Al momento.
La semana pasada en efecto, fue auspiciada completamente por la promulgación de la Reforma Energética, la aceleración de la Ronda Cero y la Ronda Uno el país y el levantamiento de las nuevas expectativas de crecimiento para México.
Sin embargo, hubo dos piedras en este arroz. Uno fue Banco de México a mitad de semana, cuando anunció su recorte de crecimiento esperado del PIB de 2.3 -3.3% a 2.0 – 2.8%, otro más sucedió el viernes, luego de que se generase un torbellino de incertidumbre entre las declaraciones de Kiev, de haber destruido parte del convoy ruso que caminaba para brindar la “ayuda humanitaria”, y las declaraciones de Moscú de que el convoy estaba intacto.
Y bueno, estas dos piedras de la semana pasada seguirán para la jornada que inicia hoy. En México tenemos el reporte del PIB el jueves próximo, y aunque el consenso estima un crecimiento al segundo trimestre de 1.5% a tasa anual, nuestra perspectiva es que el dato vendrá por debajo (1.4%), y que con ello la SHCP tendrá que salir a recortar su propio pronóstico de crecimiento actualmente a 2.7%.
Nosotros ya hicimos lo propio, y vamos por un crecimiento a 2.2%, muy inferior a las expectativas iniciales de este 2014, por lo que esto puede incitar a una corrección sobre el mercado que lleva desde el mes de marzo al alza. Sin embargo, habrá que matizar bastante bien la corrección de Hacienda, porque a diferencia del 2013, en esta ocasión Videgaray será el último en corregir su pronóstico, mientras que el año pasado, fue el primero en claudicar, y seguido comenzaron las bajas internacionales de México, así que pudiéramos esperar una caída marginal, sin afectar fundamentalmente el movimiento del IPC, pero será a todas luces una señal de cuidado lo que nos espera el próximo jueves.
Mientras tanto, a la expectativa del futuro hay que abonar que la Ronda Cero sentó muy bien al privado, quienes ya tienen proyectado invertir hasta 30 mil millones de dólares en el sector, y han sentido que la reforma ha creado un marco para generar “un crecimiento incluyente”, o al menos así lo expresó Francisco Funtanet, Presidente de la Concamin, sobre los resultados de la Ronda Cero, y aseguro que ya hay más de 80 empresas internacionales interesadas en asociarse con Pemex, mientras que la industria química ya tiene la apuesta de invertir 25 mil millones de dólares en la próxima década, con lo que esperan crear por si mismos 60 mil empleos directos y 840 mil empleos indirectos.
Además que en los proyectos donde espera Pemex asociarse (lo que se conoce como ronda 0.5), ya están ocurriendo reuniones con Chevron Shell, Exxon, British Petroleum etc.
Sin embargo, hay que empezar a notar que pasada la entrega de las Reformas, ahora el Ejecutivo acudirá al congreso a entregar su Paquete Económico para 2015, así que aún no acaba la discusión política sobre el futuro de nuestro país.
Respecto al tema de Ucrania-Rusia, ayer por la tarde se reunieron en Berlín los ministros de relaciones exteriores junto a sus homólogos de Francia y Alemania, para buscar acordar términos de paz en Europa oriental, pero el drama de Kiev, es que hasta ahora todas las negociaciones se han incumplido, y no ha habido otro camino que la confrontación.
Por lo pronto, de la reunión sólo sabemos que las cosas van transitando para generar un acuerdo “duradero” entre Ucrania y Rusia, una tregua que camina sin una receta fácil, pero que tiene un amplio consenso entre sus pares para caminar por la vía del dialogo.
Esto por ahora ha bastado al mercado europeo para olvidarse de la tensión del viernes, y empezar a escalar en un poderoso rally.
Pero hay algunos otros síntomas que también están ayudando para la sesión. En China los precios hipotecarios cayeron 1% en junio dentro de 64 ciudades, de la muestra de 70. Algo que sienta bien respecto a la hipotética burbuja inmobiliaria que rinde homenaje en China a la crisis de 2008.
En Reino Unido, circula la entrevista que Sunday Times le practicó a Mark Carney, donde el mandatario dio un contexto de su política al estilo del forward guidance, y dijo que probablemente, las tasas de interés se eleven después de que los niveles salariales crezcan, es decir subir los costos posteriormente después de los beneficios. Acto seguido aclaró que esto no era una decisión que “se tuviera que hacer”, pero ha brindado calma sobre su avidez por incrementar las tasas de corto plazo.
Asimismo, las bolsas europeas van en un rally porque la Comisión Europea ha salido al quite con las sanciones Rusas en alimentos, y ha prometió un paquete de 125 mil millones de euros para estabilizar los precios de mercado del sector agrario en Europa, y compensar plenamente los efectos del veto ruso.
Recursos que se destinarán especialmente a cultivos de temporada completa que no pueden ser almacenados mucho tiempo, como son: el tomate, la zanahoria, la col la coliflor, el pepino, el pepinillo, el champiñón la manzana, la pera, los frutos rojos, la uva y el kiwi.
Finalmente, el único arroz que va para este lunes, es que Argentina fracaso rotundamente en las negociaciones que tenía su banca para hacerse de los bonos de los fondos buitres, y seguirá en un contexto de impago, por lo menos de aquí hasta que inicie el 2015, y venza su clausula RUFO. ¿en que cambia esto las cosas?
Bueno que había dos factores que habían ayudado a Argentina a combatir el pánico financiero. Uno era que podía existir un acuerdo de su propia Banca para adquirir los bonos, un acuerdo entre privados, que fracasó finalmente. Y dos, era que el “imago” se estaba esperando n el mercado a durar por sólo semanas, no meses. Y esto es un cambio significativo del que habrá que estar al pendiente para tomar esta semana.
Desde el default, el tipo de cambio no oficial de Argentina se ha depreciado un 11%, y amenaza con generar un efecto de traspaso fuerte para su economía. Habrá que estar muy atentos respecto a sus situación en la semana.
Mientras tanto, en Europa van en rally, Asia cerró al alza, y los futuros de Wall-street van al alza decididamente, puede ser un buen lunes como en la semana pasada.
Mercado de capitales.
Alfa, OHL Mexico (MX:OHLMEX), e ICA fueron las todo poderosas de la semana pasada, que el mercado sopeso como principales beneficiarias de la Reforma Energética. Alpek, IENOVA y Mexichem, siguen de cerca.
Sin embargo, buena parte del mercado esta decidioso, y habrá que esperar que se trate de una coyuntura.
Banorte ha seguido a la baja debido a los rumores de que Guillermo Ortiz esta apunto de dejar la presidencia de la institución, mientras que Alsea, ha sufrido el declarar que la adquirió de Grupo Zena venga por un crédito que puede estresarle sus niveles de apalancamiento.
Comercial mexicana de su parte, ha tenido un mejor desempeño gracias a su buena oferta del mes de julio, sin embargo, hay que denotar que sigue en un contexto de venta desde enero, y que los adquiridores potenciales son Chedrahui y Soriana que empezarían ha hacer ofertas o negociaciones antes de que acabe el mes.
De manera muy similar, Grupo Lala, es la nueva emisora que estará en la muestra del IPC a partir del mes próximo, y hay dos potenciales candidatos a dejarle su lugar en estos días: Grupo Sanborns SAB de CV (MX:GSNBRB1) o Chedrahui. Así que las acciones pueden venir a descuento de esto que esta por suceder.
Hoy el IPC esta por abrir muy cerca de las 44,700 unidades, y trae los vientos fuertes del resto de los mercados financieros a su favor, sin embargo, hay que saber que hemos perdido tres batallas para surcar la resistencia de los 44,800 puntos, que guardamos (más menos 50 unidades), como fin de la zona potencial de reversión. En este sentido, la estrategia sigue estando en mantenernos dentro de la renta variable, pero es una semana complicada que tendrá que mostrar de una buena vez por todas si estamos bullish o no en las acciones locales.
Mercado de dinero y divisas.
La curva de México fue un grito de gloria toda la semana, y el rendimiento de los bonos a 10 años quedó el viernes a 5.59%, una baja extendida que puede habilitar niveles de 5.45% a finales de esta semana.
De hecho, somos un grito de moda en los mercados de renta fija, entre abril y junio, el mercado mexicano registró una entra de valores equivalente al 5.6% de nuestro PIB, un tráfico que superó las poderosas cifras del año pasado, cuando vivíamos el “Mexican Moment”, y todo pese al recorte de tasas de Banxico y sin contabilizar todavía el impacto de la Reforma Energética.
El peso de manera similar, tuvo ganancias moderadas el viernes y cerró a 13.06 pesos por billete verde, lo que no obstante fue una ganancia semanal de 1.73%, lo mejor que nos ha sucedido en todo el año.
Ambas perspectivas muy positivas, tendrán que carearse esta semana con dos trenes todo poderosos: Jackson Hole y las minutas de la Fed; y evidentemente con el dato del PIB.
Del primer tren esperamos una postura “suave” y complaciente para apreciar el tipo de cambio, sin embargo, el mal dato de la actividad económica en el presente, puede afectar los rendimientos del corto plazo, y jugar contraria a la pendiente de la curva, una pose no del todo agradable, que el mercado podría estimar de revertir deshaciendo sus activos de largo plazo (los bonos a 10 años). Es difícil ver esta posición, pero tendremos que matizarla a través de la subasta de valores que coloque mañana Banxico. Una semana cumbre.
Lo que viene.
Hoy sólo hay un dato de relevancia en la agenda económica internacional y local. Y son datos sobre el mercado de vivienda de Estados Unidos, que no juzgamos con tanta relevancia para alterar al mercado, por lo que la sesión podría ciertamente colocarse en un robusto verde, incluso pelear por el rally de la semana como ocurrió hace 8 días.
Esto vendría bastante bien en México para debatir la resistencia de las 44,800 unidades, sin embargo, hay que tener en mente que el jueves viene el PIB desastrosamente, y que no podemos ignorar demasiado tiempo que a este tren de balas, le faltan los rieles actuales para podernos conducir al éxito del año.
La Reforma Energética beneficio a todo la semana pasada; acciones; bonos; y tipo de cambio, pero en esta nos vemos la cara no con el futuro, sino con lo que hemos venido labrando a mitad del 2014. Veremos que importa más en la semana.