- Nueva ronda de aranceles a China, por debajo del 25% que se había anunciado. Ahora se habla de un impuesto del 10% por 200.000 millones de dólares.
- Mientras el rendimiento del bono del tesoro de EE. UU. a 10 años está rozando el 3%. Esto está provocando que la diferencia entre el rendimiento de 10 años versus 2 años se estreche a 0.244, la curva de rendimiento sigue plana.
- El oro cotiza ligeramente por encima de los 1,201.80 dólares por onza.
- El EUR después de la reunión BCE se consolida cerca de los 1.1650
- La libra a la espera de novedades del Brexit cotiza ligeramente por encima de 1.30 contra el dólar estadounidense.
Los mercados de renta variable en los emergentes siguen con presión vendedora , los mercados asiáticos inician la semana con presión negativa en la senda del anuncio de tarifas comerciales a China, y las bolsas en China tocando mínimos de cuatro años. En Europa las bolsas de Alemania y Francia van ligeramente en negativo, con la inflación de Agosto en Europa en 2% y el anuncio del BCE de la semana pasada siguen con la presión de un dólar fuerte.
En EE. UU. el índice de acciones S&P 500 sigue en máximos históricos por encima de los 2,900 puntos con la volatilidad en 12.70 puntos. Tanto es así, que el sector tecnológico está más caro cada semana. Por poner un ejemplo las acciones de Microsoft (NASDAQ:MSFT) suben +5.38%, Netflix (NASDAQ:NFLX) sube +15.08% y Nvidia (NASDAQ:NVDA) sube +12.91%.
Los inversionistas no están muy preocupados por esta nueva ronda de aranceles que EE. UU. está imponiendo a China.
El cruce de divisas USD/JPY utilizado por muchos inversionistas como un medidor del riesgo percibido en los mercados financieros, cotiza en una tendencia alcista por encima de los 112.00 yenes por dólar, el promedio de 50 días esta por debajo del precio en 111.16 y a 100 días en 110.84, El RSI(14) que mide la fuerza en el precio esta neutro en 59.31.
El precio se consolida en los 112.00 y el rendimiento del bono del tesoro de EE. UU. a 10 años cotizando en 3%, muy probablemente la incertidumbre alrededor de la guerra de aranceles comerciales esta haciendo que el cruce de divisas para en este nivel.
Hay una prima de volatilidad, ya que la volatilidad implícita a un mes es de 6.51% y la realizada es de 5.11%. En mi opinión estamos con un nivel de volatilidad muy bajo, la ponderación del 25 delta risk reversal este negativo en -0.75, el valor bajo, pero sigue negativo, para vencimientos a 3 meses sube hasta -1.25 y para 6 meses sube a -1.5. Lo que indica que los inversionistas están preocupados por lo que viene dentro de 3 a 6 meses en los mercados financieros. ¿Qué están haciendo? Cubrirse con opciones de venta (PUT) en el cruce de divisas USD/JPY.
Los inversionistas están preocupados por lo que viene dentro de 3 a 6 meses en los mercados financieros. ¿Qué están haciendo? Cubrirse con opciones de venta (PUT) en el cruce de divisas USDJPY.
Los inversionistas de renta variable pueden utilizar el cruce de divisas USDJPY como protección de sus porfolios de acciones, siempre que hay aversión al riesgo en los mercados financieros el cruce de divisas USDJPY corrige a la baja. Como la volatilidad está muy baja, esto hace muy atractivo la compra de opciones ya que también están baratas. Para armar una cobertura del portafolio de renta variable lo más simple es hacerlo mediante una estrategia de “naked options”.
Comprar una opción de venta (PUT) a 3 meses o 6 meses a precios fuera de mercado (OTM). Así gastamos poco con la compra de la opción, y estamos protegidos ante cualquier corrección o aversión al riesgo en los mercados financieros.
Para un porfolio de cerca de 100 mil dólares, si compramos una opción de venta (PUT), al ejercicio de 110.00 nos va a costar cerca de 1,056.25 en prima, con un delta de 30%, lo que representa cerca de 1% del valor de nuestro porfolio de acciones en coste para tres meses.
Comprando opciones de USD/JPY
Sí finalmente el mercado de renta variable sigue su tendencia alcista, mi porfolio seguirá registrando más ingresos con la subida del precio de las acciones, además de los dividendos de las acciones del portafolio. Si sucediera esto el USDJPY debería caer también, por eso deberíamos asumir que perderemos la prima de la opción de venta (PUT) que compre. ¿Lo positivo? Que compensaremos la pérdida con la subida del precio de las acciones.
Sí finalmente el mercado de renta variable sigue su tendencia alcista, mi porfolio seguirá registrando más ingresos con la subida del precio de las acciones
Y por otra parte al revés. Si el mercado de acciones baja, mi portafolio de acciones perderá valor. Pero equilibraremos las perdidas con las opciones en el cruce de divisas.
Si el mercado de acciones baja, mi portafolio de acciones perderá valor. Pero equilibraremos las perdidas con las opciones en el cruce de divisas.