La constante caída de los precios del petróleo, la incertidumbre frente a la adición de reservas y la tasa de cambio del peso colombiano con respecto al dólar, serían algunos de los factores que llevaron a los analistas de Valores Bancolombia a reducir el precio objetivo que estiman para la acción de la petrolera colombiana Ecopetrol (EC).
De 1.610 pesos colombianos a 1.470 pesos es la reducción de Valores Bancolombia del precio objetivo de estos papeles, advirtiendo que el precio del crudo tiene riesgos a la baja no despreciables que deben ser tomados en consideración antes de cualquier decisión de inversión en la acción. Sin embargo, pese a la reducción del -8,7% del precio estimado para diciembre de 2016, los analistas incrementaron su recomendación desde “Vender” a “Mantener”.
Los expertos explican en su actualización de cobertura que “ratificamos la tensión que la actual coyuntura del mercado del petróleo está ejerciendo sobre las finanzas de Ecopetrol, sobre todo al analizar su desempeño de flujo de caja y su perfil de reservas. Por otra parte, mantenemos nuestra visión crítica en relación con sus altos niveles de distribución de dividendos (payout) que se convierten en una carga pesada para la posición de efectivo de Ecopetrol en el contexto de un plan de inversiones que sigue siendo ambicioso”.
La preocupación de los analistas frente a las reservas de crudo de la petrolera radica en que hasta la fecha, la empresa no ha proporcionado ninguna información adicional con respecto a este tema, por tanto expresan que “nos gustaría reiterar el riesgo implícito que prevemos en la próxima certificación de reservas, que tendrá lugar en el primer trimestre de 2016, como consecuencia de la reducción de los precios internacionales del petróleo”.
Entre los aspectos que podrían incidir positivamente en el futuro comportamiento de Ecopetrol, Valores Bancolombia destaca la reciente inauguración de la Refinería de Cartagena (Reficar) y resalta que según explicó el Ministro de Hacienda de Colombia, en noviembre la refinería estará operando con 80 kbped y se aumentará gradualmente el uso de la capacidad hasta alcanzar en enero entre 120-140 kbped y estará en pleno uso en marzo.
“Esta reciente noticia tuvo un efecto positivo, ya que el inicio de operaciones de Reficar le permitirá a Ecopetrol hacer su operación más rentable, ya que aumentará no solo el volumen de productos refinados para la venta, avanzando de una capacidad de 80 kbped a 165 kbped, sino que lo hará a menores costos (menores compras de diluyentes, ya que la refinería puede operar con una mayor participación de crudos pesados) al tiempo que proporciona un mayor valor agregado a la producción”, explican desde Valores Bancolombia y añaden que “se espera que para 2016, la entrada en operaciones de Reficar añadirá alrededor de 1,2 billones de pesos colombianos, equivalentes a 413 millones de dólares americanos”.
Frente a las reservas de crudo de Ecopetrol, Juan Carlos Echeverry, presidente de la firma, se pronunció recientemente al informar sobre nuevos hallazgos de crudo, explicando que “el reciente descubrimiento de Kronos, se suma al realizado en diciembre pasado en el pozo Orca-1, localizado en aguas profundas del bloque Tayrona, frente a las costas de la Guajira, donde somos socios de Petrobras (N:PBR) (PR), Repsol (MC:REP) y Statoil (STL). Estos resultados son de gran relevancia y confirman el potencial del sistema petrolífero del Caribe colombiano en una amplia extensión y están alineados con la nueva estrategia de Ecopetrol en la que uno de los focos es la exploración en cuencas marinas de alto potencial”.