VF Corporation (NYSE:VFC) ha presentado sus resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2024, superando las expectativas de los analistas con un beneficio por acción (BPA) diluido ajustado de 0,62 dólares, frente a los 0,33 previstos. Los ingresos de la empresa también superaron las expectativas, situándose en 2.830 millones de dólares frente a los 2.750 millones previstos. A pesar de estos resultados positivos, las acciones de VF Corporation cerraron a 26,93 $, lo que refleja un modesto aumento previo a la comercialización del 1,28%, pero se enfrentaron a un descenso del 3,56% en la negociación regular, terminando a 25,90 $ en la negociación posterior a la comercialización.
Aspectos clave
- El beneficio por acción de VF Corporation en el tercer trimestre, de 0,62 dólares, superó las previsiones en un 88%.
- Los ingresos del trimestre alcanzaron los 2.830 millones de dólares, superando las expectativas.
- El margen bruto mejoró 150 puntos básicos, hasta el 56,3%.
- Las marcas The North Face y Timberland registraron un fuerte crecimiento de los ingresos.
- El precio de las acciones cayó un 3,56% a pesar de la mejora de los beneficios, lo que indica un sentimiento mixto de los inversores.
Resultados de la empresa
VF Corporation demostró su resistencia en el tercer trimestre, logrando un aumento interanual de los ingresos del 2%. El enfoque estratégico de la empresa en la elevación de la marca y la eficiencia operativa ha empezado a dar resultados, con notables actuaciones de The North Face y Timberland. The North Face experimentó un aumento del 5% en los ingresos, impulsado por exitosas colaboraciones de productos, mientras que Timberland experimentó un impulso del 12%, apoyado por una nueva campaña de marketing.
Datos financieros destacados
- Ingresos: 2.830 millones de dólares, un 2% más que el año anterior.
- Beneficios por acción: 0,62 $, frente a los 0,45 $ del año anterior
- Margen bruto: 56,3%, un aumento de 150 puntos básicos
- Margen de explotación: 11,4%, 360 puntos básicos más
- Ingresos de explotación ajustados: 324 millones de dólares, un 49% más
- Reducción de la deuda neta: Casi 2.000 millones de dólares interanuales
Beneficios frente a previsiones
El beneficio por acción de VF Corporation, de 0,62 dólares, superó con creces las previsiones de 0,33 dólares, lo que supuso una sorpresa del 88%. Estos buenos resultados contrastan con los de trimestres anteriores, en los que la empresa tuvo dificultades para cumplir las expectativas. Los ingresos también superaron las previsiones, contribuyendo a la sorpresa positiva de los beneficios.
Reacción del mercado
A pesar de los resultados positivos, las acciones de VF Corporation experimentaron un descenso del 3,56% durante el horario de negociación regular, cerrando a 25,90 $ en las operaciones posteriores al mercado. Este movimiento puede reflejar la preocupación de los inversores por las condiciones generales del mercado o los retos específicos de la empresa, a pesar de los resultados financieros positivos.
Perspectivas y orientación
De cara al futuro, VF Corporation espera un descenso de entre el 4 y el 6% en los ingresos del cuarto trimestre. La empresa ha elevado su previsión de flujo de caja libre para todo el año a 440 millones de dólares y aspira a un objetivo de margen operativo a medio plazo de al menos el 10% para el ejercicio 2028. La dirección ha hecho hincapié en los esfuerzos en curso para reducir la deuda y optimizar el balance.
Comentarios del Ejecutivo
El Consejero Delegado, Bracken Darryl, destacó la estrategia de transformación de la empresa: "Estamos rehaciendo sistemáticamente la empresa para crear valor a largo plazo". Hizo hincapié en que la atención no se centra únicamente en el ahorro de costes, sino en reinventar la empresa para el crecimiento futuro. Darryl añadió: "Al final, seremos una empresa reinventada".
Riesgos y retos
- Optimización de la cadena de suministro: Es necesario seguir trabajando para racionalizar las operaciones y reducir costes.
- Saturación del mercado: La empresa debe sortear las presiones competitivas en mercados maduros.
- Presiones macroeconómicas: Las condiciones económicas, especialmente en China, podrían afectar a los resultados futuros.
- Reposicionamiento de marcas: El éxito depende del reposicionamiento eficaz de las marcas para atraer a mercados más amplios.
- Gestión de inventarios: Un control eficaz del inventario es crucial para evitar el exceso de existencias y mantener los márgenes.
PREGUNTAS Y RESPUESTAS
Durante la presentación de resultados, los analistas plantearon preguntas sobre la dinámica de las ventas al por mayor y la estrategia de recuperación de Vans. La dirección de la empresa respondió a estas preguntas explicando las mejoras que se están introduciendo en la gestión de los inventarios y la cadena de suministro, y proporcionó información sobre las variaciones regionales de los resultados.
Transcripción completa - VF Corporation (VFC) Q3 2025:
Bella, Operadora de Conferencias: Hola, y gracias por estar aquí. Me llamo Bella y hoy seré su operadora de conferencia. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la Conferencia Telefónica sobre los resultados del tercer trimestre del año fiscal 2025 de VF Corporation. Todas las líneas están silenciadas para evitar ruidos de fondo. Tras los comentarios de los ponentes, habrá una sesión de preguntas y respuestas.
Me gustaría ceder la palabra a Allegro Perry, Vicepresidente de Relaciones con los Inversores. Adelante, por favor.
Allegro Perry, Vicepresidente de Relaciones con los Inversores de VF Corporation: Hola, y bienvenidos a la conferencia telefónica del 3er trimestre fiscal 2025 de VF Corporation. Los participantes en la conferencia de hoy harán declaraciones prospectivas. Estas declaraciones se basan en las expectativas actuales y están sujetas a incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difirieran materialmente. Estas incertidumbres se detallan en los documentos que se presentan periódicamente a la SEC. A menos que se indique lo contrario, los importes a los que se haga referencia en la conferencia de hoy se calcularán en dólares constantes ajustados y sobre la base de operaciones continuadas, que hemos definido en la presentación publicada esta mañana en nuestro sitio web de Relaciones con los Inversores y que utilizamos como cifras principales en nuestro debate porque creemos que representan con mayor precisión el verdadero rendimiento operativo y los resultados subyacentes de nuestro negocio.
También es posible que nos oigan referirnos a los importes comunicados, que se ajustan a los PCGA estadounidenses. Las reconciliaciones de las medidas GAAP con los importes ajustados pueden encontrarse en las tablas financieras suplementarias incluidas en la presentación, que identifican y cuantifican todos los elementos excluidos y ofrecen la visión de la dirección de por qué esta información es útil para los inversores. Estarán conmigo en la conferencia el Presidente y Consejero Delegado de VF, Bracken Darryl, y el Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, Paul Vogel.
Tras nuestros comentarios, abriremos el turno de preguntas. Paso la palabra a Bracken.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Gracias, Allegra. Hola a todos, y gracias por acompañarnos hoy. Como he abierto esta llamada, pueden ver que ha sido un buen tercer trimestre. Lo que más me entusiasma es lo que aún no pueden ver. Nuestra transformación está muy avanzada, y el 3T fue un excelente trimestre de progreso en todas nuestras actividades dentro de la empresa.
Estamos rehaciendo sistemáticamente la empresa para crear valor a largo plazo, márgenes operativos de dos dígitos y un crecimiento fuerte y sostenido. En octubre les mostramos 9 líneas de trabajo que nos llevarán esencialmente a los mejores procesos. Y usted sabe que tenemos la hemos reajustado todo el equipo de liderazgo. Pero puede que no sepan que ahora estamos reajustando el resto de la organización por debajo de esos líderes. Así que entre los flujos de trabajo de los que hablamos en octubre y los cambios organizativos que estoy explicando aquí, estamos creando nuevas estructuras y procesos para ser más eficaces, más eficientes y, en definitiva, más creativos.
No se trata solo de ahorrar dinero. Se trata de que, al final, seremos una empresa reinventada, mejor posicionada para ofrecer rendimientos sólidos y sostenibles a los inversores. Si parezco entusiasmado con esto, es porque lo estoy. Esto va a crear un valor fuerte, grandes productos, marcas elevadas y un lugar estupendo para crecer y aprender para nuestra gente. Basta ya de hablar de lo que ocurre dentro de la empresa, hablemos de lo que acabamos de comunicar.
El tercer trimestre fue mejor de lo esperado. Aumentamos los ingresos un 2% y mejoramos significativamente la rentabilidad. Lo más importante es que las medidas que hemos tomado hasta ahora están dando resultados. Permítanme ahora referirme a algunas características importantes del trimestre. Prácticamente todas las marcas han sido más fuertes este trimestre que el anterior.
The North Face y Timberland crecieron. Vans registró otro trimestre de mejora secuencial de la tendencia. A nivel regional, el continente americano registró otro fuerte trimestre de mejora y se situó en positivo por primera vez en más de dos años. Nuestro canal mayorista fue positivo a escala mundial. El DTC volvió a mostrar una mejora progresiva este trimestre a escala mundial.
Los márgenes brutos aumentaron 150 puntos básicos y los márgenes operativos subieron 3 60 puntos básicos, hasta superar el 11%. Y la deuda neta se redujo en casi 2.000.000.000 $. Nada de esto fue una sorpresa para nosotros, pero es un trimestre de progresos mensurables en todos los ámbitos. Ahora bien, para entender realmente nuestra línea de tendencia, hay que analizar conjuntamente el tercer y el cuarto trimestre. Aunque los resultados del tercer trimestre son mejores de lo esperado, parte de lo que ha beneficiado a este trimestre ha sido el gran rendimiento de la venta al por mayor, debido a un mayor número de pedidos repetidos, menos cancelaciones y pedidos que nuestros clientes minoristas han trasladado al tercer trimestre desde el cuarto. En cualquier caso, estamos muy satisfechos con los resultados del segundo semestre.
Permítanme que les ponga al día sobre Reinvent. Como indiqué en la primera parte del Día del Inversor sobre los resultados del segundo trimestre y al comienzo de esta conferencia, estamos avanzando con fuerza en nuestro programa de transformación. Recordarán que tenemos cuatro prioridades. En primer lugar, reducir nuestra base de costes. Estamos en vías de conseguir los 300.000.000 $ iniciales de ahorro de costes brutos, con otros 55.000.000 $ generados durante el tercer trimestre.
Recuerden, estos son los 300.000.000 $ que dijimos que estarían totalmente ejecutados al final del último trimestre, es decir, el Q2, y totalmente reflejados en el P y L al final de este próximo trimestre, es decir, el Q4, es decir, al final del año fiscal, como prometimos. El trabajo se ha completado, la reducción de costes está apareciendo y todos los 300.000.000 $ estarán en la tasa de ejecución cuando salgamos del fiscal 'veinticinco como estaba previsto. Además, ya nos han oído decir a Paul y a mí que no tenemos intención de detenernos aquí. En nuestro Día del Inversor de octubre, ya saben por qué dijimos eso, porque de hecho ya estábamos trabajando en cambios organizativos y de procesos, como he mencionado antes en la llamada, que contribuirán a desbloquear otros 500.000.000 $ a 600.000.000 $ en la expansión de los ingresos operativos, la mitad de ellos en SG y A. Esto forma parte de nuestro enfoque para alcanzar nuestro objetivo de margen operativo a medio plazo en el año fiscal 2028 de al menos el 10% antes de cualquier crecimiento.
Hasta ahora todo va por buen camino. Permítanme subrayar un punto que quizá ya les resulte obvio a estas alturas. Aunque la parte de costes de estas líneas de trabajo nos ayudará a volver a una rentabilidad sostenida de dos dígitos, este trabajo es aún más importante que el impacto final que tendrá. Estas acciones son absolutamente decisivas para permitir el crecimiento. Forman parte de un plan global que permitirá a la empresa ser más creativa y poderosa en la creación de productos y la comercialización.
Estos proyectos hacen posible que esta creatividad se traduzca en un mejor conocimiento y orientación de los consumidores, así como en la estandarización de todos los procesos que podamos hasta alcanzar los mejores niveles para que las buenas ideas tengan un mayor impacto tanto en los ingresos como en la rentabilidad. También seguimos reinvirtiendo parte de ese ahorro en la creación de productos y el desarrollo de la marca. Tendrán más información sobre estas áreas en nuestro próximo Día del Inversor, parte 2, del que hablaremos más adelante. La segunda prioridad es reforzar nuestro balance. Hemos hecho grandes progresos durante el trimestre, con una reducción de la deuda neta de casi 2.000.000.000 de dólares con respecto al año pasado por estas fechas.
Para recalcarlo, hemos reducido la deuda neta, sin incluir las obligaciones de arrendamiento, que desde un punto de vista contable deben incluirse cuando hablamos de deuda neta. Excluyendo esas obligaciones de arrendamiento, hemos reducido la deuda neta casi un 40% sólo en el último año. Así que estamos demostrando nuestro compromiso de reducir nuestro ratio de apalancamiento de 3 maneras. En primer lugar, nos desprendimos de activos no estratégicos, aviones, edificios y, por supuesto, Supreme. En segundo lugar, redujimos nuestro capital circulante, principalmente depurando nuestro inventario y renovándolo.
Y por último, y lo más importante, mejoramos nuestros beneficios de explotación. Ahora ven lo eficaz que puede ser este enfoque de triple amenaza para reducir rápidamente nuestros niveles de apalancamiento. Aún queda mucho por hacer, pero estamos en el buen camino para seguir reduciendo el balance y alcanzar nuestro objetivo de apalancamiento a medio plazo del 2,5 %. Nuestra tercera prioridad era arreglar la situación en Estados Unidos.
Como saben, hace aproximadamente un año adoptamos nuestro modelo comercial global en las Américas. Hemos intentado acercar su rendimiento a los niveles históricos de las demás regiones, y está funcionando. Nuestra actividad en América mejoró de nuevo en relación con el trimestre anterior, con un aumento de los ingresos del 2% en el tercer trimestre, frente a un descenso del 9% en el segundo. Es el primer trimestre de crecimiento en más de dos años. Es pronto, así que puede que no veamos crecimiento todos los trimestres, ya que los cambios no suelen ser lineales, pero es bueno volver a ver números verdes. Y tenemos mucho, y digo mucho, que mejorar en el negocio de América.
Por último, la recuperación de Vans. El rendimiento global de la marca en el tercer trimestre bajó un 8%, lo que supone una nueva mejora respecto al trimestre anterior, en el que bajó un 11%. Me siento muy bien con los pasos que estamos dando, pero los cambios sostenidos llevan tiempo. Por debajo de las cifras, quiero destacar algunas cosas, principalmente en nuestras áreas clave de producto y marketing. Los nuevos productos siguen superando a nuestras grandes franquicias establecidas.
New School sigue siendo el motor de crecimiento número uno y la franquicia número 2 a escala mundial, y está en consonancia con nuestra estrategia de triunfar entre los jóvenes y las mujeres. En el futuro, no dependeremos de un solo estilo para construir nuestro negocio y tenemos impulso en nuestros estilos más nuevos, tanto Highland como Upland. En muchos sentidos, la marca Vans sigue teniendo un enorme potencial. Recientemente ha sido nombrada la marca más auténtica número 3 del Authenticity 500 Index, la clasificación de las marcas más auténticas del mundo. El mensaje aquí es que tenemos un gran potencial de crecimiento a medida que seguimos mejorando nuestra ejecución.
La elevación de la marca también es un terreno fértil para Vans, como lo demuestran las ventas excepcionalmente fuertes de nuestras colaboraciones navideñas OTW, incluida la asociación con Satoshi, la colaboración con Home Girls y Beatrice Dumont, y estas dos últimas están dirigidas a las mujeres. La plataforma regional New Americas también está empezando a dar resultados. Para el periodo navideño, nuestro canal de calzado no de valor de EE. UU. generó una fuerte venta positiva año tras año por primera vez desde febrero de 2022, liderada por nuestras cuentas más grandes.
Estamos progresando y confiamos más que nunca en el potencial de crecimiento de la marca. Tenemos muchas cosas que hacer en Vans: producto, marketing, distribución, elevación de la marca y mucho más. Y estamos poniendo cada una en su sitio. No podría estar más entusiasmado con el trabajo inicial realizado por Sun Advance, y en pocas semanas tendréis más información directamente de ella. Pasemos ahora a The North Face, cuyos ingresos en el tercer trimestre aumentaron un 5% con respecto al año pasado y fueron positivos en todas las regiones, con resultados aún mejores en DTC.
Estamos superando los límites con nuestro marketing y la construcción de nuestra marca. En particular, la colaboración The North Face SKIMS estableció un nuevo listón para las colaboraciones globales, la ejecución y el impacto, y fue una de las colecciones de venta más rápida en la historia de North Face. También estamos encantados de que nuestros equipos de producto hayan sido reconocidos con múltiples premios al diseño y la innovación en calzado y ropa. En mi opinión, el núcleo subyacente de la historia de la marca The North Face está sobredimensionado en relación con el tamaño de este negocio y me encanta esa posición. Significa que tenemos crecimiento por delante.
Escucharán más sobre los planes para North Face directamente de la Presidenta de la marca, Carolyn Brown, en ese Día del Inversor. Por último, diré unas palabras sobre Timberland. La marca también fue positiva en el trimestre, con un aumento de los ingresos del 12% respecto al año pasado. Los resultados se vieron impulsados por la fortaleza de la marca en todas las regiones, apoyada por la emblemática campaña lanzada en septiembre. Nina Flood es nuestra nueva Presidenta de la marca Timberland y les dará más detalles sobre nuestros planes en el próximo Día del Inversor.
De cara al futuro, se espera que el segundo semestre de este año esté en línea con nuestras expectativas. Como he dicho antes, nos fue un poco mejor en el tercer trimestre gracias a unos resultados superiores a lo esperado en DTC y en ventas al por mayor, y esperamos que la tendencia del cuarto trimestre sea un poco inferior a la del tercero. Los cambios de tendencia no son lineales. Para el año fiscal 2006, la primera mitad del año próximo podría ser similar a la segunda mitad de este, a medida que vayamos poniendo en marcha nuestro plan de juego. Y en general, nos sentimos muy bien con los progresos que estamos haciendo.
Ahora quiero decir unas palabras sobre el Día del Inversor que he mencionado varias veces. En la primera parte, en octubre de 2024, dimos a conocer nuestra estrategia corporativa, mostrando cómo estábamos reconstruyendo la empresa desde cero. Oyeron hablar de nuestro enfoque en los costes y la creación de una sólida estructura de P y L. Eso es sólo el principio de lo que estamos haciendo para transformar VF. Lo mejor está por llegar.
Y de hecho, volveremos el 6 de marzo, apúntenlo en sus calendarios, con la segunda parte aquí en Nueva York, centrada en la estrategia de marca, donde podrán escuchar directamente a nuestros presidentes de marca. Por supuesto, todavía son relativamente nuevos en nuestro negocio y en sus funciones, pero estoy deseando que los conozcan. Esta es realmente la parte más emocionante de nuestra transformación y oirán hablar de ella en nuestros planes de crecimiento. Como me han oído decir antes, estamos todos aquí y se trata de crecer a largo plazo. Ahora voy a ceder la palabra a Paul, que está sentado frente a mí con una camiseta, hombreras y casco de los Philadelphia Eagles y unas zapatillas Vans, que en realidad no vendemos públicamente, pero que él se ha hecho fabricar.
Ya sabéis que Paul es un gran fan de los Eagles y que van a ir a la Super Bowl. Les explicará las finanzas con más detalle y yo volveré al final para los comentarios finales. ¿Paul?
Paul Vogel, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, VF Corporation: Muy bien. Gracias, Bracken. Vamos pájaros. Como ha mencionado Bracken, el tercer trimestre ha sido otro trimestre de progreso en la consecución de nuestras prioridades clave. Volviendo a los datos financieros del tercer trimestre.
El trimestre ofreció una nueva mejora secuencial, con unos ingresos superiores a nuestras previsiones y una fuerte rentabilidad. Vimos un mejor rendimiento general en el tercer trimestre debido a una serie de factores, algunos de los cuales pueden afectar al cuarto trimestre. Si consideramos conjuntamente el tercer y el cuarto trimestre, estamos justo en la senda que habíamos previsto. Antes habíamos dicho que cada trimestre del año mostraría una mejora secuencial. Sin embargo, dada la fortaleza del 3T, el balance ha cambiado.
La segunda mitad del año se está comportando en línea con nuestras expectativas y mostrará una mejora significativa con respecto a la primera mitad del año. Así pues, aunque ya no esperamos que el crecimiento del cuarto trimestre sea superior al del tercero, el crecimiento del segundo semestre y las tendencias generales están mejorando según lo previsto. ¿Qué ha cambiado? En primer lugar, el DTC fue mejor de lo esperado en el 3er trimestre. Tuvimos una buena temporada navideña, que fue especialmente fuerte en The North Face y Timberland.
En segundo lugar, los resultados de la venta al por mayor fueron superiores a lo previsto gracias a los nuevos pedidos, las menores cancelaciones y el cambio favorable de las entregas del cuarto trimestre al tercer trimestre, en parte debido a que los socios adquirieron existencias antes de lo previsto por el adelanto del Año Nuevo Lunar. En tercer lugar, en los ingresos declarados, los efectos negativos del tipo de cambio fueron menores de lo previsto. Como recordatorio, habíamos previsto un impacto negativo de 100 puntos básicos en el trimestre, que no se produjo. Y 4º, en costes, estamos empezando a ver el impacto de algunas de nuestras iniciativas más recientes, que han beneficiado positivamente a los costes de distribución y TI. Repasemos ahora las pérdidas y ganancias.
Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 2% respecto al año pasado. Es el cuarto trimestre consecutivo de mejora secuencial de los ingresos. Por marcas, la base Norte subió un 5%. El impulso en la Gran China se mantuvo fuerte, mientras que las Américas tuvieron un mejor comportamiento durante el periodo vacacional. Las furgonetas bajaron un 8%, frente al 11% del segundo trimestre.
Las medidas adoptadas el año pasado para sanear nuestro inventario siguen reportando beneficios, especialmente en rentabilidad, a medida que reducimos la estructura de costes de la marca. Timberland aumentó un 12%, frente al 3% del segundo trimestre. Hemos registrado un crecimiento generalizado en todas las regiones, impulsado por el fuerte dinamismo de las botas de gama alta. Por último, para terminar con las 4 marcas principales, Dickies bajó un 10%, una ligera mejora frente al descenso del 11% del segundo trimestre. En cuanto a las regiones, las tres fueron positivas en el trimestre.
América subió un 2%, EMEA un 1% y APAC un 5%. En cuanto al canal, mejoramos secuencialmente tanto en DTC como en ventas al por mayor. El DTC bajó un 2%, mientras que el mayorista subió un 8%. En cuanto al margen bruto, como esperábamos, subimos 150 puntos básicos frente al año pasado, hasta el 56,3%. Esto se debió a los menores costes de los productos y a la reducción de las promociones.
Los gastos de venta y administrativos descendieron un 3%. Apalancamos los VG y A en 210 puntos básicos, hasta el 44,9% de las ventas. Estamos en vías de alcanzar la tasa de ejecución de 300.000.000 de dólares de ahorro inicial de costes brutos de reinversión, con 55.000.000 de dólares de ahorro generados en el trimestre. Esto nos ha llevado a un margen de explotación del 11,4%, 3 60 puntos básicos más que el año pasado, y los ingresos de explotación ajustados aumentaron un 49% respecto al año pasado, hasta 324 000 000 de dólares de beneficios diluidos por acción ajustados de 0,62 dólares frente a los 0,45 dólares del año pasado. En cuanto al balance.
Seguimos avanzando a buen ritmo en los inventarios, ya que terminamos el tercer trimestre con una reducción del 14% frente al año pasado. Y como dijimos en nuestros resultados del segundo trimestre, a principios de octubre concluimos la venta de Supreme y amortizamos el préstamo a plazo de 1.000.000.000 de dólares. Y como resultado, como mencionó Bracken, la deuda neta se redujo en 1.900.000.000 $ respecto al año pasado.
: Y nosotros
Paul Vogel, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, VF Corporation: Estamos en el buen camino hacia nuestro objetivo de apalancamiento a medio plazo de 2,5 veces que compartimos en nuestro Día del Inversor más reciente. Pasemos ahora a las previsiones para el cuarto trimestre. En cuanto a los ingresos, esperamos que el cuarto trimestre se reduzca entre un 4% y un 6% en dólares. Prevemos que el tipo de cambio tenga un impacto negativo de aproximadamente 200 puntos básicos en las tasas de crecimiento declaradas. Así pues, en dólares constantes, que es la verdadera tendencia subyacente del negocio, prevemos un descenso del 2% al 4%.
Y si juntamos el tercer y el cuarto trimestre y examinamos el segundo semestre en su conjunto en comparación con el año pasado, los ingresos se mantendrían estables o bajarían un 1% en dólares constantes. Esto representa una progresión en la tendencia frente al primer y segundo trimestre y está en línea con nuestras expectativas. Bajando a P y L, esperamos que los ingresos de explotación del cuarto trimestre se sitúen entre el punto de equilibrio y una pérdida de 30.000.000 de dólares, con un margen bruto que sigue beneficiándose de los menores costes de los productos y de un menor número de promociones y reservas. Se prevé un ligero aumento de los ingresos en SG y A con respecto al año pasado, debido a una mayor inversión en marketing y producto en el cuarto trimestre. Para el conjunto del año, elevamos nuestras previsiones de flujo de caja libre a 440.000.000 dólares, gracias a la mejora de los fundamentos subyacentes y al aumento de las ventas de activos.
En resumen, seguimos avanzando a buen ritmo en nuestras prioridades financieras clave y en nuestro plan de reconversión. Ahora cedo la palabra a la operadora para las preguntas y respuestas.
Bella, Operadora de Conferencias: Su primera pregunta viene de la línea de Michael DeNetti con Evercore. Por favor, adelante.
Michael DeNetti, Analista, Evercore: Adelante Michael. Felicidades por las Águilas. Felicidades por las Águilas, Paul. Me alegra oírte emocionado. Sólo una rápida sobre cómo estamos viendo el Me alegra oír que llevas tacos durante una llamada de resultados.
Sólo una rápida sobre el corto plazo. Puedes hablar de que parece que hay un pequeño cambio en el Q3 fuera del Q4. Y si nos fijamos en los ingresos, ¿qué importancia tiene? O tal vez una visión más amplia, algunas ideas de alto nivel sobre dónde veremos la desaceleración, sólo a grandes rasgos, regiones, canales, las marcas donde veremos la desaceleración en el cuarto trimestre, ayúdanos a pensar en ello. Y luego supongo que lo más importante a largo plazo con Vans siendo un factor de oscilación tan grande y estabilizando la trayectoria de ingresos y márgenes aquí.
Háblanos de lo que vamos a ver mientras nos acercamos a momentos clave como la primera línea de Sun y su equipo. Parece que la vuelta al cole es probablemente el momento en que todo empieza a encajar. Y mientras se centra en pasar de la buena defensa que ha ejercido aquí en el esfuerzo de limpieza al ataque, ¿qué ha mostrado ya a sus socios minoristas? ¿Qué tipo de comentarios, buenos o malos, estáis recibiendo a medida que empezamos a reorientar Vans hacia lo que habéis estado hablando durante un tiempo, el crecimiento a largo plazo?
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Voy a tomar la primera, entonces voy a tomar la primera.
Paul Vogel, vicepresidente ejecutivo y director financiero de VF Corporation: Vale, perfecto. Sí, en cuanto al tercer y cuarto trimestre, yo diría un par de cosas. Una, si pensamos en el rendimiento superior del tercer trimestre, se dividió entre venta al por mayor y DTC. La venta al por mayor es probablemente una parte un poco mayor que la venta directa. Así que en el lado mayorista, fue una mezcla.
Diría que probablemente parte de ello, quizá la mitad, estuvo relacionado con algunos de los avances que mencioné con respecto al Año Nuevo Lunar y algunos de nuestros socios que realizaron entregas antes. Y otra parte se debió simplemente a nuevos pedidos basados en los mejores resultados de la temporada navideña. Eso fue en el lado mayorista. Parte de ello afectará al comercio mayorista en el cuarto trimestre. Y el DTC tuvo un comportamiento más fuerte y ahora mismo no prevemos necesariamente una fortaleza similar en el cuarto trimestre.
Tuvo un rendimiento superior, así que no tenemos el mismo nivel de rendimiento superior en el cuarto trimestre que vimos en el lado DTC en el tercer trimestre.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Sí. Sólo quiero añadir una cosa sobre Vans en particular cuando se piensa en ello, y esto no es realmente el 3T o el 4T, pero empezaré quizá con un preludio a la respuesta a tu pregunta. Tenemos muchas partes móviles bajo las furgonetas en el mercado. Hemos cerrado, creo, el 9% de nuestras puertas totales a nivel mundial en nuestro canal DTC. Hemos cerrado alrededor de lo siento, hemos cerrado el 14% de nuestras propias tiendas.
Y creo que hemos cerrado alrededor del 9% de las tiendas al por mayor sólo en los EE.UU.. También hemos añadido tiendas, por lo que es un número neto. Así que hay un montón de piezas móviles por debajo que realmente han reajustado nuestro negocio desde una perspectiva comercial para estar en un gran lugar a medida que los nuevos productos fluyen a través de allí. Ahora usted preguntó, ¿cuándo vamos a empezar a ver lo que Sun está trabajando? Ella te dará un pequeño vistazo y nosotros te daremos un pequeño vistazo de algunas cosas en las que estamos trabajando ahora en el Día del Inversor.
Se lo he dicho y te lo digo, voy a mantener las expectativas bajas para Vance el mayor tiempo posible porque quiero darle mucho espacio para operar. Es una verdadera operadora. Está muy metida en el medio de las cosas. Probablemente veréis algunas cosas que ha tocado en la vuelta al cole, aún más en vacaciones, y a medida que avancemos hacia el año que viene, aún más y más. Pero va a llevar tiempo.
Como ustedes saben, los ciclos de desarrollo de productos para este negocio son más largos de lo que deberían ser. No vamos a solucionarlo de inmediato, pero también estamos trabajando en ello en segundo plano. Así que estad atentos, pero me siento muy bien acerca de hacia dónde vamos con Vans. Siguiente pregunta. Gracias, Michael.
Bella, Operadora de Conferencias: Su siguiente pregunta viene de la línea de Matthew Boss con JPMorgan. Por favor, adelante.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: Hola, Matthew. Hola,
Matthew Boss, Analista, JPMorgan: así que tal vez, pregunta en 2 partes. Claro. En la línea superior, ¿podrías hablar de las recientes ganancias en Timberland, el progreso que estás viendo en North Face, tal vez en relación con algunas de las tendencias más suaves en Dickies? Y en cuanto a la progresión general, si diéramos un paso atrás, ¿podrías explicar los comentarios que hiciste sobre que la primera mitad de 2006 sería similar a la segunda mitad de 2005?
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: Sí, absolutamente. Así que Timberland, hay un montón de emoción. No sé, si nos siguen de cerca, y muchos de ustedes lo hacen, probablemente puedan verlo... Hemos hecho algo realmente Timberland, yo diría que la actividad de construcción de marca Timberland comenzó un año, el primer año que llegué aquí con el aniversario de la famosa bota amarilla y que coincide con el hip hop. Y en silencio, aunque de una manera muy guay, hicimos un montón de cosas guays ese año, algunas colaboraciones guays, creamos una película, pero nadie la escuchó realmente.
Pero yo diría que algunos de los jugadores clave en la influencia de Rod Heart lo escucharon. Y cogió fuerza y siguió cogiendo fuerza durante todo el año. Y luego hicimos la colaboración con Louis Vuitton y Bottega Venator hace poco. Y así hay un montón de buen impulso allí. Y el plan de juego es, obviamente, sacar todo lo que se pueda de esta franquicia Yellow Boot, pero también ampliarla y continuar con otras franquicias.
Y contrariamente a lo que podría pensarse, Yellow Boot no es el 70% de nuestro negocio. Y probablemente será más y más pequeño con el tiempo a medida que avanzamos en otras cosas. Así que Nina pasará por eso, pero me siento muy entusiasmado con hacia dónde vamos con Timberland. Pero hay mucho espacio para trabajar allí y un montón de lugares para ir. En cuanto a TNF, creo que la historia de TNF no ha cambiado mucho.
Creo que tenemos un gran equipo y que ese equipo está dirigido por Caroline, que está haciendo un trabajo fantástico. Probablemente nos escribimos 5 veces al día porque está entusiasmada con lo que hace, con lo que hacen. Así que usted escuchará más de ella. No voy a robarle protagonismo, salvo para decir que me entusiasma lo que ella y todos los presidentes de marca están haciendo. Dickies, Dickies es un cambio profundo.
Es un negocio pequeño para nosotros. Tiene, tal vez en relación con su tamaño, podría ser el más pequeño en ingresos. En otras palabras, tiene más potencial que, en cierto modo, cualquier otra marca que tengamos, aunque todas tienen mucho potencial. Pero Dickies realmente tiene mucho. Pero es un cambio profundo y van a tener que ser pacientes con nosotros.
Me siento muy bien con el líder que hemos puesto allí. Anunciamos que vamos a trasladar el negocio sólo para que sea más difícil para nosotros si trasladamos el negocio a California. Pero hay buenas razones para hacerlo. Vamos a tener un campus realmente en California ahora para ese avance empresarial. Así que me siento bien al respecto.
Me has preguntado si mi referencia a la primera mitad podría parecerse a la segunda mitad de este año. Creo que en realidad es un intento de decir que no estamos tratando de dar una fuerte previsión de crecimiento para el próximo año en este momento. Es demasiado pronto para eso. Les hemos dado el cuarto trimestre. Lo que decimos es que estén atentos a la rentabilidad.
Vamos a mejorarla absolutamente. La verán mejorar sistemáticamente mientras reconstruimos muchas cosas en la empresa para impulsar el crecimiento a largo plazo. ¿Cuándo llegará ese crecimiento? No estamos preparados para decirlo todavía. Así que intentamos moderar las expectativas.
Matthew Boss, Analista, JPMorgan: Genial. Mucha suerte.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: Gracias.
Bella, Operadora de Conferencias: Su siguiente pregunta viene de la línea de James Duffy con Stifel. Por favor, adelante.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Hola, James. Tal vez pueda hacer una pregunta.
Bella, Operadora de Conferencias: Sr. Duffy, su línea está abierta.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: Hola, Jim. No te oímos.
: Lo siento, te tenía en silencio. No hay problema. Es genial saber de ustedes. Realmente grandes resultados de The North Face y Timberland. Tengo curiosidad por saber si teníais el inventario para participar en parte de la demanda que podríais ver aquí en enero.
Y también espero que puedan compartir alguna perspectiva sobre lo que estos resultados podrían significar para los pedidos futuros de cara a las vacaciones de otoño de 2025.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Esa es una manera inteligente de hacer esa pregunta. En nuestro caso, creo que hemos hecho un buen trabajo reduciendo nuestros niveles de inventario, y nuestro inventario es bastante reciente. Nunca, nunca tienes exactamente lo que necesitas en todas partes, así que no lo hacemos. Pero, pero mira, nuestra cadena de suministro está trabajando con bastante eficacia. Puede funcionar mucho mejor, por cierto, con el tiempo.
Pero yo diría que hasta ahora todo bien. ¿Quieres añadir algo a eso, Paul?
Paul Vogel, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de VF Corporation: No. Creo que muchas de las iniciativas de las que hablamos en el Día del Inversor. Puede que tenga que tirar de
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: un poco el casco.
Paul Vogel, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, VF Corporation: En términos del plano integrado y esas cosas, creo que también nos ayudará a asegurarnos de que el inventario está en el lugar correcto en el futuro. Así que
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: estamos llegando.
: ¿Hay algo que puedan compartir sobre las discusiones con los clientes mayoristas y lo que parece para la cartera de pedidos en el otoño del próximo año?
Paul Vogel, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de VF Corporation: Yo no
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: No creo que tengamos mucho que decir de cara al otoño del año que viene, pero diría que la cartera de pedidos de primavera era, creo que ya lo hemos dicho antes, ligera, y lo sabíamos de antemano, por lo que es una especie de reflejo del pasado y del sentimiento general, especialmente en EE.UU., al respecto. Pero no me preocupa en absoluto. Me siento muy bien con la cartera de productos que estamos sacando. Lo bueno para aquellos de ustedes que han estado en nuestro negocio durante mucho tiempo, se llega a ver en 3 temporadas a cabo todo el tiempo. Así que me siento muy bien con los productos que sacamos temporada tras temporada en todas nuestras marcas.
Y creo que lo verán a medida que nos reunamos. Dejaremos entrever algo de esto cuando nos reunamos en el Día del Inversor, pero verán más a medida que empiece a desarrollarse. Pero sí, no, creo que hasta ahora todo está realmente en marcha desde un punto de vista de desarrollo de productos a medida que avanzamos y nos verán continuar con la rampa que en la comercialización.
: Muy bien. Muchas gracias.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: Gracias, Jim.
Bella, Operadora de Conferencias: Su siguiente pregunta viene de la línea de Lorraine Hutchinson con Bank of America. Por favor, adelante.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Hola, Lorraine.
Lorraine Hutchinson, Analista, Bank of America: Gracias. Buenos días a todos. Buenos días a todos. Brecken, hablaste de Vans U. S.
La venta en el canal de valor no es positiva. Tenía curiosidad, ¿cuál es la mezcla del canal de valor para Vans? ¿Qué importancia tiene en tu plan de futuro? Y luego, ¿puedes hablar de la salud del inventario en el canal de valor y no valor?
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Sí, la salud del inventario se ve bien. Vans siempre tendrá un componente en el canal de valor. Así que no quiero que salgan de esta llamada pensando que el canal de valor es el 10%. Es sólo para vender productos que no se vendieron en nuestro canal no de valor. Así que no es probablemente uno-tres de nuestro negocio.
Se mantendrá más o menos allí. Y es como he dicho, la salud del inventario se ve muy bien. Ahora lo hemos reducido. En un momento llegó a ser más de la mitad del negocio.
Lorraine Hutchinson, Analista, Bank of America: Y usted piensa que un tercio es el tipo de la relación de ir hacia adelante que usted esperaría?
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: Creo que sí. Podría bajar más con el tiempo. No me asusta el canal de valor. Creo que se podría tender a pensar que el canal de valor es sólo descuento, descuento, descuento. En realidad, la rentabilidad del canal de valor puede ser muy buena.
Es lo que queremos asegurarnos de que estamos sirviendo. Lo bueno de Vans es que sirve a una base de consumidores muy amplia y queremos que así sea. Así que queremos estar donde nuestros clientes realmente quieren comprar, y el canal de valor es definitivamente parte de eso. Pero sí, yo diría que el canal no de valor crecerá más rápido con el tiempo. Si nos fijamos en esto dentro de 2 o 3 años, apuesto a que el canal sin valor crecerá más.
Hemos abierto puertas en el canal de no valor como hemos cerrado puertas en el canal de valor. Así que probablemente hemos añadido 800 puertas en el canal de no valor, y hemos cerrado 1800 en el canal de valor. Así que hemos cambiado la mezcla. Y eso podría continuar un poco.
Lorraine Hutchinson, Analista, Bank of America: Muy bien. Gracias.
Bracken Darryl, Presidente y Director Ejecutivo, VF Corporation: Gracias
Bella, Operadora de Conferencia: usted. Su siguiente pregunta viene de la línea de Laurent Vasilescu con BNP Paribas. Por favor, adelante.
: Hola, Laurent. Buenos dias. Hola, Bracken. ¿Qué tal estás?
Bracken Darryl, Presidente y Director General de VF Corporation: Buenos días.
: En los resultados aquí. Gracias. Quería preguntarte, Bracken, con respecto a tu comentario sobre el segundo semestre. Sé que es inicial, pero es bueno oír que esa trayectoria similar a la segunda mitad del año fiscal. ¿Es un comentario en moneda constante?
Sí. O de acuerdo. Sí.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Gracias por preguntar eso porque, por cierto, te dejaré terminar tu pregunta en un minuto. Pero creo que Paul y yo estuvimos discutiendo ayer sobre dónde poner el énfasis en los informes en moneda constante. Y ese es un debate habitual entre lo que pasa y antes de informar y establecer un estándar. Y aún no lo hemos fijado. Pero creo que la divisa constante es muy importante aquí, especialmente en un entorno en el que hay divisas volátiles, como las que hemos tenido en los últimos años, no muy violentas, pero sí volátiles.
Así que intentaremos poner más énfasis en la moneda constante en el futuro.
: De acuerdo. De acuerdo. Gracias, Michael DeNetti.
Michael DeNetti, Analista, Evercore: Muchas gracias.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: No sobre los beneficios, por cierto. Siempre se informará de los beneficios.
: De acuerdo. Perfecto. Entendido. Y luego, Brack y Paul, estoy tratando de entender las diapositivas sobre los SG y los dólares A que se prevé que suban ligeramente en el cuarto trimestre. Supongo que es sobre una base ajustada.
Y si ese es el caso, quizás lo estoy modelando mal, pero implica que los márgenes brutos del cuarto trimestre son significativamente superiores a los del tercer trimestre, como 300, 400, ¿es esa la forma correcta de verlo, Paul? Y si ese es el caso, ¿deberíamos pensar inicialmente que los márgenes brutos serán fuertes en la segunda mitad del año? Creo, Bracken, que has mencionado que la rentabilidad seguirá mejorando en el próximo año fiscal. Muchas gracias.
Paul Vogel, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de VF Corporation: Sí. Tomaré los dos de SG y A y el margen bruto. En cuanto al margen bruto, esperamos que aumente. Hay un par de factores en juego. Uno es que las acciones del año pasado siguen beneficiándonos año tras año.
Eso es parte de ello. Y en segundo lugar, de forma similar o quizás no exactamente igual, pero nos estamos beneficiando, como hemos dicho, de la mejora de algunos de los costes de los productos y de la reducción de las promociones. De modo que los márgenes brutos orgánicos generales van en la dirección correcta, y a esto se añaden los beneficios que tenemos en la comparación del año pasado. En SG y A, sí, lo estamos modelando ligeramente al alza. Los dos factores principales son el marketing, que es un poco mayor en el cuarto trimestre.
Y de nuevo, todavía tenemos 1 trimestre más de bonus que nos afectarán este año y que no nos afectaron el año pasado.
: Muy claro, Paul. Muchas gracias, Paul. Mucha suerte.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: Gracias, Laurent.
Bella, Operadora de Conferencias: Su siguiente pregunta viene de la línea de Adrienne Yih con Barclays. Por favor, adelante.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Hola, Adrienne.
Adrienne Yih, Analista, Barclays: Estupendo. Muchas gracias. Enhorabuena. Gran trimestre. Me alegro de verlo.
Bracken, mi pregunta se centrará en Vans. Fue la única marca que no alcanzó las expectativas de ventas. Le estás dando tiempo. ¿Qué comentarios recibes de los clientes de Vans? Lo estás ampliando a más deportes de tabla y acción.
¿Cómo te diriges a un público más amplio? ¿Y cuándo es el momento adecuado para invertir en la creación de demanda? Y luego Paul, tengo una rápida para ti, que es realmente que estás tomando medidas en toda la infraestructura de la empresa. Supongo que la cadena de suministro será una de ellas. ¿Puedes recordarnos dónde está expuesta tu base de aprovisionamiento, Vietnam, China?
¿Qué medidas están tomando para acelerar y hacer más eficiente la cadena de suministro? Gracias.
Bracken Darryl, Presidente y Director General de VF Corporation: Muy bien. Voy a esquivar su pregunta, no porque no tengo una respuesta, pero luego te voy a dar un poco de uno, pero porque realmente quiero dejar que Sun responder a eso. El feedback, tanto el feedback de los clientes mientras seguimos pensando a quién nos dirigimos realmente como la inversión en creación de demanda. Lo que voy a decir es que no estamos hambrientos, perdón, no estamos hambrientos de creación de demanda. Estamos experimentando con qué tipo de creación de demanda, dónde gastamos nuestro dinero, especialmente durante el periodo vacacional.
Y estamos aprendiendo. Así que creo que nos verán seguir cambiando lo que estamos haciendo allí, aunque realmente no se puede, probablemente fácilmente ver lo que hicimos el trimestre pasado o lo que hicimos el trimestre anterior. Pero basta con decir que estamos en modo de aprendizaje profundo y modo de acción. Así que nos verán seguir ajustando lo que hacemos en Vans desde una perspectiva de marketing. En cuanto al público objetivo, dejaré que Sun hable en marzo.
Pero me siento muy, muy bien con la decisión que ha tomado. Y, como ha dicho, vamos a ampliar nuestra presencia en los deportes de acción y más allá.
Paul Vogel, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, VF Corporation: Sí. En cuanto a la cadena de suministro, yo diría que, obviamente, si analizamos el negocio en su conjunto, lo analizamos todo, así que no hay nada que añadir aquí específicamente, aparte de que seguiremos intentando ser eficientes y los mejores de la clase en todo lo que hacemos. Con respecto a las regiones, voy a leer un poco y pensar que tal vez esto es en torno a los aranceles y ese tipo de cosas. Nuestra exposición a productos procedentes de China, México y Canadá es mínima. Así que el impacto para nosotros es muy, muy pequeño.
Bracken Darryl, Presidente y Director Ejecutivo, VF Corporation: Y
Adrienne Yih, Analista, Barclays: entonces sólo una pregunta aclaratoria sobre el GM. Para asegurarnos de que no nos adelantamos al primer semestre del año que viene, el año pasado las acciones de reajuste fueron de unos 200 puntos básicos. Así que lo orgánico sería cualquier cosa por encima de 200 que sea una expansión del margen bruto para el 4º trimestre. ¿Es correcto?
Paul Vogel, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de VF Corporation: Sí.
Adrienne Yih, Analista, Barclays: De acuerdo. Muchas gracias y realmente un gran trimestre, un gran progreso.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Muchas gracias. Muchas gracias.
Bella, Operadora de Conferencias: Su siguiente pregunta viene de la línea de Brooke Roach con Goldman Sachs. Por favor, adelante.
Lorraine Hutchinson, Analista, Bank of America: Buenos días y gracias por aceptar nuestra pregunta.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: Gracias, Brooke.
Lorraine Hutchinson, Analista, Bank of America: Paul, hemos visto un rendimiento superior durante un par de trimestres seguidos en la línea SG y A. ¿Puedes hablarnos un poco más sobre dónde estáis superando vuestras propias expectativas en el ahorro de costes de Reinvent? Y a medida que pasan del cuarto trimestre de este año a sus objetivos a medio plazo, ¿cómo se plantean la oportunidad de conseguir ahorros adicionales en los resultados a corto plazo frente a las reinversiones adicionales en las marcas a través del marketing u otras inversiones en talento que podrían considerar necesarias para impulsar la salud a largo plazo del negocio?
Paul Vogel, vicepresidente ejecutivo y director financiero de VF Corporation: Sí, claro. Yo diría que en los dos últimos trimestres, gran parte de ello ha sido una mera ejecución, ¿verdad? Teníamos planes para re:Invent. No siempre se espera obtener el 100% de todo lo que se cree que se va a obtener en un trimestre. Y, sinceramente, en los dos últimos trimestres, lo hemos hecho muy bien en términos de alcanzar todos los objetivos, probablemente al mismo nivel o mejor de lo que pensábamos, lo que es un testimonio del equipo y de lo duro que están trabajando para poner en marcha todas las acciones de reinvención.
Y honestamente, no es más que una gran ejecución del equipo en el lado del ahorro. Y luego, como hemos hablado, por lo que todos los que tipo de primera fase, que primero $ 300.000.000 será totalmente procesable. Tendremos la tasa de ejecución completa a finales de este año fiscal, que fluirá en el próximo año. Y luego estamos empezando a ver los primeros comienzos de los beneficios adicionales de los que hablamos en el Día del Inversor. Hablamos de 500.000.000 $ a 600.000.000 $ de beneficios incrementales de ingresos operativos que se reparten un poco por P y L, no sólo SG y A, pero suponemos que la mitad son SG y A. Y empezamos a ver un poco de beneficios adicionales.
Y empezamos a ver un poco de eso. No esperaría mucho de eso en el cuarto trimestre, pero estamos empezando a ver un poco de ese beneficio.
Lorraine Hutchinson, Analista, Bank of America: Muy bien. Muchas gracias. Se lo paso.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: Gracias, Brooks.
Bella, Operadora de Conferencias: Su siguiente pregunta viene de la línea de Jay Sole con UBS. Por favor, adelante.
Jay Sole, Analista, UBS: Muy bien. Muchas gracias. Dos preguntas para mí. Número 1, ¿puedes hablarnos de lo que estás viendo en China? Creo que dijiste que las ventas habían subido un 4%, creo que un 5% en lo que va de año.
Y luego en el balance, dado el progreso que hicisteis en el trimestre reduciendo la deuda, ¿cuál es la perspectiva a partir de aquí? ¿Hasta qué punto es una prioridad ahora? ¿Es el mismo nivel de prioridad que ha sido? ¿O crees que el efectivo libre puede utilizarse para otros fines en el futuro? Gracias.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Dejaré que Paul responda a la segunda pregunta sobre China. Creo que estamos viendo lo mismo que todo el mundo. La economía en sí es bastante débil en comparación con el pasado. La buena noticia es que tenemos un negocio muy fuerte, especialmente en North Face en China, que sigue creciendo a doble dígito, así que otro buen rendimiento. Al igual que la mayoría de los presentes, no sé qué pasará a corto plazo, pero soy optimista a largo plazo en China.
Así que vamos a seguir pisando el acelerador y seguir invirtiendo y construyendo negocio allí. ¿Quieres responder primero?
Paul Vogel, vicepresidente ejecutivo y director financiero de VF Corporation: Sí. En cuanto al flujo de caja libre, seguiremos centrándonos en reducir la deuda. Es realmente el foco 1 y 2 en términos de lo que el flujo de caja libre y Brack y yo hemos hablado de que tenemos el objetivo de 2,5x o mejor, que ponemos ahí. Y creo que se puede asumir a menos que dijéramos lo contrario que nuestro objetivo real es llegar tan rápido como podamos. Y luego pensaremos en otros usos del flujo de caja libre.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Sí, exactamente. No vamos a hacer adquisiciones a corto plazo. Tenemos muchas oportunidades de mejorar este negocio sin hacerlo y conseguir crecimiento. No necesitamos preocuparnos por eso por ahora.
Jay Sole, Analista, UBS: Entendido. Muchas gracias.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: Gracias, Jay.
Bella, Operadora de Conferencias: Nuestra última pregunta viene de la línea de Bob Drbul con Guggenheim. Por favor, adelante.
Allegro Perry, Vicepresidente de Relaciones con Inversores, VF Corporation0: Hola, buenos días. Sólo un par de preguntas. La primera es sobre el avance de la venta al por mayor, ¿puede cuantificar la cifra en dólares, el cambio del cuarto trimestre al tercero?
Paul Vogel, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de VF Corporation: ¿Quieres contestar, Bob? Sí. No voy a cuantificarlo. Diré que, en realidad, no voy a responder a tu pregunta, pero lo haré lo mejor que pueda, y es que la venta al por mayor fue un poco más rentable que la venta directa, ambas fueron rentables. Y dentro de la venta al por mayor, probablemente diría que la mitad, más o menos, se debió a los avances y la otra mitad a la mejora de los pedidos, dada la fortaleza que vimos en el tercer trimestre.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Sí, voy a dar un poco más de color. Estaba bastante nervioso por dar más color porque él y yo no nos hemos puesto de acuerdo sobre cuánto vamos a decir y no decir porque siempre es un poco complicado. Y asegurarte de que tienes los hechos claros. Tuvimos reordenes, tuviste mejores reordenes, menos cancelaciones. Y hay algunos pedidos que se adelantaron del trimestre anterior a este.
Esa es la combinación. Luego tenemos el frío, que también impulsó nuestro negocio DTC. Así que no vamos a llevar todas estas cosas al banco en el cuarto trimestre. Y creo que esa es la respuesta correcta. Creo que no podemos contar con nada de esto, especialmente si entendemos el flujo de pedidos. No podemos contar con nuevos pedidos porque nuestras temporadas funcionan en un ciclo de dos trimestres.
Así que el Q2 de nuestro ciclo es cuando tienes reordenes. En el cuarto trimestre no hay pedidos, así que esa cifra desaparece. Es un poco ruidoso, por eso no somos más específicos. Pero en resumidas cuentas, creo que lo hemos juzgado correctamente.
Allegro Perry, Vicepresidente, Relaciones con Inversores, VF Corporation0: Entendido. Y luego, Bracken, sobre Vans, cuando miras los desgloses regionales, Vans baja un 31% en APAC. ¿Puedes comentar un poco este resultado, qué lo ha provocado y cómo ves el negocio allí?
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado de VF Corporation: Sí, yo diría que Vans se vio afectada un poco más tarde, tal vez fundamentalmente y luego con bastante fuerza. Si nos fijamos en nuestro negocio de furgonetas en APAC, creo que en su punto álgido fue de 600.000.000 dólares o algo así. Así que piensa en todo el potencial que hay allí. Así que no estamos persiguiendo nada a corto plazo en Vans en este momento. Y espero que sea obvio para ti, lo es para mí.
Simplemente bloqueo todo lo que oigo que suena como que estamos tratando de hacer algo realmente a corto plazo porque el potencial es muy grande aquí. No sé lo que nuestra tasa de ejecución sería en este momento en ese Q3, pero apuesto a que es 250 o algo así. Así que hemos bajado mucho en APAC, en China en particular. Parte de ello se debe a que, como mencioné en las dos últimas llamadas, creo que hemos reajustado nuestra huella de tiendas allí. Muchas son tiendas de socios, no nuestras.
Así que hay mucho trabajo en marcha allí y mucho trabajo en el equipo, etcétera. Así que yo diría que al igual que el resto del mundo. Pero tienes razón, Vans en APAC es un poco un caso especial que me entusiasma todo el negocio. Creo que APAC es un caso muy interesante en el que ya veremos cuánto tardaremos en volver a los 600.000.000 de ventas. Pero creo que, ya conoces China y sabes que una vez que haces las cosas bien, el crecimiento es rápido.
Así que no tenemos las cosas bien allí todavía, obviamente, pero lo haremos.
: Estupendo.
Allegro Perry, Vicepresidente, Relaciones con Inversores, VF Corporation0: Gracias.
Bracken Darryl, Presidente y Consejero Delegado, VF Corporation: Gracias, Bob. Bueno, parece que esa fue la última llamada. Chico, eso fue rápido. Creo que Paul tiene prisa para llegar a la fiesta previa a la Super Bowl, debe comenzar esta mañana. Pero gracias a todos ustedes.
Solo quiero terminar diciendo que este ha sido un trimestre de grandes progresos y que estamos en el buen camino con el cambio, estamos en el buen camino con esta transformación. No estamos haciendo nada a corto plazo. Nuestro objetivo es crear un nuevo tipo de empresa que pueda impulsar un crecimiento sostenible a largo plazo, la rentabilidad y los beneficios. Seguimos avanzando en todas estas cosas de las que hablamos en octubre, así que nada ha cambiado. Pueden imaginarse que ahora llevamos 3 meses más en el camino con un progreso muy agresivo y hay otras cosas que estamos haciendo que aún no conocen.
Y como he mencionado, así que vamos a estar de vuelta en marzo. Van a escuchar a estos presidentes de marca. Cada sesión no será muy, muy larga, por lo que no tendrás una estrategia profunda de cada uno de ellos, pero tendrás una buena idea de lo que estamos haciendo. Y lo más importante, tendrás una buena idea de ellos. Y la conclusión es que estoy muy entusiasmado con este negocio.
Es bueno tener un buen trimestre fuerte detrás de nosotros, pero ya estamos profundamente en el futuro aquí. Así que gracias a todos. Espero hablar con vosotros en persona durante las reuniones intermedias o en la próxima llamada dentro de un trimestre o, perdón, en nuestra llamada de marzo, reunión de marzo, que será en Nueva York. Gracias a todos.
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