En busca de más dólares, el gobierno anunció el blanqueo de capitales (repatriación de fondos) y una serie de medidas para jubilados que incluyen el pago de juicios a la ANSeS y el aumento en los haberes. La iniciativa llegará hoy al Congreso de la Nación y en julio estaría aprobada. El Gobierno eligió anexar el levantamiento de la ley que traba la venta de activos del FGS y el blanqueo al pago de los haberes y juicios atrasados a jubilados.
En el acuerdo habrá una cláusula que establecerá que a mayor cantidad de capitales ingresados más se incrementará el reparto de masa coparticipable. Con esto la coparticipación queda atada al blanqueo de capitales. Asimismo, el Ministerio del Interior alcanzó un acuerdo con provincias para la devolución del 15% de la coparticipación retenida desde 1992 para financiar a la ANSeS. El convenio prevé el pago en cinco cuotas de 3% desde 2016 a 2020. Se estima que arrojaría un costo fiscal cercanos a los ARS 37.000 M.
En cuanto al blanqueo de capitales, el mismo será el eje principal para realizar los pagos anteriormente mencionados a los jubilados. El Gobierno apunta a un ingreso de mínima de USD 20 Bn (máxima USD 60 Bn). El nuevo proyecto será prioritario y se prevé que tendrá un costo fiscal cercano a los ARS 75.000 M anuales: estimamos que necesitarán vender activos de ANSeS para financiarlo aunque no hubo anuncio formal por ahora de tal decisión, sino todo lo contrario.
El aumento en el free float en algunas compañías sería considerable en caso que ANSeS vendiese el total de su tenencia: 31,5% de Banco Macro (BA:BMA), 26,96% de San Miguel (SAMI), 24,88% de Consultatio (CTIO), 26,81 de Edenor (BA:EDN), 26,03% de Siderar (BA:SID) (ERAR), 24,99% de Telecom (TECO2), 23,11% de Transportadora Gas del Norte (TGSU2), 23,23% de Pampa Energía (BA:PAM) (PAMP), entre otras. En tanto, las que más pesan en la cartera del FGS son Banco Macro con ARS 16,4 Bn, Telecom con ARS 12,5 Bn, Grupo Financiero Galicia (BA:GFG) (GGAL) con ARS 10,5 Bn y Siderar con ARS 7,8 Bn. Sería provechoso para el Gobierno aumentar el tamaño del mercado y se evalúan medidas, pero será una tarea de largo plazo.
Morgan Stanley (NYSE:MS) todavía cataloga nuestro mercado accionario como “de frontera”, lo que ciertamente no es atractivo. A fin de abril, la capitalización de mercado de las empresas domésticas era de unos USD 58 Bn, apenas el 15,2% del PBI del cuarto trimestre del 2015. Estimamos que lo hará de forma gradual y evitando recurrir al mercado primario, a través de ventas a fondos e inversores extranjeros, pero antes dándole prioridad a los respectivos grupos de control.