El martes, Barclays reiteró su calificación de sobreponderar Honeywell International (NASDAQ:HON) con un precio objetivo de 229,00 dólares. El análisis de la firma se produce tras la reciente noticia de que Elliott Management ha confirmado la adquisición de una participación de 5.000 millones de dólares en Honeywell. La valoración de Barclays se basa en cálculos de Suma de las Partes (SoTP), sugiriendo un precio medio de la acción de 251 $, con un SoTP de Flujo de Caja Libre (FCF) de 267 $.
La inversión de Elliott Management se considera un movimiento no sorprendente por parte de Barclays, dada la compleja cartera de Honeywell y el modesto crecimiento de sus beneficios. El banco había indicado previamente en un informe posterior al tercer trimestre que era probable que el statu quo de Honeywell cambiara para 2025. Además, Honeywell ha sido identificada como un objetivo de alto riesgo para la intervención activista, similar a Johnson Controls International, donde Elliott también tiene una participación, y Fortive, que recientemente anunció importantes cambios de liderazgo y estructurales.
El sentimiento negativo de los inversores hacia Honeywell se ha reflejado en una serie de recientes rebajas de calificación por parte de los vendedores y en un rendimiento inferior en lo que va de año. Barclays destaca que Johnson Controls International experimentó una subida del 25% en el precio de sus acciones tras los informes iniciales sobre la participación de Elliott, superando la subida del 13% del S&P 500 durante el mismo periodo.
Barclays está de acuerdo con la recomendación de Elliott de que Honeywell debería considerar la separación de su segmento aeroespacial para resolver el actual descuento con respecto a SOPT. La carta de Elliott esboza un enfoque de SoTP basado en EBITDA - CapEx para 2027, que coincide con la preferencia de Barclays por los SoTP basados en FCF. Los SoTP de Elliott para el caso base y el caso alcista implican precios de las acciones de 321 y 374 dólares, respectivamente, si Honeywell se separa en dos empresas públicas: Aerospace y Automation.
La nota de Street Insider hace referencia a Don Bilson, de Gordon Haskett, que el 8 de octubre sugirió que Honeywell podría verse presionada por un activista para reestructurarse. Esta especulación coincidió con un informe del Wall Street Journal del mismo día sobre los planes de Honeywell de escindir negocios.
En otras noticias recientes, Honeywell International Inc (NASDAQ:HON). comunicó unos beneficios mixtos en el tercer trimestre, con un aumento interanual del 8% en los beneficios ajustados por acción (BPA), que alcanzaron los 2,58 dólares, a pesar de que las ventas se quedaron cortas debido a los retrasos en los proyectos y a las interrupciones en la cadena de suministro. El segmento aeroespacial de la empresa mantuvo unos buenos resultados, marcando el noveno trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos. Sin embargo, Honeywell revisó sus previsiones de beneficios para todo el año 2024 y su previsión de crecimiento orgánico, después de que Goldman Sachs reiterara su calificación de Comprar para Honeywell con un precio objetivo de 227,00 dólares.
En otro orden de cosas, Elliott Investment Management L.P. ha propuesto la división de Honeywell en dos entidades separadas, Honeywell Aerospace y Honeywell Automation, con el objetivo de aumentar el valor para los accionistas. Por su parte, Wolfe Research ha rebajado el valor de Honeywell de Outperform a Peer Perform debido a los retos operativos y a unas perspectivas menos optimistas.
En cuanto a los cambios organizativos, el director financiero de Honeywell, Greg Lewis, pasará a ser vicepresidente sénior de Honeywell Accelerator, y Mike Stepniak asumirá el cargo de director financiero en febrero de 2025. La compañía completó cuatro adquisiciones en 2024, por un total de más de 9.000 millones de dólares, y planea escindir su división de materiales avanzados.
Datos de InvestingPro
Datos recientes de InvestingPro añaden profundidad al análisis de la posición actual y el potencial de Honeywell International. La capitalización bursátil de la empresa asciende a 151.980 millones de dólares, lo que refleja su importante presencia en el sector de los conglomerados industriales. El PER de Honeywell de 26,1 (ajustado a los últimos doce meses a partir del tercer trimestre de 2024) sugiere que los inversores están dispuestos a pagar una prima por sus beneficios, lo que concuerda con la calificación de sobreponderar de Barclays y el interés de Elliott Management.
Los consejos de InvestingPro destacan el sólido historial de dividendos de Honeywell, que ha aumentado su dividendo durante 14 años consecutivos y ha mantenido los pagos durante 40 años. Esta consistente política de dividendos puede resultar atractiva para los inversores en valor y podría ser un factor a tener en cuenta en la estrategia de Elliott para desbloquear el valor para el accionista. Además, los activos líquidos de la empresa que superan las obligaciones a corto plazo y su funcionamiento con niveles de deuda moderados proporcionan flexibilidad financiera, que podría ser crucial en cualquier posible esfuerzo de reestructuración sugerido por Elliott Management.
La reciente y significativa rentabilidad del 15,08% en los últimos tres meses, según InvestingPro, respalda el sentimiento positivo que rodea a la acción tras la intervención de Elliott. Este rendimiento se hace eco de la tendencia observada en Johnson Controls International tras la intervención de Elliott, como se menciona en el artículo.
Para los lectores interesados en un análisis más exhaustivo, InvestingPro ofrece 13 consejos adicionales sobre Honeywell, que proporcionan una comprensión más profunda de la salud financiera de la empresa y su posición en el mercado.
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