que teníamos algo de capital y eso, por supuesto, es para acercarnos a esas métricas que están buscando en FFO a la deuda.

Jeff Martin, presidente y consejero delegado de Sempra: La otra cosa que añadiría Steve que ha sido útil recientemente es que cristalizamos la oferta de 2023 que teníamos a plazo en diciembre. También nos deshicimos de parte de la equidad ATM en el cuarto trimestre y, obviamente, la adición de alrededor de $ 3,000,000,000 de híbridos el año pasado también fue útil.

Steve Fleishman, analista de Wolfe Research: Bien, pero ¿va a revelar cuál fue el FFO a la deuda o en el plan?

Jeff Martin, presidente y consejero delegado de Sempra: Bueno, nuestro objetivo es, obviamente, el 15% en S y P y Karen o Glenn, ¿añadirás algo más a eso? Sí. Obviamente, nuestro plan es cumplir y superar estos parámetros. Ésas son las conversaciones que mantenemos con las agencias de calificación. Y la equidad que Jeff te llevó a través va a ser lo que nos lleva allí.

Así que Steve, creo que estamos cómodos en el plan de que vamos a cumplir con nuestras métricas para 2025.

Steve Fleishman, Analista, Wolfe Research: Muy bien. Y en cuanto a los beneficios obtenidos en Texas, ¿podríais darnos una idea de los beneficios que obtendréis incluso en el 26, cuando tengáis la reducción de tarifas? A grandes rasgos, parece que todavía hay entre un 7% y un 8%, pero podría estar equivocado. Pero, ¿cómo y cuándo los aumentarán hasta el nivel permitido?

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Sí. Gracias por la pregunta. Para nuestra audiencia, recordarán que tenemos un ROE autorizado del 9,7%. Hemos presentado dos indicadores diferentes para la distribución y el transporte cada año. Steve, lo estás anotando correctamente.

Tenemos un retraso regulatorio en ese negocio que afecta a nuestro ROE ganado. La segunda cosa que afecta a nuestro ROE ganado, Steve, es recordar que tienen un año de prueba hacia atrás. Así que ahora están operando con su estructura de costes de 2021. Lo más importante es que a lo largo de ese ciclo de planificación, por lo general estarán entre el 89%. En algún momento del plan de cinco años, en realidad están por encima del 9%.

Un par de cosas están sucediendo, ¿verdad? SRP, tanto el SRP actual como el SRP roll forward para 2028 y 2029 son útiles. Además, esperamos hacer cosas relativas a nuestros ROEs y capas de capital. Y probablemente igual de importante es ajustar nuestra estructura de costes. Una de las cosas por las que han pasado es que históricamente no han acudido a los casos de tarifas de forma periódica.

Pero creo que lo que es importante ahora es que están pasando por tanto crecimiento Steve a medida que construyen su capacidad de entrega. Es muy importante y debemos suponer que volverán para más casos de tarifas periódicas. Así que nos sentimos cómodos que van a tener mayores ROE ganados a lo largo del período de planificación. Pero por lo general se sitúan entre el 8% y el 9% y mucho más cerca del 9%, un poco por encima o por debajo hacia el final del ciclo de planificación.

Steve Fleishman, analista, Wolfe Research: Muy bien. Última pregunta, obviamente se trata de un gran reajuste de los planes anteriores y ahora has resaltado este crecimiento del 9% desde el 7% a 9% que dijiste esta mañana. Jeff, ¿qué vais a hacer de forma diferente para aseguraros de alcanzar este 9% o más?

Jeff Martin, presidente y consejero delegado de Sempra: Sí. Un par de cosas. Te agradezco que me hayas dado la oportunidad de hacer la pregunta, creo que tenemos la estrategia correcta, Steve. Tenemos un buen plan de financiación. Tenemos un montón de crecimiento.

Y parte de lo que tienes que hacer es asegurarte de que estás asignando capital a las mejores oportunidades. Creo que lo que acabamos de pasar con nuestro Consejo de Administración y acabamos de finalizar nuestro plan financiero la semana pasada es asegurarnos de que estamos asignando capital, Steve, desproporcionadamente a las empresas que creemos que ganarán el mayor valor en la calle. Y nos estás viendo orientar nuestro plan de capital en torno al crecimiento en Encore y nuestro segmento Sypher Texas. Una de las cosas más importantes que podemos hacer es seguir ofreciendo mejores resultados regulatorios. Tuvimos una serie de resultados regulatorios a finales de veinticuatro.

Y recuerdas, Steve, que el caso de las tarifas de California debía decidirse en diciembre del veintitrés. Así que eso puso mucha más entropía en nuestro plan financiero. Así que te ofrezco dos cosas. Número uno, tenemos que terminar nuestro proceso de planificación financiera a principios de año. Número dos, tenemos que asegurarnos de que estamos ofreciendo mejores resultados regulatorios.

Y la tercera, que me parece muy bien, es que tenemos que seguir asignando capital con mucha disciplina donde podamos producir los mejores resultados. Y creo que volver a incluir a Encore en un caso de tarifas, aunque presione a la baja sus beneficios este año, es lo correcto para el negocio a largo plazo. Así que un poco de un punto de vista diferente en términos de cómo enmarcar que es. Hay un 100% de posibilidades de que hayamos bajado nuestras expectativas de lo que podemos producir en 2025 y 2026. Esa es una cuestión de gestión.

Yo personalmente soy el dueño de eso. Deberían esperar vernos luchar y arañar para superar las expectativas en 2025 y deberíamos volver y hacerlo de nuevo en 2026. Pero el punto clave que quiero decirles es que el poder de ganancia de este negocio es mayor hoy que hace un año. Pueden centrarse en el plan de 2029, pero nuestra hipótesis a más largo plazo de lo que podemos producir en un entorno de mayor crecimiento ha aumentado y eso no está realmente relacionado con el reinicio de 2025. Vemos más poder de ganancias en el negocio y lo que tenemos que hacer Steve es pasar más tiempo con nuestros inversores y la parte vendedora para asegurarnos de que no hay asimetría de conocimiento.

Los números de planificación que tenemos delante de nosotros no son los números exactos de planificación que todos ustedes tienen visibilidad. Así que creo que parte de la respuesta a su pregunta es, vamos a encontrar la manera de tener más transparencia para que tengan la misma confianza que nosotros en el poder de las ganancias a largo plazo de la empresa.

Steve Fleishman, Analista, Wolfe Research: Gracias. Se lo agradezco.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Gracias, Steve.

Operador de la conferencia: Gracias. Un momento para la siguiente pregunta, por favor. Nuestra siguiente pregunta vendrá de David Arcaro de Morgan Stanley. Su línea está abierta.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Buenos días, David.

Glenn Donovan, Relaciones con Inversores, Sempra0: Buenos días. Muchas gracias por aceptar la pregunta. Supongo que un poco como continuación de la última pregunta. ¿Hay algún punto en el plan en el que esperéis alcanzar el nivel de crecimiento de seis a ocho veces?

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Mira, no estoy seguro de que estamos proporcionando la orientación en cuanto a donde se produce el cruce. Creo que lo que intentamos expresar es que hemos revisado realmente la visión a largo plazo de la tasa de crecimiento de los beneficios por acción que podemos ofrecer. Mientras hablamos dentro de nuestro periodo de planificación de cinco años, esperamos batir esa tasa de crecimiento. Y eso es realmente importante. Quiero decir que incluso hoy, en el quinto año de nuestro plan, tenemos una cifra de beneficios por acción que está muy por encima del quinto año del plan del año pasado, ¿verdad?

Así que lo que estamos tratando de hacer es asegurarnos de que estamos guiando la fuerza de nuestras convicciones sobre el negocio la capacidad de hacer crecer el negocio en el largo plazo. Y no nos sentimos muy bien acerca de la orientación de 2025. Era lo correcto para el negocio. Nuestro trabajo ahora, David, es asegurarnos de que ejecutamos bien en 2025 y 2026 para ganarnos la confianza de todos.

Glenn Donovan, Relaciones con los inversores, Sempra0: Sí, entendido. Le agradezco sus comentarios. Y luego, ¿podrías hablarnos de la legislación activa en Texas y California? ¿Podría tocar sus pensamientos sobre el impacto potencial o los cambios en el perfil financiero de los servicios públicos de Texas sobre la base de

Operador de conferencia: ¿alguna legislación que pudiera venir en esta sesión?

Glenn Donovan, Relaciones con los Inversores, Sempra0: Y luego quizás sobre el telón de fondo legislativo de los incendios forestales en California, ¿algún esfuerzo allí para buscar algunos cambios más a largo plazo en la financiación y protección de los incendios forestales en los estados?

Jeff Martin, presidente y consejero delegado de Sempra: Claro. Hay una variedad de preguntas allí. Pero lo que puede ser útil es que te dé un poco de visibilidad de dónde viene el crecimiento en Texas, porque creo que es un reflejo de la calidad de la sesión legislativa que tuvimos hace dos años. Y creo que eso también influye en cómo Alan puede hablar de ello. Pero Alan, si pudieras hacer dos cosas, quizás dar un poco de color sobre dónde estás viendo que el crecimiento se muestra en el sistema y cómo eso influye en algunas de las iniciativas regulatorias regulatorias y legislativas que estás siguiendo en Austin?

Alan Nye, Director Ejecutivo de Encore, Sempra: Sí, señor, Jeff. Gracias. Sé que he hablado mucho del crecimiento en mis observaciones preparadas, pero no tiene precedentes, realmente no se parece a nada que hayamos visto nunca. Intentaré desglosarlo en algunas categorías y quizá aportar algo de color y contexto. En primer lugar, el crecimiento de las instalaciones, como he dicho antes, sigue en torno al 2% anual.

Conectamos 77.000 nuevas instalaciones en 24, lo que supone un aumento anual del 5% respecto a 23. La historia sigue siendo la de los puntos de interconexión de transporte, donde hemos batido el récord de puntos de interconexión de transporte nuevos y activos en nuestro trimestre. El total de 24 ha superado al de 23 en un 28%. Desglosado en generación y LC e I, las dos categorías. En 24, la generación ha subido un 8% respecto a diciembre de 2003.

Y la verdadera historia sigue estando en LC e I Q, donde las cifras de 24 aumentaron un 62% por encima de diciembre de 2003. Esta LC e IQ representan actualmente unos 137 gigavatios de carga potencial. Se trata de un aumento del 250% con respecto a diciembre de 2003, desglosado en dos partes: 119 gigavatios de ese total de 137 corresponden a centros de datos y 18 gigavatios a LC e I no relacionados con centros de datos. Con respecto a esta carga potencial de LC e I, en 2024 enviamos a ERCOT una lista de clientes de LC e I que confiábamos en que acabarían firmando un acuerdo y aportando garantías, lo que consideramos indicadores clave de la probabilidad de que la carga potencial se materialice. Así, en 2024, presentamos 25 gigavatios de carga altamente confidencial y de alta confianza.

En 2025, aumentamos esa cifra a 29 gigavatios de carga potencial de alta confianza. Así que si nos fijamos en nuestra proyección de carga de alta confianza para el 25, de 29 gigavatios, y la sumamos al número de clientes con los que ya hemos firmado acuerdos que implican garantías, eso representa una carga potencial nueva de aproximadamente 36 gigavatios en un sistema que actualmente alcanza picos de unos 31 gigavatios. Así que estamos mirando a aumentar potencialmente nuestra carga máxima en alrededor de 200% o más para 02/1931. Ahora bien, un componente importante de ese factor o de ese hecho es que se trata sólo de clientes de LC e I. Esa cifra de crecimiento no incluye el crecimiento residencial. Esa cifra de crecimiento no incluye el crecimiento residencial, no incluye el crecimiento de pequeños comercios y sí incluye el crecimiento de petróleo y gas que se conectará en última instancia al proyecto Permian.

Así pues, si analizamos nuestro plan de capital de 36.000.000.000 de dólares para los próximos cinco años, sólo tenemos unos 12 gigavatios de carga de LC and I en el plan de 36.000.000.000 de dólares, de los que unos 8,5 gigavatios son de datos. Así que, en cuanto a Jeff, si nos fijamos en el cubo incremental, esperamos que gran parte de esos 12.000.000.000 de dólares acaben formando parte de nuestro plan base. Concluiré diciendo que el oeste de Texas sigue siendo muy fuerte. La zona meteorológica del Lejano Oeste de Texas ha alcanzado un nuevo máximo en 24, un 16% por encima del máximo del año anterior. Y con respecto a nuestros dos bucles de transmisión que dan servicio a esa zona, el nuevo pico de Culberson en 2024 fue aproximadamente un 42% superior al pico de 2023 y el pico de Stanton fue aproximadamente un 8,8% superior al pico de 2023.

En general, un crecimiento increíblemente fuerte en todo nuestro sistema, que es lo que realmente está impulsando el aumento de las cifras máximas que Jeff acaba de describir.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: ¿Quieres hablar de las iniciativas regulatorias que estás siguiendo? ¿Legislación? Sí.

Alan Nye, Director General de Encore, Sempra: Sí. Estamos al principio de la sesión legislativa de Texas. Y todavía tenemos un largo camino por recorrer con las audiencias del comité y los proyectos de ley que aún se están presentando. Algunas de las cosas que nos interesan especialmente y que estamos siguiendo son varias ideas relacionadas con la acumulación y el aumento de clientes de gran carga, gran parte de lo que acabo de comentar y, en particular, cuestiones relacionadas con la asignación de costes, por ejemplo, SB6. Propuestas para reflejar las estructuras de los límites máximos reales de las empresas de servicios públicos tal y como se reflejan en las recientes presentaciones financieras, como la HB 2.668.

Creemos que esto sería un paso importante porque apuntalaría los balances de las empresas de servicios públicos del estado durante este alto periodo de crecimiento realmente fuerte. Además, estamos siguiendo varias ideas que podrían establecer límites a las responsabilidades de las empresas de servicios públicos en vista de algunos de los fenómenos meteorológicos más difíciles a los que nos enfrentamos, y se han presentado al menos un par de proyectos de ley en este sentido, tal vez más en el futuro. Así que vamos a seguir observando. Hay otros conceptos también, pero esas son algunas de las áreas clave en este momento. Creo que la conclusión es que seguimos confiando en que el estado de Texas seguirá aplicando buenas políticas públicas que apoyen tanto a nuestros clientes como a nuestros accionistas.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Gracias, Alan. Y luego David, también hablaré un poco sobre cómo estamos pensando en la legislación en California. Como saben, hoy tenemos un respaldo financiero en virtud de AB diez cincuenta y cuatro. En los últimos cinco años, creo que ha servido bien al Estado, proporcionando estabilidad al mercado y permitiendo a las empresas de servicios públicos reunir capital de forma eficiente, lo que también reduce el coste para los clientes. No estoy preparado para pronosticar el resultado de esta sesión legislativa, pero confío en que las personas adecuadas se centren en el tema con vistas a reducir el riesgo.

Y recuerden que no se trata sólo de un problema de servicios públicos. Se trata de un riesgo de incendio forestal más amplio. Es un problema de la sociedad californiana. También me gustaría señalar que en las diapositivas cuarenta y siete y cuarenta y ocho, David, proporcionamos un resumen del mecanismo de incendios forestales sobre cómo funciona actualmente. Y en ese escenario, en la parte inferior de la segunda página de la 48, se puede ver que el límite de responsabilidad en SDG y E utilizando ese 20% de la media de tres años es de 1.400.000.000 dólares y eso es en el peor de los casos.

Más allá del mecanismo de incendios forestales, SDG y E no ha tenido una llamada de utilidad significativa a los incendios forestales en diecisiete años. Y recientemente, SDG y E se encontraron con condiciones de bandera roja sustancialmente similares, en algunos casos, peores que las experimentadas en la región de Los Ángeles este año, y SDG y E gestionaron con éxito su sistema de forma segura. Así que creemos que hay una oportunidad para la legislación. Nos sentimos muy bien sobre el telón de fondo de AB diez cincuenta y cuatro. Pero lo más importante que podemos hacer como equipo directivo en nuestras tres plataformas empresariales es gestionar nuestros negocios con seguridad y proteger a nuestras comunidades.

Glenn Donovan, Relaciones con los Inversores, Sempra0: Estupendo. Muchas gracias.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado, Sempra: Gracias,

Orador 4: David.

Operadora de conferencias: Gracias. Un momento para nuestra siguiente pregunta, por favor. Nuestra siguiente pregunta vendrá de Ross Fowler de Bank of America. Su línea está abierta.

Orador 4: Buenos días, Ross. Buenos días o tardes a este lado del teléfono. ¿Cómo le va? Sólo un par de preguntas, tal vez una para ti, Karen, vuelve a la diapositiva 42 por un segundo. Sólo trato de entender el tipo de piezas en movimiento y tal vez la magnitud de las piezas en movimiento un poco.

Sé que las magnitudes exactas no están aquí, pero el GLPPD de California se publicó en otoño y la primera fase de EECA LNG se retrasó hasta Sprigga ’20 ’6 en agosto, creo, del año pasado. ¿Estaba esto contemplado en sus anteriores previsiones para el 25 en la llamada del tercer trimestre y en EAI o les está llevando a la parte baja? ¿O la mayor parte de la magnitud es de punto medio a punto medio basado en los cambios de Texas, los 50 puntos básicos, las cosas que hemos conseguido desde entonces? ¿O simplemente estamos tratando de averiguar lo que había en el 25 en la llamada del tercer trimestre sobre algunos de estos factores y luego lo que tipo de movido todo?

Jeff Martin, presidente y consejero delegado de Sempra: Claro. Ralph, gracias por la pregunta. Obviamente, hemos hablado de los tres acontecimientos recientes más importantes, dos de los cuales se produjeron en diciembre y la reciente decisión sobre la tarifa básica en En core. Karen, ¿por qué no vuelves atrás y repasas algunos de los veinticinco asuntos a los que nos referimos?

Karen Sedgwick, Vicepresidenta Ejecutiva y Directora Financiera de Sempra: Claro. Y es una buena pregunta porque como ustedes saben, hemos estado trabajando en nuestro plan durante todo el otoño. Y, de nuevo, he mencionado que acabamos de finalizarlo recientemente. Teníamos algunos datos y otros no. Empezando por el caso de las tarifas de California, tuvimos una propuesta de decisión en ese caso.

Recibimos la final en diciembre, que desafortunadamente no fue la que pensábamos que mejoraría entre la propuesta y la final. Eso es lo que vemos normalmente. En este caso no fue así. Y luego, en enero, mientras implementamos ese caso de tarifas, seguimos viendo más piezas a medida que ponemos eso a través de nuestro plan financiero. Y de nuevo, el impacto que está teniendo tener cosas fuera del caso de la tarifa y tener que mantener esos fondos en nuestro balance está causando una presión adicional porque nos está llevando mucho tiempo conseguir esa financiación.

De nuevo, creemos que se resolverá en la segunda mitad de nuestro plan, pero ciertamente fue un impacto que siguió empeorando. Las otras dos grandes piezas en California, la pieza que conocíamos era el coste del capital. Obviamente, ese fue el mayor de los dos, y creo que se podría cifrar en unos 50.000.000 de dólares. Lo que se añadió en diciembre fue el suplemento CAISO de la FERC, que también fue inesperado. Creo que se acerca más a unos 20.000.000 de dólares adicionales.

Son dos cosas que también afectan a California. En Texas, esto es realmente nuevo. Realmente miramos el plan. Hablamos mucho con Encore sobre este caso de tarifas, viendo el mayor coste, este crecimiento del capital, el aumento de los seguros a los costes generales de operación y mantenimiento. La decisión aquí es realmente, es un golpe al 25%, creemos que es lo correcto.

Así que sé que es duro, sé que es decepcionante. Creemos que es la decisión correcta para obtener beneficios en el futuro. Y luego, como he mencionado, al cargar el crecimiento de Texas, que fue de nuevo más alto de lo que anticipamos incluso en noviembre o diciembre, eso nos está haciendo aumentar los intereses en la matriz para financiar todo este crecimiento. Así pues, hay una mezcla de cosas que sabíamos en el tercer trimestre y otras de las que nos dimos cuenta a finales de diciembre, y algunas de ellas en las dos últimas semanas.

Glenn Donovan, Relaciones con los inversores, Sempra1: Jeff, do

Karen Sedgwick, Vicepresidenta Ejecutiva y Directora Financiera, Sempra: ¿quieres añadir algo?

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado, Sempra: No, creo que está bien.

Ponente 4: No, gracias. Y luego, Jeff, has dicho algo interesante sobre la tasa de crecimiento, porque está creciendo en torno al 12%, trece % de punto medio a punto medio, 25% a 26%. Y luego dijiste, de forma interesante en la llamada, que eso debería trasladarse a los próximos años. Así que si pienso en 7% a 9%, sólo estoy tratando de pensar en el año base correcto. ¿Debería pensar en ese 7% a 9% o ahora estás diciendo por encima del 9% de la base del 26% porque ese crecimiento se está extendiendo?

¿O debería pensar en por encima del 9% sobre el 25%? ¿Cómo debería hacerlo? Sí.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Creo que este es uno de los retos, Ross. Creo que hemos hablado contigo y con otros analistas de que durante muchos años no hemos tenido una tasa de crecimiento del BPA a largo plazo. Y creo que fue en 2022 cuando lo recuperamos. Y una de las razones por las que lo recuperamos fue que lo vemos como una expectativa a largo plazo de crecimiento sostenido. ¿Qué creemos que podemos producir?

Así que piensa en eso durante siete a diez años. Estamos realmente en un repunte de los gastos de capital en toda la industria. Y basándonos en nuestra visibilidad, y tratamos de proporcionar algo de eso hoy, ya que vieron el crecimiento que OnCourse anticipó en el marco temporal de 02/1930 a 02/1934. Así que tenemos una mayor expectativa de cómo podemos hacer crecer el negocio a largo plazo. Si volvemos al plan de 2025 a 2029, que es lo que estáis articulando, sin duda pensamos que vamos a estar en o por encima del extremo superior de ese plan, ¿verdad?

La cuestión será lo que ocurra en los años de planificación interna a los que te refieres, y uno de los problemas es que la mayoría de los analistas toman 1,07 o 1,08 y lo añaden cada año al plan. Y no esperamos que el crecimiento de nuestros beneficios sea así. Esperamos que haya periodos de crecimiento por encima del 7% o 9% en varias partes del plan. Y vais a tener años como los de ahora en los que el crecimiento será menor en 2025. Así que si piensas en nuestro negocio durante un largo periodo de tiempo, hemos tenido puntos de inflexión como los que ves hoy.

El equipo directivo está frustrado por ello. Muchos de nuestros inversores están frustrados por ello. Pero fundamentalmente, nuestra visión de lo que podemos producir a largo plazo ha aumentado. Y vamos a tratar de hacer exactamente lo que usted está hablando, aumentar la tasa de crecimiento en los años de planificación intra hasta 2029. Y te he dado una especie de hoja de ruta de las cosas en las que nos vamos a centrar para tratar de mejorar nuestras proyecciones.

Interlocutor 4: Jeff, para ser justos, ¿parte de esa variación en el crecimiento se debe a que los proyectos de GNL entran en ese periodo?

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Exactamente. Por ejemplo, usted se lo planteó a Karen, pero el hecho de que pudiéramos mantener las previsiones para 2025 trasladando la primera fase de la ECA a 2025 era un problema importante. Era una cuestión importante. Confiábamos en tener margen de planificación para hacerlo, pero hubo una serie de factores que nos situaron en el extremo inferior de la horquilla, como ha dicho Karen. Y estos tres acontecimientos recientes creo que nos hicieron reevaluar 2025.

’20 ’20 ’5 es un punto de inflexión para nosotros, Ross. Creo que estás en los temas correctos. Vamos a superar las expectativas relativas al 7% a 9%. Lo que tenemos que hacer mejor es producir a corto plazo resultados que superen las expectativas. Tenemos un historial de hacerlo y nuestro equipo directivo se ha comprometido a volver a ello.

Orador 4: De acuerdo. Muchas gracias.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Gracias.

Operadora de conferencia: Gracias. Y nuestra siguiente pregunta vendrá de Carly Davenport de Goldman Sachs. Su línea está abierta.

Jeff Martin, Presidente y Director Ejecutivo, Sempra: Hola, Carly.

Glenn Donovan, Relaciones con Inversores, Sempra2: Hola, Jeff. Gracias por aceptar las preguntas. Tal vez sólo dos rápidas para mí sobre las próximas presentaciones reglamentarias. En primer lugar, en lo que respecta al coste del capital en California, y teniendo en cuenta algunos de los movimientos que se han producido últimamente, ¿podríais hablarnos un poco de lo que esperáis presentar al respecto? ¿Y algo que pueda compartir sobre lo que está incluido en el plan en torno a los rendimientos de California?

Jeff Martin, presidente y consejero delegado de Sempra: Sí. Empezaré diciendo que en los últimos doce meses hemos observado cierto retroceso en los rendimientos autorizados en California, ya que se han producido cambios en el mecanismo de coste de capital. Nuestra empresa va a presentar próximamente ese informe y estamos deseando hacerlo. Creo que nuestra hipótesis de planificación es algo muy similar a lo que tenemos hoy en el plan. También creemos que, dado el entorno del mercado, es una oportunidad para mejorar nuestros rendimientos en el Estado.

Karen Sedgwick, Vicepresidenta Ejecutiva y Directora Financiera de Sempra: Muy bien.

Glenn Donovan, Relaciones con los Inversores, Sempra2: Eso es muy útil. Y en cuanto a la posible presentación del caso ENCORE, disculpe si no lo he oído, pero creo que ha mencionado una cadencia más frecuente de presentaciones en el futuro. ¿Algún comentario sobre cómo cree que podría ser en relación con el requisito de los cuatro años?

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Sí. Recordarán que en los dos casos anteriores, Encore vendió sus tarifas en noviembre de diecisiete. Fue en medio de nuestra compra de la participación en EFH. Volvieron con un año base de 2021 para procesar ese caso en 2022. Y recuerden, en realidad no se finalizó hasta mayo de 23.

Así que tienes un caso de tarifas en mayo de veintitrés con una tasa de ejecución de costes en ese negocio a partir de 2021 y piensa en el crecimiento que han tenido en términos de personal, O y M, el aumento de los costes de seguros. Y creo que eso ha sido realmente junto con el retraso regulatorio ejerciendo presión sobre sus ROE ganados. Creemos que este es el momento adecuado. Es algo sobre lo que no queremos ponernos a la defensiva en plena sesión legislativa, pero somos lo bastante prudentes como para asumirlo en nuestras orientaciones. Y esto presiona a la baja nuestras expectativas para 2025.

Pero verán que tenemos una expectativa muy positiva en 2026. Dependerá de cuándo entren en vigor esos tipos. Creemos que es lo correcto para que estén en mejores condiciones de obtener ROE mucho más elevados.

Glenn Donovan, Relaciones con los inversores, Sempra2: Apreciar que el color. Se lo agradezco.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Gracias, Carly.

Operadora de conferencias: Gracias. Y nuestra siguiente pregunta vendrá de Anthony Crudell de Mizuho. Su línea está abierta.

Glenn Donovan, Relaciones con Inversores, Sempra3: Hola, Anthony. Sólo dos preguntas rápidas. Una es, supongo que siguiendo la pregunta de Steve. Si pienso en la cadencia de las presentaciones regulatorias, creo que hay otra presentación que tendría lugar en California quizás en 2026 para nuevas tarifas en 2028. ¿Qué confianza tiene en que el plan esté lo suficientemente acentuado como para que no se repita lo que ocurrió en diciembre pasado, que provocó este reajuste y que el próximo plan sea similar, dado que, aunque Texas está creciendo, sigue siendo el 45% de la empresa?

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Sí. Un par de cosas. Como saben, hasta 2027, cuando volvamos a California y presentemos el próximo caso de tarifas, la buena noticia en California es que se utiliza un año de prueba futuro, lo que creo que es un hecho positivo. También tenemos pendiente la decisión de la FERC sobre cuál será nuestra nueva tasa FERC. Recordarán que solicitamos un 12,25% sin el suplemento FERC.

Es decir, 11,75%. Existe la posibilidad de llevar el caso ante los tribunales o de llegar a un acuerdo. Pero creemos que hay una oportunidad de mejorar los retornos en FERC. Obviamente, Carly también lo mencionó, pero el mecanismo de coste de capital de este año es positivo. Y, obviamente, las presentaciones regulatorias que tienen lugar en Encore son positivas.

Voy a mencionar que CenterPoint en su reciente caso de tarifas obtuvo un aumento ligeramente superior a su capa de capital. Claramente, creo que hay una oportunidad allí también para Encore. Así pues, creo que ahora tenemos el negocio configurado con hipótesis relativamente conservadoras. He esbozado todos los aspectos positivos de las oportunidades que no están en el plan. Pero tú planteas otra buena, y es que hay oportunidades en torno a los ROE ganados, la estructura de capital y otras cuestiones en el pacto regulador, tanto en Texas como en California y con la FERC, que podrían resultar alcistas para nuestro plan.

Glenn Donovan, Relaciones con los inversores, Sempra1: Estupendo. Y luego sólo un rápido seguimiento.

Glenn Donovan, Relaciones con los Inversores, Sempra3: Creo que a la pregunta de Ross, has hablado de que los inversores pueden perderse parte del poder de los beneficios de la empresa si simplemente toman la cifra del año pasado y la multiplican por 1,07 o por algún factor. Sólo pensamientos como te sientes y sólo escucharlo, has visto que el plan es más resistente, pensamientos de no dar orientación anual más allá de sólo dos años. Nos diste 25, nos diste 26. Hemos visto algunas empresas que se sienten muy bien con su plan. Nos has estado dando una orientación anual al norte de los dos años.

¿Alguna idea de hacer eso para dar a la calle más transparencia de las ganancias ahora dado que puede no ser lineal?

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Sí. Has hecho una gran observación, porque ciertamente no ha sido históricamente lineal para nuestra empresa. Y creo que esto ha sido un malentendido de vez en cuando. Si nos remontamos a mediados de la década pasada, ofrecimos los años uno y dos y dimos una orientación de beneficios para el quinto año. Ojalá hubiera dado una previsión de beneficios para el quinto año en esta convocatoria, porque creo que la gente estaría mucho más contenta.

No lo hemos hecho. Pero diría que lo que empezamos a hacer en 2022, Anthony, fue dar los años uno y dos. Y creo que entendemos que podemos entregar esos con cierto nivel de confianza hoy y vamos a tratar de superarlos. Y luego hemos elevado nuestra orientación a largo plazo del BPA. Pensamos en ello como una cifra más allá del periodo de planificación, pero he indicado que estamos bastante seguros de que podemos alcanzar o superar ese rango en el periodo de planificación.

Así que planteas una buena cuestión. Creo que la cuestión clave es asegurarse de que no hay asimetría de conocimiento entre lo que tenemos en nuestro plan y cómo lo ilustramos o lo hacemos transparente a Wall Street. Y creo que tenemos que seguir trabajando en este sentido. Estamos abiertos a otras ideas para aumentar la transparencia.

Glenn Donovan, Relaciones con los inversores, Sempra3: Estupendo. Gracias por aceptar mis preguntas. Gracias por aceptar mis preguntas.

Operador de la conferencia: Gracias. Y nuestra siguiente pregunta vendrá de Paul Fremont de Ladenburg Thalmann and Co. Su línea está abierta.

Glenn Donovan, Relaciones con los inversores, Sempra1: Genial. Supongo que mi primera pregunta es en realidad una continuación de la pregunta de Carly. En términos de coste de capital, ¿estás asumiendo que no hay cambios significativos

Ponente 4: en el

Glenn Donovan, Relaciones con Inversores, Sempra1: ROE supuesto que sale del coste de capital este año?

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado, Sempra: Sí. Yo diría que tenemos un coste de capital existente para ambos negocios. Creo que en el plan de hoy, pensamos que es sustancialmente similar a eso, pero creo que hay una oportunidad de superar las expectativas del plan.

Glenn Donovan, Relaciones con los inversores, Sempra1: Estupendo. Y también siguiendo con la pregunta de David O’Kara sobre la legislación de California. Si no hubiera una reposición del fondo, ¿hay alguna alternativa que usted vea que salga de la legislatura en lugar de rellenar el fondo de nuevo a los 21.000.000.000?

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Sí, esta es una gran pregunta. Y, obviamente, esto ha estado en la mente de muchas personas en todo el estado y muchas personas que son inversores en el estado. Y lo que no puedo hacer es realmente no puedo pronosticar el resultado. Lo que puedo decir es que el mecanismo actual ha funcionado bien. Así que sé que hay muchas ideas hoy sobre, por ejemplo, la ampliación de los bonos CWR, lo que lo convertiría en un fondo a perpetuidad.

Así que iría mucho más allá de $ 21.000.000.000 Esa es una de las ideas que se han planteado. Otra idea que se ha planteado es permitir una mayor participación de otros servicios públicos en el estado, específicamente los grandes servicios públicos municipales. Se ha debatido la posibilidad de que cada empresa tenga su propio fondo separado para incendios forestales. Desde nuestro punto de vista, se trata de un par de cosas. En primer lugar, hay que recordar que se trata de un problema social en California.

Los incendios forestales rara vez son provocados por los servicios públicos. Mucha gente se ve afectada. Y creo que hay mucho interés en asegurarse de que esto se resuelva. Sé, por ejemplo, que Guggenheim ha vuelto como consultor de la oficina del Gobernador. Guggenheim también fue consultor en 2019 para AB1054.

Así que mira, creo que las personas adecuadas están unidas en el tema. Y desde nuestro punto de vista, debido a que tuvimos tan pocas contribuciones al Fondo y un límite de responsabilidad relativamente bajo, incluso si fuéramos imprudentes, creemos que el fondo tiene mucho sentido. Cualquier cosa que podamos hacer como Estado para reforzar el fondo y asegurarnos de que no haya problemas o preocupaciones como las que estáis tratando sería muy, muy útil. Pero nos sentimos bien con el número uno, asegurándonos de que tenemos un negocio seguro. Ese será siempre nuestro enfoque diario y, obviamente, estaremos en la mesa en Sacramento para apoyar la legislación que fortalezca el mecanismo actual o alguna forma de reemplazo que sea mejor que lo que tenemos actualmente.

Glenn Donovan, Relaciones con los Inversores, Sempra1: Otra empresa de servicios públicos de California ha insinuado que esto podría no ocurrir en esta sesión legislativa y que la legislatura podría tardar dos años en poner en marcha algo nuevo. ¿Coincide este calendario con su opinión?

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Mira, ya lo he dicho un par de veces. No estoy preparado para pronosticar un resultado. Estoy preparado para decir que mucha gente está trabajando en ello ahora mismo. Así que creo que una respuesta de nuestro órgano legislativo más pronto que tarde sería útil. Me siento bien con el marco actual de la AB diez cincuenta y cuatro.

Así que cualquier actividad que refuerce la confianza de Wall Street en que se puede obtener una rentabilidad adecuada en California es positiva. ¿Y adivinen qué? También permite que nuestros contribuyentes tengan un coste más bajo. Así que esta cuestión de quitar riesgo al negocio asegurándose de que tenemos los retornos apropiados y las capas de capital apropiadas. Eso es muy, muy importante en términos de cómo accedemos al capital y permite que los contribuyentes estén expuestos a menos costes.

Glenn Donovan, Relaciones con los Inversores, Sempra1: Y cuando miro sus 26 cifras orientativas, parece que el beneficio de Encore es absorbido en su mayor parte o completamente por las pérdidas o pérdidas adicionales de la matriz. ¿Puede deberse al momento del cambio de tarifa de Encore o a lo que está ocurriendo allí?

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado de Sempra: Sí. ¿Le importaría repetir la pregunta?

Glenn Donovan, Relaciones con los Inversores, Sempra1: Claro. ¿Parece que en 2026 la mejora en Sempra, Texas, está más que compensada por pérdidas adicionales en la matriz?

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado, Sempra: Bueno, yo diría que hay un montón de cosas diferentes que entran en la estructura de costes de la matriz, ¿verdad? Obviamente, tiene que ver con cómo financiamos el negocio, si utilizamos híbridos, si utilizamos mecanismos de financiación tradicionales, si utilizamos capital. Yo no asociaría esos dos juntos. Creo que lo que estamos tratando de hacer es proporcionar un mayor poder de ganancias de los tres segmentos de negocio a través del plan de cinco años. Y creo que el trabajo de Karen y Glenn como Tesorero es asegurarnos de que lo financiamos de la forma más eficiente posible.

Si podemos superar esas cifras de veintiséis, puedo asegurarles que vamos a intentarlo.

Operadora de conferencia: Gracias. Y con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas de hoy. En este momento, me gustaría devolver la conferencia a Jeff Martin para cualquier comentario final adicional.

Jeff Martin, Presidente y Consejero Delegado, Sempra: No, yo sólo diría que estamos encantados de que la gente pudiera unirse a nosotros en la llamada. Sé que ha habido muchos cambios en términos de cómo la gente está pensando en nuestro negocio. Aprecio el hecho de que hay algunas llamadas de la competencia hoy también. Apreciamos que todos se unan a nosotros. Quiero mencionar que nuestro equipo ejecutivo asistirá a múltiples conferencias de inversores en Nueva York la próxima semana.

Creo que es una verdadera oportunidad para reunirse con Encore y nuestro equipo directivo. Esperamos ver a muchos de ustedes allí. Por cliente, si hay algún tema de seguimiento, por favor, póngase en contacto con nuestro equipo de IR con sus preguntas. Gracias de nuevo y con esto concluye nuestra llamada.

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