Las acciones de Cemex (MX:CMXCPO) (CX) se han recuperado un 18,71% desde su mínimo (en 7,43 dólares) tras las elecciones presidenciales de los Estados Unidos, y muestran un avance cercano al 65% en lo que va de año. No obstante, y a pesar de esta importante ganancia, la expectativa para los siguientes meses continúa siendo positiva, con una recomendación de compra para el papel.
Luego de que los participantes del mercado recibieran noticias positivas sobre la empresa, la cementera acentuó su comportamiento favorable.
La semana previa, la mexicana dio una actualización de los avances en sus iniciativas para impulsar su camino hacia la recuperación de una estructura de capital de grado de inversión. Estas iniciativas incluyen diversas transacciones y esfuerzos destinados a fortalecer el flujo de operación y la generación de flujo de efectivo libre, así como reducir deuda.
De acuerdo con los analistas, los principales logros financieros y estratégicos de la firma son los siguientes:
La compañía podrá cumplir antes de lo previsto su objetivo de venta de activos de 1,5 a 2 mil millones de dólares para 2017.
Con los recursos obtenidos de la venta de activos, así como de la generación de flujo de efectivo libre y efectivo disponible, Cemex ha reducido su deuda total más instrumentos perpetuos en más de 2 mil millones de dólares en lo que va de 2016, en línea con sus objetivos para este año. Considerando esta reducción de deuda, así como los pagos de deuda adicionales esperados antes de que termine el año, la empresa está en camino de alcanzar una razón de apalancamiento de alrededor de 4,25 veces al final de este 2016.
Con los recursos obtenidos de desinversiones de activos pendientes de cierre, así como una favorable y continua generación de flujo de efectivo libre, la cementera también está en buen camino para alcanzar su objetivo de reducción de deuda de entre 3 y 3,5 miles de millones de dólares para finales de 2017. La firma añadió que espera lograr su cometido de incrementar el flujo de efectivo libre en 670 millones de dólares hacia fines de este año.
Además, Cemex espera cumplir con el objetivo de reducción de costos y gastos por 150 millones de dólares que ha contribuido a la mejora en rentabilidad de la empresa durante 2016.
Adicionalmente, la compañía ha incrementado su flexibilidad para optimizar el uso de los recursos obtenidos de las ventas de activos y de flujo de efectivo libre ampliando el tramo revolvente dentro de su contrato de crédito, y no tiene vencimientos significativos hasta marzo de 2018.
"A pesar de las desafiantes condiciones del mercado, el trabajar en las variables que podemos controlar nos ha permitido fortalecer significativamente nuestra estructura de capital y esperamos poder seguir haciéndolo en un futuro cercano", dijo Fernando González, director general de Cemex.
Hacia finales de la semana pasada, la empresa confirmó la venta de sus activos de bombeo de concreto premezclado en México a la firma española Pumping Team. Asimismo, informó la venta de su negocio de tubos de concreto en los Estados Unidos que serían destinados a recortar deuda.
Por su parte, los especialistas consideran que la caída que sufrió la acción de la cementera después del 8 de noviembre fue exagerada. Más aún, “las operaciones de Cemex en el mercado estadounidense se verán fortalecidas por el aumento del gasto en infraestructura (con los resultados de las últimas elecciones presidenciales). Creemos que la principal preocupación de los inversionistas está relacionada con la deuda de la firma (78% denominada en dólares, con 23% de su generación de EBITDA en la misma divisa). Sin embargo, es importante señalar que: (i) El perfil de vencimientos de la compañía es cómodo (el 97% de la deuda es a largo plazo); ii) la generación de EBITDA en dólares cubre casi todo el servicio de la deuda; y (iii) La compañía recibirá a corto plazo 1,2 mil millones de dólares por ventas de activos”, indican los analistas de Actinver.
Además de lo anterior, estos especialistas añaden que “la acción de Cemex cotiza con un descuento del 3% frente a sus comparables globales en la métrica de capitalización de mercado a capacidad instalada. Además, su múltiplo EV/EBITDA adelantado presenta un descuento del 17% frente a su promedio histórico de 5 años, sugiriendo una oportunidad de compra, en nuestra opinión”.
Con un precio objetivo promedio para 2017 de 9,70 dólares para la acción de Cemex, que implica una ganancia potencial de cerca del 10% y un dividendo estimado del 4%, los papeles de la empresa mexicana conservan su atractivo para los siguientes meses.