En la última semana, las acciones de Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMAB) han avanzado poco más de 6%, luego de conocer los resultados de la compañía correspondientes al último trimestre de 2015, así como su guía para el resto del año.
Dichas cifras han confirmado las recomendaciones de compra para el grupo aeroportuario mexicano, e incluso pudiéramos ver algunas revisiones más al alza para el precio objetivo de cierre de 2016.
Y es que además de que los números de la compañía correspondientes al cuarto trimestre de 2015 estuvieron por encima del consenso, destaca entre ellas que la rentabilidad de OMAB se mantiene al alza.
En el último trimestre de 2015, tuvo buenos crecimientos en ingresos totales, utilidad de operación, EBITDA ajustado y utilidad neta de 24,0%, 74,9%, 39,6% y 39,5%, pero lo más relevante es un margen EBITDA ajustado en 57,2%.
En el consolidado, el margen de operación aumentó 14,4pp, con lo cual se encuentra ahora en el 49,5%. En la misma línea, el margen EBITDA tuvo un alza de 5,9pp, con lo cual se ubicó en 52,9%. Lo anterior se debe principalmente al aumento en los ingresos totales, en comparación con la baja en el total de costos y gastos de 3,6%.
OMAB presentó en el trimestre un fuerte crecimiento en el tráfico total de pasajeros de 11,3% (vs. 4T14); los pasajeros nacionales (86,8% del total en el trimestre) se incrementaron en 11,6% y los internacionales en 9,5%. Dicho comportamiento es resultado de las acciones realizadas por diversas aerolíneas para abrir rutas, aumentar frecuencias y expandir su flota –aerolíneas de bajo costo buscan ganar un mercado potencial al competir con líneas de autobuses de primera clase, que los analistas esperan continúe hacia adelante por los bajos niveles en los precios del petróleo.
También la depreciación del tipo de cambio, esperan, podría favorecer el tráfico de pasajeros internacionales, que representaron el 13,2% en el 4T15.
OMAB dio también a conocer su guía 2016, que incluye: aumento en tráfico de pasajeros de 6%-8%, en ingresos aeronáuticos de 22%-24%, en ingresos no aeronáuticos de 13%-15%, y un margen EBITDA ajustado de 60%-62%. Asimismo, estima un Capex relacionado de entre 1.500 y 1.700 millones de pesos mexicanos, así como inversiones estratégicas por un monto de entre 150 y 250 millones de pesos.
“Es importante destacar que esta nueva expectativa pudiera no estar incluida en todos los precios objetivo de consenso, por lo que esperamos revisiones en los próximos días”, dijeron los analistas de BX+.
Si bien en los últimos meses la acción de OMAB se ha visto afectada por la complicada situación de Empresas ICA (NYSE:ICA), uno de sus accionistas ha mostrado que los fundamentales de la compañía continúan siendo sólidos, y su perspectiva es positiva.
Al respecto cabe destacar que durante 2015, Aeroinvest (subsidiaria de ICA) fue reduciendo su participación en OMAB. Actualmente, Aeroinvest mantiene el 16,3% de participación en OMAB.
A pesar de una caída de 2,29% este lunes, las acciones de OMAB han registrado un avance de 4,40% en lo que va de 2016.
Por su parte, una recomendación de compra por parte de los especialistas se basa en un precio objetivo promedio 2016 de 48,20 dólares, que representaría un rendimiento del 20,08% al finalizar el año. A lo anterior, habría que sumarle un rendimiento por dividendo estimado de 3,3%, por lo que el retorno potencial total sería de poco más del 23%.
Los analistas de Actinver (recomendación de Compra) ubican a OMAB entre sus acciones favoritas basados en:
•Un crecimiento de 7,9% en el tráfico de pasajeros para 2016.
•Expansión en aeropuerto de Monterrey, especialmente el segmento internacional.
•Perfil defensivo dada la naturaleza de sus rutas (de negocios).
•Perspectiva a futuro con una clase media creciente y mayor acceso a vuelos.
•México se encuentra rezagado en la región en cuanto a vuelos per cápita.
•Relación Deuda Neta / EBITDA de 1,0x se reducirá a 0,9x para 2016.
•95% de la deuda en pesos (MXN) y 5% en dólares (USD), 99% de largo plazo.
•13% de los ingresos están denominados en USD.