De un total de 68 empresas que componen el Índice General de la Bolsa de Comercio (IGB), 45 compañías reportaron sus resultados correspondientes al 2ºT16 (según datos de Bloomberg). En el total de la muestra, en el 2ºT16 se observó un aumento en los ingresos de 11% QoQ, con una disminución en los resultados netos de 32% QoQ. En términos interanuales también se sintió el impacto de la recesión (fueron cuatro trimestres de caída de la actividad según INDEC). Los ingresos mejoraron 29% en el 2ºT16 frente al 2ºT15, mientras que la inflación anualizada a junio fue de 45,3% según el índice del Congreso. Por otro lado, los resultados netos presentaron una caída de -30% YoY. Sector Bancos y Financieras: se vio un crecimiento de 56% YoY en los resultados netos y de 48% YoY en los ingresos, valores por encima de la inflación. Los bancos presentan un Margen Neto más elevado respecto a otras compañías de la muestra, con un promedio de 17% en el 2ºT16. Sector de Electricidad: las empresas pasaron de ganar ARS 1.117 M en el 1ºT16 a perder –ARS 2.204.8 M en el 2ºT16.
Las trabas al ajuste de tarifas y los gastos en los que incurrió Pampa Energía (BA:PAM) para comprar Petrobras (NYSE:PBR) Argentina influyeron en esta abrupta caída. La relevancia del sector para la economía, sumado a la infraestructura y la posición de estas compañías nos lleva a considerar que presentarán una evolución favorable una vez que se cumplan con los requisitos para trazar un plan de ajuste tarifario. Sector de Gas: si bien los ingresos aumentaron 100% YoY, los resultados netos sólo lo hicieron en 44% YoY, quedando levemente por debajo de la inflación. El fallo de la Corte Suprema fue adverso para el Gobierno y retrotrajo las tarifas. El Estado debe realizar una audiencia pública que tiene fecha para el 16 de septiembre, antes de incrementar los precios en el cuadro tarifario. La misma no es vinculante, pero se rumorea que se estaría evaluando un aumento más gradual en el caso del gas.
Esto arroja dudas a los inversores y presiona a las acciones del sector a la baja. Sector Petróleo y Gas (productoras): si bien los datos pasan de una pérdida neta de –ARS 2.321,3 M en el 1ºT16 a una ganancia de ARS 1.235,4 M en el 2ºT16, la única empresa que realmente mostró una mejora en sus beneficios fue Petrobras (APBR AR). Las empresas argentinas (con precios subsidiados) sufrieron la apreciación del peso, mientras que Tenaris (MI:TENR) continúa atravesando una situación adversa por la baja inversión en el sector. La mayor parte de las empresas vieron sus márgenes reducirse en el 2ºT16 en forma interanual. La economía deberá reactivarse para revertir esta tendencia: se espera una mejora en la actividad a partir del 4ºT16, pero el año finalizaría con una contracción. Recién en 2017 podría observarse un crecimiento.