Las monedas están en general sufriendo el caso de abatimiento por el verano en el hemisferio norte, ya que la única cosa que va en este momento es la presión sobre los rendimientos de los bonos, que continúan conduciendo a un yen japonés (JPY) más fuerte, mientras que las implicaciones para los activos de riesgo parecen haber disminuido por ahora, dejando a la complacencia alta y a los rangos de cotización mayormente silenciados.
La perspectiva para la volatilidad sólo se recupera, tal vez, si tenemos otra aceleración en las ventas masivas en el mercado de bonos similar a la anterior. Tenemos algunos oradores importantes de la Reserva Federal durante los próximos dos días; hoy tenemos al gobernador Lael Brainard, normalmente una voz mansa (dovish), dando un discurso de apertura sobre "normalizar los balances de los bancos centrales".
Los observadores del mercado buscarán indicios sobre el momento o timing, pero no estamos totalmente seguros de dónde podemos generar una sorpresa notable, dado que la Fed ya ha explicitado el calendario de desenrollamiento si la economía continúa permitiendo un ajuste cuantitativo.
Más interesante es el testimonio de Janet Yellen, la titular de la Reserva Federal, durante los próximos dos días y lo explícita que sea al admitir que la postura más dura (hawkish) de la Fed se debe a los riesgos de su tercer mandato de estabilidad financiera en lugar de las preocupaciones sobre la inflación o un mercado de trabajo ajustado.
Gráfico: Cruce euro-franco suizo (EURCHF)
El par euro-franco suizo (EURCHF) está finalmente generando cierto interés después del largo período de fortaleza del euro, ya que el Banco Central Europeo (BCE) ha cambiado lentamente su orientación hacia la política monetaria, pero también debido al fuerte aumento de los rendimientos de los bonos globales.
La ruptura por encima del nivel de 1,1000 aquí podría abrirse para un movimiento en el área de 1,1200, que es el máximo posterior a la revaluación del franco suizo.
Fuente: DIF Markets
Resumen de las principales divisas
Dólar (USD) – Los movimientos de rendimiento relativos son un apoyo para el billete estadounidense, pero no lo suficiente como para impulsar mucho la fuerza del dólar por fuera de su cruce con el yen japonés (USDJPY) en este momento. Requerirá un notable cambio en las expectativas futuras de la Reserva Federal (el mercado dice que la subida de diciembre es una propuesta de 50/50 y alrededor de 50/50 para otra subida individual en 2018).
Euro (EUR) – El euro ha estado tranquilo ya que que nos hemos quedado secos del combustible fresco para generar más ímpetu. Hay riesgo de una mayor consolidación si el par euro-dólar (EURUSD) no puede mantenerse en 1,1300.
Yen (JPY) – El yen es un esclavo de los rendimientos de los bonos (correlacionados negativamente) y lo seguirá siendo hasta que las grietas comiencen a mostrarse en el compromiso del Banco de Japón (BoJ, por sus siglas en inglés) con el control de la curva de rendimiento.
Libra (GBP) – La libra esterlina sigue siendo vulnerable por la incertidumbre del Brexit, con los voceros del Banco de Inglaterra (BoE, por sus siglas en inglés) posiblemente demostrando el grado de preocupación por las implicaciones inflacionarias de una moneda débil.
Franco suizo (CHF) – El interés se está construyendo en la divisa de Suiza después de que el nivel de 1,1000 fuera violado en su cruce con el euro (EURCHF) ya que los depósitos semanales a la vista del Banco Nacional de Suiza fueron casi planos esta semana.
Dólar australiano (AUD) - Parece inquieto contra el dólar neozelandés, que súbitamente está luchando, pero con el Banco de la Reserva de Australia sentado en sus manos en relación con los cambios de política de los otros bancos centrales, es difícil construir un caso para el próximo gran movimiento de la divisa australiana.
Dólar canadiense (CAD) - El Banco de Canadá (BoC, por sus siglas en inglés) puede tener dificultades para cumplir con las expectativas del mercado, incluso cuando suba las tasas mañana, ya que los largos en la divisa canadiense pueden haberse vuelto demasiado agresivos en el corto plazo.
Dólar neozelandés (NZD) - Los datos de tarjetas de ventas al por menor de Nueva Zelanda no son normalmente un motor importante del mercado, pero el posicionamiento tiene a los largos en el dólar de este país vulnerables a las malas noticias de un número muy débil durante la noche. El cruce dólar neozelandés-dólar estadounidense (NZDUSD) tiene espacio para consolidarse en la importante zona de 0,7100 y el interés en el cruce dólar australiano-dólar neozelandés (AUDNZD) sube por un movimiento a través del área que parece ser una cabeza y hombros al revés alrededor de 1,0550.