Al momento.
Las tensiones que está dejando el conflicto Rusia Crimea han no han desaparecido del plano, por mucho, aún está en disputa si Estados Unidos convencerá a los Germanos, y generarán presiones políticas y económicas a Vladimir Putin como reprenda de la anexión de Crimea la semana pasada, luego de que dicha región declarase con un referéndum su total conformidad para adherirse al bloque ruso.
Como hemos adelantado, el conflicto trae de rehén la recuperación económica de toda Europa. A diferencia de la última Guerra Fría (1946-1989), donde hubo un prolongado crecimiento económico por la búsqueda de las innovaciones tecnológicas entre EEUU y la entonces Unión Soviética , hoy por hoy, el exceso de subutilización de la capacidad instalada de recursos en el mundo, complicaría cualquier escenario de crecimiento económico por la vía de encarecimiento de los insumos, un inestable movimiento del capital que puede encuellar a algunas economías emergentes, y un detrimento del componente externo de la demanda global vía comercio internacional, lo que sólo puede compensarse si, tal como antes, el gobierno reactiva un gasto en defensa nacional, lo que puede incrementar la incertidumbre de los mercados.
Igualmente, China sigue siendo una inquietud primordial para los mercados, hoy se dio a conocer nuevamente su dato preliminar del PMI Manufacturero (el no oficial), que volvió a ubicar en zona de contracción al sector (48.1 pts), afectado principalmente por el sub[índice de ventas que disminuyó a 47.3 puntos en febrero.
Asimismo, varios corporativos están incrementado rápidamente su deuda y el S&P encontró que al menos 1,600 empresas de China han empeorado sus indicadores de crédito, con la industria del software con una carga muy elevada de esta deuda. El dilema es que evidentemente, hay muchos gobiernos locales dispuestos a proteger a las empresas que son sus principales contribuyentes, pero el problema es que el gobierno también está muy endeudado, y no se sabe si podría aguantar el tamaño de un rescate completo.
Lo cual se agrava, porque en bienes raíces también podría estar por reventar su delicada burbuja, lo que ha hecho que algunos funcionarios del banco popular de China, espetasen que podrían permitir algunas quiebras. Para que por este proceso, el mercado sanee.
El problema es que dejar quebrar a algunas empresas, debe ser un proceso demasiado controlado, para que no tenga una repercusión dentro del sistema general, y hasta ahora, ningún gobierno en el mundo ha podido impedir un contagio severo de pocos días.
La misma Lagarde, ha hablado esta mañana diciendo que China enfrentará un proceso de desaceleración cercano a 2 años, y que es importante liberar algunos sectores para que el aterrizaje no sea catastrófico.
De aquí hay una connotación negativa directa hacia los mercados emergentes, como el de México, pero también empieza a correr el rumor de que Lagarde impulse al FMI a participar con mayor ahínco dentro de estas economías, lo que las puede proteger del proceso que tenga que vivirse en la segunda economía del mundo.
Mercado de capitales.
La semana pasada cerramos con dos rally´s que nos hicieron ganar 3.09%, pero que a la luz de toda la semana el avance fue de hasta 5 puntos porcentuales.
Ahora, México no fue el único mercado que entró en gran rally, y el castigó que también se origino en Argentina y Brasil compenso con creces las sesiones de la semana pasada, donde por el contrario Wall-street permaneció prácticamente callado.
Con este avance, el IPC logró poner en marcha una tendencia terciaria alcista para esta semana, que desde que comenzó el año no habíamos podido consolidar, peor que por la velocidad del ajuste generó algunas presiones técnicas que podrían moderarse con una caída marginal, que por fin rompa la resistencia de las 40, 200 unidades en la semana.
En este sentido parece correr la sesión de hoy, que por ahora ha perdido las 40 mil unidades, y roza con una caída de medio punto porcentual para dejar al IPC en sus 39,819 puntos.
Mantenerse por arriba de los 40 mil puntos es importante, porque es un nivel psicológico para los inversionistas, que de mantener, permite largos profundos en la semana, así que por ahora, la baja, puede ser una “toma de utilidades” natural, que de perdurar para mañana, podría complicar nuevamente el alza.
La caída se está acentuando en casi toda la muestra de la bolsa, lo que señala una ausencia de participantes para comprar tras los fuertes rally´s, con caídas principales en Mexichem (-2.76%), Alsea (-3.05%) y Chedrahui (-3.34%).
Mientras que las alzas son marginales, y concentradas principalmente en América Móvil (0.75%), Inbursa (1.01%), y Gruma (1.82%).
Esta última, con la mejor alza porque anunció que el próximo 25 de abril hará su Asamblea Anual en la que propondrá, entre otras cosas, el monto máximo de recursos para destinarse a la compra de acciones propias.
Lo que significa el colchón de dinero que se utilizará en caso de que en malas sesiones, la acción caiga, y la propia compañía pueda proteger a sus accionistas principales. Se espera, que dado el buen año de 2013, Gruma contemple un colchón lo suficientemente amplio para proteger a sus viejos y nuevos inversionistas, lo q e le vale el alza de esta sesión.
Mercado de dinero y divisas.
Los bonos de Estados Unidos están cotizando sin cambios esta mañana, con un rendimiento a 10 años de 2.73%, mientras que su par, en México se ajusta 4 puntos base a la baja en 6.25% para el mismo plazo, lo que está haciendo una sesión transitoria para el mercado de renta fija.
En este punto, el dato de la inflación e México que dio a conocer el INEGI esta mañana, fue sorpresivamente positivo para los bonos del país, con una convergencia mucho más drástica para el objetivo monetario, lo anterior por la disminución de varios precios agrícolas.
Lo que también se acompañó por un buen dato del empleo que deprimió la tasa de paro nacional por debajo de lo esperado en el mercado (4.7 vs 4.9 por ciento), lo que ha ayudado a la baja de riesgos percibida en el mercado por CDS´s esta mañana.
No obstante, hay que notar que el mercado sigue preocupado tanto por el tema de Ucrania, como por el de China, lo que está afectando principalmente a Argentina y Ucrania en sus rendimientos, y que son, además, los países más socavados por el mercado.
La moneda, gracias a todas estas señales positivas, ha vuelto a ganar confianza, y avanza a 13.1924 pesos por dólar, con una subasta a billetes del Tesoro americano a 6 meses en línea con el mercado (0.080%).
En este sentido, aunque algunas señales dirigidas al mercado siguen caminando por la vía de las reducciones de liquidez, la interpretación del mercado hacia México, es que está comenzando a dar fruto su proceso de recuperación, lo que esta valiendo mejores caras en renta variable, pero que también la moneda y bonos sigan con fortaleza tras el último “sell-off”.
Lo que viene.
En nuestra perspectiva, el ajuste del IPC este día se debía principalmente a tener un RSI cerca de las 65 unidades, y haber tocado el viernes el límite superior de bollinger.
Pero aún le queda fuerza para mantenerse al alza, y esperamos la superación de las 40,200 unidades esta semana. ¿Será?.
Técnicamente es posible, y no es necesario rally´s abruptos para poder hacerlo, sin embargo, quedan dos datos importantes para México esta semana que tendremos que descontar. Primero viene el IGAE mañana, que tiene que arrojar mayor fuerza al 1.5% anual para asegurar una consolidación de la actividad económica, dentro del primer trimestre del año.
Segundo, el jueves vendrá el dato de la balanza comercial, donde aunque esperamos poco dinamismo, como sucedió en el primer trimestre de 2013, será importante ver el comportamiento de las exportaciones (en especial las manufactureras).
Pese a ello, el IPC viene de su mejor semana en el año, y no esperamos verle agotado para los próximos cinco días, así que si los datos llegan a venir sorpresivos, como fueron hoy la inflación y el desempleo, podríamos apuntar un largo semanal en renta variable. Aunque el primer puente, claramente, será el IGAE de mañana.