Match Group (NASDAQ:MTCH), la compañía dueña de Tinder, OkCupid y otras plataformas para buscar pareja online, tuvo su IPO en noviembre de 2015. Se trata de un negocio joven en una industria en plena evolución, y los riesgos para los inversores son considerables. Por otro lado, los reportes financieros del negocio lucen bastante alentadores, aunque inestables, y el precio de entrada no resulta demasiado exagerado teniendo en cuenta su potencial de crecimiento.
La plataforma de negocios
Hasta noviembre de 2015, Match (ST:SWMA) Group formaba parte del holding de Internet y medios IAC Interactive (IAC). Entre otros negocios, IAC Interactive es dueña de plataformas como Ask.com, About.com, Investopedia, College Humor y Vimeo.
Dado que el grupo de negocios de Match Group mostraba una performance superior a la del resto del negocio, el management de IAC Interactive decidió que Match Group cotizara en forma independiente para maximizar su valor de mercado vía un spinoff.
La mayor parte del negocio de Match Group está enfocado en plataformas para contactos e interacciones para encuentros románticos. El negocio más exitoso de la compañía es actualmente Tinder, la popular plataforma de relacionamiento que pasó recientemente la barrera de un millón de usuarios pagos. Además, la firma es dueña de portales como Match.com, OkCupid y Twoo, entre otros.
Por fuera del negocio de citas y contactos románticos, la empresa tiene a Princeton Review, un servicio de plataforma educativa que ofrece cursos presenciales, tutoría personalizada, cursos online y libros editados por Random House para estudiantes en los Estados Unidos.
Buena parte del modelo de negocios de Match Group está basado en una combinación entre servicios gratuitos y premium. Es decir, los usuarios pueden utilizar muchas de sus plataformas sin costo, aunque acceden a beneficios superiores cuando están dispuestos a pagar una subscripción por alguno de los servicios que ofrece la empresa.
Estrategia competitiva
Al igual que sucede con muchos de los negocios en Internet, la compañía se beneficia del efecto red. Básicamente, se conoce con este nombre al proceso mediante el cual un servicio se hace más valioso en la medida en que gana mayor cantidad de usuarios, lo cual a su vez alimenta al crecimiento en la base de usuarios. Esto genera un círculo virtuoso mediante el cual las compañías líderes en un negocio de Internet suelen mostrar tasas de crecimiento altamente atractivas a largo plazo.
En el caso de Match Group, los usuarios de aplicaciones y websites para encuentros de parejas buscan una plataforma que les permita interactuar con la mayor cantidad de usuarios posibles, ya que esto genera mayores posibilidades de conocer a la persona indicada. Así las cosas, los usuarios se atraen mutuamente a las plataformas más exitosas.
Un dato saliente es que el mercado de búsqueda de parejas online se ha segmentado notablemente en los últimos años. Muchos usuarios prefieren interactuar específicamente con personas que tengan un rango de edad similar o intereses del mismo tipo. Para abastecer esta demanda, Match Group ha creado diferentes clases de servicios.
La compañía opera un portafolio de 45 marcas diferentes en 190 países y bajo 38 idiomas. En función de los intereses del usuario, puede elegirse una plataforma de citas tradicional como Match.com, un servicio con una orientación más juvenil como OkCupid, o un servicio para solteros de mayor edad, como OurTime. Plataformas como Tinder y Twoo tienen un estilo más casual y abierto, mientras que la empresa ofrece también servicios orientados en base a pertenencia racial, como BlackPeopleMeet.
Según el management de la compañía, el mercado potencial de la empresa es de 511 millones de personas cuando se consideran individuos en mercados desarrollados con acceso a Internet y sin una relación estable. Es decir, el potencial de crecimiento del negocio es considerablemente atractivo a largo plazo.
Los números
Puede decirse que Match Group está todavía en etapa experimental en cuanto a su modelo de rentabilidad. La firma está explorando diferentes alternativas de precios y suscripciones para sus servicios, y los resultados del negocio suelen ser bastante cambiantes de un trimestre a otro. Esto significa que una inversión en Match Group implica necesariamente un nivel de riesgo elevado, ya que se trata de una compañía pequeña en un negocio emergente y con resultados financieros inestables.
Por otro lado, el último reporte de resultados de la compañía arrojó datos bastante alentadores. Las ventas totales crecieron un 21% en dólares y un 23% en moneda constante durante el último trimestre, alcanzando los 285 millones de dólares. La cantidad de usuarios de servicios pagos aumentó un 36% hasta llegar a 5,1 millones. Además, el ingreso promedio por usuario retrocedió en un 10% debido a la mayor cantidad de ofertas de servicios de bajo costo en Tinder. El EBITDA ajustado de la compañía fue de 64,6 millones de dólares, representando un 23% de la facturación en el trimestre.
La valuación de Match Group luce bastante moderada teniendo en cuenta el potencial del negocio, con un ratio precio-ganancias de menos de 15 veces los resultados estimados para el año próximo. Más allá de que se trata de un negocio riesgoso, las acciones ofrecen un considerable potencial alcista desde niveles actuales si el equipo directivo de la compañía logra capitalizar sus oportunidades de expansión a largo plazo.
