Baja volatilidad persiste en los mercados de divisas
El dólar tuvo otra semana sin brillo. Con excepción del dólar canadiense, el billete verde perdió contra las otras divisas.
La trayectoria negativa del dólar fue impulsada, en gran medida, por la combinación a la baja del rendimiento de bonos del tesoro y la situación en el mercado de acciones, así como la falta de progreso en las negociaciones entre Estados Unidos y China.
China aún tiene un as debajo de la manga, ya que podría decidir devaluar el yuan como una forma de suavizar el golpe de las nuevas tarifas de los EE.UU. Si China opta por hundir el yuan, Estados Unidos se verá obligado a hacer lo mismo con su propia moneda nacional para seguir siendo competitivos.
En otras noticias, el Kiwi (NZDUSD) alcanzó su máximo de tres meses después de alcanzar la marca de 0.6789. Alentado por los sólidos datos macroeconómicos de Nueva Zelandia, el NZD aprovechó al máximo la actual debilidad de su contraparte estadounidense. La pequeña nación insular exhibió un crecimiento de la inflación en el segundo trimestre del 0.6%, comparado con solo 0.1% en el primer trimestre del año.
Mientras tanto, los precios de petróleo reanudaron su declive ante los temores de una desaceleración económica mundial como resultado del conflicto comercial entre Estados Unidos y China. La situación empeoró debido a los pronósticos de la Agencia Internacional de Energía (AIE) que pronosticó una caída en la demanda de petróleo a 1.1 millones de barriles en 2019, en comparación con la cifra de 1.2 millones del mes anterior.
La mayor economía de la eurozona, definitivamente, ha visto días mejores. Alemania mostró un PMI industrial por debajo de 50, nadie puede negar que el sector industrial de Alemania está en una depresión. Es probable que estos signos de desaceleración económica alimenten las expectativas de que el Banco Central Europeo esté listo para lanzar nuevos estímulos monetarios. Sin embargo, antes de que eso suceda, podemos esperar ver una reacción a estos datos débiles en forma de un declive a corto plazo en el índice de acciones alemanas- DAX 30 (FDAX).
Un dato débil del PMI esta semana (por debajo del consenso de mercado) puede llevar el DAX 30 (FDAX) a los 12,050 puntos; sin embargo, es probable que a largo plazo veamos el índice alemán haciendo un giro completo en U, que caiga en algún lugar alrededor de la marca de los 12,050 puntos. A más largo plazo, sin embargo, es muy probable que lo veamos hacer un giro completo en U, tenemos que estar atentos al día jueves, con la reunión del BCE sobre su política monetaria.
La decisión de política monetaria del BCE y la rueda de prensa de Mario Draghi
El mercado está mostrando una preocupación evidente por la salud a largo plazo de la economía global. De hecho, varios bancos centrales ya han suavizado su política monetaria, y muchos esperan que el BCE siga esa ruta.
Draghi ya ha anunciado que está preparando una nueva ola de flexibilización y ahora estamos esperando recibir los detalles de la fecha de lanzamiento. Existe la posibilidad de que el BCE decida utilizar esta reunión para dar finalmente al mercado una señal clara de cuándo se implementarán estas medidas de estímulos adicionales. Después de todo, con el mandato de Draghi llegando al fin, no podemos descartar nada. Si esto sucede, constituiría una clara señal de que el BCE está listo para convertir las palabras en acción, lo que podría ejercer presión sobre el euro. En tal escenario, podríamos ver que el cruce de divisas EURUSD caiga alrededor de la marca de 1.1130.
Informe del PIB de Estados Unidos
El enfrentamiento entre EE.UU. y China continúa afectando a la economía estadounidense. De acuerdo a las últimas previsiones, se espera que el crecimiento del PIB del segundo trimestre de 2019 en EE.UU. alcance tan solo 1,8%, la tasa más baja en dos años. Sin duda, el mercado interpretará esos datos como evidencia de que un recorte de tasas por parte de la FED es inevitable. Es muy probable que el mercado empiece a apostar por una flexibilización aún más fuerte en su política monetaria (por ejemplo, un recorte de tasas de hasta un 0,5%).
De hecho, ya hemos escuchado sobre esta conjetura por representantes de la FED. Y eso, sin duda, aumentaría aún más la presión sobre el dólar. Por otro lado, tales números podrían significar buenas noticias para el oro, que ya se encuentra en su nivel máximo desde 2013. Los débiles informes de Estados Unidos seguramente empujarán a XAUUSD hasta algún lugar alrededor de los 1,500 dólares por onza.
¿Qué nos muestra la volatilidad en las divisas?
La volatilidad implícita versus la volatilidad realizada es baja, la volatilidad implícita está en sus niveles más bajos. En mi opinión, es una clara oportunidad de aprovechar el momento para armar estrategias de trading con divisas, no creo que lo mercados se vayan a mover mucho en las próximas semanas, pero en el regreso de las vacaciones en septiembre, con la publicación de datos al inicio del mes como los datos del empleo, podríamos ver un cambio de tono en el escenario.
El valor en el cruce de divisas USDJPY para la volatilidad implícita a un mes está en 5.89%; si comparamos con el año pasado, está más baja, cerca de 40%, de igual manera se encuentra el cruce de divisas EURUSD con la volatilidad implícita a un mes en 5.23%. Mucho de esto se debe, en gran medida, al discurso más suave en las políticas monetarias de muchos bancos centrales en todo el mundo.
Me quedo con la sensación de que podríamos estar frente a un momento de complacencia en los mercados de divisas, probablemente en la espera de una resolución en la contienda de aranceles entre Estados Unidos y China. Esto nos da una proyección de movimiento con un 68% de probabilidad para el cruce de divisas USDJPY para un mes, cerca de 2.02% hacia arriba (110.36) o hacia abajo (106.00). Para el cruce de divisas EURUSD para un mes, cerca de 1.91% hacia arriba (1.1404) o hacia abajo (1.0976). Sinceramente, no creo que estos dos cruces de divisas en la ausencia de noticias extraordinarias puedan tener movimientos más pronunciados que los 2% en los próximos 30 días.
Por Eduardo Ricou, Libertex
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