- Alsea (MX:ALSEA) presentó un favorable reporte al 2T21, superior a nuestros estimados.
- Los ingresos presentaron un aumento de 140.0%, mientras que el Ebitda mostró una cifra positiva y superior a los niveles previos a la pandemia.
- La recomendación es compra con un PO de $45.0 para finales de 2021.
Reporte Que Valida una Importante Recuperación
Alsea presentó un favorable reporte al 2T21, ya que los Ingresos presentaron un aumento de 140.0%, mientras que el Ebitda fue positivo a comparación del periodo del 2020. Después de un año de pandemia, la emisora ha logrado recuperar terreno en los resultados durante este 2021. Los resultados del periodo consideran un alcance en ventas netas de 85.6% y un alcance de 90.0% en ventas mismas tiendas en comparación con las registradas en el 2T19 (nivel comparable previo a la pandemia).
En el escenario de pandemia actual, el segmento de entrega a domicilio (delivery) presentó un crecimiento de 36.7% vs 2T20, lo que representa un 23.6% en las ventas consolidadas de Alsea. En cuanto a VMT, excluyendo las unidades que no reportaron ventas, en 2T21 el portafolio de negocios en Sudamérica registró un incremento de 98.3%, nuestras marcas en México presentaron un crecimiento 86.0% y la operación en Europa presentó un incremento de 24.4%, comparado con el 2T20.
Mejoramos Perspectiva 2021 de la emisora
Como esperábamos, el reporte de Alsea mostraría una importante recuperación, de hecho, es bueno señalar que se logró un alcance de 93.0% en comparación con el EBITDA registrado en el segundo trimestre de 2019, aspecto que además considera adecuaciones importantes de la empresa ante un entorno adverso para el consumo (el giro hacia ventas para entrega). Hace un año, la empresa iniciaba con diversas medidas para sortear el periodo más complicado de la pandemia, y al día de hoy validamos los esfuerzos en los resultados. Hasta el momento se han presentado reaperturas escalonadas, pero será clave evaluar los nuevos hábitos de compra a través de este periodo de pandemia, pero claramente podríamos esperar una recuperación importante en el 2S21. Pese a que en diversas regiones donde participa la emisora se podrían retomar medidas ante el mayor ritmo de contagios de Covid19, no visualizamos cierres económicos que impliquen restricciones para el consumo. La Recomendación es Compra con un PO de $45.0 pesos para final de 2021.
