La banca chilena viene de experimentar un muy buen 2014. En tanto, aunque este 2015 no replicaría los mismos resultados, las más relevantes casas de bolsa chilenas pronostican un positivo ejercicio. En este escenario, las acciones de Banco Santander (MADRID:SAN) Chile (NYSE:BSAC) avanzarían más de un 11% y la institución reforzaría su posición local como líder en colocaciones.
Guillermo Araya, Gerente de Estudios de Renta4 Corredores, plantea que 2015 debería ser un buen año para la banca chilena. “Consideremos –explica- que la TPM permanecería todo el año en un 3,0%, y la TPM representa el costo de fondos para los bancos, por lo tanto éste permanecería estable. Mientras tenemos un escenario de alta inflación, a pesar que ésta tenga una curva descendente. Por lo tanto, el spread seguirá siendo alto. Además, el crecimiento del PIB este año sería de 2,8% a 3,0%, lo que implica un crecimiento de las colocaciones mayor a 2014”.
LarrainVial fijó un objetivo estimado de 37 pesos chilenos por título para los títulos de Banco Santander Chile, recomendando “comprar”. Esto significa un avance del 7,27% respecto al precio actual de los papeles, que se ubican en 34,49 pesos por unidad.
En el reporte enviado a sus clientes, la casa de bolsa señaló que para este año espera que los ingresos netos bajen un 11,7% debido a una menor inflación, lo que a su juicio debería ser parcialmente compensado por menores gastos operativos.
Además, LarrainVial también destacó que el riesgo de la cartera de Banco Santander Chile es bajo, debido principalmente a ajustes en los segmentos de créditos a personas y pymes. “Por lo tanto, a pesar de la situación económica y las expectativas de un mayor deterioro en la calidad de la cartera de préstamos, Santander será capaz de mantener sus gastos por provisiones bajo control", señaló.
En tanto, desde Credicorp Capital recomiendan comprar los papeles de Santander a un precio objetivo de 38 pesos por acción. Esto equivale a un avance del 10,17% en comparación con la cotización actual.
"Por un lado, el núcleo duro de depósitos (especialmente los que no pagan intereses) y el crecimiento de los préstamos sorprendieron al alza, lo que debería reflejarse en un leve aumento de los ingresos hacia adelante", indicaron los estrategas de Credicorp Juan Domínguez y Francisca Manuschevich.
Sin embargo, por el lado negativo, los gastos operacionales fueron mayores a lo esperado en mayor parte por gastos de personal, y " los gastos por provisiones también fueron mayores a lo esperado por una calibración del modelo de riesgo", explicaron desde Credicorp Capital.
En este escenario, el efecto de la Reforma Tributaria para las empresas subiría la tasa a un 21% (+1,0% respecto del año anterior), que puede parecer un cambio poco relevante, a nivel agregado podría implicar una mayor necesidad de capital de trabajo para las Pymes y eventualmente un impulso a las colocaciones comerciales de los bancos. Guillermo Araya destaca que se debe tener presente que Banco Santander es el líder en colocaciones (en disputa muy cerrada con Banco de Chile) con cerca del 18% de participación de mercado, y es el banco con los costos más bajos de la industria, medido a través de los gastos de apoyo.
“Lo único que este año 2015 no vamos a tener el efecto de la Utilidad Extraordinaria evidenciada en 2014 por aplicación de la Reforma Tributaria, pero operacionalmente debería ser un mejor año que 2014, sobre todo considerando que precisamente la Reforma Tributaria generaba mucha incertidumbre y eso afecta las expectativas y por lo tanto, caen las inversiones y el endeudamiento”, explicó el Gerente de Estudios de Renta4 Corredores.
En este contexto, Guillermo Araya reconoce que en Renta4 plantean un precio objetivo para los papeles de Banco Santander Chile de 38,5 pesos a diciembre 2015, un 11,6% mayor al valor actual de la acción.
